El níquel cae más del 1% mientras los fondos mantienen sus apuestas

Los precios del níquel cayeron el martes debido a que el dólar estadounidense subió frente a la mayoría de las principales monedas, mientras que los fondos de inversión siguieron apostando a que el metal industrial podría haber tocado fondo.

Es difícil creer que el níquel haya experimentado un alza tan drástica que casi provocó el colapso de la Bolsa de Metales de Londres (LME) hace apenas dos años. Sin embargo, durante la mayor parte de este año, el mercado de la LME se ha mantenido lentamente cerca de sus mínimos en cinco años, rondando los 15.000 dólares por tonelada métrica.

El níquel, utilizado en la producción de acero inoxidable y baterías para vehículos eléctricos, se ve lastrado por un enorme exceso de oferta impulsado por el auge de la producción en Indonesia. Los informes diarios de existencias de la LME refuerzan esta afirmación, con inventarios registrados y no registrados que aumentan constantemente hasta alcanzar las 308.000 toneladas, el nivel más alto desde que la bolsa comenzó a publicar datos fuera de garantía a principios de 2020.

Los fondos se vuelven alcistas a pesar de las débiles señales del mercado

Los fondos apostaron contra el níquel el año pasado, manteniendo posiciones cortas netas hasta junio. Si bien muchos inversores siguen pesimistas, las posiciones largas se han ido acumulando desde mediados de abril. Los contratos largos netos se sitúan ahora en 45.321, equivalentes a 272.000 toneladas, la posición más alcista desde marzo de 2022, cuando los precios del níquel se dispararon con tanta fuerza que la LME suspendió la negociación.

Aun así, los futuros del níquel a tres meses en la LME se han estancado entre 14.800 y 16.000 dólares desde mayo, ofreciendo poco impulso. El argumento alcista parece basarse en la lógica colectiva de que si el níquel no puede seguir bajando, eventualmente deberá repuntar.

El auge de la oferta en Indonesia presiona el mercado

El aumento repentino de la producción de Indonesia ha saturado los almacenes de la LME. El níquel de origen chino en los inventarios de la LME ha aumentado de cero en agosto de 2023 al 65 % a finales del mes pasado, impulsado por los envíos de mineral indonesio refinado en productos intermedios y enviado a China para su posterior procesamiento. El níquel de marca indonesia también comenzó a ingresar directamente al sistema el año pasado, con 8.838 toneladas registradas en agosto.

Dados los aumentos casi diarios de los inventarios, la resistencia de los precios del níquel es sorprendente, lo que lleva a algunos inversores a creer que el metal puede haber encontrado un piso cerca de los costos de producción.

¿Puede Indonesia controlar la producción?

Cualquier recuperación sostenida de los precios depende en gran medida de si Indonesia frena la producción descontrolada. La mayoría de los demás productores se han visto obligados a abandonar el mercado, con alrededor de medio millón de toneladas de oferta saliendo del mercado en los últimos años, según analistas de Macquarie. En cambio, la producción de Indonesia sigue en alza, con un aumento interanual del 21% hasta alcanzar los 1,3 millones de toneladas en el primer semestre de 2025, lo que representa el 69% de la producción mundial.

Están surgiendo indicios de una regulación más estricta, incluyendo la confiscación de tierras mineras sin permisos forestales por parte de grupos de trabajo gubernamentales. La herramienta más eficaz sigue siendo las cuotas de producción minera, y Yakarta planea restablecer los límites anuales el próximo año para mejorar la gobernanza y equilibrar la oferta.

Mientras tanto, la disponibilidad de mineral se ha visto limitada por demoras en los permisos, mal tiempo y calidades en descenso, lo que incluso ha llevado a Indonesia a importar volúmenes pequeños pero constantes de Filipinas desde principios de 2024. Si el gobierno endurece aún más las normas decidirá las perspectivas, y los optimistas del níquel solo pueden esperar que así sea.

Por otra parte, el índice del dólar estadounidense subió un 0,1% hasta 97,4 a las 14:56 GMT, alcanzando un máximo de 97,4 y un mínimo de 97,2. El precio al contado del níquel cayó un 1,1% hasta los 15.182 dólares por tonelada a las 15:07 GMT.