Los precios del oro repuntaron ligeramente el miércoles tras recuperarse de las pérdidas iniciales, después de que el metal precioso registrara su peor desempeño trimestral en 13 años durante los tres meses que terminaron en junio.

El oro comenzó la segunda mitad de 2026 bajo presión antes de recuperar terreno durante la sesión de la tarde. Los futuros del oro cotizaban ligeramente por encima del nivel de negociación, a 4041,30 dólares la onza, mientras que el oro al contado subió un 0,49%, hasta los 4025,89 dólares la onza.

Tras alcanzar un máximo histórico de 5.586,20 dólares el 29 de enero, el oro ha retrocedido bruscamente, ya que los inversores han adoptado una postura más cautelosa hacia este activo que no genera rendimientos, ante la expectativa de que los tipos de interés puedan mantenerse elevados durante más tiempo.

El oro perdió casi un 16% durante los tres meses que terminaron el 30 de junio, registrando su peor desempeño trimestral desde el segundo trimestre de 2013. El metal también acumula una caída del 7,76% en lo que va del año.

La sólida economía estadounidense y el dólar presionan al alza el oro.

Giovanni Staunovo, analista de materias primas de UBS, afirmó que el tradicional atractivo del oro como valor refugio se ha visto presionado recientemente por datos económicos estadounidenses mejores de lo esperado, el aumento de los rendimientos reales, un dólar estadounidense más fuerte y el cambio en las expectativas del mercado hacia una perspectiva de política monetaria menos expansiva por parte de la Reserva Federal.

«La reciente evolución de los precios refleja el fuerte repunte seguido de una fase de consolidación que hemos observado durante crisis geopolíticas anteriores», declaró Staunovo a CNBC por correo electrónico. «Sin embargo, el oro entró en este periodo con valoraciones ya elevadas y expectativas favorables respecto a la política de la Reserva Federal, lo que lo hace más sensible a los factores macroeconómicos en esta etapa».

A pesar del descenso, el oro sigue desempeñando un papel importante en las carteras de los inversores, sobre todo a medida que las correlaciones tradicionales entre las clases de activos se vuelven menos fiables, según el Instituto de Inversiones Amundi.

Se prevé que la demanda de los bancos centrales siga siendo favorable.

En su informe semestral sobre las perspectivas de inversión global, el Instituto de Inversiones Amundi afirmó que un entorno monetario más complejo, el aumento de los niveles de deuda pública y los esfuerzos de los bancos centrales por diversificar las reservas, alejándolas de los activos denominados en dólares, deberían seguir impulsando la demanda de oro y otros metales preciosos durante la segunda mitad del año.

Monica Defend, directora del Instituto de Inversiones Amundi, afirmó: "Los inversores se enfrentan a un mundo donde la independencia de los bancos centrales está siendo puesta a prueba, la inflación se está volviendo más volátil y los riesgos de concentración están aumentando".

Añadió: «Las mejores carteras en este nuevo entorno deben ser capaces de resistir diferentes escenarios. Necesitan diversificación en divisas, exposición a activos reales y oro, y una participación disciplinada en sectores de renta variable y temas estructurales a largo plazo».

La última encuesta anual del Consejo Mundial del Oro sobre las reservas de oro de los bancos centrales mostró que un número creciente de bancos centrales en todo el mundo planean aumentar sus tenencias de oro durante el próximo año.

“Creemos que la demanda de oro por parte de los bancos centrales, la continua diversificación de las reservas para alejarse del dólar estadounidense y la preocupación por los niveles de deuda mundial seguirán siendo factores estructurales de apoyo importantes”, dijo Staunovo.

“Si bien el entorno a corto plazo parece estar entrando en una fase de consolidación, el posicionamiento de los inversores no parece excesivamente saturado, y mantenemos una perspectiva positiva sobre el oro para los próximos 12 meses.”

Mientras Washington y Teherán siguen divididos sobre si los inspectores internacionales pueden verificar el cumplimiento por parte de Irán de sus compromisos de no proliferación nuclear, antiguos funcionarios afirman que la magnitud, el alcance y el nivel de acceso a las instalaciones serán fundamentales para el éxito de cualquier proceso de supervisión futuro.

Aún no se han definido los detalles de esos acuerdos, aunque Rafael Grossi, Director General del Organismo Internacional de Energía Atómica, afirmó que el organismo de control de la ONU trabajará para determinar muy pronto "cuándo, cómo y dónde" se realizarán las inspecciones.

Pero los expertos afirman que eso no significa que la agencia no haya preparado ya una lista de prioridades para posibles inspecciones futuras.

Laura Rockwood, exnegociadora del OIEA en el tema nuclear iraní, declaró a Radio Free Europe/Radio Liberty: "Casi con toda seguridad tienen un plan sobre lo que harán cuando regresen, cuáles son sus prioridades y adónde quieren ir primero, segundo y tercero".

Rockwood, quien participó en negociaciones de alto nivel sobre Irán durante sus 28 años de carrera en el OIEA antes de jubilarse en 2013, agregó: “Lo fundamental es averiguar exactamente dónde está el uranio enriquecido. Apostaría a que tienen un plan preparado para el día en que necesiten regresar”.

La reducción de la mezcla de uranio podría dar lugar a nuevas disputas.

Si bien el presidente estadounidense Donald Trump ha dicho que Irán aceptó el nivel más alto de inspecciones nucleares, Teherán insiste en que no planea permitir tales inspecciones.

El artículo 8 del memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán establece que ambas partes acordaron una "metodología mínima" según la cual las reservas de uranio altamente enriquecido de Irán serían "reducidas de su concentración original in situ bajo la supervisión del OIEA".

Pero los detalles de cómo se llevaría a cabo este paso podrían convertirse en sí mismos en una fuente de desacuerdo.

Matthew Sharp, quien se desempeñó como director de asuntos nucleares iraníes en el Consejo de Seguridad Nacional de Estados Unidos entre 2021 y 2022, declaró a Radio Free Europe/Radio Liberty: «Si los inspectores del OIEA pueden medir y caracterizar tanto el material altamente enriquecido como el poco enriquecido antes de su mezcla, entonces unos cálculos sencillos les permitirán comprender bien el producto final. Posteriormente, tomarían medidas para verificar el producto y sellarlo para su posterior contabilidad».

Sharp, actualmente investigador principal en asuntos nucleares en el Centro de Estudios Internacionales del MIT, añadió: «Pero si Irán lleva a cabo el proceso de reducción de uranio por sí mismo y luego presenta el producto a los inspectores, sería extremadamente difícil saber con qué cantidad de uranio altamente enriquecido contaba inicialmente. Esto podría generar incertidumbre sobre si todo el uranio enriquecido al 60 % u otro material enriquecido fue realmente reducido de uranio, o si parte de él permaneció fuera de nuestro conocimiento».

Por el momento, se desconoce la ubicación de aproximadamente 450 kilogramos de uranio altamente enriquecido de Irán. Tras los ataques aéreos estadounidenses e israelíes, las reservas podrían estar enterradas bajo escombros en una instalación fortificada al pie de una montaña, o bien las autoridades iraníes podrían haberlas trasladado, total o parcialmente, a otro lugar para ocultarlas.

Pero si se logra localizar el material y reducir su pureza, el siguiente paso sería impedir que Irán lo vuelva a enriquecer posteriormente.

Supervisar el enriquecimiento es la prueba más difícil.

El memorándum establece que ambas partes acordaron "discutir la cuestión del enriquecimiento y otros asuntos relevantes acordados relacionados con las necesidades nucleares de la República Islámica de Irán, sobre la base de un marco satisfactorio que se acordará en el acuerdo final".

Expertos declararon a Radio Free Europe/Radio Liberty que la verificación de dicho compromiso requeriría la participación del OIEA.

Kelsey Davenport, directora de Política de No Proliferación de la Asociación para el Control de Armas, declaró: «Cualquier suspensión del enriquecimiento de uranio carece de sentido si no se puede verificar y si el OIEA no recibe el acceso necesario para garantizar que no se estén llevando a cabo actividades nucleares encubiertas relacionadas con el enriquecimiento en otras partes del país».

Añadió: «El nivel de acceso, el suministro de información al OIEA y la rapidez con que Irán cumpla con las solicitudes de acceso del organismo serán factores de suma importancia».

Davenport afirmó que, una vez que los niveles de enriquecimiento se reduzcan a menos del 5%, el material será más seguro para transportar al extranjero y podría almacenarse en un banco internacional de combustible en Kazajstán.

La idea de eliminar el uranio diluido de Irán parece haber despertado el interés de funcionarios estadounidenses. Durante una reciente conversación informal con periodistas, un funcionario afirmó que la dilución dentro de Irán representa "lo mínimo", y añadió: "Presionaremos para lograr más".

Un alto funcionario estadounidense afirmó que Washington dependería en gran medida del OIEA y de los equipos técnicos estadounidenses para verificar la implementación. «No nos dedicamos a generar confianza», declaró el funcionario.

El OIEA ya ha verificado que Irán cumple con sus compromisos en virtud del Tratado de No Proliferación Nuclear, que Teherán ratificó en 1970, así como con los del Plan de Acción Integral Conjunto de 2015.

Las lecciones del pasado darán forma a la monitorización futura.

Los expertos afirman que se han aprendido muchas lecciones de la experiencia previa, lo que subraya la importancia del Protocolo Adicional del OIEA, que proporciona herramientas más amplias de verificación y seguimiento.

Rockwood, actualmente investigador principal del Centro de Viena para el Desarme y la No Proliferación y autor principal del protocolo, declaró: «En virtud del Protocolo Adicional, en lugar de limitarnos habitualmente al material y las instalaciones nucleares, obtuvimos acceso a información y emplazamientos relacionados con todo el ciclo del combustible nuclear, incluida la producción mediante centrifugadoras».

Añadió: “Si se sabe aproximadamente cuántas centrífugas pueden fabricar, entonces conviene saber dónde están, y podemos solicitar ese tipo de acceso en virtud del Protocolo Adicional”.

Irán firmó el Protocolo Adicional en 2003, pero nunca envió al OIEA la carta formal necesaria para que entrara en vigor.

Teherán aplicó sus disposiciones de forma provisional entre 2003 y 2006, y nuevamente durante un período en el marco de la implementación del JCPOA. Sin embargo, Rockwood señaló que “hubo muchos indicios de incumplimiento por parte de Irán” durante ese tiempo.

Dijo que esa situación podría continuar, con complicaciones adicionales.

Irán ha suspendido el acceso del OIEA a los sitios que fueron atacados por Estados Unidos e Israel en junio del año pasado. Esto interrumpió lo que Rockwood denomina "continuidad del conocimiento", lo que significa que el organismo perdió la capacidad de rastrear qué posee Irán y dónde se encuentran esos materiales.

Aún no está clara la magnitud de los daños, lo que podría complicar aún más el acceso a los lugares afectados, junto con la posible presencia de munición sin explotar en algunas zonas.

“Habrá incertidumbre, y probablemente habrá más incertidumbre que antes. De hecho, preveo que así será”, dijo Rockwood. “Sí, será una tarea extremadamente difícil”.

Los principales índices de Wall Street abrieron a la baja el miércoles, ya que las renovadas tensiones entre Estados Unidos e Irán generaron dudas sobre las perspectivas de paz en Oriente Medio, lo que llevó a los inversores a adoptar una postura cautelosa al comienzo de la segunda mitad de 2026.

El índice Dow Jones Industrial Average cayó 88 puntos en la apertura, o un 0,17%, hasta los 52.231,18.

El S&P 500 también bajó 20,5 puntos, o un 0,27%, al inicio de la sesión, situándose en 7.478,84.

Mientras tanto, el índice Nasdaq Composite cayó 174,2 puntos, o un 0,66%, hasta los 26.039,507 en la apertura.

El fuerte aumento de los precios del cobre hasta niveles récord está impulsando a un número creciente de empresas globales a sustituir este metal por aluminio en una amplia gama de aplicaciones industriales.

Además de ser considerablemente más barato que el cobre, el aluminio es más ligero, lo que lo convierte en una opción más eficiente para muchas industrias, incluidas la fabricación de automóviles, vehículos eléctricos, cables de alimentación y sistemas de aire acondicionado.

Fuentes del sector han indicado a Reuters que la actual relación de precios entre el cobre y el aluminio, de alrededor de 4,2 veces, ha hecho que la sustitución resulte cada vez más atractiva desde el punto de vista económico.

En comparación, el aluminio cuesta aproximadamente una cuarta parte de lo que cuesta el cobre, a la vez que ofrece alrededor del 61% de la conductividad eléctrica del cobre.

Sin embargo, el cambio de materiales no es un proceso inmediato. Las empresas deben evaluar los costos de modificar las líneas de producción, rediseñar los componentes y reinvertir en las instalaciones de fabricación antes de sustituir el cobre por aluminio.

Los vehículos eléctricos aceleran la adopción del aluminio.

En el sector automotriz, el uso del aluminio se ha expandido a la par del crecimiento de la producción de vehículos eléctricos. Además de reducir los costos de fabricación, el menor peso del aluminio —aproximadamente 3,3 veces menor que el del cobre— contribuye a mejorar la eficiencia energética y a aumentar la autonomía de los vehículos.

Ferrari se encuentra entre los fabricantes que comenzaron a utilizar cableado de aluminio en su modelo 296 el año pasado.

Ferrari declaró a Reuters: "Además de reducir la sección transversal del cable, esta solución proporciona un ahorro de peso de entre el 15% y el 20% para todo el mazo de cables".

BMW también utiliza conductores de aluminio desde 2011 en su gama de vehículos compactos, y posteriormente ha ampliado esta tecnología a los sistemas eléctricos de baja y alta tensión en su última generación de vehículos eléctricos.

Según se informa, varios fabricantes chinos de vehículos eléctricos, entre ellos Avatr, XPeng y Xiaomi, han adoptado el cableado de aluminio como parte de sus esfuerzos por reducir los costes y el peso de los vehículos.

Toyota ha declarado que continúa evaluando el aluminio como alternativa al cobre en función de los requisitos de cada aplicación, pero que actualmente no tiene previsto sustituir por completo los sistemas de cableado de los vehículos.

Los cables de alimentación y el aire acondicionado tienden a utilizar aluminio.

Más allá de la industria automotriz, el cambio del cobre al aluminio se ha hecho cada vez más visible en el sector de los cables de alimentación.

El fabricante mundial de cables Nexans estima que la inversión prevista a nivel mundial en redes eléctricas, que podría alcanzar casi 10 billones de euros para 2030, seguirá impulsando la demanda de aluminio.

La compañía afirmó que el cobre seguirá siendo el material preferido para aplicaciones altamente técnicas, pero se espera que el aluminio acapare una mayor cuota de los proyectos de expansión de la red eléctrica debido a su menor coste y mayor disponibilidad.

Prysmian, el mayor fabricante de cables del mundo, también ha informado de un aumento en el uso de aluminio entre sus clientes en los últimos años. Los materiales a base de aluminio representan ahora alrededor del 40 % de los materiales de cable que utiliza la empresa, una proporción mayor que hace cinco años.

“Se prevé que la resiliencia de la red eléctrica y los centros de datos experimenten un fuerte crecimiento en ambos sectores”, dijo Prysmian.

La misma tendencia se observa entre las empresas de servicios públicos. Energy Queensland, la distribuidora estatal australiana de electricidad, lleva años sustituyendo los conductores de cobre por aluminio en toda su red.

“El aluminio es más rentable, ofrece prácticamente la misma durabilidad, es más ligero y permite cubrir distancias más largas al instalar líneas eléctricas”, declaró Emma Oliveri, portavoz de la empresa.

En el sector de la climatización, el fabricante japonés Daikin Industries también ha esbozado una estrategia de reducción de costes centrada en la sustitución del cobre por aluminio.

En su informe anual de 2025, la empresa escribió: "Maximizar el ahorro de costes mediante la transición del cobre al aluminio".

Lennox International y Carrier Global han adoptado iniciativas similares, desarrollando ambas tecnologías de serpentines de aluminio para sistemas de aire acondicionado y bombas de calor.

Además de reducir el peso del producto, se dice que el aluminio también mejora la resistencia a la corrosión, especialmente en entornos costeros.