El dólar estadounidense subió levemente el miércoles, pero siguió camino de registrar su mayor caída anual desde 2017, en medio de recortes de tasas de interés, preocupaciones fiscales y una política comercial estadounidense volátil bajo el presidente Donald Trump, factores que dominaron los mercados de divisas a lo largo de 2025.

Es probable que esta dinámica persista hasta 2026, lo que sugiere que el débil desempeño del dólar podría extenderse y seguir influyendo en el comportamiento de sus pares, incluidos el euro y la libra esterlina, que registraron fuertes ganancias este año.

La confianza en el dólar se vio aún más afectada por las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal bajo la administración Trump. Trump afirmó que planea anunciar su elección para el próximo presidente de la Fed en enero, para reemplazar a Jerome Powell cuando su mandato finalice en mayo. Powell ha enfrentado reiteradas críticas del presidente.

Este contexto ha mantenido firmemente arraigadas las operaciones de “venta de dólares”, con operadores manteniendo posiciones cortas netas desde abril, según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos.

El euro cayó un 0,1%, hasta los 1,1736 dólares, mientras que la libra esterlina se cotizó a 1,3434 dólares en el último día de negociación del año. Ambas divisas se encaminan a registrar sus mayores ganancias anuales frente al dólar en ocho años.

El índice del dólar, que compara la moneda estadounidense con seis divisas principales, se situó en 98,35, sumándose a las ganancias registradas el martes. Aun así, el índice ha bajado un 9,4 % en 2025, mientras que el euro ha subido un 13,4 % y la libra un 7,5 %.

Otras monedas europeas también registraron fuertes avances este año: el franco suizo subió un 14% y la corona sueca subió un 20%.

Prashant Newnaha, estratega de tasas de Asia-Pacífico en TD Securities, dijo que la perspectiva bajista para el dólar en 2026 sigue teniendo un amplio respaldo, con expectativas centradas en "vender el dólar frente al euro y el dólar australiano".

El dólar recibió cierto respaldo en la sesión anterior luego de que las actas de la reunión de diciembre de la Reserva Federal revelaran profundas divisiones entre los responsables de las políticas monetarias cuando recortaron las tasas de interés a principios de este mes.

Los economistas de Barclays señalaron que algunos responsables políticos creían que sería apropiado mantener las tasas sin cambios "por algún tiempo".

En una nota, dijeron: “Si bien esto ciertamente no impide que el comité recorte las tasas en enero, sugiere un apoyo limitado para otro recorte a menos que haya un mayor deterioro en las condiciones del mercado laboral”.

Actualmente los operadores están descontando dos recortes de tasas en 2026, a pesar de que el propio banco central proyecta solo un recorte adicional el próximo año.

La debilidad del dólar en 2025 ayudó a impulsar a muchas monedas importantes y de mercados emergentes a fuertes ganancias anuales.

El yuan chino superó el nivel psicológico clave de siete por dólar el martes por primera vez en dos años y medio, desafiando las previsiones más débiles del banco central. El yuan ha subido un 4,4% en lo que va del año, marcando su mejor rendimiento anual desde 2020.

Destaca el frágil yen

El yen japonés es una de las pocas monedas que no se beneficiaron de la debilidad del dólar en 2025, manteniéndose prácticamente estable a pesar de que el Banco de Japón aumentó las tasas de interés dos veces este año: una en enero y otra a principios de este mes.

El miércoles, el yen cayó levemente a 156,61 por dólar, rondando niveles que han generado temores de una intervención oficial, junto con una fuerte retórica de advertencia por parte de Tokio.

Los inversores se han sentido decepcionados por el ritmo lento y cauteloso del ajuste de la política monetaria, y las grandes posiciones largas en yenes que tenían en abril se liquidaron por completo a finales de año.

De cara a 2026, los estrategas de MUFG afirmaron que las condiciones podrían propiciar un retroceso que presione al dólar/yen a la baja, y agregaron: "Cuanto más caigan los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, mayor será la posibilidad de que el yen recupere su condición de refugio seguro".

Mientras tanto, el dólar australiano, sensible al riesgo, cotizaba a 0,66965 dólares y se prevé que registre una ganancia de más del 8% en el año, su mejor desempeño anual desde 2020. El dólar neozelandés bajó ligeramente a 0,57875 dólares, pero estaba en camino de una ganancia anual del 3,4%, poniendo fin a una racha perdedora de cuatro años.

Los precios del oro cayeron en las operaciones europeas el miércoles, reanudando sus pérdidas que se habían detenido brevemente en la sesión anterior y tocando un mínimo de dos semanas, ya que una renovada corrección y actividad de toma de ganancias emergió en las últimas sesiones de operaciones del año, bajo la presión de un dólar estadounidense más fuerte frente a una canasta de monedas globales.

A pesar del modesto retroceso a fin de año, el oro, un metal precioso, se prepara para registrar su mejor desempeño anual desde 1979, respaldado por una demanda excepcional y récord de lingotes de oro como uno de los activos de refugio más destacados, en medio de la agitación geopolítica y los cambios económicos globales que hicieron del oro el vehículo preferido para la protección de la riqueza en 2025.

Resumen de precios

• Precios del oro hoy: el oro cayó un 1,5% a $ 4.274,23, el nivel más bajo desde el 16 de diciembre, desde un nivel de apertura de $ 4.339,10, después de registrar un máximo intradiario de $ 4.373,24.

• Al cierre del martes, el metal precioso subió un 0,2%, después de sufrir una pronunciada caída del 4,45% el lunes, su mayor pérdida diaria desde octubre pasado, impulsada por una corrección acelerada y una toma de ganancias desde el máximo histórico de 4.550,04 dólares por onza.

Dólar estadounidense

El índice del dólar estadounidense subió más de un 0,2% el miércoles, extendiendo sus ganancias por segunda sesión consecutiva y alcanzando un máximo de una semana en 98,44 puntos, lo que refleja la continua fortaleza de la moneda estadounidense frente a una canasta de monedas principales y secundarias.

Según las actas de la última reunión de la Reserva Federal, celebrada el 9 y 10 de diciembre y publicadas el martes, el banco central estadounidense acordó recortar las tasas de interés luego de un debate en profundidad sobre los riesgos que enfrenta la economía estadounidense.

Las actas revelaron que la decisión de recortar las tasas en 25 puntos básicos a un rango de 3,75%, el más bajo desde 2022, enfrentó una oposición significativa, con nueve miembros votando a favor y tres en disenso, el mayor número de disensos desde 2019.

Las actas también indicaron una preferencia por la cautela en las próximas reuniones, ya que algunos participantes sugirieron que mantener las tasas sin cambios “por algún tiempo” después del recorte de diciembre sería la opción más apropiada.

El Comité Federal de Mercado Abierto proyectó solo un recorte adicional de la tasa de interés a lo largo de 2026, lo que indica un enfoque más cauteloso y agresivo en comparación con las expectativas anteriores.

Tasas de interés de EE. UU.

• Según la herramienta CME FedWatch, el precio del mercado para mantener sin cambios las tasas de interés de Estados Unidos en la reunión de enero de 2026 se sitúa en el 84%, mientras que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos se estima en el 16%.

• Los inversores actualmente están descontando dos recortes de las tasas de interés en Estados Unidos a lo largo del próximo año, mientras que las proyecciones de la Reserva Federal apuntan a sólo un recorte de 25 puntos básicos.

• Para revalorizar estas expectativas, los inversores están siguiendo de cerca los próximos datos económicos de EE. UU., junto con los comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal.

Perspectivas del oro

El analista independiente Ross Norman afirmó que el oro está experimentando fuertes fluctuaciones de precios impulsadas por la toma de ganancias y la apertura de nuevas posiciones. Añadió que los mayores requisitos de margen en la Bolsa Mercantil de Chicago probablemente han frenado las fuertes subidas previstas en los metales preciosos.

Norman también señaló que los aranceles, el deseo de crear inventarios internos y las cadenas de suministro frágiles han resaltado la importancia estratégica de ciertos metales clave.

Agregó que en 2026, las repercusiones de estos factores se harán más claras, no sólo a través de precios más altos a medida que los países compiten para construir reservas estratégicas, sino también a través de mecanismos alternativos para asegurar productos básicos esenciales.

Rendimiento anual

A lo largo del año 2025, que finaliza oficialmente con la liquidación de hoy, el oro, un metal precioso, ha subido más de un 64%, camino de lograr su tercera ganancia anual consecutiva y su mayor incremento anual desde 1979.

Factores detrás de este histórico desempeño superior

Compras de los bancos centrales: El factor más significativo fue la continua acumulación de reservas de oro por parte de los bancos centrales de todo el mundo, alcanzando niveles récord sin precedentes. Este cambio hacia la desdolarización y la diversificación, alejada de las monedas fiduciarias, generó una demanda estructural sólida y persistente, en gran medida aislada de las fluctuaciones especulativas a corto plazo.

• Entorno monetario global: el oro se benefició considerablemente de la tendencia de los principales bancos centrales, liderados por la Reserva Federal, hacia recortes de tasas de interés. Dado que el oro no genera ingresos, las tasas más bajas reducen el costo de oportunidad de mantenerlo, lo que impulsa a los grandes fondos de inversión a redirigir una liquidez sustancial de los bonos al metal precioso.

• Crecientes tensiones geopolíticas: en medio de la inestabilidad política y los conflictos a lo largo de 2025, el papel del oro como refugio seguro global confiable se intensificó, y los inversores y las instituciones recurrieron a él como protección contra las guerras, las sanciones económicas y la repentina volatilidad del mercado financiero.

• Cobertura contra la inflación: ante las persistentes presiones inflacionarias y el aumento de la deuda soberana mundial, las monedas fiduciarias perdieron parte de su poder adquisitivo, lo que impulsó a individuos e instituciones a aumentar la demanda de lingotes y monedas de oro físico como reserva tangible de valor y protección contra posibles crisis económicas.

• Escasez física y limitaciones de producción: el sector minero enfrentó dificultades para expandir la producción mundial en 2025 debido al agotamiento de las principales minas y al aumento de los costos de extracción. Esta oferta relativamente estable frente a la creciente demanda impulsó aún más el precio del oro, que superó niveles históricos superiores a los 4.000 dólares por onza.

• Debilidad del dólar estadounidense: impulsada por los recortes de tasas de la Reserva Federal, las crecientes preocupaciones sobre la estabilidad financiera en Estados Unidos, las políticas comerciales volátiles bajo el gobierno de Donald Trump y las crecientes dudas sobre la independencia de la Reserva Federal bajo la administración Trump.

Fideicomiso de oro SPDR

Las tenencias de oro en SPDR Gold Trust, el fondo cotizado en bolsa respaldado por oro más grande del mundo, se mantuvieron sin cambios el martes, manteniendo las tenencias totales en 1.071,99 toneladas métricas, el nivel más alto desde el 21 de junio de 2022.

El euro cayó en las operaciones europeas el miércoles frente a una canasta de monedas globales, profundizando sus pérdidas por segunda sesión consecutiva frente al dólar estadounidense y tocando un mínimo de una semana, en medio de una demanda relativamente activa de la moneda estadounidense, especialmente después de la publicación de las actas de la última reunión de la Reserva Federal, que revelaron una marcada división entre los funcionarios sobre el recorte de la tasa de interés de diciembre.

A pesar de este retroceso, la moneda única europea, el euro, está en camino de registrar su mayor ganancia anual desde 2017. Estas ganancias están respaldadas por una combinación de factores, entre los que destaca la mejora de los indicadores de crecimiento económico en toda la zona del euro, la postura monetaria relativamente agresiva adoptada por el Banco Central Europeo durante la segunda mitad del año y la amplia debilidad que dominó el desempeño del dólar estadounidense en los mercados globales.

Resumen de precios

• Tipo de cambio del euro hoy: el euro cayó un 0,15% frente al dólar a 1,1733, su nivel más bajo desde el 22 de diciembre, desde un nivel de apertura de 1,1748, después de registrar un máximo de sesión en 1,1749.

• El euro terminó la sesión del martes con una caída del 0,2% frente al dólar, marcando su tercera pérdida en los últimos cuatro días, presionado por las actas de la Reserva Federal.

Dólar estadounidense

El índice del dólar estadounidense subió más de un 0,1% el miércoles, extendiendo sus ganancias por segunda sesión consecutiva y alcanzando un máximo de una semana en 98,33 puntos, lo que refleja la continua fortaleza de la moneda estadounidense frente a una canasta de monedas globales.

Según las actas de la última reunión de la Reserva Federal, celebrada los días 9 y 10 de diciembre, el banco central estadounidense acordó recortar las tasas de interés tras profundos debates sobre los riesgos que enfrenta la economía estadounidense.

Las actas mostraron que la decisión de reducir las tasas en 25 puntos básicos a un rango de 3,75%, el más bajo desde 2022, enfrentó una oposición significativa, con nueve miembros votando a favor y tres votando en contra, el mayor número de disensos desde 2019.

Las actas también apuntaron a una tendencia hacia la cautela en las próximas reuniones, ya que algunos participantes sugirieron que mantener las tasas sin cambios "por algún tiempo" después del recorte de diciembre sería el curso de acción más apropiado.

El Comité Federal de Mercado Abierto proyectó solo un recorte adicional de la tasa de interés a lo largo de 2026, lo que indica un enfoque más cauteloso y agresivo en comparación con las expectativas anteriores.

Según la herramienta CME FedWatch, el precio del mercado de mantener sin cambios las tasas de interés estadounidenses en la reunión de enero de 2026 se sitúa en el 84%, mientras que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos se estima en el 16%.

Tipos de interés europeos

• El precio del mercado monetario para un recorte de la tasa de interés de 25 puntos básicos por parte del Banco Central Europeo en febrero de 2026 se mantiene estable por debajo del 10%.

• Para revalorizar estas expectativas, los inversores están esperando más datos económicos de la zona del euro sobre inflación, desempleo y salarios.

Diferencial de tipos de interés

Tras la última decisión de la Reserva Federal, la brecha de tipos de interés entre Europa y Estados Unidos se redujo a 160 puntos básicos a favor de los tipos estadounidenses, el diferencial más pequeño desde mayo de 2022, lo que respalda el potencial alcista del euro frente al dólar estadounidense.

Rendimiento anual

A lo largo de 2025, año que termina oficialmente con la liquidación de hoy, la moneda única europea, el euro, ha subido más de un 13% frente al dólar estadounidense, camino de registrar su segunda ganancia anual en los últimos tres años y su mayor incremento anual desde 2017.

Factores detrás de este histórico desempeño superior

• Resiliencia de la economía europea: la zona del euro registró un crecimiento económico más fuerte de lo esperado en 2025, en particular con un repunte de la actividad industrial y comercial en Alemania, la mayor economía de la región.

• Política del Banco Central Europeo: contrariamente a las expectativas, el BCE mantuvo una postura relativamente agresiva en comparación con la Reserva Federal, especialmente durante la segunda mitad del año, preservando el atractivo del euro como moneda de mayor rendimiento y más estable.

• Debilidad del dólar estadounidense: impulsada por los recortes de tasas de la Reserva Federal, las crecientes preocupaciones sobre la estabilidad financiera en Estados Unidos, las políticas comerciales volátiles bajo el gobierno de Donald Trump y las crecientes preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal bajo la administración Trump.

El yen japonés cayó en las operaciones asiáticas el miércoles frente a una canasta de monedas principales y menores, permaneciendo en territorio negativo por segunda sesión consecutiva frente al dólar estadounidense, en medio de una renovada demanda del dólar, que extendió sus ganancias a un máximo de una semana después de que la publicación de las minutas de la Reserva Federal mostró una marcada división entre los funcionarios sobre el recorte de la tasa de interés de diciembre.

En las últimas sesiones de negociación de 2025, los mercados de divisas estarán en general tranquilos debido a la baja liquidez provocada por las vacaciones de Año Nuevo, mientras los operadores miran hacia el futuro después de un año difícil para algunas de las principales monedas, lideradas por el dólar estadounidense.

Resumen de precios

• Yen japonés hoy: el dólar subió un 0,2% frente al yen a 156,64, desde un nivel de apertura de 156,33, con el mínimo de la sesión registrado en 156,30.

• El yen cerró las operaciones del martes con una caída del 0,2% frente al dólar, marcando su segunda pérdida en las últimas tres sesiones, presionado por las minutas de la Reserva Federal.

Dólar estadounidense

El índice del dólar estadounidense subió más de un 0,1% el miércoles, extendiendo sus ganancias por segunda sesión consecutiva y alcanzando un máximo de una semana en 98,33 puntos, lo que refleja la continua fortaleza de la moneda estadounidense frente a una canasta de monedas globales.

Según las actas de la última reunión de la Reserva Federal, celebrada los días 9 y 10 de diciembre, el banco central estadounidense acordó recortar las tasas de interés tras profundos debates sobre los riesgos que enfrenta la economía estadounidense.

Las actas revelaron que la decisión de recortar las tasas en 25 puntos básicos a un nivel de 3,75%, el más bajo desde 2022, enfrentó una oposición significativa, con nueve miembros votando a favor y tres votando en contra, el mayor número de disensos desde 2019.

Las actas también apuntaron a una postura más cautelosa de la Fed en las próximas reuniones, y algunos participantes sugirieron que mantener las tasas sin cambios "por algún tiempo" después del recorte de diciembre sería la opción más apropiada.

El Comité Federal de Mercado Abierto proyectó solo un recorte de tasas adicional a lo largo de 2026, lo que indica un enfoque más cauteloso y agresivo en comparación con las expectativas anteriores.

Según la herramienta CME FedWatch, el precio del mercado de mantener sin cambios las tasas de interés estadounidenses en la reunión de enero de 2026 se sitúa en el 84%, mientras que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos se estima en el 16%.

Tasas de interés japonesas

• El lunes en Tokio se publicó el resumen de opiniones de la última reunión de política monetaria del Banco de Japón —celebrada los días 18 y 19 de diciembre—, que confirmó un aumento de la tasa al 0,75%, el nivel más alto desde 1995.

El resumen mostró un claro cambio de postura restrictiva entre la mayoría de los miembros de la junta, y muchos destacaron la necesidad de nuevas subidas de tipos en el futuro. Coincidieron en que un aumento gradual de los tipos y una reducción gradual del estímulo monetario son necesarios para garantizar la estabilidad de precios a largo plazo.

• El precio de mercado para un aumento de la tasa de un cuarto de punto porcentual por parte del Banco de Japón en su reunión de enero se mantiene estable en alrededor del 20%.

• Para revalorizar estas expectativas, los inversores están esperando más datos japoneses sobre inflación, desempleo y crecimiento salarial.