Los precios del oro subieron el martes ante la esperanza de que se alivien las tensiones en Oriente Medio, pero el metal sigue encaminándose a su peor desempeño mensual en más de 17 años, ya que los elevados precios de la energía han debilitado las expectativas de recortes de tipos de interés en Estados Unidos este año.

El oro al contado subió un 1,5% hasta los 4.578,89 dólares por onza, mientras que los futuros del oro estadounidense para entrega en abril aumentaron un 1,2% hasta los 4.611,30 dólares por onza. El dólar estadounidense se depreció, lo que hizo que las materias primas denominadas en dólares resultaran más atractivas para los poseedores de otras divisas.

Ilya Spivak, jefe de Macroeconomía Global de Tastylive, declaró: “Los precios del oro se están recuperando en las primeras operaciones en Asia-Pacífico después de que el presidente estadounidense Donald Trump comunicara a sus asesores que está dispuesto a poner fin a la campaña militar estadounidense contra Irán… esto ha provocado una respuesta de cautela en los mercados financieros”.

Spivak añadió que el oro "se ha mantenido bastante estable durante la última semana, con un notable repunte el viernes pasado junto con una caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que sugiere que los mercados están empezando a ver el conflicto con Irán como un riesgo económico potencial".

El oro ha caído más del 13% en lo que va del mes, encaminándose a su mayor descenso mensual desde octubre de 2008, presionado por un dólar estadounidense más fuerte y la disminución de las expectativas de recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal este año. Sin embargo, aún acumula una subida del 5% en el trimestre actual.

Los operadores consideran que la probabilidad de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés este año es mínima, ya que los precios persistentemente altos de la energía podrían impulsar la inflación. El oro suele beneficiarse en un entorno de bajas tasas de interés, dado que es un activo que no genera rendimientos.

Antes del estallido del conflicto en Oriente Medio, se preveían dos posibles recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal este año, según la herramienta FedWatch de CME Group. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, declaró el lunes que el banco central puede permitirse esperar y evaluar el impacto del conflicto en la economía y la inflación, señalando que las fluctuaciones en los precios del petróleo suelen considerarse temporales.

Mientras tanto, la plata al contado subió un 3,3% hasta los 72,27 dólares por onza, el platino ganó un 1% hasta los 1.916,77 dólares y el paladio escaló un 2,3% hasta los 1.437,76 dólares.

En resumen, el oro está recibiendo apoyo a corto plazo gracias a la disminución de las tensiones geopolíticas, pero sigue bajo presión estructural debido a la fortaleza del dólar y a las expectativas sobre la política monetaria estadounidense.

El comercio mundial de fertilizantes y amoníaco se enfrenta a una presión significativa debido al cierre efectivo del estrecho de Ormuz, en medio de la continua incertidumbre que rodea las negociaciones diplomáticas entre Estados Unidos e Irán.

Según el mapa de comercio mundial de Rystad Energy para 2025, alrededor del 15 % del comercio mundial de amoníaco y el 21 % del comercio de urea —un fertilizante rico en nitrógeno— están vinculados a exportadores que podrían verse afectados por el cierre del estrecho. Entre ellos se encuentran importantes productores de Oriente Medio como Arabia Saudita y Qatar, además de Kuwait, Bahréin, los Emiratos Árabes Unidos, Irán e Irak.

El análisis de la empresa indica que la continua interrupción logística podría poner en peligro los mercados de amoníaco y urea, que ya se encuentran bajo presión, con posibles repercusiones en las cadenas de suministro de alimentos y productos agrícolas, especialmente en los países que más dependen de estos flujos comerciales.

Riesgos para la seguridad alimentaria

Minh Khoi Le, vicepresidente sénior y director global de hidrógeno de Rystad Energy, afirmó que el mensaje para los responsables políticos y los compradores es claro: la seguridad energética está directamente relacionada con la seguridad alimentaria.

Más de una quinta parte de las exportaciones de urea de los productores de Oriente Medio impactan directamente en la producción agrícola. India se encuentra entre los países más afectados, importando entre el 6 % y el 8 % de sus fertilizantes de los países del Golfo.

Un cierre prolongado del estrecho podría traducirse rápidamente en riesgos económicos tangibles, como posibles escaseces de alimentos, interrupciones en la producción industrial, problemas con el suministro de agua y riesgos globales más amplios, dependiendo de la duración del conflicto.

Países más expuestos

Además de la India, varios países de Asia-Pacífico dependen en gran medida del flujo de fertilizantes que atraviesa el estrecho, entre ellos Corea del Sur, Tailandia y Australia.

Los países de América también dependen de estos suministros, en particular Estados Unidos y Brasil.

En caso de interrupciones en el suministro, los principales importadores, encabezados por India y Corea del Sur, tendrían que buscar fuentes alternativas para satisfacer su demanda de amoníaco.

Aumento de los costes de producción a nivel mundial

Los productores con activos en otras regiones podrían aumentar su producción, pero estas instalaciones suelen estar ubicadas en regiones con costos más elevados, como Europa. Esto podría elevar los precios de los alimentos e incrementar las presiones inflacionarias a nivel mundial.

¿Podría el amoníaco verde ser la solución?

Algunos expertos consideran que el amoníaco verde o electroamoniaco —producido utilizando energía renovable en lugar de combustibles fósiles— es una posible solución a largo plazo para mejorar la seguridad del suministro.

Este concepto ya había llamado la atención como una forma de reforzar la seguridad energética de Europa tras la invasión rusa de Ucrania en 2022, pero aún no se ha generalizado su adopción. Actualmente se están llevando a cabo proyectos piloto en China, aunque su capacidad para sustituir los fertilizantes convencionales sigue siendo incierta.

Si bien la producción de amoníaco verde suele ser más costosa, las licitaciones recientes en India han mostrado precios cercanos a los del amoníaco convencional.

Entre los acuerdos recientes en este ámbito se incluyen un convenio entre Uniper y AM Green para producir amoníaco verde en la India para su exportación a Europa, así como acuerdos de compraventa entre Yara International y ATOME Energy en Uruguay.

Sin embargo, no se prevé que la mayoría de estos proyectos comiencen su producción antes de 2030, lo que limita su capacidad para aliviar las presiones del mercado a corto plazo.

Escala de comercio en riesgo

El comercio mundial de amoníaco se situó en aproximadamente 10,9 millones de toneladas anuales en 2025, frente a los 12,3 millones de toneladas de 2024. Alrededor del 15 % de este comercio podría verse afectado si el estrecho de Ormuz permanece cerrado, en particular los suministros procedentes de la costa oriental de Arabia Saudí.

El comercio mundial de urea alcanzó aproximadamente 50,8 millones de toneladas anuales en 2025, de las cuales aproximadamente 10,6 millones de toneladas proceden de países afectados por la interrupción, en particular Arabia Saudita, Qatar y los Emiratos Árabes Unidos.

De estos volúmenes, aproximadamente 2,2 millones de toneladas se exportaron a la India, lo que pone de manifiesto su gran dependencia de los fertilizantes de Oriente Medio.

Otros importantes importadores de urea de la región son Tailandia, Australia, Brasil y Estados Unidos.

Aumento de la presión sobre el comercio de fertilizantes

Este no es el primer impacto que sufre el mercado mundial de fertilizantes. Las exportaciones rusas disminuyeron significativamente tras la guerra en Ucrania, pero aun así representaron alrededor del 5% del comercio mundial de amoníaco y el 15% de las exportaciones de urea en 2025.

Los recientes acontecimientos en Oriente Medio añaden una nueva capa de riesgo a un mercado mundial de fertilizantes ya de por sí precario, poniendo de manifiesto la concentración de la oferta en manos de un número limitado de productores y de puntos estratégicos marítimos críticos.

Los principales índices de Wall Street subieron el martes, mientras los mercados esperaban un informe que sugiriera una posible desescalada en el conflicto de Oriente Medio, que había llevado al S&P 500 y al Dow Jones a sus mayores caídas mensuales en años.

El Wall Street Journal informó el lunes que el presidente estadounidense Donald Trump les dijo a sus asesores que está dispuesto a poner fin a la campaña militar contra Irán incluso si el estrecho de Ormuz permanece cerrado en gran medida, lo que ayudó a aliviar algunas preocupaciones de los inversores.

El conflicto, que ya dura un mes, ha lastrado los mercados mundiales, encaminando al S&P 500 y al Dow Jones hacia su mayor caída mensual desde septiembre de 2022, mientras que el S&P 500 también se encamina hacia su peor desempeño trimestral desde el mismo año.

Aunque los precios del petróleo mostraron volatilidad el martes, siguen encaminándose hacia ganancias mensuales récord. El sector energético del S&P 500 ha subido más del 11% en lo que va de marzo, convirtiéndose en el único sector que se espera cierre el mes en terreno positivo, y registrando su mayor ganancia trimestral de la historia.

Mark Malek, director de inversiones de Siebert Financial, declaró: «Los movimientos del mercado reflejan lo que los operadores quieren ver y oír, y quieren oír que se llegará a una solución rápidamente». Añadió que el aumento de los precios del petróleo debido al cierre del estrecho de Ormuz acabará «perjudicando a la economía».

Mientras tanto, el sector tecnológico del S&P 500 subió un 2% tras la caída sufrida a principios de este trimestre, impulsada por la preocupación ante los elevados planes de inversión y el impacto de la innovación basada en IA en los servicios de software. Las acciones de algunas empresas también registraron ganancias; CoreWeave, por ejemplo, subió un 8,4% tras obtener un préstamo de 8.500 millones de dólares para ampliar su infraestructura de IA.

Las acciones de Marvell Technology subieron un 6,8% tras una inversión de 2.000 millones de dólares por parte de Nvidia. Las acciones de Meta aumentaron un 3,9% y las de Alphabet un 2,5%, impulsando al sector de servicios de comunicación un alza del 2,2%.

Nueve de los 11 sectores principales del S&P 500 avanzaron durante la sesión. A las 10:05 AM ET, el Dow Jones Industrial Average subió 627,92 puntos, o un 1,39%, hasta los 45.844,06, mientras que el S&P 500 ganó 103,78 puntos, o un 1,64%, hasta los 6.447,50, y el Nasdaq Composite subió 432,71 puntos, o un 2,08%, hasta los 21.227,35.

Los datos del informe de ofertas de empleo de febrero mostraron que las vacantes disminuyeron a 6,882 millones, ligeramente por debajo de las expectativas del mercado de 6,918 millones, mientras que el índice de confianza del consumidor superó las previsiones. Los mercados también están a la espera de comentarios de los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal, incluidos Austan Goolsbee y Michelle Bowman, para obtener señales sobre la futura trayectoria de la política monetaria.

Desde el inicio del conflicto, el aumento de los precios del petróleo ha reavivado la preocupación por la inflación, lo que ha llevado a los participantes del mercado a descartar cualquier posible flexibilización monetaria por parte de la Reserva Federal este año, en comparación con las expectativas de dos recortes de tasas antes de la guerra, según la herramienta FedWatch de la CME.

Entre otras acciones, las de McCormick cayeron un 6%, mientras que Unilever acordó escindir su división de alimentos y fusionarla con McCormick en una operación de efectivo y acciones valorada en unos 44.800 millones de dólares. Las acciones de Constellation Energy cayeron un 7,1% tras pronosticar ganancias para 2026 por debajo de las expectativas de Wall Street.

En la Bolsa de Nueva York, las acciones al alza superaron a las que bajaron en una proporción de 5,23 a 1, mientras que en el Nasdaq la proporción fue de 4,21 a 1. El S&P 500 registró tres nuevos máximos de 52 semanas y tres nuevos mínimos, mientras que el Nasdaq Composite registró 19 nuevos máximos y 85 nuevos mínimos.

Los precios del aluminio registraron un aumento récord este mes, ya que la guerra en Oriente Medio interrumpió los suministros y dañó las instalaciones de producción locales, lo que provocó una escasez en el mercado mundial.

El precio del aluminio superó los 3.500 dólares por tonelada en Londres, encaminándose a ganancias mensuales superiores al 12%, el nivel más alto desde abril de 2018, a pesar de la tendencia bajista generalizada de los metales durante marzo. Las materias primas, incluidos los metales básicos, se han visto gravemente afectadas por el conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán. La región del Golfo representa aproximadamente una décima parte de la producción mundial de aluminio, cuyas exportaciones se han visto limitadas por el cierre del estrecho de Ormuz, además de los ataques con drones y misiles contra las instalaciones de Aluminium Bahrain BSC y Emirates Global Aluminium PJSC.

Si bien ambas compañías aún no han aclarado el alcance exacto de los daños en sus instalaciones, persiste la incertidumbre sobre el impacto en el equilibrio entre la oferta y la demanda. El analista Bernard Dahdah, de Natixis SA, señaló que la producción de la planta Al Taweelah de EGA, con una capacidad de 1,6 millones de toneladas anuales, podría quedar fuera de juego a largo plazo. Esto podría provocar un cambio en el mercado, pasando de un superávit de 200 000 toneladas a un déficit de alrededor de 1,3 millones de toneladas el próximo año. La evaluación de Dahdah se basa en la suposición de daños significativos que obligarían a una parada incontrolada, lo que provocaría la solidificación del metal en los crisoles y daños permanentes cuya reparación podría tardar al menos un año.

En otros metales, los precios se mantuvieron estables o subieron ligeramente después de que un informe del Wall Street Journal indicara que el presidente estadounidense Donald Trump comunicó a sus asesores que está dispuesto a poner fin a la campaña electoral estadounidense incluso si el estrecho de Ormuz permanece prácticamente cerrado. Sin embargo, el cobre, el zinc y el níquel siguen encaminándose a pérdidas mensuales, ya que la guerra eleva los costos de la energía y genera advertencias sobre el crecimiento económico mundial.

El aluminio ha sido el metal más directamente afectado debido al papel de la región como principal proveedor, con la mayor parte de su producción destinada a la exportación. Estas interrupciones han provocado un aumento de los precios en otras regiones, incluido Japón, mientras que China ha experimentado una mayor demanda de sus productos al dominar la producción mundial.

Los contratos de aluminio a tres meses subieron un 3,4% hasta los 3.518 dólares por tonelada en la Bolsa de Metales de Londres a las 13:26 hora local. Otros metales mostraron un comportamiento más moderado; el cobre se mantuvo prácticamente sin cambios en 12.213 dólares por tonelada, aunque sigue registrando una caída superior al 8% en marzo y se encamina a su mayor pérdida mensual desde junio de 2022.