El dólar estadounidense no ha avanzado esta semana impulsado por los tambores de guerra ni las tensiones geopolíticas. En cambio, continúa subiendo por razones más comunes, pero igualmente persistentes: simplemente no ha habido suficiente "combustible" para que los bajistas justifiquen posiciones cortas en los niveles iniciales de la semana. Los operadores que esperaban un flujo de datos estadounidenses débiles que impulsara la venta de dólares se encontraron con un plato vacío, y esa ausencia por sí sola ha impulsado al dólar.

Las tasas de financiación del G10 a una semana aún otorgan al dólar un rendimiento anualizado del 4,14%, lo que no es un incentivo para mantener posiciones cortas. (Esto explica por qué los participantes se han mantenido en rangos más estrechos durante las últimas dos semanas). Además, los datos de vivienda en EE. UU. mostraron que las ventas de viviendas nuevas volvieron a los niveles de principios de 2022, lo que obligó al mercado a reconocer que la desaceleración aún no es el tema principal. Incluso los precios de los fondos federales, que tocaron fondo a mediados de septiembre, han subido 5 puntos básicos. Un movimiento modesto, pero suficiente para demostrar que quienes defienden "recortar 50 puntos básicos ahora" no tienen el control.

Los datos de hoy incluyen las solicitudes de subsidio por desempleo y las ventas de viviendas existentes. Se espera que las solicitudes de subsidio por desempleo vuelvan a caer a alrededor de 230.000, borrando el pico anterior de 264.000 (que posteriormente se reveló que se debió a un fraude en Texas). Un mercado laboral estable no es el tipo de incentivo que los bajistas pueden usar contra el dólar. Las ventas de viviendas existentes podrían ser más débiles (el consenso es de 3,95 millones de unidades anuales), pero es poco probable que esto atraiga mucha atención después del aumento repentino de viviendas nuevas.

Mientras tanto, ocho portavoces de la Fed se alinean como actores en un escenario abarrotado. Se espera que Steven Miran retome su papel habitual de "halcón ultracondescendiente", presionando por recortes más rápidos y profundos. Pero el mercado conoce bien su guion; su voz por sí sola no moverá el dólar a menos que se le sume un coro más amplio de funcionarios de la Fed.

El índice del dólar (DXY) ronda los 98, como un barco encallado en aguas tranquilas. Sin datos estadounidenses más optimistas que impulsen a los bajistas, el dólar permanece estancado, frustrando a quienes apostaban por su caída.

En cuanto al euro, su última caída se atribuyó más a una "decepción por los datos locales" que a una auténtica fortaleza del dólar. Las lecturas del Ifo alemán rompieron la burbuja de optimismo, recordando a los mercados que el "estímulo fiscal" a menudo se asemeja más a una contabilidad creativa que a un nuevo gasto. Europa podría encontrar terreno más firme más adelante, pero se requiere paciencia. Sin titulares del BCE hoy, el EUR/USD permanece a merced de los flujos estadounidenses. Una ruptura por debajo de 1,1725 podría abrir el camino hacia 1,1675, aunque los compradores siguen "acechando en las sombras".

El yen japonés sigue en el punto de mira del mercado. Logró un modesto repunte después de que las actas del Banco de Japón reiteraran su disposición a subir los tipos "algún día", pero esto no era nada nuevo. En cambio, la atención se centró en el "kabuki político japonés", dejando al yen a merced de los acontecimientos internos. El USD/JPY mantuvo su repunte, pero su perspectiva técnica sigue siendo sombría a menos que EE. UU. publique una serie de datos más sólidos de lo esperado.

Por ahora, el dólar estadounidense mantiene la ventaja, no porque haya tomado el poder con una fuerza abrumadora, sino porque la "oposición" es demasiado débil y está dividida para plantear un desafío serio. En los mercados, la inercia a veces puede ser la fuerza más poderosa de todas.

El precio del oro subió en el mercado europeo el jueves, reanudando las ganancias tras la pausa de ayer y acercándose a máximos históricos. El avance se produjo cuando el dólar estadounidense detuvo su avance frente a una cesta de divisas principales.

Con la adopción de un tono más cauteloso por parte de los funcionarios de la Reserva Federal, la probabilidad de dos recortes de las tasas de interés en EE. UU. antes de que finalice este año ha disminuido. Para revalorizar estas expectativas, los inversores esperan los datos económicos clave de EE. UU. publicados hoy.

Resumen de precios

• Los precios del oro subieron alrededor de un 0,7% a $ 3.761,66, desde el nivel de apertura de $ 3.736,06, después de tocar un mínimo de $ 3.729,62.

• El miércoles, el oro cerró con una baja del 0,75%, lo que supone su primera pérdida en cuatro sesiones, ya que la toma de ganancias lo apartó de un máximo histórico de 3.791,13 dólares la onza.

Dólar estadounidense

El índice del dólar cayó un 0,1% el jueves, retrocediendo desde un máximo de dos semanas de 97,92 puntos, lo que refleja la pausa en el avance de la moneda estadounidense frente a sus principales contrapartes.

Más allá de la toma de ganancias, el dólar estadounidense se debilitó debido a que los inversores evitaron construir posiciones largas adicionales y prefirieron esperar más pistas sobre la trayectoria de las tasas de interés de la Fed.

Tasas de interés de EE. UU.

• El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo el martes que el banco central continuará equilibrando las preocupaciones sobre el debilitamiento del mercado laboral con las crecientes preocupaciones sobre la inflación.

• Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en la reunión de octubre se estima actualmente en 92%, mientras que la posibilidad de dejar las tasas sin cambios se sitúa en 8%.

• Los inversores están esperando los datos clave de EE.UU. que se publicarán más tarde hoy, incluido el PIB del segundo trimestre y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo, para reevaluar estas expectativas.

Perspectivas para el oro

Brian Lan, director general de GoldSilver Central, con sede en Singapur, afirmó: «No creo que los datos de inflación tengan un gran impacto en el oro, a menos que sean excepcionalmente altos». Añadió: «Desde nuestra perspectiva cuantitativa del mercado, las perspectivas a largo plazo siguen siendo muy positivas».

Fondo SPDR

Las tenencias en SPDR Gold Trust, el fondo cotizado en bolsa respaldado por oro más grande del mundo, cayeron 3,72 toneladas métricas el miércoles, lo que elevó el total a 996,85 toneladas métricas, frente a las 1.000,57 toneladas métricas, el nivel más alto desde el 3 de agosto de 2022.

El Banco Nacional Suizo anunció su decisión sobre los tipos de interés el jueves por la mañana, tras la reunión del 25 de septiembre. El banco mantuvo los tipos sin cambios en el 0,00%, el nivel más bajo desde junio de 2022, en línea con las expectativas del mercado. Esto marca una pausa temporal en el ciclo de flexibilización monetaria, que se había prolongado durante las últimas seis reuniones consecutivas.

• Esta afirmación es “positiva” para el franco suizo.

El franco suizo subió en las operaciones europeas el jueves frente a una canasta de monedas globales, reanudando ganancias frente al dólar estadounidense mientras que el repunte del dólar se detuvo antes de la publicación de datos económicos clave de Estados Unidos.

Sin embargo, el avance del franco sigue siendo limitado, ya que los inversores se abstienen de construir grandes posiciones antes de la decisión de política monetaria del Banco Nacional Suizo (SNB), donde se espera que las tasas se mantengan sin cambios.

Resumen de precios

USD/CHF hoy: el dólar cayó un 0,1% a 0,7938 francos, desde el nivel de apertura de 0,7947, después de tocar un máximo de 0,7951.

El franco cerró el miércoles con una caída de alrededor de 0,5% frente al dólar, poniendo fin a una racha de ganancias de tres días, luego de los cautelosos comentarios de algunos responsables de la política monetaria de la Reserva Federal.

Dólar estadounidense

El índice del dólar estadounidense cayó un 0,1% el jueves, retrocediendo desde un máximo de dos semanas de 97,92, lo que refleja una pausa en el impulso alcista del dólar frente a las monedas globales.

Más allá de la toma de ganancias y las correcciones, el dólar se está debilitando a la espera de las publicaciones clave en EE. UU. sobre el crecimiento del PIB del segundo trimestre y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo. Se espera que estos datos proporcionen señales más claras sobre si la Reserva Federal continuará recortando las tasas en lo que resta del año, especialmente tras el tono cauteloso expresado por los funcionarios de la Fed.

Banco Nacional Suizo

El BNS concluye su reunión regular de política monetaria para evaluar las condiciones económicas, y los mercados no esperan cambios en las tasas, que se mantienen en 0,00%.

Esta decisión marcaría una pausa en el ciclo de flexibilización monetaria que comenzó en septiembre de 2023 y continuó hasta la reunión de junio, en un contexto de crecientes presiones inflacionarias, especialmente provenientes de factores externos.

La decisión sobre la tasa de política monetaria se dará a conocer a las 08:30 GMT, seguida de comentarios del presidente del SNB y otros funcionarios en una conferencia de prensa a las 09:00 GMT.

Perspectivas para el franco suizo

Aquí en Economies.com, esperamos que el franco siga subiendo frente al dólar estadounidense si el BNS emite comentarios y proyecciones más agresivos que lo que los mercados anticipan actualmente.