Santa Claus funciona con diésel. Cada año, la economía navideña mundial depende de un breve e intenso aumento en el consumo de combustible destilado para abastecer camiones, puertos, almacenes, logística de cadena de frío y generadores de emergencia, todo ello operando en condiciones invernales. Este auge comercial, impulsado por las fiestas, ejerce una gran presión sobre los sistemas logísticos y pone de manifiesto lo escaso que se ha vuelto el margen de seguridad en los mercados del diésel, que ya de por sí son estructuralmente ajustados, sobre todo en Europa.

Después del petróleo crudo, el diésel es el combustible de mayor importancia económica en el sistema energético mundial, y la Navidad refuerza esta realidad. En Estados Unidos, la demanda de destilados suele aumentar a principios de diciembre, no principalmente por la calefacción, sino porque la actividad del transporte de mercancías alcanza su punto máximo justo cuando los inventarios ya han entrado en su fase de reducción estacional.

Los últimos datos semanales muestran que el suministro de diésel estadounidense ronda los 4 millones de barriles diarios, cerca del límite superior del rango pospandémico, según el informe semanal sobre el estado del petróleo de la Administración de Información Energética de EE. UU. Al mismo tiempo, los inventarios de destilados comerciales se han mantenido entre 110 y 115 millones de barriles hasta finales de diciembre, muy por debajo de los promedios históricos de principios de invierno, según los datos de inventario de la EIA. Esto deja muy poco margen de error una vez que la actividad logística se acelere en las últimas semanas del año.

La situación en Europa es aún más complicada

Desde la pérdida de los flujos de diésel ruso, Europa se ha vuelto estructuralmente dependiente de las importaciones de larga distancia desde la Costa del Golfo de EE. UU., Oriente Medio e India. Los inventarios de gasóleo en el noroeste de Europa han tenido dificultades para recuperarse hasta alcanzar niveles confortables, un patrón que se refleja en los informes de existencias de Ámsterdam-Róterdam-Amberes, mientras que la demanda de transporte marítimo de diciembre agota sistemáticamente cualquier reserva restante.

En teoría, el suministro parece adecuado. En la práctica, el sistema se vuelve muy sensible a las interrupciones, ya que los barriles de reemplazo recorren mayores distancias, llegan más tarde y compiten por la misma capacidad logística necesaria para transportar los productos terminados.

Lo que hace que la Navidad sea especialmente crucial es que la demanda de diésel durante este período es, en gran medida, insensible a los precios. El reparto de paquetes, la distribución de alimentos, el almacenamiento en frío y la reposición de existencias en tiendas minoristas se expanden simultáneamente.

A diferencia de la gasolina, donde una menor confianza del consumidor puede frenar la demanda, el consumo de diésel a finales de diciembre está ligado al movimiento físico de mercancías. Los paquetes no dejan de circular simplemente porque los márgenes se compriman. Los retrasos en las entregas se traducen rápidamente en pérdida de ventas, inventario dañado, sanciones contractuales y daño a la reputación. La demanda se rige por calendarios y contratos, no por precios.

Esta dinámica se refleja claramente en los márgenes de refinación. En un año típico, las grietas del diésel se amplían en invierno, ya que la demanda de calefacción se solapa con la demanda logística.

Sin embargo, en 2025, las señales se distorsionaron aún más. Los precios del diésel europeo se debilitaron en noviembre debido al clima templado y la actividad industrial moderada, una tendencia que se reflejó en los diferenciales del gasóleo ICE y del diésel ultrabajo en azufre. Sin embargo, las primas al contado para los barriles de crudo se mantuvieron firmes en varios mercados regionales, según las evaluaciones del mercado europeo de destilados. Esta divergencia entre los precios del papel y los mercados físicos es precisamente el tipo de distorsión que la Navidad amplifica, ya que las necesidades logísticas inmediatas prevalecen sobre las señales macroeconómicas.

El comportamiento de las refinerías cuenta la misma historia

Cada diciembre, las refinerías buscan mayor flexibilidad operativa, pero la demanda durante las festividades obliga a altas tasas de utilización, especialmente en las plantas de destilados pesados. Las refinerías de la Costa del Golfo de EE. UU. suelen superar el 90 % de utilización hasta finales del cuarto trimestre, según los datos de utilización de refinerías de la EIA, priorizando la producción de diésel incluso cuando los márgenes de la gasolina se debilitan. Esto reduce la holgura del sistema, lo que hace que cualquier interrupción —debida al clima, fallas en los equipos o limitaciones en los oleoductos— sea mucho más dolorosa.

Las exportaciones añaden otra capa de riesgo

Estados Unidos se ha convertido en el proveedor marginal de diésel para Europa, con exportaciones de destilados que suelen oscilar entre 1,1 y 1,3 millones de barriles diarios, según datos de la EIA sobre el flujo de exportación. Estos barriles no se detienen en Navidad. Cualquier interrupción en la cadena de exportación durante este período —ya sea niebla en el Canal de Navegación de Houston, tormentas en el Atlántico o congestión en los puertos del noroeste de Europa— ocurre cuando los compradores europeos tienen menos flexibilidad y los inventarios ya están agotados.

Aquí es donde la frase “Santa funciona con diésel” se vuelve literal.

La economía vacacional depende en gran medida de la fiabilidad de los destilados. El diésel está presente en cada etapa: transporte de larga distancia, distribución regional, entrega de última milla, cadenas de frío, energía de respaldo, equipos portuarios y operaciones de almacén. Es el combustible cuya falla se retrasa, pero cuyo impacto es inmediato una vez que ocurre.

También existe un claro punto ciego en la transición energética que se hace visible cada diciembre. La electricidad se ha extendido al reparto urbano y a las flotas de corta distancia, pero la logística durante la temporada alta de vacaciones aún depende del diésel. El frío reduce la autonomía de las baterías, la infraestructura de carga se congestiona y las limitaciones de carga útil cobran mayor importancia a medida que aumentan los volúmenes; problemas bien documentados en los análisis del Departamento de Energía de EE. UU. sobre el rendimiento de los vehículos eléctricos en condiciones de frío. Incluso las flotas que operan camiones eléctricos suelen recurrir al diésel durante la temporada alta de vacaciones. En la práctica, el sistema recurre al petróleo, específicamente al diésel, precisamente cuando se encuentra bajo máxima presión.

Desde una perspectiva de mercado, la presión sobre el diésel suele aparecer antes que la presión sobre el petróleo crudo. Precios del Brent por debajo de los 60 dólares no implican necesariamente un exceso de oferta en el sistema energético. Como se destaca en el informe sobre el mercado petrolero de diciembre de la Agencia Internacional de la Energía, la debilidad de los precios del crudo puede coexistir con mercados de diésel ajustados, primas spot volátiles y escasez localizada de suministro. La Navidad agudiza esta contradicción al comprimir la demanda y reducir la flexibilidad.

La escasa liquidez empeora las cosas. La semana de Navidad es conocida por sus bajos volúmenes de negociación, incluso cuando los mercados físicos experimentan una tensión máxima, una realidad que se observa a menudo en los análisis de liquidez del mercado petrolero de fin de año. La tensión se refleja primero en las primas locales, las tarifas de flete y los retrasos en las entregas, no en los precios de futuros. Por eso, las disrupciones de fin de año suelen parecer repentinas: las señales de alerta existen, pero se sitúan fuera de los índices de referencia más visibles y, por lo tanto, se pasan por alto.

A medida que los mercados se acercan al nuevo año, esta fragilidad podría cobrar mayor importancia que de costumbre. Los bajos inventarios de destilados, la fuerte dependencia de las exportaciones y la limitada capacidad de refinación sobrante sugieren que los mercados del diésel podrían seguir siendo vulnerables incluso si los precios del crudo se mantienen dentro de un rango, una visión coherente con las perspectivas energéticas a corto plazo de la EIA.

La Navidad no crea fragilidad en el diésel. Simplemente la revela en toda su magnitud. El diésel es donde primero surge la presión, y la Navidad reduce el margen un poco más.

Los precios del cobre cayeron bruscamente durante las operaciones del lunes en medio de una escasa liquidez y una toma de ganancias a medida que el año 2025 se acerca a su fin.

El cobre, un metal clave para los sectores de energía renovable e infraestructura industrial, está en camino de registrar su mayor ganancia anual en más de 15 años, habiendo aumentado más del 35% durante 2025.

El metal se ha agrupado cada vez más junto a la plata y el oro como un activo refugio para la inversión, ante la preocupación por el debilitamiento del dólar estadounidense. En diciembre, el precio del cobre superó los 12.000 dólares por tonelada, marcando su mayor repunte desde la recuperación posterior a la crisis financiera mundial de 2008.

En una publicación en X, un analista escribió: «El cobre ha entrado oficialmente en el periodo de descubrimiento de precios tras superar contundentemente los niveles de resistencia clave. En mi opinión, podría ser uno de los activos macroeconómicos más importantes en 2026. Los movimientos de descubrimiento de precios suelen ser explosivos por naturaleza, y creo que este es el caso. ¡Vamos allá!».

Según Parthiv Jhonsa, vicepresidente de Anand Rathi Institutional, el fuerte aumento de las acciones de Hindustan Copper, que casi se han duplicado desde principios de año, no se debe únicamente al aumento de los precios del cobre. Refleja, en cambio, una combinación de crecimiento sostenido de los volúmenes de producción, prórrogas de los contratos de concesión minera y limitaciones estructurales en la oferta.

En declaraciones a ET Now, Jhonsa dijo que los precios del cobre que alcanzaron los 13.000 dólares por tonelada en la Bolsa de Metales de Londres sin duda han respaldado el sentimiento, pero la recalificación de las acciones apunta a impulsores fundamentales más profundos más allá de los movimientos de precios a corto plazo.

Mientras tanto, el índice del dólar estadounidense cayó menos de un 0,1% a 97,9 puntos a las 14:44 GMT, después de tocar un máximo de 98,1 y un mínimo de 97,9.

En Estados Unidos, los futuros del cobre para marzo cayeron un 4,3% a 5,58 dólares la libra a las 14:40 GMT.

Bitcoin subió para cotizar cerca del nivel clave de $ 90,000 el lunes después de superarlo brevemente anteriormente en la sesión, pero la criptomoneda una vez más tuvo dificultades para mantener las ganancias por encima de ese umbral, repitiendo un patrón de intentos fallidos de rebote vistos a principios de este mes.

La criptomoneda más grande del mundo subió un 2,2% a $89.663,6 a las 02:07 am, hora del este de EE. UU. (07:07 GMT).

Bitcoin ha probado el nivel de $90,000 varias veces a lo largo de diciembre, pero cada intento ha sido seguido por retrocesos a medida que el impulso de compra se desvanecía y los volúmenes de negociación se mantenían escasos de cara a fin de año.

Bitcoin se ve respaldado por las apuestas de recorte de tasas de la Fed, pero se estanca cerca de los $ 90,000

El avance del lunes en Bitcoin fue respaldado por una fortaleza más amplia en los mercados financieros, ya que los inversores continuaron descontando las expectativas de que la Reserva Federal de Estados Unidos aplicará más recortes en las tasas de interés en 2026 luego de su última reducción.

Las expectativas de tasas de interés más bajas generalmente respaldan a los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, al reducir el atractivo de mantener efectivo e inversiones de renta fija y alentar los flujos de capital hacia alternativas de mayor rendimiento.

El movimiento también se produjo cuando Bitcoin intentó ponerse al día con las ganancias observadas en otras clases de activos.

El oro se mantuvo cerca de máximos históricos, mientras que la plata y el platino registraron nuevos picos, mientras los inversores evaluaban los riesgos geopolíticos en curso, incluidas las conversaciones lideradas por Estados Unidos destinadas a poner fin a la guerra en Ucrania, que aún no han producido un avance claro.

La fortaleza de los metales preciosos subrayó la continua demanda de activos alternativos y de refugio seguro, lo que proporcionó un contexto favorable para los mercados de criptomonedas.

A pesar del tono positivo, las ganancias de Bitcoin se mantuvieron limitadas, y los operadores señalaron la toma de ganancias y la baja liquidez como factores clave. El nivel de $90,000 sigue considerándose una importante barrera psicológica y técnica, que requiere catalizadores más fuertes para impulsar un repunte sostenido.

La participación institucional también fue mixta, después de haber apoyado a los mercados de criptomonedas a principios de año, ya que algunos fondos adoptaron un enfoque de esperar y ver antes de la publicación de datos económicos clave a principios del nuevo año.

Precios de las criptomonedas hoy: ganancias modestas para las altcoins

La mayoría de las principales criptomonedas alternativas registraron ganancias modestas el lunes.

Ethereum, la segunda criptomoneda más grande del mundo, subió un 2,7% a 3.018,92 dólares.

XRP, la tercera criptomoneda más grande, ganó un 1,5% a 1,90 dólares.

Solana avanzó un 2,7%, mientras que Cardano y Polygon bajaron ligeramente.

Los precios del petróleo subieron más de 1 dólar el lunes, mientras los inversores sopesaban las conversaciones entre los presidentes de Estados Unidos y Ucrania sobre la posibilidad de llegar a un acuerdo para poner fin a la guerra en Ucrania frente al riesgo de interrupciones en el suministro de petróleo en Oriente Medio.

Los futuros del crudo Brent subieron 1,27 dólares, o 2,1%, a 61,91 dólares el barril a las 12:00 GMT, mientras que el crudo estadounidense West Texas Intermediate subió 1,29 dólares, o 2,3%, a 58,03 dólares el barril.

Ambos índices de referencia habían caído más de un 2% el viernes.

Axel Rudolph, analista de IG, afirmó que los mercados energéticos subieron gracias a que los acontecimientos geopolíticos impulsaron los precios del crudo, con el Brent subiendo gracias a las renovadas tensiones en Oriente Medio y los cambios en las negociaciones de paz sobre Ucrania. Añadió que la baja liquidez podría intensificar la volatilidad de cara al inicio del nuevo año.

El presidente ucraniano, Volodymyr Zelenskyy, dijo el lunes que se habían logrado avances significativos en las conversaciones con su homólogo estadounidense, Donald Trump, y que ambas partes acordaron que grupos de trabajo estadounidenses y ucranianos se reunirían la próxima semana para finalizar los asuntos pendientes destinados a poner fin a la guerra de Rusia contra Ucrania.

Zelenskyy agregó que celebrar una reunión con Rusia sólo sería posible después de que Trump y los líderes europeos acuerden un marco de paz propuesto por Ucrania.

Yang An, analista de Haitong Futures con sede en China, dijo que Medio Oriente también había experimentado inestabilidad recientemente, citando los ataques aéreos saudíes en Yemen, que pueden estar alimentando las preocupaciones del mercado sobre posibles interrupciones del suministro.

Se espera que Arabia Saudita, el mayor exportador de petróleo del mundo, reduzca el precio de venta oficial de febrero de su crudo estrella, el Arab Light, a los compradores asiáticos por tercer mes consecutivo, lo que refleja las caídas del mercado al contado debido a la amplia oferta, según una encuesta de Reuters a seis fuentes de refinación asiáticas.

Los inversores también están esperando los datos de inventarios de EE. UU. para la semana que terminó el 19 de diciembre. Una amplia encuesta de Reuters mostró que se espera que las reservas de crudo de EE. UU. hayan caído la semana pasada, mientras que es probable que los inventarios de destilados y gasolina hayan aumentado.

El informe se ha retrasado respecto a su publicación habitual el miércoles debido a las vacaciones de Navidad.

Las fuertes importaciones marítimas de crudo chino también han contribuido a endurecer las condiciones del mercado en otros mercados, según Giovanni Staunovo, analista de UBS. Añadió que el nivel de 60 dólares por barril representa un mínimo para los precios del Brent, con una modesta recuperación prevista para 2026, ya que el crecimiento de la oferta procedente de fuera de la OPEP+ podría empezar a flaquear a mediados de 2026.