Los precios del oro cayeron en las operaciones europeas el viernes, extendiendo las pérdidas por segundo día consecutivo y alejándose de un máximo de dos meses, en medio de movimientos correctivos y toma de ganancias, además de la presión del dólar estadounidense más fuerte frente a una canasta de monedas globales.

A pesar de una desaceleración de la inflación de precios al consumidor en Estados Unidos que estuvo por debajo de las expectativas en noviembre, los mercados aún descartan un recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en su reunión de enero.

Resumen de precios

• Precios del oro hoy: El oro cayó alrededor de un 0,55% a $4.309,39, desde el nivel de apertura de $4.332,72, y registró un máximo de sesión en $4.336,95.

• Al cierre del jueves, los precios del oro perdieron alrededor de un 0,15% debido a movimientos correctivos y toma de ganancias, después de haber tocado previamente un máximo de dos meses de 4.374,66 dólares por onza.

dólar estadounidense

El índice del dólar subió un 0,1% el viernes, manteniendo ganancias por tercera sesión consecutiva, lo que refleja la continua fortaleza de la moneda estadounidense frente a una canasta de monedas principales y secundarias.

Además de comprar desde niveles más bajos, el dólar también se está beneficiando de la disminución de las presiones inflacionarias en algunos bancos centrales mundiales, lo que refuerza las expectativas de una continua flexibilización monetaria y recortes de las tasas de interés.

Tasas de interés de EE. UU.

• Los precios al consumidor en Estados Unidos aumentaron un 2,7% interanual en noviembre, por debajo de las expectativas de los economistas de un aumento del 3,1%, después de que los precios hubieran aumentado un 3,0% en octubre.

• Tras los datos, y según la herramienta CME FedWatch, el precio de mantener sin cambios las tasas de interés en Estados Unidos en la reunión de enero de 2026 se redujo del 75% al 73%, mientras que el precio de un recorte de tasas de 25 puntos básicos aumentó del 25% al 27%.

• Los inversores actualmente están descontando dos recortes de las tasas de interés en Estados Unidos durante el próximo año, mientras que las proyecciones de la Reserva Federal apuntan a sólo un recorte de 25 puntos básicos.

• Para reevaluar estas expectativas, los inversores están siguiendo de cerca los próximos datos económicos de EE. UU., junto con los comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal.

Perspectivas del oro

• Tim Waterer, analista jefe de mercado de KCM Trade, dijo que la desaceleración de la inflación en Estados Unidos ha sido un arma de doble filo para el oro y la plata, ya que justifica una postura más acomodaticia de la Reserva Federal, pero también reduce su atractivo como coberturas contra la inflación.

• Goldman Sachs dijo en una nota el jueves que espera que los precios del oro, en su caso base, aumenten alrededor de un 14% a 4.900 dólares por onza para diciembre de 2026, aunque también advirtió riesgos al alza para este pronóstico, impulsados por la posible expansión de la demanda de diversificación para incluir a los inversores minoristas.

Fideicomiso de oro SPDR

Las tenencias de oro en SPDR Gold Trust, el ETF respaldado por oro más grande del mundo, se mantuvieron sin cambios el jueves, dejando las tenencias totales estables en 1.052,54 toneladas métricas.

El euro cayó el viernes en las operaciones europeas frente a una cesta de monedas globales, extendiendo sus pérdidas por cuarto día consecutivo frente al dólar estadounidense, tras la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo, cuyo resultado coincidió en gran medida con las expectativas del mercado.

En su última reunión de 2025, el Banco Central Europeo dejó sin cambios los tipos de interés por cuarta vez consecutiva, al tiempo que aumentó sus previsiones de crecimiento, sugiriendo que este será más fuerte de lo estimado anteriormente, impulsado en particular por la demanda interna.

Resumen de precios

• Tipo de cambio del euro hoy: El euro cayó alrededor de un 0,1% frente al dólar a 1,715, desde el nivel de apertura de 1,1723, y registró un máximo de sesión en 1,1729.

• El jueves, el euro cerró con una baja del 0,15% frente al dólar, marcando su tercera pérdida diaria consecutiva, en medio de continuos movimientos correctivos y toma de ganancias desde un máximo de tres meses de 1,1804.

dólar estadounidense

El índice del dólar subió un 0,1% el viernes, manteniendo ganancias por tercera sesión consecutiva, lo que refleja la continua fortaleza de la moneda estadounidense frente a una canasta de monedas principales y secundarias.

Además de comprar desde niveles más bajos, el dólar se está beneficiando de la disminución de las presiones inflacionarias en algunos bancos centrales mundiales, lo que respalda las expectativas de una flexibilización monetaria continua y nuevos recortes de las tasas de interés.

Banco Central Europeo

En línea con las expectativas, el Banco Central Europeo mantuvo el jueves sus tipos de interés clave sin cambios en el 2,15%, el nivel más bajo desde octubre de 2022, marcando la cuarta reunión consecutiva sin cambios.

El BCE reiteró su enfoque basado en datos y reunión por reunión, sin comprometerse con una trayectoria específica para las tasas de interés, y señaló que los niveles actuales de las tasas de interés son apropiados dada la inflación estable y el crecimiento económico.

Christine Lagarde

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo el jueves que el banco sigue en una "buena posición", subrayando que hay consenso dentro del Consejo de Gobierno para mantener abiertas todas las opciones, incluida la posibilidad de subir los tipos de interés si es necesario.

Lagarde señaló que la economía europea está mostrando una mayor resiliencia de la esperada, con un crecimiento impulsado por la demanda interna. Evitó abordar directamente la posibilidad de subidas de tipos en 2026, pero insistió en la cautela ante los riesgos geopolíticos y comerciales.

tipos de interés europeos

Actualmente, los mercados monetarios estiman que la probabilidad de un recorte de tipos de 25 puntos básicos por parte del Banco Central Europeo en febrero de 2026 es inferior al 10%.

Opiniones y análisis

Los analistas de Barclays, encabezados por Mariano Cena, dijeron en una nota a los inversores que la reunión del BCE no proporcionó ninguna información nueva que pudiera cambiar su visión sobre la trayectoria más probable de la política monetaria o el equilibrio de riesgos que la rodean.

Agregaron que siguen esperando que el BCE mantenga las tasas de interés sin cambios durante los próximos dos años y ven riesgos inclinados hacia recortes de tasas en lugar de aumentos durante su horizonte de pronóstico.

El yen japonés cayó en las operaciones asiáticas el viernes frente a una canasta de monedas principales y secundarias, reanudando pérdidas frente al dólar estadounidense después de una breve pausa el día anterior y tocando un mínimo de una semana, luego de la ampliamente esperada decisión del Banco de Japón de elevar su tasa de interés de referencia.

El comité de política monetaria de Japón votó por unanimidad aumentar las tasas de interés en 25 puntos básicos a 0,75%, el nivel más alto desde septiembre de 1995. Esto marca el segundo aumento de tasas en 2025, luego de un aumento anterior en enero.

El Banco de Japón dijo que se espera que las tasas de interés reales se mantengan bajas, lo que llevó a los mercados a esperar más aclaraciones más tarde en el día del gobernador Kazuo Ueda sobre si el banco central tiene la intención de continuar aumentando las tasas el próximo año.

Resumen de precios

• Yen japonés hoy: El dólar subió un 0,45% frente al yen, hasta 156,18, su nivel más alto desde el 10 de diciembre, tras abrir en 155,46. El mínimo de la sesión se registró en 155,45.

• El jueves, el yen cerró cotizando con un alza del 0,1% frente al dólar, tras una pérdida del 0,6% el día anterior en medio de movimientos correctivos y toma de ganancias desde un máximo de dos semanas cerca de 154,39.

Banco de Japón

Al término de su última reunión de política monetaria de 2025, el Banco de Japón elevó el viernes su tipo de interés de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 0,75%, el nivel más alto desde septiembre de 1995, en línea con las expectativas del mercado. Esta es la segunda medida de ajuste monetaria del banco central japonés este año.

La decisión fue aprobada por unanimidad por los miembros del comité de política monetaria y refleja la continuación de la normalización gradual de la política monetaria de Japón después de décadas de tasas de interés cercanas a cero.

Actualizaciones de políticas

En su declaración de política, el Banco de Japón dijo que, basándose en datos y encuestas recientes, existe una alta probabilidad de que el mecanismo de crecimiento moderado y sincronizado de los salarios y la inflación continúe.

El banco central agregó que, dado el nivel extremadamente bajo de las tasas de interés reales, continuará aumentando las tasas si se cumplen sus perspectivas económicas y de precios.

El banco también señaló que, a pesar de la debilidad económica, es probable que las ganancias corporativas se mantengan fuertes y se espera que las empresas continúen aumentando los salarios hasta 2026.

Señaló además que es muy probable que persista el ciclo moderado de salarios y precios y que está aumentando la probabilidad de que la inflación subyacente alcance la meta del 2%.

tasas de interés japonesas

• Tras la reunión, el precio del mercado para otro aumento de 25 puntos básicos en las tasas por parte del Banco de Japón en su reunión de enero se mantuvo por debajo del 20%.

• Los inversores seguirán de cerca los próximos datos sobre inflación, desempleo y salarios en Japón para reevaluar estas expectativas.

Kazuo Ueda

Está previsto que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, hable más tarde hoy sobre el resultado de la reunión de política monetaria, y se espera que sus comentarios proporcionen señales más sólidas sobre el camino futuro de la normalización monetaria y las subidas de las tasas de interés hasta 2026.

Opiniones y análisis

• Shigeto Nagai, director de economía de Japón en Oxford Economics, dijo que es probable que el banco vuelva a aumentar su tasa de política monetaria alrededor de mediados de 2026, alcanzando un nivel terminal del 1% luego de este último aumento.

• Nagai define la tasa de interés terminal o neutral como el nivel que equilibra la inflación y el crecimiento económico, sin sobrecalentar la economía ni desacelerarla excesivamente.

• Advirtió que aumentos adicionales de las tasas por parte del Banco de Japón podrían generar tensión política si la inflación disminuye suavemente hacia el objetivo del 2% en el primer semestre de 2026.

Norihiro Yamaguchi, economista jefe para Japón de Oxford Economics en Tokio, afirmó que, si bien es poco probable que el gobernador Ueda aborde explícitamente la tasa neutral dada la postura del banco hasta el momento, se espera que enfatice que podrían ser necesarias nuevas subidas de tasas para contrarrestar las presiones depreciatorias del yen. De lo contrario, el yen podría debilitarse aún más y los rendimientos de los bonos podrían disminuir.

Parece que la visita del presidente ruso, Vladimir Putin, al primer ministro indio, Narendra Modi, hace poco más de una semana, pasó sorprendentemente desapercibida para muchos observadores geopolíticos. Esto resulta sorprendente, ya que la visita representa uno de los reajustes más significativos de las relaciones entre India y Rusia en años, combinando una mayor cooperación en defensa, garantías energéticas y un fuerte simbolismo diplomático en un momento en que las alianzas globales están cambiando a un ritmo sin precedentes.

En el centro de la visita estuvo la ratificación del acuerdo de Intercambio Recíproco de Apoyo Logístico (RELOS), un acuerdo que amplía silenciosamente la cooperación militar entre India y Rusia para incluir los puertos árticos rusos y la Ruta del Mar del Norte (NSR).

La península de Kola, en esta remota región, alberga aproximadamente la mitad de la flota rusa de submarinos con misiles balísticos nucleares, incluyendo 12 submarinos estratégicos con capacidad para hasta 192 misiles balísticos con capacidad nuclear, además de docenas de otros submarinos de propulsión nuclear equipados con misiles de crucero y capacidades para misiones especiales. De hecho, el Ártico funciona como la capacidad nuclear de segundo ataque de Rusia en caso de que sus principales fuerzas nucleares dentro de su territorio fueran destruidas.

La región también es un campo de pruebas clave para sistemas de armas avanzados, como misiles hipersónicos, torpedos de propulsión nuclear y misiles de crucero. La empresa nuclear estatal rusa, Rosatom, también opera instalaciones de energía nuclear en el Ártico, lo que refuerza aún más la presencia nuclear de Rusia en la región.

Más allá de los activos nucleares, el Ártico ruso alberga algunas de las mayores reservas sin explotar de petróleo, gas y minerales críticos del mundo. Se estima que la región alberga más de 35,7 billones de metros cúbicos de gas natural y más de 2.300 millones de toneladas métricas de petróleo y condensados, concentrados principalmente en las penínsulas de Yamal y Gydan, al sur del mar de Kara. La zona también contiene vastos yacimientos de níquel, cobalto y tierras raras, esenciales para la industria moderna.

Para el Kremlin, explotar estos recursos no es simplemente una necesidad económica sino una prioridad estratégica, ya que los ingresos provenientes de los proyectos energéticos del Ártico sustentan la financiación de la modernización militar de Rusia y su capacidad para resistir las sanciones occidentales.

En virtud del marco RELOS, las fuerzas armadas de ambos países pueden utilizar las bases, puertos y aeródromos de la otra parte para reabastecimiento de combustible, reparaciones, reabastecimiento y mantenimiento. El acuerdo también abarca ejercicios conjuntos, misiones de entrenamiento, asistencia humanitaria y socorro en casos de desastre. Sin embargo, sus implicaciones estratégicas van mucho más allá de estas disposiciones formales.

Para la India, el acuerdo permite a sus buques de guerra reabastecerse y abastecerse en puertos rusos como Múrmansk y Vladivostok, lo que otorga a Nueva Delhi un punto de apoyo en la Ruta del Mar del Norte. Este corredor podría reducir las distancias de transporte marítimo entre Europa y Asia en aproximadamente un 40%, mejorando tanto la eficiencia comercial como el alcance naval.

En la práctica, el acceso a las instalaciones rusas permite a las fuerzas indias mantener despliegues avanzados sin depender exclusivamente de socios occidentales. Incluso antes de este acuerdo, las fuerzas indias participaron en los ejercicios militares ZAPAD, liderados por Rusia, entre el 12 y el 16 de septiembre junto con Bielorrusia, según la agencia estatal de noticias rusa TASS. Según informes, estos ejercicios incluyeron simulacros de uso de armas nucleares tácticas por primera vez.

Simbólicamente, el acuerdo RELOS integra a la India al proyecto ártico de Rusia, señalando el ingreso de Nueva Delhi como actor en la geopolítica ártica y extendiendo su influencia a una región que desde hace mucho tiempo ha sido central para las ambiciones estratégicas de Moscú.

Por otro lado, el acceso recíproco a las bases e instalaciones indias otorga a Rusia una presencia fiable en el océano Índico, una zona donde Moscú lleva mucho tiempo buscando expandir su presencia naval, pero carecía de socios fiables. La capacidad de reabastecerse y reparar en los puertos indios fortalece la capacidad de Rusia para proyectar su poder en el Indopacífico y participar más activamente en ejercicios militares conjuntos.

Políticamente, la colaboración de la India con Rusia en el Ártico legitima las ambiciones regionales de Moscú y transmite un mensaje más amplio de que el Kremlin no está aislado a pesar de la escalada de las sanciones occidentales. Una cooperación más estrecha con la India también abre canales para la comercialización de hidrocarburos y minerales del Ártico a compradores asiáticos, a la vez que consolida la Ruta Marítima del Norte como futura arteria comercial para Rusia.

Desde una perspectiva militar, el acuerdo profundiza la interoperabilidad ofensiva y defensiva entre ambas potencias e integra a Rusia en la red más amplia de apoyo logístico de la India, garantizando así una mayor flexibilidad operativa para los activos navales rusos. Estratégicamente, consolidar los lazos con la India ayuda a Moscú a contrarrestar los esfuerzos occidentales por contener su influencia y asegura un importante socio asiático dispuesto a institucionalizar la cooperación en defensa en un momento en que las opciones de Rusia en otros ámbitos se reducen.

En el corto plazo, uno de los beneficios más inmediatos para Putin puede ser la garantía implícita de Modi de que la relación energética fundamental entre ambos países sigue intacta a pesar de la creciente presión occidental.

Desde el estallido de la guerra en Ucrania, India se ha consolidado como uno de los mayores compradores de petróleo ruso, solo superado por China. En 2024, Rusia suministró aproximadamente el 36 % de las importaciones totales de crudo de India, o unos 1,8 millones de barriles diarios, a precios muy inferiores a los de referencia mundiales.

A pesar de que Estados Unidos impuso aranceles de hasta el 50% a los productos indios para presionar a Nueva Delhi a reducir sus compras, India ha mantenido su dependencia de la energía rusa, argumentando que el suministro a bajo costo es esencial para el rápido crecimiento de su economía. Durante su visita de diciembre, Putin prometió un suministro ininterrumpido de combustible y describió a Rusia como un proveedor confiable de petróleo, gas y carbón.

En respuesta, y tras endurecer las sanciones para desalentar el uso del petróleo y el gas rusos por parte de India, Washington ha intensificado recientemente sus propias ofertas para abastecer a India con energía. Estas medidas forman parte de un esfuerzo más amplio para impulsar elementos clave de la "Asociación Estratégica Global Integral entre Estados Unidos y la India", delineada durante las reuniones entre el presidente estadounidense Donald Trump y el primer ministro Modi en febrero.

Estos planes, que reflejan aspectos del enfoque ruso hacia la India, incluyen componentes militares formalizados mediante una nueva iniciativa entre Estados Unidos y la India conocida como COMPACT (Catalización de Oportunidades para la Asociación Militar, el Comercio Acelerado y la Tecnología para el Siglo XXI). La iniciativa busca expandir las ventas y la coproducción de defensa para mejorar la interoperabilidad y la cooperación industrial en defensa.

En el ámbito comercial más amplio, ambas partes se han fijado el objetivo de más que duplicar el comercio bilateral, alcanzando los 500 000 millones de dólares para 2030. Sin embargo, la implementación de estos acuerdos de amplio alcance e interrelacionados representa el próximo gran reto de Washington en su esfuerzo por mantener a India alineada con Estados Unidos. Los profundos vínculos militares, políticos, económicos y energéticos de India con Rusia podrían resultar excepcionalmente difíciles de desmantelar.