A pesar de la promesa pública de la Unión Europea de cortar los lazos energéticos con Moscú, nuevos datos muestran que los puertos de la UE siguieron siendo el mayor comprador del proyecto insignia de gas natural licuado del Ártico de Rusia hasta 2025.

Un análisis de los datos de seguimiento de barcos de Kpler, publicado el jueves por la organización no gubernamental Urgewald, muestra que las terminales de la UE manejaron el 76,1% de las exportaciones totales de la instalación de GNL de Yamal el año pasado, generando ingresos estimados de alrededor de 7.200 millones de euros (8.400 millones de dólares) para el Kremlin.

Estos hallazgos llegan mientras la Unión Europea se prepara para implementar una prohibición gradual del GNL ruso, que entraría en vigor en 2027. Sin embargo, los datos indican que el ritmo de transición sigue siendo lento.

En 2025, Yamal LNG representó el 14,3% de las importaciones totales de GNL de la UE, lo que significa que aproximadamente uno de cada siete buques metaneros que llegan a puertos europeos procedía del proyecto siberiano.

La fragilidad del Ártico y la laguna jurídica europea

El proyecto de GNL Yamal se ubica en las profundidades del Ártico ruso y es un pilar de la estrategia del presidente Vladimir Putin para ampliar la participación rusa en el mercado mundial de combustibles superenfriados. Sin embargo, el proyecto se enfrenta a un grave cuello de botella logístico, ya que depende de una flota altamente especializada de tan solo 14 petroleros de clase hielo, conocidos como buques Arc7, capaces de navegar por la congelada Ruta del Mar del Norte.

Dado el pequeño tamaño y la singularidad de esta flota, la viabilidad comercial del proyecto depende de mantener estos buques en las rutas más cortas posibles. Al descargar sus cargamentos en puertos europeos como Zeebrugge en Bélgica o Montoir-de-Bretagne en Francia, los petroleros pueden regresar rápidamente al Ártico para su recarga. Esta función se describe como un "pulmón logístico", que permite a Rusia mantener altos volúmenes de exportación que serían imposibles si los buques se vieran obligados a realizar viajes de meses a los mercados asiáticos.

Sebastian Roeters, activista de sanciones en Urgewald, declaró: «Mientras Bruselas celebra los acuerdos para la eliminación gradual del gas ruso, nuestros puertos siguen actuando como el pulmón logístico de la mayor terminal de GNL de Rusia. No somos solo clientes, sino la infraestructura esencial que mantiene vivo este proyecto emblemático».

Centros regionales de importación y la columna vertebral del transporte marítimo

Francia surgió como el principal punto de entrada para el GNL de Yamal en 2025. Un total de 87 buques entregaron 6,3 millones de toneladas de gas a los puertos franceses de Dunkerque y Montoir, lo que representa alrededor del 42% de las exportaciones totales de Yamal a la UE.

La terminal Zeebrugge de Bélgica ocupó el segundo lugar como puerto de mayor actividad, recibiendo 58 buques, más que los 51 barcos que llegaron a todos los puertos chinos combinados durante el mismo período.

La columna vertebral logística de este comercio sigue estando en gran medida en manos occidentales. Dos navieras —Seapeak, con sede en el Reino Unido, y Dynagas, con sede en Grecia— controlan 11 de los 14 petroleros Arc7 que actualmente prestan servicio en el proyecto Yamal. Juntas, ambas compañías transportaron más del 70 % de los volúmenes destinados a la UE el año pasado.

Implicaciones más amplias para la industria y la geopolítica

El flujo continuo de GNL ruso llega en un momento delicado para la seguridad energética de Europa. Si bien el decimocuarto paquete de sanciones de la UE, adoptado en 2024, prohibió el transbordo de gas ruso a terceros países a través de puertos de la UE, no prohibió las importaciones para el consumo interno dentro del bloque.

Los analistas energéticos creen que 2026 será un año crucial para el mercado global, con grandes volúmenes de nuevo suministro previstos de Estados Unidos y Qatar, lo que podría aliviar la volatilidad de los precios que ha hecho tan difícil reemplazar el gas ruso.

Urgewald, sin embargo, advierte que, a menos que la UE actúe para evitar que la flota Arc7 sea transferida a las estructuras llamadas "flota sombra" una vez que expiren los contratos de alquiler actuales, Rusia puede encontrar formas de eludir la prohibición total programada para 2027.

«Debemos actuar ahora para aprovechar nuestra influencia», añadió Roeters. «La Unión Europea y el Reino Unido deben garantizar que la flota Arc7 no caiga en malas manos antes de que finalice el año».

La Comisión Europea ha solicitado a los Estados miembros que presenten planes de diversificación energética antes del 1 de marzo de 2026, detallando cómo pretenden reemplazar los volúmenes restantes de gas ruso. Si bien España registró una fuerte caída del 33 % en las importaciones de Yamal durante 2025, la dependencia general de la UE sigue siendo significativa, lo que pone de relieve la dificultad de conciliar la seguridad energética con los objetivos geopolíticos.

Los índices bursátiles estadounidenses subieron en las operaciones del viernes tras la publicación del informe mensual de empleo, mientras los inversores evaluaban sus implicaciones para la política de la Reserva Federal.

Los datos publicados hoy temprano mostraron que la economía estadounidense agregó solo 50.000 empleos en diciembre, por debajo de las expectativas del mercado de 73.000, mientras que la tasa de desempleo disminuyó al 4,4%.

Por otra parte, la Corte Suprema de Estados Unidos celebrará hoy una audiencia para revisar la legalidad de los aranceles impuestos por la administración Trump en abril.

En este contexto, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, dijo que Washington podría compensar cualquier pérdida de ingresos arancelarios si el tribunal falla en contra de las medidas.

Mientras tanto, el funcionario de la Reserva Federal, Steven Miran, pidió recortes de las tasas de interés por un total de 150 puntos básicos este año, argumentando que tal medida es necesaria para apoyar el mercado laboral.

En las operaciones bursátiles, el Promedio Industrial Dow Jones subió un 0,6%, o 271 puntos, hasta los 49.537 a las 17:21 GMT. El S&P 500, en general, avanzó poco menos del 0,6%, o 42 puntos, hasta los 6.964, mientras que el Nasdaq Composite avanzó un 0,7%, o 170 puntos, hasta los 23.650.

Los precios del cobre siguen subiendo, ampliando su racha alcista a medida que los mercados de metales se encaminan hacia su cuarta semana consecutiva de ganancias. Este avance refleja una combinación de escasez de oferta global, expectativas de demanda estables vinculadas a la transición a la electrificación y un renovado interés de los inversores en los metales básicos.

A pesar de que algunos compradores se están retirando de sus posiciones en niveles récord, la tendencia general del mercado sigue siendo positiva, manteniendo al cobre firmemente en la mira de los comerciantes, fabricantes e inversores a largo plazo.

Esta medida llega en un momento en que el cobre ya no se considera simplemente un metal industrial tradicional, sino cada vez más un activo estratégico vinculado a los vehículos eléctricos, las energías renovables, la modernización de la red eléctrica y los planes de infraestructura global. A medida que suben los precios, los participantes del mercado se plantean preguntas clave: ¿por qué sube el cobre ahora?, ¿quién lo compra? y ¿hacia dónde podrían dirigirse los precios?

A continuación se presenta un desglose claro y orientado al inversor del panorama completo.

Precios del cobre hoy y desempeño semanal del mercado

Los precios del cobre han subido en las últimas sesiones, impulsando los mercados de metales hacia su cuarta semana consecutiva de ganancias. En las bolsas mundiales, los contratos de referencia del cobre avanzaron gracias a la reacción de los inversores ante una combinación de restricciones de la oferta y optimismo a largo plazo en torno a la demanda.

En la Bolsa de Metales de Londres, los precios del cobre se han mantenido cerca de máximos de varios años, impulsados por un fuerte interés especulativo y la disminución de los inventarios visibles. Los mercados de futuros indican que los operadores están aumentando sus posiciones anticipando nuevas subidas, a pesar de que la toma de beneficios a corto plazo se sitúa en niveles elevados.

Los comentarios del mercado han resaltado la fortaleza del sector de los metales de manera más amplia, vinculando el desempeño a impulsores estructurales como la demanda relacionada con la IA, las tecnologías limpias y la creciente actividad industrial relacionada con la defensa en medio de un mayor gasto militar mundial.

¿Por qué los precios del cobre están subiendo a pesar de los niveles elevados?

A pesar del fuerte repunte del último año, la tendencia alcista del cobre se mantiene intacta. Si bien esto puede parecer sorprendente, varios factores que lo refuerzan continúan impulsando los precios.

En primer lugar, el suministro mundial de cobre sigue siendo limitado. Muchas minas importantes se enfrentan a una disminución de la calidad del mineral, un aumento de los costos y crecientes desafíos operativos. Al mismo tiempo, el desarrollo de nuevos proyectos lleva años, y la inversión aún no ha alcanzado el nivel esperado para satisfacer la demanda futura.

En segundo lugar, la demanda vinculada a la transición energética sigue creciendo de forma constante. El cobre es esencial para los vehículos eléctricos, la infraestructura de carga, los paneles solares, las turbinas eólicas y las redes eléctricas. Un vehículo eléctrico utiliza aproximadamente de tres a cuatro veces más cobre que un coche de combustión interna convencional.

En tercer lugar, los inversores financieros han regresado a los mercados de metales como cobertura contra la inflación y los riesgos en la cadena de suministro. Con la estabilización de las expectativas sobre los tipos de interés en las principales economías, el capital vuelve a fluir hacia las materias primas.

El papel de China en el repunte del cobre

China sigue siendo el mayor consumidor mundial de cobre, representando más de la mitad de la demanda global. Los acontecimientos recientes muestran que algunos compradores industriales chinos se han retirado temporalmente tras alcanzar los precios máximos históricos, un patrón común en estas circunstancias.

Cuando los precios suben rápidamente, los fabricantes suelen retrasar las compras a la espera de posibles correcciones. Este comportamiento refleja un aplazamiento más que una desaparición de la demanda.

Fundamentalmente, la demanda mundial se mantiene lo suficientemente fuerte como para sostener los precios incluso con esta desaceleración temporal de China. Los analistas también señalan que los niveles de inventario en China no son excesivos, y cualquier mejora en la actividad de construcción o manufactura podría reavivar rápidamente un fuerte interés de compra.

Este equilibrio entre compras cautelosas y una oferta limitada ayuda a explicar por qué los precios se han mantenido resistentes en lugar de sufrir una corrección pronunciada.

Perspectivas del precio del cobre y opiniones de los analistas

A mediano y largo plazo, muchos bancos e instituciones de investigación prevén que los precios del cobre se mantendrán elevados. Los pronósticos varían, pero varias proyecciones fiables apuntan a que el cobre se cotizará entre 9.500 y 11.000 dólares por tonelada en los próximos años.

Algunos escenarios a más largo plazo sugieren niveles incluso más altos en la segunda mitad de la década si la oferta continúa rezagada respecto de la demanda impulsada por la electrificación y la expansión de la infraestructura digital.

Este optimismo se basa en la idea de que la demanda de cobre ya no es puramente cíclica, sino cada vez más estructural. Las redes eléctricas requieren modernización, la capacidad de energía renovable se está expandiendo, los vehículos eléctricos están ganando cuota de mercado, y todas estas tendencias requieren un uso intensivo del cobre.

Como resultado, el cobre se ha convertido en parte de narrativas de inversión más amplias en torno a la inteligencia artificial, ya que los analistas vinculan la demanda de metales con los centros de datos, la automatización y la infraestructura inteligente.

Tendencias de los precios y los inventarios del cobre

Los bajos niveles de inventario siguen siendo uno de los pilares más sólidos que sustentan los precios del cobre. Las existencias registradas en las principales bolsas aún se encuentran cerca de mínimos históricos en relación con el consumo global.

Unos inventarios tan ajustados implican que incluso pequeñas interrupciones del suministro, ya sea por fenómenos meteorológicos, huelgas laborales o problemas logísticos, pueden provocar fuertes movimientos de precios.

Este entorno también anima a los inversores financieros a mantener posiciones largas, reforzando el impulso alcista del mercado.

Cómo leen los traders los gráficos del cobre

Desde una perspectiva técnica, los analistas apuntan a la formación de fuertes zonas de soporte cerca de los niveles de ruptura recientes, mientras que la resistencia se mantiene concentrada cerca de máximos históricos. Los indicadores de momentum sugieren que, si bien es posible que se produzcan periodos de consolidación o enfriamiento, la tendencia general se mantiene alcista.

Como resultado, muchos comerciantes confían en estrategias disciplinadas de gestión de riesgos mientras continúan aprovechando las oportunidades alcistas que ofrece el mercado del cobre.

Los precios del petróleo subieron el viernes, impulsados por las preocupaciones sobre posibles interrupciones en la producción iraní, junto con la continua incertidumbre en torno a los suministros de petróleo de Venezuela.

Los futuros del crudo Brent subieron 50 centavos, o 0,8%, a 62,49 dólares el barril a las 13:59 GMT, mientras que el crudo estadounidense West Texas Intermediate (WTI) ganó 51 centavos, o 0,9%, a 58,27 dólares el barril.

Ambos índices de referencia registraron ganancias superiores al 3% el jueves, tras dos sesiones consecutivas de pérdidas. En términos semanales, el Brent se encamina a ganancias cercanas al 3%, mientras que el WTI ha subido alrededor del 1,8%.

Oli Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank, dijo que “las protestas en Irán parecen estar ganando impulso, lo que lleva a los mercados a preocuparse por posibles interrupciones del suministro”.

Los disturbios civiles en Irán, un importante productor de petróleo en Medio Oriente, combinados con la preocupación de que la guerra entre Rusia y Ucrania pueda extenderse a las exportaciones petroleras rusas, han aumentado la ansiedad sobre las condiciones del suministro mundial.

Al mismo tiempo, la Casa Blanca tiene previsto celebrar el viernes una reunión con compañías petroleras y casas comerciales para discutir acuerdos de exportación de petróleo venezolano.

El presidente estadounidense, Donald Trump, exigió a Venezuela que le otorgue pleno acceso a su sector petrolero, pocos días después del arresto del presidente venezolano, Nicolás Maduro, el sábado. Funcionarios estadounidenses confirmaron que Washington asumirá el control de las ventas e ingresos del petróleo venezolano por tiempo indefinido.

La gigante petrolera estadounidense Chevron, junto a casas comerciales globales como Vitol y Trafigura y otras firmas, está compitiendo para lograr acuerdos con el gobierno de Estados Unidos para comercializar hasta 50 millones de barriles de petróleo acumulados en los almacenes de la petrolera estatal venezolana PDVSA, bajo un estricto bloqueo petrolero que ha incluido la incautación de cuatro buques petroleros, según dos fuentes.

Tina Teng, analista de mercado de Moomoo ANZ, dijo que “el mercado se centrará en los próximos días en el resultado de estas conversaciones para determinar cómo se venderá y entregará el petróleo venezolano almacenado”.

En Irán, el grupo de monitoreo de internet NetBlocks reportó un corte de internet a nivel nacional el jueves, mientras continuaban las protestas en la capital, Teherán, y en ciudades importantes como Mashhad e Isfahan, en medio de una creciente ira por el empeoramiento de las condiciones económicas.

En un desarrollo separado, el ejército ruso dijo el viernes que había lanzado un misil hipersónico Oreshnik a objetivos dentro de Ucrania, incluida la infraestructura energética que apoya al complejo militar-industrial de Ucrania, según un comunicado del Ministerio de Defensa de Rusia.

A pesar de estos acontecimientos, Haitong Futures señaló que los inventarios mundiales de petróleo están aumentando y que el excedente de oferta sigue siendo el factor principal que probablemente limitará las ganancias. La firma añadió que, a menos que los riesgos relacionados con Irán se intensifiquen aún más, es probable que el repunte siga siendo limitado y difícil de sostener.