El paladio sube más del 3% ante las perspectivas de demanda para 2026

Los precios del paladio subieron durante la sesión de negociación del lunes, respaldados por las continuas expectativas positivas de una fuerte demanda del metal industrial este año.

En medio de una demanda sostenida de metales del grupo del platino (PGM), el equipo de investigación global de BofA Securities elevó su pronóstico de precio para el platino en 2026 a 2.450 dólares por onza desde una estimación anterior de 1.825 dólares, y elevó su pronóstico para el paladio a 1.725 dólares por onza desde 1.525 dólares.

Las conclusiones clave del informe semanal del banco sobre los Mercados Globales de Metales, del 9 de enero, muestran que las interrupciones comerciales en los flujos de metales del grupo del platino (PGM) siguen generando tensiones en los mercados, en particular en el mercado del platino. El informe también señala que las importaciones chinas de platino están proporcionando un soporte adicional a los precios.

Si bien es probable que haya una respuesta de la oferta, el banco espera que sea gradual, citando lo que describió como “disciplina de producción y elasticidad limitada de la oferta minera”.

Estos pronósticos se producen en un momento en que los precios del platino y del paladio siguen aumentando este año, con precios al contado que alcanzan los 2.446 dólares por onza para el platino y los 1.826 dólares por onza para el paladio.

Ambos metales han superado ahora las previsiones anteriores del banco, lo que ha provocado una revisión al alza de las estimaciones de precios.

En comentarios a Mining Weekly, el banco dijo que sigue esperando que el platino supere al paladio, apoyado por los persistentes déficits del mercado.

El banco señaló que los aranceles estadounidenses han tenido un impacto claro en varios mercados de metales y que el riesgo de aranceles adicionales continúa pesando sobre los PGM.

Este ha sido uno de los factores detrás del aumento de los inventarios en la Bolsa Mercantil de Chicago, junto con un aumento en la actividad de intercambio por material físico (EFP).

Los EFP del paladio han sido particularmente fuertes, impulsados en gran medida por las crecientes preocupaciones sobre la posible imposición de aranceles estadounidenses al paladio ruso, en medio de investigaciones antidumping y de derechos compensatorios en curso.

En este contexto, el banco indicó que el Departamento de Comercio de Estados Unidos ha estimado el margen de dumping para el paladio ruso sin trabajar en alrededor del 828%.

El banco agregó que la imposición de aranceles sobre volúmenes rusos aún no especificados podría impulsar los precios locales al alza, dado el papel de Rusia como proveedor clave de paladio.

La demanda de importaciones chinas añade más soporte a los precios

Fuera de Estados Unidos, China ha brindado un impulso adicional a los precios. A principios de 2025, una fuerte recuperación de la actividad del sector joyero atrajo más onzas al mercado chino. Con los precios del oro en máximos históricos, este avance es particularmente significativo, ya que sustituir tan solo el 1% de la demanda de joyería de oro podría ampliar el déficit de platino en alrededor de un millón de onzas, equivalente a aproximadamente el 10% de la oferta total.

En la segunda mitad de 2025, el lanzamiento de contratos de futuros de platino y paladio respaldados físicamente en la Bolsa de Futuros de Guangzhou (GFEX) proporcionó aún más apoyo a los precios.

Estos contratos representan las primeras herramientas de cobertura doméstica de China para metales del grupo del platino (PGM), denominados en renminbi, y permiten la entrega física tanto de barras como de metal esponja. El banco afirmó que la mejora de la liquidez física fue un factor clave del fuerte repunte de precios observado en diciembre.

Las importaciones chinas de paladio también se han cuadruplicado desde septiembre en comparación con el año anterior, un fenómeno que el banco calificó de difícil de explicar desde el punto de vista fundamental, dado el continuo abandono de los motores de combustión interna. Sugirió que este aumento se debe en gran medida al lanzamiento de futuros de paladio en la Bolsa de Guangzhou.

Se espera una respuesta gradual del suministro

Ahora que los precios de los PGM se cotizan por encima de los costos marginales de producción y de los precios de incentivo para la inversión, los mercados están observando de cerca la posible respuesta de la oferta.

El banco dijo que espera que cualquier respuesta sea mesurada, y señaló que los márgenes de producción, particularmente en Sudáfrica y América del Norte, han permanecido bajo presión durante los últimos dos años, lo que puede alentar la cautela a la hora de expandir la producción.

También es probable que las nuevas incorporaciones a la oferta surjan sólo de manera gradual, lo que refleja los largos plazos de entrega desde el desarrollo hasta la producción en estado estacionario.

Muchos proyectos en curso representan expansiones incrementales o aumentos graduales, más que fuentes de crecimiento rápido y a gran escala de la oferta.

En cuanto a la oferta, los problemas de producción en Sudáfrica limitaron el mercado del platino en 2025. La producción minera del país cayó aproximadamente un 5 % interanual entre enero y octubre de 2025, principalmente debido a problemas operativos como inundaciones y mantenimiento de la planta en el primer trimestre. El banco prevé una modesta recuperación de la producción sudafricana de platino este año, pero no suficiente para eliminar el déficit del mercado.

En Rusia, el mayor proveedor mundial de paladio, la producción también se ha enfrentado a desafíos debido a la transición de Norilsk Nickel a nuevos equipos de minería y a los cambios en la composición del mineral. Como resultado, la producción de platino de la compañía cayó un 7 % interanual y la de paladio un 6 % durante los primeros nueve meses de 2025. A medida que estas interrupciones temporales remitan, se espera que la producción rusa de metales del grupo del platino (PGM) se recupere este año, lo que podría limitar el ritmo de aumento del precio del paladio.

Si bien los precios más altos pueden incentivar un mayor suministro, el banco cree que es más probable que los volúmenes adicionales provengan de extensiones de la vida útil de las minas y reinicios de proyectos en lugar de expansiones rápidas de la capacidad.

En la práctica, la mayor parte de los nuevos suministros requieren varios años para pasar de la construcción a la producción plena, y muchos proyectos actualmente en desarrollo son expansiones o incrementos graduales en lugar de fuentes inmediatas de grandes volúmenes adicionales.

El banco señaló que dos nuevos proyectos importantes (el proyecto Platreef de Ivanhoe Mines y el proyecto Bakubung de Wesizwe en Sudáfrica) están avanzando hacia la producción y se espera que agreguen un total combinado de 150.000 onzas de platino y 100.000 onzas de paladio este año.

Otros proyectos de expansión son a largo plazo y dependen de las decisiones finales de inversión. Entre ellos se encuentra el proyecto subterráneo Sandsloot de Valterra Platinum en la mina Mogalakwena, cuya inversión no se espera antes de 2027, y es improbable que la producción subterránea de mineral comience antes de 2030.

A las 16:21 GMT, los futuros de paladio para marzo subieron un 3,25%, a 1.931 dólares la onza.