El euro cayó en las operaciones europeas el miércoles frente a una canasta de monedas globales, profundizando sus pérdidas por segunda sesión consecutiva frente al dólar estadounidense y tocando un mínimo de una semana, en medio de una demanda relativamente activa de la moneda estadounidense, especialmente después de la publicación de las actas de la última reunión de la Reserva Federal, que revelaron una marcada división entre los funcionarios sobre el recorte de la tasa de interés de diciembre.

A pesar de este retroceso, la moneda única europea, el euro, está en camino de registrar su mayor ganancia anual desde 2017. Estas ganancias están respaldadas por una combinación de factores, entre los que destaca la mejora de los indicadores de crecimiento económico en toda la zona del euro, la postura monetaria relativamente agresiva adoptada por el Banco Central Europeo durante la segunda mitad del año y la amplia debilidad que dominó el desempeño del dólar estadounidense en los mercados globales.

Resumen de precios

• Tipo de cambio del euro hoy: el euro cayó un 0,15% frente al dólar a 1,1733, su nivel más bajo desde el 22 de diciembre, desde un nivel de apertura de 1,1748, después de registrar un máximo de sesión en 1,1749.

• El euro terminó la sesión del martes con una caída del 0,2% frente al dólar, marcando su tercera pérdida en los últimos cuatro días, presionado por las actas de la Reserva Federal.

Dólar estadounidense

El índice del dólar estadounidense subió más de un 0,1% el miércoles, extendiendo sus ganancias por segunda sesión consecutiva y alcanzando un máximo de una semana en 98,33 puntos, lo que refleja la continua fortaleza de la moneda estadounidense frente a una canasta de monedas globales.

Según las actas de la última reunión de la Reserva Federal, celebrada los días 9 y 10 de diciembre, el banco central estadounidense acordó recortar las tasas de interés tras profundos debates sobre los riesgos que enfrenta la economía estadounidense.

Las actas mostraron que la decisión de reducir las tasas en 25 puntos básicos a un rango de 3,75%, el más bajo desde 2022, enfrentó una oposición significativa, con nueve miembros votando a favor y tres votando en contra, el mayor número de disensos desde 2019.

Las actas también apuntaron a una tendencia hacia la cautela en las próximas reuniones, ya que algunos participantes sugirieron que mantener las tasas sin cambios "por algún tiempo" después del recorte de diciembre sería el curso de acción más apropiado.

El Comité Federal de Mercado Abierto proyectó solo un recorte adicional de la tasa de interés a lo largo de 2026, lo que indica un enfoque más cauteloso y agresivo en comparación con las expectativas anteriores.

Según la herramienta CME FedWatch, el precio del mercado de mantener sin cambios las tasas de interés estadounidenses en la reunión de enero de 2026 se sitúa en el 84%, mientras que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos se estima en el 16%.

Tipos de interés europeos

• El precio del mercado monetario para un recorte de la tasa de interés de 25 puntos básicos por parte del Banco Central Europeo en febrero de 2026 se mantiene estable por debajo del 10%.

• Para revalorizar estas expectativas, los inversores están esperando más datos económicos de la zona del euro sobre inflación, desempleo y salarios.

Diferencial de tipos de interés

Tras la última decisión de la Reserva Federal, la brecha de tipos de interés entre Europa y Estados Unidos se redujo a 160 puntos básicos a favor de los tipos estadounidenses, el diferencial más pequeño desde mayo de 2022, lo que respalda el potencial alcista del euro frente al dólar estadounidense.

Rendimiento anual

A lo largo de 2025, año que termina oficialmente con la liquidación de hoy, la moneda única europea, el euro, ha subido más de un 13% frente al dólar estadounidense, camino de registrar su segunda ganancia anual en los últimos tres años y su mayor incremento anual desde 2017.

Factores detrás de este histórico desempeño superior

• Resiliencia de la economía europea: la zona del euro registró un crecimiento económico más fuerte de lo esperado en 2025, en particular con un repunte de la actividad industrial y comercial en Alemania, la mayor economía de la región.

• Política del Banco Central Europeo: contrariamente a las expectativas, el BCE mantuvo una postura relativamente agresiva en comparación con la Reserva Federal, especialmente durante la segunda mitad del año, preservando el atractivo del euro como moneda de mayor rendimiento y más estable.

• Debilidad del dólar estadounidense: impulsada por los recortes de tasas de la Reserva Federal, las crecientes preocupaciones sobre la estabilidad financiera en Estados Unidos, las políticas comerciales volátiles bajo el gobierno de Donald Trump y las crecientes preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal bajo la administración Trump.

El yen japonés cayó en las operaciones asiáticas el miércoles frente a una canasta de monedas principales y menores, permaneciendo en territorio negativo por segunda sesión consecutiva frente al dólar estadounidense, en medio de una renovada demanda del dólar, que extendió sus ganancias a un máximo de una semana después de que la publicación de las minutas de la Reserva Federal mostró una marcada división entre los funcionarios sobre el recorte de la tasa de interés de diciembre.

En las últimas sesiones de negociación de 2025, los mercados de divisas estarán en general tranquilos debido a la baja liquidez provocada por las vacaciones de Año Nuevo, mientras los operadores miran hacia el futuro después de un año difícil para algunas de las principales monedas, lideradas por el dólar estadounidense.

Resumen de precios

• Yen japonés hoy: el dólar subió un 0,2% frente al yen a 156,64, desde un nivel de apertura de 156,33, con el mínimo de la sesión registrado en 156,30.

• El yen cerró las operaciones del martes con una caída del 0,2% frente al dólar, marcando su segunda pérdida en las últimas tres sesiones, presionado por las minutas de la Reserva Federal.

Dólar estadounidense

El índice del dólar estadounidense subió más de un 0,1% el miércoles, extendiendo sus ganancias por segunda sesión consecutiva y alcanzando un máximo de una semana en 98,33 puntos, lo que refleja la continua fortaleza de la moneda estadounidense frente a una canasta de monedas globales.

Según las actas de la última reunión de la Reserva Federal, celebrada los días 9 y 10 de diciembre, el banco central estadounidense acordó recortar las tasas de interés tras profundos debates sobre los riesgos que enfrenta la economía estadounidense.

Las actas revelaron que la decisión de recortar las tasas en 25 puntos básicos a un nivel de 3,75%, el más bajo desde 2022, enfrentó una oposición significativa, con nueve miembros votando a favor y tres votando en contra, el mayor número de disensos desde 2019.

Las actas también apuntaron a una postura más cautelosa de la Fed en las próximas reuniones, y algunos participantes sugirieron que mantener las tasas sin cambios "por algún tiempo" después del recorte de diciembre sería la opción más apropiada.

El Comité Federal de Mercado Abierto proyectó solo un recorte de tasas adicional a lo largo de 2026, lo que indica un enfoque más cauteloso y agresivo en comparación con las expectativas anteriores.

Según la herramienta CME FedWatch, el precio del mercado de mantener sin cambios las tasas de interés estadounidenses en la reunión de enero de 2026 se sitúa en el 84%, mientras que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos se estima en el 16%.

Tasas de interés japonesas

• El lunes en Tokio se publicó el resumen de opiniones de la última reunión de política monetaria del Banco de Japón —celebrada los días 18 y 19 de diciembre—, que confirmó un aumento de la tasa al 0,75%, el nivel más alto desde 1995.

El resumen mostró un claro cambio de postura restrictiva entre la mayoría de los miembros de la junta, y muchos destacaron la necesidad de nuevas subidas de tipos en el futuro. Coincidieron en que un aumento gradual de los tipos y una reducción gradual del estímulo monetario son necesarios para garantizar la estabilidad de precios a largo plazo.

• El precio de mercado para un aumento de la tasa de un cuarto de punto porcentual por parte del Banco de Japón en su reunión de enero se mantiene estable en alrededor del 20%.

• Para revalorizar estas expectativas, los inversores están esperando más datos japoneses sobre inflación, desempleo y crecimiento salarial.

La Reserva Federal de Estados Unidos publicó el martes las actas de su reunión profundamente dividida de principios de este mes, que concluyó con una votación para recortar nuevamente las tasas de interés, una decisión que parece haber sido mucho más reñida de lo que sugirió la votación final.

Las actas, publicadas un día antes de lo habitual debido al feriado de Año Nuevo, mostraron que los funcionarios expresaron una amplia gama de opiniones durante la reunión del 9 y 10 de diciembre.

Finalmente, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó 9 a 3 a favor de recortar la tasa de interés oficial en un cuarto de punto porcentual, lo que representa el mayor número de votos en contra desde 2019, en medio de un intenso debate sobre la necesidad de apoyar el mercado laboral frente a la preocupación por la inflación. La decisión redujo la tasa de interés de referencia a un rango de entre el 3,5 % y el 3,75 %.

Según las actas, “la mayoría de los participantes consideraron que probablemente sería apropiado realizar más ajustes a la baja en el rango objetivo de la tasa de los fondos federales si la inflación continuaba bajando con el tiempo como se esperaba”.

Sin embargo, esa visión estuvo acompañada de claras reservas sobre el ritmo y el momento oportuno para adoptar medidas adicionales.

Las actas añadieron: “Con respecto al alcance y el momento de los ajustes adicionales al rango objetivo, algunos participantes señalaron que, dadas sus perspectivas económicas, podría ser apropiado mantener el rango objetivo en su nivel actual durante algún tiempo después de la reducción en esta reunión”.

Los funcionarios expresaron su confianza en que la economía seguiría creciendo a un ritmo moderado, al tiempo que identificaban riesgos a la baja para el empleo y al alza para la inflación. Las diferentes evaluaciones de estos riesgos contribuyeron a la división en el comité, con indicios de que el resultado podría haber sido favorable a pesar de la mayoría a favor del recorte.

Las actas revelaron que “algunos participantes que apoyaron la reducción del rango objetivo en esta reunión indicaron que la decisión fue muy finamente equilibrada, o que podrían haber apoyado dejar el rango objetivo sin cambios”.

La votación coincidió con la actualización trimestral del Resumen de Proyecciones Económicas, incluido el muy seguido gráfico de puntos que muestra las expectativas de cada funcionario sobre la trayectoria de las tasas de interés.

Las proyecciones de los 19 funcionarios que asistieron a la reunión de diciembre, incluidos 12 miembros con derecho a voto, apuntaron a la probabilidad de un recorte adicional de la tasa en 2026 seguido de otro en 2027, lo que podría reducir la tasa de política a alrededor del 3%, un nivel que los funcionarios consideran "neutral", es decir, ni restrictivo ni estimulante para el crecimiento económico.

Quienes estaban a favor de dejar las tasas sin cambios “expresaron su preocupación de que el progreso hacia el objetivo de inflación del 2% del Comité podría haberse estancado en 2025, o indicaron la necesidad de una mayor confianza en que la inflación se estaba moviendo de manera sostenible hacia el objetivo”.

Los funcionarios reconocieron que los aranceles impuestos por el presidente estadounidense Donald Trump habían contribuido a una mayor inflación, pero en gran medida coincidieron en que el efecto sería temporal y probablemente se desvanecería durante 2026.

Desde la votación, los datos económicos han mostrado que el mercado laboral continúa experimentando una desaceleración en la contratación sin una aceleración drástica de los despidos. La inflación ha seguido disminuyendo gradualmente, pero se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Al mismo tiempo, la economía en general ha mantenido un sólido desempeño. El producto interno bruto creció a una tasa anualizada del 4,3 % en el tercer trimestre, superando las expectativas y acelerándose en aproximadamente medio punto porcentual con respecto al ya sólido ritmo observado en el segundo trimestre.

Sin embargo, muchos de los datos presentan una advertencia importante. Algunos informes siguen retrasados mientras las agencias gubernamentales completan la recopilación de datos tras el período de confinamiento, e incluso las publicaciones más recientes se manejan con cautela debido a estas lagunas.

Como resultado, los mercados esperan en gran medida que el comité mantenga sin cambios las tasas de interés durante las próximas reuniones a la espera de datos adicionales. El período festivo se ha caracterizado por la escasa información pública de los funcionarios de la Fed, y las pocas declaraciones disponibles han reflejado un alto grado de cautela de cara al nuevo año.

La composición del comité también cambiará y cuatro nuevos presidentes de bancos regionales asumirán funciones de voto:

Beth Hammack, presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, quien se opuso no sólo a cualquier recorte adicional sino también a una reducción previa;

Anna Paulson, presidenta de la Reserva Federal de Filadelfia, quien ha expresado su preocupación por la inflación;

Lorie Logan, presidenta de la Reserva Federal de Dallas, quien ha expresado reservas sobre la reducción de las tasas;

Neel Kashkari, presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, quien dijo que no habría votado a favor del recorte de octubre.

En la misma reunión, el comité también votó a favor de reanudar la compra de bonos. Bajo el nuevo acuerdo, la Fed comprará letras del Tesoro a corto plazo para aliviar la presión en los mercados de financiación a corto plazo.

El banco central inició el programa con compras mensuales de 40.000 millones de dólares en letras del Tesoro, con la intención de mantener ese ritmo durante varios meses antes de reducirlo gradualmente. Un esfuerzo previo para reducir el balance había reducido las tenencias de la Fed en aproximadamente 2,3 billones de dólares, reduciéndolas al nivel actual de 6,6 billones de dólares.

Las actas señalaron que no reanudar las compras (lo que en los mercados se conoce como flexibilización cuantitativa) podría resultar en “reducciones significativas en las reservas” a niveles inferiores a los que la Reserva Federal considera “suficientes” para el sistema bancario.

El "primo del oro", de color ámbar, está escalando discretamente el ranking de las materias primas de mayor rendimiento de este año. El cobre, cada vez más considerado un insumo crucial para el desarrollo de centros de datos de inteligencia artificial, se encamina a registrar su mejor rendimiento anual desde la crisis financiera mundial.

El contrato de cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres rondó los 12.222 dólares por tonelada métrica el martes, ligeramente por debajo del máximo histórico del lunes de 12.960 dólares por tonelada. Esto supone un aumento del cobre de aproximadamente el 42% en lo que va de año, marcando su mejor ganancia anual desde 2009.

Hasta el martes, el metal había registrado ocho sesiones consecutivas de ganancias, su racha ganadora más larga en ocho años, según el análisis del economista jefe David Rosenberg.

En el caso del cobre —un metal industrial que ha quedado relegado a un segundo plano frente a los metales preciosos en los últimos años— varios factores ayudan a explicar esta pronunciada subida.

En primer lugar, el impulso vinculado a la inteligencia artificial. El cobre es un componente clave en los centros de datos y se considera cada vez más una inversión complementaria al sector más amplio de la IA.

En segundo lugar, los desequilibrios entre la oferta y la demanda. El sector se enfrenta a limitaciones de oferta en un momento de aceleración de la demanda impulsada por la electrificación y la transición energética. Además, Estados Unidos ha estado acumulando cobre de forma agresiva en previsión de posibles aranceles, lo que ha aumentado la presión alcista sobre los precios.

En tercer lugar, la disrupción arancelaria. Los precios del cobre recibieron un fuerte impulso este verano después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, anunciara un arancel del 50 % sobre ciertos productos de cobre y bienes con alto contenido en cobre.

Rosenberg señaló en un memorando reciente a un cliente que el año excepcional del cobre está siendo impulsado en gran medida por “preocupaciones persistentes y no resueltas sobre la escasez de suministro”.

El cobre también se ha beneficiado de un repunte generalizado entre los metales. El oro ha subido alrededor de un 64% desde principios de año, y suele impulsar el avance de otros metales como la plata y el cobre, según Art Hogan, estratega jefe de mercado de B. Riley Wealth Management, en declaraciones a Business Insider.

"Cuando el grupo comienza a moverse, todos tienden a moverse juntos", dijo Hogan, refiriéndose a la fortaleza generalizada de los mercados de metales.

Wall Street no espera que este impulso se desvanezca pronto.

Los analistas del equipo de inteligencia de mercado de JPMorgan dijeron que esperan que los precios del cobre suban hacia los 12.500 dólares por tonelada métrica en la primera mitad del próximo año, respaldados por la demanda impulsada por la inteligencia artificial y la posible reducción de algunos aranceles.

Mientras tanto, Goldman Sachs pronostica que los precios del cobre alcanzarán los 15.000 dólares por tonelada métrica durante la próxima década, lo que implica un aumento de aproximadamente el 22% desde los niveles actuales.

En una nota a sus clientes, el banco escribió: “El cobre sigue siendo nuestro metal industrial preferido a largo plazo, dada su oferta excepcionalmente limitada y el fuerte crecimiento estructural de la demanda”.