Los precios de los activos reflejaron un estado de ánimo optimista el miércoles, ya que Bitcoin (BTC) recuperó el nivel de $ 112,000, cotizando a $ 112,366.98, mientras que las acciones europeas abrieron al alza, y los analistas enfatizaron cada vez más que las probabilidades de recesión o estanflación aumentadas por los impactantes datos de empleo de EE. UU. están retrocediendo.

La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS) publicó el martes una sorprendente actualización que muestra que la economía probablemente agregó 911.000 empleos menos de lo informado anteriormente durante los 12 meses hasta marzo de 2025.

Durante gran parte del año pasado, los inversores en acciones y criptomonedas apostaron a que un mercado laboral sólido mantendría la economía en marcha a pesar de la persistente inflación. Ese optimismo se vio truncado el martes, cuando el precio del bitcoin cayó rápidamente de 113.000 a 110.800 dólares.

Algunos participantes del mercado consideraron la revisión de la BLS como evidencia de una recesión inminente, pero Michael Englund, economista jefe de Action Economics, dijo que los datos revelaban poco sobre el ciclo económico o la salud de la economía.

Englund escribió en un correo electrónico a CoinDesk: «Estas revisiones nos dicen más sobre la trayectoria estructural de la fuerza laboral estadounidense que sobre nuestra situación en el ciclo económico. No aumentaron nuestra evaluación de los riesgos de recesión, aunque indican que la tendencia a largo plazo del crecimiento mensual del empleo ha pasado de cientos de miles a decenas de miles. Ahora asumimos un crecimiento estructural de la fuerza laboral de 90.000 empleos al mes, en comparación con los 150.000-200.000 empleos durante la mayor parte de la expansión actual».

Explicó que el fuerte crecimiento de la fuerza laboral estadounidense tras la COVID-19, que superó las expectativas de los economistas, se debió principalmente a una inmigración neta anual de aproximadamente un millón de personas. Sin embargo, la tendencia se ha revertido y se estima que la migración neta es negativa, entre uno y dos millones de personas.

Englund agregó: “Este cambio hacia una trayectoria de crecimiento de la fuerza laboral más baja y más estable implica un crecimiento más lento del empleo civil, medido por encuestas de hogares o nóminas no agrícolas”.

Los mercados financieros parecen estar adoptando esta perspectiva, ya que las acciones europeas abrieron al alza hoy, mientras que Bitcoin recuperó el nivel de $112,000. Tokens alternativos como Ether (ETH), Ripple (XRP $2.9722) y Dogecoin (DOGE $0.2401) también recuperaron gran parte de las pérdidas del martes. Solana (SOL) subió a $222, su nivel más alto desde el 1 de febrero. Los futuros del S&P 500 subieron un 0.3%, y las acciones europeas registraron ganancias al inicio de la sesión.

Los temores a la estanflación son exagerados

Las revisiones de la BLS y los próximos datos del índice de precios al consumidor (IPC) de EE. UU., que se espera que muestren que la inflación se mantendrá cerca del 3% (muy por encima del objetivo del 2% de la Fed), reavivaron el debate sobre la estanflación, la combinación de alta inflación, alto desempleo y crecimiento débil que se considera el peor escenario para activos de alto riesgo como Bitcoin.

Pero esos temores parecen exagerados, según Marc Chandler, socio gerente y estratega jefe de mercado de Bannockburn Global Forex, quien señaló que el PIB de EE. UU. todavía está creciendo por encima de las estimaciones de la Reserva Federal para la "sendera no inflacionaria".

Chandler declaró a CoinDesk: «Creo que hablar de estanflación sigue siendo exagerado. El indicador de PIB de la Fed de Atlanta sigue mostrando un crecimiento muy por encima de la trayectoria no inflacionaria de la Fed».

Añadió: «Sí, la inflación es algo alta y podría subir con los datos del IPC del jueves, pero funcionarios de la Fed como Waller y Bowman quieren considerar los aumentos arancelarios. Me parece claro que la Fed reanudará la flexibilización la próxima semana».

Los operadores estiman una probabilidad del 91 % de un recorte de la tasa de la Fed de 25 puntos básicos al 4 % en la reunión del 17 de septiembre, según la herramienta FedWatch de CME. Algunos bancos de inversión y participantes del mercado también prevén un recorte mayor, de 50 puntos básicos.

Atención a los datos del IPC de EE.UU.

Las expectativas de flexibilización podrían fortalecerse si el índice de precios al productor (IPP) del miércoles y el índice de precios al consumidor (IPC) del jueves muestran señales sorpresivas de enfriamiento de la inflación, lo que respaldaría los activos de alto riesgo en niveles elevados en el corto plazo.

Pero estas expectativas elevadas podrían llevar a los mercados a una decepción.

Greg Magadini, director de derivados de Amberdata, afirmó: «Creo que los datos del IPC de esta semana nos brindarán más contexto… Si los mercados esperan un recorte de 50 puntos básicos, pero la Fed solo anuncia 25 en la reunión del 17 de septiembre, veremos ventas generalizadas».

Los precios del petróleo subieron el miércoles después de que Israel lanzara un ataque contra los líderes de Hamás en Qatar y Polonia derribara drones, mientras que Estados Unidos presionaba para imponer nuevas sanciones a los compradores de petróleo ruso. Sin embargo, el temor a un exceso de oferta frenó las ganancias.

Los futuros del crudo Brent subieron 56 centavos, o un 0,8%, a 66,95 dólares por barril a las 08:35 GMT. El crudo West Texas Intermediate de EE. UU. también subió 56 centavos, o un 0,9%, a 63,19 dólares por barril.

Los precios habían cerrado con un alza del 0,6% en la sesión anterior tras el anuncio israelí de que había atacado a los líderes de Hamás en Doha. Ambos índices de referencia subieron casi un 2% inmediatamente después del ataque, pero posteriormente perdieron la mayor parte de esas ganancias.

Por otra parte, las tensiones geopolíticas se intensificaron después de que Polonia derribara drones durante un ataque ruso a gran escala contra el oeste de Ucrania el miércoles, lo que marca la primera vez que un miembro de la OTAN dispara en el contexto de la guerra. Sin embargo, no hubo amenaza directa de interrupción del suministro.

Los analistas de SEB Bank afirmaron: «La nube oscura del exceso de oferta sigue cerniéndose sobre el mercado, con el Brent cotizando unos 2 dólares por debajo de sus niveles del martes pasado. Las primas de riesgo geopolítico del petróleo rara vez perduran a menos que se produzcan interrupciones del suministro».

Mientras tanto, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, instó a la Unión Europea a imponer aranceles del 100% a China e India como parte de una estrategia para presionar al presidente ruso, Vladimir Putin, según fuentes informadas.

China e India se encuentran entre los mayores compradores de petróleo ruso, lo que ha ayudado a Moscú a reforzar sus finanzas desde la invasión de Ucrania en 2022.

Los analistas de LSEG dijeron: “Persiste la incertidumbre sobre hasta dónde está dispuesta a llegar la administración estadounidense en esta dirección, ya que las medidas agresivas podrían entrar en conflicto con los esfuerzos para controlar la inflación y afectar la capacidad de la Reserva Federal para reducir las tasas de interés”.

Los operadores esperan que la Fed reduzca las tasas en su reunión del 16 y 17 de septiembre, lo que impulsaría la actividad económica y la demanda de petróleo.

Sin embargo, las expectativas de oferta siguen siendo a la baja. La Administración de Información Energética de EE. UU. advirtió que los precios mundiales del crudo se mantendrán bajo una fuerte presión en los próximos meses debido al aumento de los inventarios a medida que la OPEP+ aumenta la producción.

Los datos del Instituto Americano del Petróleo publicados el martes también mostraron que las existencias de crudo, gasolina y destilados de Estados Unidos aumentaron la semana pasada, según fuentes del mercado, y los datos oficiales del gobierno se publicarán a las 14:30 GMT.

El dólar estadounidense se mantuvo estable el miércoles a la espera de los datos de inflación de Estados Unidos de esta semana, que pueden ayudar a dar forma a las expectativas sobre la política de la Reserva Federal, mientras que las tensiones geopolíticas impulsaron a las monedas de refugio seguro como el franco suizo.

Los datos de empleo publicados la semana pasada mostraron que la economía estadounidense creó muchos menos empleos de lo esperado durante el año pasado, lo que hace que un recorte de tasas por parte de la Fed la próxima semana parezca casi seguro.

Sin embargo, esta debilidad no se ha reflejado en la confianza bursátil, ya que los índices siguen cotizando en máximos históricos, y no ha tenido un impacto directo en el dólar, incluso cuando los inversores evalúan la posibilidad de un recorte de medio punto la próxima semana.

Las preocupaciones de los inversores se han intensificado con los recientes acontecimientos geopolíticos, ya que Israel lanzó un ataque aéreo sobre Qatar contra los líderes de Hamas el martes, mientras que Polonia derribó drones que ingresaron a su espacio aéreo durante un ataque ruso en el oeste de Ucrania el miércoles.

Jane Foley, directora de Estrategia de Divisas de RaboBank, afirmó: «El mercado ha decidido, con razón, que la Fed recortará los tipos. Pero gran parte de esta flexibilización ya se ha descontado hasta finales del próximo año». Añadió: «Por otro lado, la incertidumbre geopolítica, como las noticias de Polonia y Qatar, no es tranquilizadora».

El euro se mantuvo estable frente al dólar, pero subió un 0,5% frente al zloty polaco a 4,268, su mayor ganancia diaria en tres meses.

En cuanto a las expectativas de la Fed, los operadores ya estiman un recorte de un cuarto de punto la próxima semana, con una pequeña probabilidad de medio punto. Los analistas señalaron que los datos de inflación mayorista, que se publicarán el miércoles, y los de inflación al consumidor, el jueves, podrían influir en la probabilidad de un aumento mayor.

Kieran Williams, director de Operaciones de Divisas en Asia en InTouch Capital Markets, afirmó: «El listón para un recorte de 50 puntos básicos es alto. Se requeriría un claro shock a la baja en la inflación subyacente para que las posturas moderadas tengan cobertura». Añadió: «Dada la rigidez de los precios de los servicios y la preferencia de la Fed por el gradualismo, un recorte importante la próxima semana parece improbable, pero los datos determinarán la agresividad con la que el mercado descuenta la senda de flexibilización monetaria hasta finales de año».

En otro acontecimiento, la incertidumbre aumentó con las renuncias de los primeros ministros de Francia y Japón esta semana, lo que planteó preguntas sobre las perspectivas económicas y políticas en dos de las siete economías más grandes del mundo.

El euro se mantuvo prácticamente sin cambios y cotizaba a 1,1702 dólares tras haber caído un 0,5% en la sesión anterior, mientras que el yen se mantuvo estable a 147,49 por dólar y el franco suizo se mantuvo cerca de un máximo de siete semanas, con el dólar cotizando a 0,798 francos.

El índice del dólar, que compara la moneda estadounidense con seis divisas principales, se mantuvo estable. Sin embargo, ha caído un 10% desde principios de año, presionado por la inestabilidad en la política comercial y fiscal estadounidense y la creciente preocupación por la independencia del banco central.

Los mercados mostraron poca reacción a un fallo judicial que bloqueó temporalmente el intento del presidente Donald Trump de destituir a la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, un caso que se espera termine en la Corte Suprema de Estados Unidos.

Los datos publicados el martes mostraron que la economía estadounidense creó 911.000 empleos menos de lo estimado previamente en el período hasta marzo, lo que indica que la desaceleración del crecimiento laboral ya había comenzado antes de la imposición de aranceles estrictos a las importaciones por parte de Trump. Sin embargo, estos datos no ofrecen una visión clara de la creación de empleo después de marzo, por lo que las expectativas de recorte de tasas de la Fed se mantienen sin cambios por ahora.

Matt Simpson, analista sénior de mercado de City Index en Brisbane, afirmó: «Creo que un recorte de 50 puntos básicos podría ser más perjudicial que beneficioso en este momento». Añadió: «Además, la Fed querrá preservar su imagen y no dar la impresión de que se somete por completo a los deseos de Trump».

Continuó: «Los mercados ya están descontando tres recortes en las próximas tres reuniones, y la Fed está bien posicionada para alinearse con estas expectativas o incluso aumentar las probabilidades de nuevos recortes en 2026, sin recurrir a un aumento de 50 puntos básicos la próxima semana».

El precio del oro subió en el mercado europeo el miércoles, retomando las ganancias que se habían frenado ayer en medio de la corrección y la toma de ganancias, volviendo a acercarse a máximos históricos gracias a la continua compra de activos refugio. Sin embargo, las ganancias se vieron limitadas por el repunte del dólar estadounidense en el mercado cambiario.

Una serie de datos débiles del mercado laboral estadounidense ha aumentado las expectativas de que la Reserva Federal implemente recortes más profundos de las tasas de interés. Para revalorizar estas expectativas, los inversores esperan la publicación de los principales datos de inflación de EE. UU. a partir de hoy.

Resumen de precios

• Precios del oro hoy: El oro subió un 0,6% a ($ 3.648,49), desde el nivel de apertura en ($ 3.626,39), registrando el más bajo en ($ 3.620,79).

• Al cierre del martes, los precios del oro perdieron un 0,3%, marcando el primer descenso en tres sesiones debido a la corrección y la toma de ganancias, después de haber alcanzado previamente un máximo histórico de $3.674,80 por onza.

dólar estadounidense

El índice del dólar subió el miércoles un 0,2%, extendiendo ganancias por segunda sesión consecutiva mientras continúa la recuperación desde un mínimo de siete semanas, lo que refleja el repunte de la moneda estadounidense frente a una canasta de contrapartes globales.

Además de comprar desde niveles más bajos, el repunte del dólar estadounidense se produce antes de la publicación de datos clave de inflación de Estados Unidos, que proporcionarán evidencia decisiva sobre la probabilidad de recortes en las tasas de interés de Estados Unidos en septiembre y octubre.

Las preocupaciones sobre la estabilidad de la Reserva Federal han disminuido, especialmente después de que se le impidió al Presidente Trump destituir a la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, mientras la demanda sigue en curso en los tribunales estadounidenses.

Tasas de interés de EE. UU.

• Los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales mostraron que las cifras de nómina se revisaron a la baja en 911,000 empleos durante los doce meses hasta marzo. En los doce meses anteriores, hasta marzo de 2024, el empleo se revisó a la baja en 598,000 empleos.

• Según la herramienta CME FedWatch: la probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en septiembre se estima actualmente en 100%, con una probabilidad del 10% de un recorte de 50 puntos básicos.

• La probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en octubre también se estima actualmente en 100%, con una probabilidad del 8% de un recorte de 50 puntos básicos.

• Para reafirmar estas probabilidades, los inversores están esperando datos clave sobre la inflación de EE.UU. durante esta semana antes de la reunión de la Reserva Federal de la próxima semana.

• Hoy más tarde se publicarán los datos de precios al productor de agosto, que servirán como indicador adelantado de los precios al consumidor de septiembre. Los datos de precios al consumidor de agosto se publicarán mañana jueves.

Perspectivas del rendimiento del oro

• Kyle Rodda, analista de mercado de Capital.com, afirmó: «El sentimiento es extremadamente optimista. Varios factores clave están impulsando actualmente los precios del oro, principalmente las expectativas de un recorte de las tasas de interés en EE. UU.».

Rodda añadió: Las perspectivas a corto plazo dependen en gran medida de los datos de inflación. Si estos superan las expectativas, las probabilidades de un recorte de tipos podrían disminuir ligeramente, lo que podría provocar un retroceso en el mercado del oro, que actualmente se encuentra técnicamente en territorio de sobrecompra.

Fondo SPDR

Las tenencias de oro en SPDR Gold Trust, el fondo cotizado en bolsa respaldado por oro más grande del mundo, se mantuvieron sin cambios ayer, manteniendo el total en 979,68 toneladas métricas, el nivel más bajo desde el 29 de agosto.