Ethereum cayó el jueves debido a que el apetito por el riesgo se debilitó a pesar de la publicación de sólidos datos económicos estadounidenses.

Los datos finales mostraron que el PIB de EE. UU. creció un 3,8% interanual en el segundo trimestre de 2025, en comparación con una contracción del 0,6% en el primer trimestre.

Las cifras del Departamento de Trabajo publicadas el jueves revelaron que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en Estados Unidos disminuyeron en 14.000 a 218.000 en la semana que terminó el 20 de septiembre, el nivel más bajo desde mediados de julio, mientras que las expectativas eran de un aumento a 233.000.

El presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Jeffrey Schmid, dijo que el recorte de tasas de 25 puntos básicos de la semana pasada fue necesario para garantizar que el mercado laboral se mantenga en buena forma, a pesar de los persistentes riesgos inflacionarios.

Ethereum

A las 21:29 GMT, Ethereum cayó un 6,1% a $ 3.907,7 en CoinMarketCap.

El proyecto Venus de TotalEnergies en la Cuenca Naranja de Namibia es el tipo de descubrimiento que entusiasma a los ejecutivos petroleros y hace soñar a los gobiernos con grandes beneficios. Se anunció en febrero de 2022 y rápidamente fue reconocido como uno de los mayores descubrimientos del continente en décadas, con un contenido estimado de alrededor de 1.500 millones de barriles de crudo ligero (45° API), además de 4,8 billones de pies cúbicos de gas natural.

Las expectativas son enormes: se estima que la producción alcanzará un máximo de 150.000 barriles diarios, con un potencial de producción de 30 a 40 años. La estructura de propiedad refleja una combinación de capital global y participación local: TotalEnergies (45,25%), QatarEnergy (35,25%), la petrolera nacional de Namibia, Namcor (10%), e Impact Oil & Gas del Reino Unido (9,5%). Para Namibia, que nunca ha producido petróleo a gran escala, Venus representa un punto de inflexión crucial que podría incrementar el PIB del país hasta en un 20% para 2030.

Pero las promesas de Venus son inseparables de sus desafíos. El yacimiento se encuentra en aguas muy profundas (3.000 metros bajo la superficie y 300 kilómetros mar adentro), lo que lo convierte en uno de los proyectos offshore más exigentes técnicamente del mundo. A esto se suma la complejidad del gas asociado, que se ha convertido en el centro de una disputa que retrasa las negociaciones: Namibia quiere llevar el gas a tierra para impulsar la generación eléctrica nacional, mientras que TotalEnergies prefiere reinyectarlo en el yacimiento para mantener la presión, dada la baja permeabilidad de la roca. Para el gobierno, el problema va más allá de la energía, ya que busca asegurar ingresos a largo plazo y sentar las bases para la generación eléctrica nacional, mientras que la empresa considera que esto añade costos y riesgos a un proyecto al borde de la viabilidad comercial.

TotalEnergies ya ha ajustado su plan de producción para reflejar la realidad de Namibia. Tras proponer inicialmente una estrategia más ambiciosa con una capacidad de producción de 200.000 barriles diarios, la cifra se redujo a 150.000. Este ajuste parece estar vinculado a la estrategia general de la compañía de centrarse en el valor en lugar del volumen, manteniendo una producción estable durante siete u ocho años en lugar de buscar ganancias rápidas iniciales. También refleja la conciencia del contexto estratégico: tras la retirada de Shell, TotalEnergies se ha convertido prácticamente en el único actor importante en Namibia, y cualquier infraestructura futura (una posible planta de GNL, gasoductos u otras instalaciones) recaerá en gran medida sobre sus hombros. Por lo tanto, extender la vida útil de la producción garantiza una rentabilidad a largo plazo que cubra estas costosas inversiones.

Esta tensión define las negociaciones en curso. La presidenta Netumbo Nandi-Ndaitwah ha puesto el asunto bajo su supervisión directa y ha creado una unidad petrolera presidencial para dar seguimiento a las conversaciones. La preocupación es clara: Namibia no quiere repetir la experiencia de Guyana, donde el gobierno, en un acuerdo de 1999 con ExxonMobil, aceptó una tasa de regalías de tan solo el 2%, un acuerdo que ahora se considera un modelo negativo para los productores de petróleo emergentes. Por esta razón, Namibia está iniciando negociaciones con TotalEnergies desde una posición más firme. El director ejecutivo de TotalEnergies, Patrick Pouyanné, ha enfatizado que alcanzar el objetivo de la primera producción en 2029 requiere una decisión final de inversión antes de que finalice este año, un plazo que ya parece difícil de cumplir debido a los continuos desacuerdos.

La viabilidad económica del proyecto también es un punto de controversia. TotalEnergies ha citado un precio de equilibrio de 20 dólares por barril, lo que parece más una postura negociadora que una evaluación realista, ya que la mayoría de los proyectos similares en aguas profundas cuestan alrededor de 35 dólares por barril. Por ejemplo, los proyectos de ExxonMobil en Guyana (a 1.700 metros de profundidad) y los campos presalinos de Petrobras en Brasil (a 2.000 metros) lo demuestran. Venus, a más de 3.000 metros de profundidad con una profundidad geológica total de 6.300 metros, junto con una alta relación gas-petróleo, enfrenta mayores dificultades. La falta de datos precisos sobre el contenido de gas del yacimiento dificulta el diseño de planes de reinyección y procesamiento, lo que aumenta la incertidumbre sobre los costos. Los analistas advierten que si el gas es más abundante de lo esperado, la reinyección podría reducir significativamente los retornos.

La reciente experiencia de Shell ofrece una clara advertencia. A principios de 2025, la compañía canceló 400 millones de dólares de su licencia PEL 39 frente a las costas de Namibia y abandonó los pozos Jonker, Graff y Enigma tras concluir que la mala calidad del yacimiento y el alto contenido de gas los hacían comercialmente inviables. Esta salida demuestra que no todos los descubrimientos en la Cuenca Naranja pueden desarrollarse, y que Venus, a pesar de su gran potencial, no es inmune a estas limitaciones geológicas y económicas.

Sin embargo, Namibia busca posicionarse como un nuevo centro energético. Además del petróleo, el gobierno impulsa un proyecto de hidrógeno verde de 10 000 millones de dólares con inversores alemanes, cuya producción está prevista para 2027-2028. Este impulso paralelo hacia las energías no fósiles demuestra una estrategia de diversificación, con Venus como piedra angular, pero no el único pilar.

Para TotalEnergies, Venus refleja tanto la magnitud de sus inversiones en África como sus riesgos. El continente representa actualmente la mitad de su producción operativa y la mayor parte de su presupuesto de exploración. Los objetivos de crecimiento se centran en el GNL y el petróleo offshore en Namibia, Angola y Gabón. Sin embargo, el proyecto namibio encarna los desafíos de la exploración de frontera. La retirada de la compañía de Sudáfrica en 2025, tras renunciar a su licencia offshore frente a Ciudad del Cabo debido a desafíos políticos y ambientales, pone de relieve la fragilidad del entorno operativo en la región.

Un factor geopolítico añade otra dimensión: China ya se ha consolidado como el mayor inversor extranjero en la minería de uranio en Namibia y participa activamente en el sector de las energías renovables y las infraestructuras. La Cámara Africana de Energía ha abierto una oficina en Shanghái para facilitar la participación china en proyectos energéticos, lo que indica un cambio estratégico continental. Para TotalEnergies, cualquier retraso o disputa con los gobiernos podría permitir a sus competidores reforzar su presencia, lo que podría debilitar la posición a largo plazo de la empresa francesa.

Por lo tanto, el proyecto Venus se encuentra entre ser una oportunidad extraordinaria y una prueba de fuego. En teoría, podría generar un importante crecimiento en los flujos de caja de TotalEnergies para 2030 y transformar la trayectoria económica de Namibia. Pero, en realidad, deben abordarse enormes desafíos técnicos, la necesidad de condiciones financieras que equilibren la rentabilidad de los inversores con las ambiciones estatales, y un contexto geopolítico volátil. Si se resuelven pronto los problemas relacionados con el gas, los ingresos y la infraestructura, Venus podría convertirse en uno de los proyectos petroleros emblemáticos de esta década. De lo contrario, podría convertirse en otro ejemplo de cómo las enormes oportunidades en energías de frontera pueden verse frenadas por el peso de los costos, la política y la competencia.

Los índices bursátiles estadounidenses cayeron el jueves debido a que persistía la presión sobre el sector tecnológico, particularmente las acciones de inteligencia artificial.

Los datos económicos publicados hoy mostraron que el PIB de EE. UU. creció a una tasa anualizada del 3,8% en la lectura final del segundo trimestre de 2025, en comparación con una contracción del 0,6% en el primer trimestre de este año.

Los datos del Departamento de Trabajo del jueves también revelaron que las solicitudes iniciales de desempleo disminuyeron en 14.000 a 218.000 en la semana que terminó el 20 de septiembre, el nivel más bajo desde mediados de julio, mientras que las expectativas eran de un aumento a 233.000.

El presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Jeffrey Schmid, dijo que el recorte de tasas de 25 puntos básicos de la semana pasada fue necesario para garantizar que el mercado laboral se mantenga en buena forma, a pesar de los persistentes riesgos de inflación.

En la sesión bursátil, el Promedio Industrial Dow Jones cayó un 0,1% (21 puntos) hasta los 46.100 puntos a las 15:59 GMT. El S&P 500, en general, bajó un 0,4% (25 puntos) hasta los 6.612 puntos, mientras que el Nasdaq Composite perdió un 0,4% (98 puntos) hasta los 22.399 puntos.

Los precios del cobre cayeron el jueves debido a que el dólar estadounidense se fortaleció frente a la mayoría de las monedas principales y los inversores evaluaron las medidas regulatorias de China dirigidas a la industria de fundición de cobre del país.

Un medio de comunicación estatal chino informó el jueves que China, la fundición de cobre más grande del mundo, está explorando formas de reforzar la supervisión sobre la expansión de la capacidad, ya que los cargos de tratamiento récord han erosionado las ganancias de la empresa.

Chen Xuexun, vicepresidente de la Asociación de la Industria de Metales No Ferrosos de China, dijo durante una reunión el miércoles que los bajos cargos de tratamiento y refinación (TC/RC) representan el desafío “más destacado” que enfrenta el sector.

Añadió que las tarifas que pagan los mineros a las fundiciones se han visto afectadas por lo que en China se conoce como "competencia de tipo involutivo": una intensa rivalidad tan destructiva que socava la propia industria. Esto se produce tras ampliaciones masivas de la capacidad de fundición que han superado la oferta de cobre extraído, lo que limita la disponibilidad de concentrado.

Chen declaró: «La competencia involutiva ha perjudicado tanto a la industria como a los intereses nacionales, por lo que las empresas cupríferas deben oponerse firmemente. La asociación ha propuesto medidas específicas para controlar estrictamente las expansiones de capacidad».

A principios de julio, las autoridades chinas se comprometieron a abordar la "competencia de precios desordenada", lo que generó esperanzas de reformas orientadas a la oferta en industrias afectadas por el exceso de capacidad. Ese anuncio impulsó al alza los precios de materias primas como el litio y el carbón en aquel momento.

Sin embargo, los precios del cobre apenas se movieron en julio, incluso cuando la producción cayó un 2,5% desde un máximo histórico en junio.

Desde entonces, las tarifas de tratamiento se han desplomado a mínimos históricos, y algunas fundiciones chinas han acordado procesar cobre para la planta chilena de Antofagasta sin costo alguno en virtud de un contrato a largo plazo. Los precios spot de TC/RC se han mantenido negativos desde diciembre pasado.

Los riesgos que enfrentan las fundiciones chinas —también los mayores consumidores de cobre del mundo— han aumentado después de que Freeport-McMoRan redujera sus perspectivas de producción de cobre en Indonesia, una medida que según los analistas contribuyó a un aumento de los precios mundiales del cobre.

El cobre, referencia a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres, subió un 1,02% a 10.442 dólares por tonelada métrica a las 10:09 GMT del jueves, después de haber alcanzado su nivel más alto en 15 meses anteriormente en la sesión.

Entre los asistentes a la reunión de la industria del miércoles se encontraban importantes fundiciones chinas como Jinchuan Group, Jiangxi Copper, Tongling Nonferrous, China Copper, Daye Nonferrous, China Minmetals y Zijin Mining, según el periódico China Nonferrous Metals News, respaldado por el estado.

Mientras tanto, el índice del dólar subió un 0,5% a 98,3 a las 15:43 GMT, tocando un máximo de 98,3 y un mínimo de 97,7.

A las 15:37 GMT, los futuros del cobre para diciembre cayeron un 1,1% a 4,76 dólares la libra.