A pesar de algunas fluctuaciones y la preocupación recurrente por el exceso de oferta, el mercado mundial de bauxita continúa creciendo de forma constante. Gran parte de esta expansión se debe a la creciente demanda en el sector del aluminio, en particular en los sectores de la automoción, la aviación y las energías renovables.

Alrededor del 60% de los fabricantes de vehículos eléctricos y el 70% de las empresas de materiales aeroespaciales utilizan aluminio en diversas formas. Además, cerca del 85% de la bauxita se consume en la producción de alúmina. Dada esta dinámica, se proyecta que el mercado mundial de alúmina y bauxita crezca de 84.510 millones de dólares en 2025 a 125.910 millones de dólares en 2033, lo que representa una tasa de crecimiento anual compuesta del 5,11%. Esto indica importantes oportunidades de inversión, pero también un potencial de volatilidad, según el informe semanal de MetalMiner sobre interrupciones en la cadena de suministro.

Estados Unidos y China en una carrera por los suministros

Los analistas del sector destacan un cambio estructural en el mercado de la bauxita y el aluminio. Mientras Estados Unidos amplía su capacidad minera nacional, China refuerza su control sobre los recursos mundiales de bauxita.

China es el mayor productor mundial de aluminio y consume más del 60% de la bauxita comercializada a nivel mundial, procedente principalmente de Guinea y Australia. En cambio, Estados Unidos depende en gran medida de las importaciones, y aproximadamente el 75% de su suministro de bauxita proviene del extranjero. Ante el continuo aumento de la demanda mundial de aluminio, Washington busca reducir su dependencia del suministro extranjero.

Históricamente, Estados Unidos y Norteamérica han dependido de la región Asia-Pacífico, que domina el mercado global con el 45% de las reservas. Sin embargo, África y Oriente Medio también son actores clave, y Guinea por sí sola representa el 24% de las reservas mundiales. Si bien Australia lidera las exportaciones, China domina la refinación, seguida de Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos.

Movimientos recientes de Guinea

En un paso decisivo para reforzar el control sobre sus recursos minerales, Guinea revocó recientemente una importante concesión a Guinea Alumina Corporation (GAC), filial de Emirates Global Aluminium (EGA), alegando el incumplimiento de la compañía en la construcción de la refinería de alúmina prometida. Mediante un decreto presidencial, los derechos de explotación de la concesión de Boké se transfirieron a una entidad estatal de reciente creación, Nimba Mining Company, por 25 años.

GAC, que exportó 18 millones de toneladas en 2024, planea impugnar la decisión mediante arbitraje internacional, calificando la rescisión de "ilegal". Los analistas advierten que este hecho podría alterar la dinámica del mercado, especialmente para Estados Unidos, cuya cadena de suministro depende en parte de la bauxita guineana.

Nuevas inversiones

Mientras Estados Unidos trabaja para expandir su presencia minera nacional, las principales empresas de la industria del aluminio siguen invirtiendo en nueva capacidad. Rio Tinto ha comprometido 180 millones de dólares para impulsar la producción de bauxita en su mina Amrun en Queensland, Australia, con una producción inicial prevista para 2027 y una plena producción para 2028.

Perspectiva de precios

La relativa estabilidad en los mercados de bauxita y aluminio se reflejó en precios globales estables de la bauxita durante el segundo trimestre de 2025, determinados por una combinación de interrupciones en la cadena de suministro, regulaciones ambientales y una fuerte demanda del sector del aluminio.

En Estados Unidos, los precios se mantuvieron en torno a los 82 dólares por tonelada, impulsados por la constante demanda de las fundiciones y las industrias refractarias. Sin embargo, la dependencia de las importaciones y los retrasos en los envíos han incrementado los costos, mientras que las regulaciones ambientales y la escasez de mano de obra siguen lastrando las operaciones mineras. En China, los precios subieron a 99 dólares por tonelada debido a la robusta demanda industrial y las interrupciones del suministro interno. Al mismo tiempo, la limitación de las importaciones y los retrasos en los envíos desde el Sudeste Asiático y África Occidental redujeron la oferta.

Con la aceleración de la demanda de aluminio y la inversión de países como EE. UU. y Australia en cadenas de suministro estratégicas, el mercado de la bauxita parece estar encaminado al crecimiento a largo plazo. Sin embargo, persisten desafíos, incluyendo obstáculos ambientales como la costosa eliminación del "lodo rojo", que puede incrementar los gastos operativos hasta en un 50%, además de riesgos geopolíticos que podrían generar una nueva volatilidad de precios.

Los índices bursátiles estadounidenses cayeron al comienzo de las operaciones del martes –la primera sesión de septiembre– en conjunción con el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y las preocupaciones sobre los aranceles.

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió 5,5 puntos básicos, hasta el 4,281%, mientras que el rendimiento de los bonos a 30 años aumentó 4,6 puntos básicos, hasta el 4,964%.

Esto ocurre después de que un tribunal federal de apelaciones dictaminara el viernes que la mayoría de los aranceles impuestos por el presidente Donald Trump eran ilegales, lo que causó mayor incertidumbre con respecto a las decisiones políticas de Estados Unidos.

A las 16H14 GMT, el promedio industrial Dow Jones cayó un 1% (equivalente a 431 puntos) a 45.113 puntos, el índice S&P 500 bajó un 1,2% (equivalente a 79 puntos) a 6.380 puntos, mientras que el índice compuesto Nasdaq bajó un 1,5% (equivalente a 320 puntos) a 21.135 puntos.

Los precios del paladio subieron durante las operaciones del martes a pesar de un dólar estadounidense más fuerte frente a la mayoría de las monedas principales, apoyado por las expectativas de una escasez de suministro global.

Sibanye-Stillwater, con sede en Johannesburgo y operaciones en EE. UU. y Sudáfrica, ha solicitado la imposición de aranceles a las importaciones de paladio ruso, una medida que podría agravar aún más la volatilidad de los precios. La compañía señaló que el paladio ruso se vende por debajo del valor de mercado, especialmente desde la invasión de Ucrania en 2022. Su director ejecutivo, Neal Froneman, afirmó que los aranceles garantizarían un entorno competitivo más justo para la industria estadounidense de metales del grupo del platino (PGM). Se espera una decisión sobre la petición en un plazo de 13 meses.

La rusa Norilsk Nickel (Nornickel), que controla el 40% del paladio extraído a nivel mundial, declinó hacer comentarios. La propia Sibanye-Stillwater registró su segunda pérdida anual consecutiva el año pasado, incluyendo una amortización de 500 millones de dólares en sus activos de paladio en EE. UU. ante la debilidad de los precios.

El paladio al contado ha subido un 31% en lo que va de año, y los analistas encuestados por Reuters prevén que 2025 marque la primera ganancia anual en cuatro años, impulsada por el apoyo del platino. Aun así, los analistas de Heraeus advirtieron que los aranceles al metal ruso podrían no alterar el equilibrio entre la oferta y la demanda, pero podrían reorientar los flujos comerciales globales y aumentar la volatilidad.

Según Trade Data Monitor, Rusia y Sudáfrica siguen siendo los principales proveedores de paladio a EE. UU., y China ocupa el segundo lugar, después de EE. UU., como comprador clave del metal ruso. Las importaciones estadounidenses de paladio ruso aumentaron un 42 % interanual, superando las 500 000 onzas troy entre enero y mayo.

El paladio y los metales del grupo del platino se utilizan ampliamente en convertidores catalíticos para vehículos de gasolina. Hasta la fecha, el paladio ruso ha eludido las sanciones estadounidenses relacionadas con la guerra en Ucrania, así como los aranceles de importación anunciados por el presidente Donald Trump.

En un desarrollo separado, los datos de CME FedWatch muestran que los mercados están descontando una probabilidad del 86% de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en 25 puntos básicos en su reunión de septiembre.

Mientras tanto, el índice del dólar estadounidense subió un 0,4%, hasta 98,1 a las 15:45 GMT, alcanzando un máximo de 98,6 y un mínimo de 97,6. Los futuros del paladio para diciembre subieron un 2,5%, hasta los 1.152,5 dólares por onza a la misma hora.

Bitcoin se negoció cerca del nivel de $ 110,000 en las primeras operaciones del martes, en medio de una disminución de los volúmenes de operaciones al contado y de futuros junto con una actividad en cadena más débil, lo que indica una creciente presión de venta.

Glassnode, una firma de análisis on-chain, afirmó en un informe publicado el lunes que la consolidación de Bitcoin en torno a los 110.000 dólares se está produciendo a medida que aumenta la presión de venta en el mercado. El informe indicó que el índice de fuerza relativa (RSI) de Bitcoin cayó de 37,4 a 33,6 la semana pasada, situándolo en territorio de sobreventa y apuntando a una creciente presión bajista. Los analistas de Glassnode también destacaron que el volumen de operaciones al contado cayó aproximadamente un 9%, hasta los 7.700 millones de dólares, lo que refleja la escasa participación de los inversores y la incertidumbre en el sentimiento del mercado.

Los analistas añadieron: «La caída del volumen durante las fluctuaciones de precios suele reflejar una débil convicción en la tendencia actual, lo que indica incertidumbre en el mercado. La escasa participación deja claro que la presión vendedora sigue dominando».

El informe también señaló una disminución del interés abierto en futuros y opciones la semana pasada, lo que refleja "un cambio hacia un comportamiento reacio al riesgo" después del retroceso de Bitcoin desde sus máximos recientes.

Glassnode también observó un aumento en la influencia de los tenedores a corto plazo (STH), con un aumento de su ratio de oferta respecto a los tenedores a largo plazo (LTH) del 17,0 % al 17,7 %. Esto indica un entorno más volátil, ya que los tenedores a corto plazo tienden a especular y tomar decisiones reactivas.

Este aumento en la presión vendedora se produce a pesar de las fuertes compras de los accionistas corporativos y de los fondos cotizados en bolsa (ETF) con sede en Estados Unidos, que revirtieron casi mil millones de dólares en salidas para registrar 396 millones de dólares en entradas la semana pasada.

En cambio, Carmelo Alemán, analista de CryptoQuant, afirmó que el mercado aún no ha alcanzado el punto máximo de su ciclo. Explicó que los ciclos alcistas anteriores de Bitcoin solían incluir correcciones pronunciadas antes de que los precios alcanzaran nuevos máximos, lo que hace que la corrección actual sea saludable. Añadió que la adopción institucional de Bitcoin y el creciente interés en la tokenización podrían impulsar los precios al alza en los próximos meses.

Alemán citó la relación valor de red/transacciones (NVT), que compara la capitalización de mercado de Bitcoin con el volumen de transacciones en cadena, señalando que se ha mantenido por debajo de 50 desde el 7 de julio, lo que refleja una actividad robusta y un fuerte potencial de crecimiento. También señaló que la relación valor de mercado/valor realizado (MVRV) aún no ha alcanzado los niveles típicamente asociados con los picos de ciclo, lo que indica que los precios "aún no han entrado en una fase de desplome".

Bitcoin se cotizaba a $ 110,300 en las primeras operaciones asiáticas del martes, recuperándose de una caída hacia los $ 107,000.

Cuatro factores que moldean el rumbo de Bitcoin en septiembre

Bitcoin cerró agosto con una vela mensual roja, la primera tras cuatro meses consecutivos de ganancias. Septiembre tiene especial relevancia, ya que marca el final del tercer trimestre y proporciona señales clave de precio para los analistas sobre las expectativas para el resto del año. ¿Cuáles son los principales factores que probablemente determinarán la trayectoria de Bitcoin este mes?

1. Los flujos de ETF podrían repetir el patrón observado a principios de año.

El analista Yonsei_dent señaló que los flujos de ETF de Bitcoin de EE. UU. están estrechamente vinculados a la acción del precio, y observó que los flujos de los últimos dos meses se asemejan a la dinámica de principios de 2025. A pesar de la debilidad de los precios entre enero y febrero de 2025, las tenencias de ETF se mantuvieron relativamente estables, pero tras una caída drástica, los precios cayeron a la par.

El analista advirtió que un escenario similar podría desarrollarse en septiembre: «Vemos una estructura similar formándose en julio-agosto. Bitcoin retrocedió tras alcanzar un nuevo máximo histórico, pero las tenencias de ETF se han mantenido estables, hasta el momento. Si comienzan a producirse salidas más profundas, Bitcoin podría enfrentar una mayor presión bajista».

Según SoSoValue, los ETF de Bitcoin de EE. UU. registraron salidas netas de más de 126 millones de dólares el 29 de agosto, poniendo fin a una racha positiva de cuatro días y señalando un debilitamiento de las entradas de capital.

2. Ventas masivas de ballenas versus acumulación de Ethereum (ETH)

Un segundo factor es el comportamiento cambiante de los principales tenedores. Los datos on-chain muestran que vendieron grandes cantidades de Bitcoin a cambio de Ethereum. Lookonchain informó que un importante OG de Bitcoin vendió 4000 BTC (435 millones de dólares) y compró 96 859 ETH (433 millones de dólares) el último día de agosto. El 1 de septiembre, el mismo inversor vendió 2000 BTC (215 millones de dólares) y compró 48 942 ETH (215 millones de dólares). En total, esta dirección ha acumulado 886 371 ETH, con un valor de 4070 millones de dólares.

Esta tendencia del mercado, donde las ballenas rotan de BTC a ETH, señala un cambio en las perspectivas de inversión y puede afectar el sentimiento al tiempo que provoca un comportamiento similar entre los inversores minoristas.

3. Demanda estadounidense a través del índice Coinbase Premium

Este índice mide la diferencia de precios entre el mercado estadounidense (Coinbase) y el mercado global (Binance). Cuando es positivo, refleja una mayor demanda de los inversores estadounidenses. El índice bajó de 100 a 11,6 a principios de septiembre. Si bien se mantiene en terreno positivo, la caída indica un menor impulso de compra en EE. UU.

Los investigadores de XWIN Research Japan dijeron que Bitcoin se mantiene por encima de los $100,000 con un fuerte apoyo institucional y un piso de valoración a largo plazo en constante aumento, y que considera las correcciones actuales no como debilidad sino como oportunidades de acumulación dentro de una estructura alcista más amplia.

4. Oferta monetaria estadounidense (M2) y perspectivas de la política de la Reserva Federal

El cuarto factor, y potencialmente el más decisivo, es la decisión de la Reserva Federal sobre los tipos de interés. Los mercados esperan un recorte de tipos en septiembre, lo que podría canalizar la liquidez hacia activos de riesgo como el bitcóin. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, declaró: «Basándome en lo que sé hoy, apoyaré un recorte de 25 puntos básicos».

Según datos de Fred, la oferta monetaria M2 de EE. UU. ha alcanzado un récord de 22,1 billones de dólares. Históricamente, los períodos de aumento de la oferta monetaria, junto con tasas de interés más bajas, han impulsado fuertes subidas de Bitcoin. El inversor Kyledoops comentó: «22,1 billones de dólares: un récord para la oferta monetaria estadounidense. La Reserva Federal puede ser dura con el ajuste, pero la impresora aún no se ha retirado... Bitcoin es la cobertura para la que se prepara el mercado, no a la que reacciona».

Conclusión

Septiembre podría ser crucial para Bitcoin, con cuatro factores clave en juego: flujos de ETF, comportamiento de las ballenas, demanda estadounidense y política de la Reserva Federal. Si predominan los factores positivos, el activo podría experimentar un fuerte repunte; pero las persistentes salidas de ETF y las fuertes ventas podrían extender la presión bajista.

Monitorear de cerca estos indicadores ayudará a los traders a captar señales tempranas y evitar grandes pérdidas por volatilidad repentina.