Los precios del petróleo cayeron el martes debido a que las preocupaciones sobre un suministro abundante superaron las preocupaciones por las continuas sanciones a los envíos rusos, mientras que las conversaciones de paz destinadas a poner fin a la guerra en Ucrania no mostraron avances.

El crudo Brent cayó 33 centavos, o un 0,5%, a 63,04 dólares por barril a las 11:46 GMT. El West Texas Intermediate estadounidense bajó 32 centavos, o un 0,5%, a 58,52 dólares.

Ambos índices de referencia habían ganado un 1,3% el lunes, después de que las crecientes dudas sobre alcanzar un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania aumentaran las expectativas de que persistirían los flujos restringidos de crudo y combustible rusos sancionados.

A pesar de la ansiedad del mercado por los envíos rusos, las proyecciones más amplias de oferta y demanda para 2026 apuntan a un mercado con mayor exceso de oferta, y múltiples pronósticos sugieren que el crecimiento de la oferta superará la demanda el próximo año.

Priyanka Sachdeva, analista senior de mercado de Phillip Nova, dijo en una nota del martes: “En el corto plazo, el principal riesgo radica en el exceso de oferta, y los niveles de precios actuales parecen vulnerables a la presión”.

En medio de nuevas sanciones dirigidas a la empresa estatal rusa Rosneft y al productor privado Lukoil, junto con reglas que prohíben que los productos refinados hechos de crudo ruso ingresen a Europa, algunas refinerías indias, incluida la refinería privada Reliance, han reducido las compras de petróleo ruso.

Ante la escasez de compradores alternativos, Rusia busca ampliar sus envíos a China. El viceprimer ministro Alexander Novak declaró el martes que Moscú y Pekín están negociando maneras de aumentar las exportaciones de petróleo ruso a China.

Giovanni Staunovo, analista de UBS, señaló: “Los participantes del mercado todavía están evaluando si las últimas sanciones europeas y estadounidenses afectarán significativamente las exportaciones de petróleo de Rusia”.

Aun así, los analistas se centran principalmente en el riesgo de desequilibrios más amplios entre la oferta y la demanda. Deutsche Bank proyectó un superávit de al menos dos millones de barriles diarios en 2026, sin una trayectoria clara de retorno al déficit antes de 2027, según un informe publicado el lunes.

“La trayectoria hacia 2026 sigue inclinada a la baja”, afirmó el analista Michael Shoh.

Las expectativas de un mercado más débil el próximo año siguen superando el efecto favorable del estancamiento de las negociaciones de paz, que previamente habían contribuido a la estabilización de los precios. Un acuerdo de paz podría, en última instancia, levantar las sanciones a Moscú, lo que podría liberar al mercado grandes volúmenes de una oferta previamente limitada.

Sin embargo, el petróleo sigue encontrando cierto respaldo en las crecientes expectativas de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés en su reunión de política del 9 y 10 de diciembre, después de que varios funcionarios de la Fed señalaron su apertura a una flexibilización.

Un recorte de tasas podría estimular la actividad económica y fortalecer la demanda de petróleo.

“Las preocupaciones por el exceso de oferta están llevando al mercado en una dirección, mientras que las esperanzas de una demanda más fuerte impulsada por la flexibilización monetaria lo están llevando en la otra”, dijo Sachdeva.

Los precios de la plata subieron en las operaciones europeas el martes, extendiendo sus ganancias por segunda sesión consecutiva, apoyados por las crecientes expectativas de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés en diciembre.

Esas expectativas se reforzaron tras una serie de declaraciones menos agresivas por parte de las autoridades estadounidenses. Los inversores ahora esperan datos económicos adicionales, retrasados en Estados Unidos, que ayuden a definir el precio de la rebaja de tipos.

Resumen de precios

Precios de la plata hoy: El metal subió un 0,75% hasta los 51,76 dólares la onza, su precio más alto en una semana, desde un nivel de apertura de 51,37 dólares. También registró un mínimo intradía de 50,81 dólares.

• Al cierre del lunes, la plata ganó un 2,75% en su primer avance en tres sesiones, recuperándose de un mínimo de dos semanas de 48,64 dólares la onza.

Tasas de interés de EE. UU.

• El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijo el lunes que el mercado laboral está lo suficientemente débil como para justificar otro recorte de tasas de un cuarto de punto en diciembre, aunque cualquier acción adicional dependerá de una ola de datos retrasados tras el cierre del gobierno.

• El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, dijo el viernes que espera que el banco central comience a reducir su tasa de referencia a partir de ahora, señalando que la debilidad del mercado laboral ahora plantea una amenaza económica mayor que la inflación elevada.

• Tras estos comentarios, la herramienta FedWatch de CME mostró que la probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en diciembre aumentó del 43% al 80%, mientras que la probabilidad de que no haya cambios cayó del 57% al 20%.

• Para refinar estas expectativas, los inversores están esperando los datos estadounidenses retrasados que se publicarán más tarde hoy, incluidas las cifras de precios al productor y los números de ventas minoristas de septiembre.

Perspectivas para la plata

En Economies.com esperamos que si los próximos datos estadounidenses resultan menos agresivos de lo que los mercados actualmente suponen, las expectativas de un recorte de tasas en diciembre se fortalecerán aún más, lo que brindará un impulso positivo adicional a los activos que no generan rendimiento, en particular los metales preciosos como el oro y la plata.

El dólar estadounidense se mantuvo estable el martes mientras los inversores seguían sopesando la posibilidad de un recorte de tasas de la Reserva Federal el próximo mes tras los comentarios moderados de los responsables políticos, mientras que el yen japonés seguía siendo el foco de atención en medio de la posibilidad de una intervención oficial.

El lunes, el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijo que el mercado laboral estaba ahora lo suficientemente débil como para justificar otro recorte de tasas de un cuarto de punto en diciembre, aunque cualquier acción adicional dependería de una ola de datos económicos retrasados causados por el cierre del gobierno federal.

Sus comentarios siguieron a unos comentarios similares que hizo el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, el viernes.

Según la herramienta FedWatch de CME, los operadores ahora estiman una probabilidad del 81% de un recorte de tasas el próximo mes, un aumento considerable respecto al 42% de la semana anterior. Este cambio subraya el desafío que enfrentan los mercados para calcular las expectativas de tasas a corto plazo ante la falta de datos durante el cierre gubernamental más largo en la historia de EE. UU., que finalizó el 14 de noviembre.

Hasta el momento, el impacto de esta brusca revalorización ha sido limitado para el dólar. El euro cotizó por última vez en 1,1530 dólares tras una ligera subida el lunes por la noche, mientras que la libra esterlina subió aproximadamente un 0,2% hasta los 1,3115 dólares.

El índice del dólar, que sigue la evolución de la moneda estadounidense frente a una canasta de otras monedas importantes, se mantuvo estable en 100,13, manteniendo la ganancia de aproximadamente el 1% de la semana pasada.

Francesco Pesole, estratega cambiario de ING, afirmó que los flujos de reequilibrio de cartera de fin de año antes del feriado de Acción de Gracias podrían limitar la debilidad del dólar. Sin embargo, añadió en una nota a sus clientes: «Salvo una corrección de precios agresiva en los mercados, el dólar parece demasiado fuerte en relación con los diferenciales de tipos a corto plazo, y observamos importantes riesgos a la baja».

Los funcionarios de la Reserva Federal siguen divididos sobre el próximo paso, ya que el banco central aún carece de datos económicos completos.

La confianza de los inversores también se vio respaldada por indicios de una mejora en las relaciones entre Estados Unidos y China. El presidente Donald Trump afirmó el lunes que los lazos con China eran "extremadamente sólidos" tras una conversación telefónica con el presidente Xi Jinping.

Los operadores del yen están en alerta ante una posible intervención

A pesar de una leve caída del dólar esta semana, el yen japonés se mantuvo bajo presión, cotizando a 156,51 por dólar, cerca del mínimo de 10 meses de la semana pasada de 157,90.

Los inversores están siguiendo de cerca cualquier señal de acción oficial por parte de Tokio, dado que el yen se ha debilitado aproximadamente 10 yenes desde principios de octubre tras el nombramiento de Sanai Takaichi —conocida por su postura fiscal expansiva— como nueva primera ministra de Japón.

Pesole dijo que la escasa liquidez en torno al feriado de Acción de Gracias podría proporcionar condiciones favorables para que el Banco de Japón intervenga en el tipo de cambio dólar/yen, idealmente después de una corrección impulsada por el mercado.

Agregó: “Los datos estadounidenses podrían desencadenar esa corrección, pero en nuestra opinión, no hoy”.

Los datos sobre ventas minoristas y precios al productor en Estados Unidos se publicarán más tarde el martes.

En otras divisas, el dólar neozelandés se depreció a 0,5595 dólares tras caer más del 2 % este mes, antes de la esperada rebaja de tipos del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda el miércoles. El dólar australiano se cotizó a 0,6453 dólares, con una caída del 0,15 % en el día.

Los precios del oro subieron en las operaciones europeas el martes, extendiendo ganancias por segunda sesión consecutiva y alcanzando un máximo de dos semanas, con el metal ignorando un dólar estadounidense más fuerte en el mercado cambiario.

Los comentarios menos agresivos de varios funcionarios de la Reserva Federal aumentaron las expectativas de un recorte de tasas en diciembre, mientras los inversores esperan más datos económicos estadounidenses.

Resumen de precios

• Los precios del oro subieron un 0,5% a 4.155,81 dólares, el nivel más alto desde el 14 de noviembre, desde un nivel de apertura de 4.134,80 dólares, después de tocar un mínimo intradiario de 4.122,78 dólares.

• El lunes, el oro subió un 1,75%, su primera ganancia en tres sesiones, apoyado por una mejor demanda de inversión en el metal precioso.

Dólar estadounidense

El índice del dólar subió un 0,1% el martes, reanudando las ganancias después de una breve pausa y acercándose una vez más a máximos de seis meses, lo que refleja una renovada fortaleza del dólar frente a las monedas principales y secundarias.

El aumento se produce porque los inversores siguen comprando dólares como el activo más atractivo disponible, a pesar del reciente tono cauteloso de varios funcionarios de la Fed.

Tasas de interés de EE. UU.

• El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijo el lunes que el mercado laboral está ahora lo suficientemente débil como para justificar otro recorte de tasas de 25 puntos básicos en diciembre, aunque cualquier acción posterior dependerá de una ola de datos retrasados tras el cierre del gobierno.

• El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, dijo el viernes que espera que el banco central recorte su principal tasa de política monetaria a partir de ahora, argumentando que la debilidad del mercado laboral plantea una amenaza económica mayor que la inflación elevada.

• Después de estos comentarios —y según la herramienta FedWatch de CME— los precios de mercado para un recorte de tasas de 25 puntos básicos en diciembre saltaron del 43% al 80%, mientras que las expectativas de que no haya cambios cayeron del 57% al 20%.

• Los inversores ahora esperan los datos retrasados de Estados Unidos sobre los precios al productor y las ventas minoristas de septiembre, que se publicarán más tarde hoy.

Perspectivas del oro

Kelvin Wong, analista de mercado para Asia-Pacífico de OANDA, afirmó que el oro se ha visto impulsado principalmente por las expectativas de recortes de tasas en las últimas dos semanas. A medida que dichas expectativas aumentaron rápidamente, señaló, contribuyeron al alza del oro a corto plazo.

Wong agregó que los participantes del mercado ahora prestarán mucha más atención a cualquier indicador económico relacionado con la demanda estadounidense.

SPDR Holdings

Las tenencias del SPDR Gold Trust, el ETF respaldado por oro más grande del mundo, aumentaron en 0,29 toneladas métricas el lunes, lo que marca un segundo aumento diario consecutivo y eleva las tenencias totales a 1.040,86 toneladas métricas.