Las actas de la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos celebrada los días 16 y 17 de junio revelaron que los responsables de la política monetaria estaban divididos sobre la trayectoria futura de los tipos de interés, debatiendo escenarios que podrían justificar recortes de tipos si la inflación se ralentiza, al tiempo que consideraban la posibilidad de nuevas subidas si persistían las presiones inflacionarias.

La reunión fue la primera presidida por Kevin Warsh tras su nombramiento como jefe del Comité Federal de Mercado Abierto. Durante la rueda de prensa posterior a la reunión, describió los debates como "un desacuerdo familiar", que finalmente concluyó con la decisión unánime de mantener el tipo de interés de referencia sin cambios entre el 3,50% y el 3,75%, nivel en el que se ha mantenido durante todo 2026.

Aun así, las actas no mostraron indicios de profundas divisiones, sino que presentaron la diversidad de opiniones expresadas por los participantes sin señalar ningún consenso claro dentro del comité.

También indicaron que el gráfico de puntos del Resumen de Proyecciones Económicas, en el que Warsh no participó, apuntaba ligeramente a una subida adicional de tipos de interés este año, seguida de recortes de tipos en cada uno de los dos años siguientes.

En las actas se constató que un número significativo de participantes creía que el tipo de interés oficial adecuado a finales de año estaría dentro del rango objetivo actual o ligeramente por debajo de él.

Mientras tanto, otro grupo considerable de participantes consideró que el tipo de interés oficial adecuado para fin de año estaría por encima del rango actual.

En las actas se hizo hincapié en que todos los participantes coincidieron en que las futuras decisiones políticas dependerían de los datos económicos que se fueran conociendo.

Transición hacia comunicaciones políticas más breves

Las actas de la reunión, de 14 páginas, fueron ligeramente más cortas de lo habitual, lo que refleja la preferencia de Kevin Warsh por reducir la orientación prospectiva de la Reserva Federal sobre la dirección futura de la política monetaria.

La declaración posterior a la reunión también fue aproximadamente un tercio más corta que las declaraciones anteriores, un cambio que recibió un amplio apoyo de los participantes.

Según las actas, varios miembros consideraron que era el momento adecuado para realizar cambios sustanciales en la declaración posterior a la reunión, mientras que la mayoría opinó que una declaración más concisa ofrecía claras ventajas.

El comité también eliminó un texto que anteriormente sugería una inclinación hacia futuras bajadas de los tipos de interés, después de que la mayoría de los participantes indicaran que ya no deseaban mantener esa redacción.

Además, el comunicado omitió varios párrafos habituales que describían la situación económica actual y el enfoque del comité para lograr su doble mandato de estabilidad de precios y máximo empleo.

El comienzo del mandato de Warsh

La publicación de las actas se produce menos de dos meses después de que Kevin Warsh asumiera el cargo de presidente de la Reserva Federal tras su nominación por el presidente estadounidense Donald Trump.

Trump había pasado años criticando al expresidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, por negarse a bajar los tipos de interés.

Desde que asumió el cargo, Warsh se ha comprometido a llevar a cabo reformas radicales en el marco operativo del banco central.

Durante su rueda de prensa posterior a la reunión de junio, anunció la creación de cinco grupos de trabajo para revisar diversas áreas, incluida la estrategia de comunicación de la Reserva Federal con los mercados financieros. En las actas también se constató que algunos participantes acogieron con satisfacción la oportunidad de reevaluar las herramientas y prácticas de comunicación utilizadas por el Comité Federal de Mercado Abierto.

Desde entonces, Warsh solo ha aparecido en público una vez, en el foro del Banco Central Europeo en Portugal, donde se abstuvo en gran medida de ofrecer señales claras sobre la futura dirección de la política monetaria, manteniéndose coherente con su preferencia por limitar la orientación prospectiva.

El control del estrecho de Ormuz se ha convertido en lo que los dirigentes iraníes describen como su "arma de oro", un activo estratégico que ahora tiene prioridad sobre el programa nuclear del país, por el cual Teherán ha soportado décadas de sanciones internacionales, según Reuters, que cita fuentes iraníes informadas.

Según el informe, el estrecho se ha vuelto tan fundamental para la estrategia de Irán que los buques que lo transitaban sin la aprobación de Teherán fueron atacados esta semana, lo que provocó un intercambio de disparos con Estados Unidos y puso en peligro el acuerdo de paz temporal alcanzado el mes pasado.

Los funcionarios iraníes, que durante años evitaron interrumpir el paso de casi una quinta parte del suministro energético mundial a través del estrecho de Ormuz, consideran ahora el control de esta vía marítima como su principal baza frente a Occidente. Además, creen que fue el factor determinante que obligó a Washington a poner fin a la guerra.

Teherán considera que el control del estrecho es su mejor baza negociadora contra Washington.

Ebrahim Azizi, miembro del Comité de Seguridad Nacional y Política Exterior del Parlamento iraní, se dirigió a Estados Unidos en una publicación en redes sociales, diciendo: "Reconozcan el nuevo orden iraní en el estrecho de Ormuz... es el único camino a seguir".

Dos fuentes iraníes de alto nivel declararon a Reuters que existe un apoyo casi unánime dentro de los círculos de toma de decisiones de Teherán a esta política, a pesar de reconocerse que podría convertirse en un punto de controversia a largo plazo con la comunidad internacional.

Según una de las fuentes, los líderes iraníes debatieron si estarían abusando de esta estrategia, pero la opinión generalizada era que ningún país racional renunciaría voluntariamente a una fuente de influencia tan poderosa.

"El estrecho de Ormuz, el arma de oro de Irán, es algo que ahora quieren arrebatarle a Irán, y eso es sencillamente imposible", dijo la fuente.

Si bien el acuerdo provisional firmado el mes pasado por el presidente estadounidense Donald Trump para poner fin a la guerra permitió aumentar el tráfico marítimo a través del estrecho, dejó sin resolver la futura gobernanza de la vía fluvial.

El acuerdo establece que Irán "hará todo lo posible para garantizar el paso seguro de los buques comerciales sin imponerles ninguna tasa" durante un período de tan solo 60 días.

Teherán interpreta esa redacción como un reconocimiento por parte de Estados Unidos de su derecho a gestionar el estrecho, siempre que no imponga peajes u otros cargos durante el período de dos meses.

Estados Unidos y los estados del Golfo rechazan esa interpretación, argumentando que el acuerdo no otorga a Irán ninguna autoridad sobre la vía marítima y simplemente lo obliga a garantizar el paso seguro de los buques comerciales sin usar la fuerza ni imponer restricciones.

El programa nuclear desciende en la lista de prioridades.

El informe señala que una de las principales razones de la postura más firme de Irán en el estrecho de Ormuz es la pérdida de confianza en Estados Unidos, un sentimiento que se acentuó tras la retirada del presidente Donald Trump del acuerdo nuclear en 2018, su regreso a la acción militar este año a pesar de un alto el fuego previo y el inicio de operaciones militares mientras aún se llevaban a cabo negociaciones diplomáticas.

Una de las fuentes iraníes afirmó que cualquier concesión por parte de Teherán en el estrecho de Ormuz alentaría a Washington a ampliar sus exigencias para incluir el programa nuclear iraní y su arsenal de misiles convencionales.

"Dar marcha atrás significaría rendirse, y eso no es una opción", dijo la fuente.

Durante años, Irán amenazó repetidamente con cerrar el estrecho de Ormuz, y sus funcionarios describían tal medida como "más fácil que beber un vaso de agua". Sin embargo, en privado reconocían que la consideraban un último recurso debido a sus consecuencias económicas y políticas.

La preocupación radicaba en que el cierre del estrecho profundizaría el aislamiento internacional de Irán, provocaría a sus vecinos del Golfo y a las principales naciones consumidoras de energía, e infligiría graves daños a la propia economía iraní.

Según el informe, los cálculos de Irán cambiaron tras los ataques estadounidenses e israelíes que comenzaron el 28 de febrero y que provocaron la muerte del líder supremo de Irán y varios altos funcionarios. En ese momento, los líderes iraníes concluyeron que tenían poco que perder.

Posteriormente, Irán cerró el estrecho a todos los buques excepto a los suyos, lo que provocó lo que el informe describió como la mayor interrupción del suministro energético mundial de la historia.

Tras dudar inicialmente debido al impacto en los precios del petróleo, Estados Unidos impuso un bloqueo a los puertos iraníes en abril.

A medida que aumentaban los costos económicos del cierre para ambas partes, Washington y Teherán finalmente acordaron un pacto provisional. Irán cree ahora haber logrado obligar a Estados Unidos a regresar a la mesa de negociaciones mediante el control del estrecho de Ormuz y busca formalizar esta nueva situación.

«Ambas partes se mostraron cada vez más preocupadas por las consecuencias económicas inmediatas, pero cada una cree haber salido victoriosa. Por lo tanto, ambas piensan que solo necesitan presionar un poco más para conseguir lo que quieren», afirmó Ali Ansari, profesor de Historia Moderna en la Universidad de St Andrews en Escocia.

El informe añade que Irán ahora da mayor importancia al estrecho de Ormuz que a su programa nuclear, pues cree que Washington ha aceptado de hecho su derecho a enriquecer uranio y a mantener sus reservas de uranio altamente enriquecido dentro del país.

Si bien el programa nuclear de Irán ha sido la principal fuente de tensión con Estados Unidos durante aproximadamente 25 años, sirviendo como la razón principal de las sanciones internacionales y la principal justificación pública de la guerra lanzada por Trump, el acuerdo temporal que puso fin al conflicto pospuso las discusiones sobre el tema para futuras negociaciones.

Según dos fuentes iraníes, Teherán se niega a iniciar conversaciones sobre su programa nuclear hasta que Estados Unidos reconozca formalmente el pleno derecho de Irán a administrar el estrecho de Ormuz.

Los principales índices de Wall Street cayeron el miércoles después de que el presidente estadounidense Donald Trump declarara que el acuerdo temporal destinado a poner fin a la guerra con Irán había "terminado", mientras que las ganancias de Broadcom ayudaron a amortiguar las pérdidas en las acciones de semiconductores, que han estado bajo una fuerte presión en los últimos días.

Los inversores reevalúan los riesgos geopolíticos ante el repunte del petróleo y la inminente publicación de las actas de la Reserva Federal.

En su intervención en la cumbre de la OTAN, Trump afirmó que ya no quería seguir tratando con Irán, al tiempo que advirtió que Washington podría lanzar ataques adicionales contra el país ese mismo miércoles.

Las declaraciones de Trump añadieron un nuevo capítulo a un conflicto que ha oscilado repetidamente entre la escalada militar y los esfuerzos diplomáticos, inquietando a los inversores que habían apostado repetidamente por la posibilidad de un acuerdo duradero, solo para ver cómo esas esperanzas se desvanecían rápidamente.

"La cuestión clave ahora es si estos acontecimientos suponen un colapso total de las negociaciones y un retorno a la confrontación militar, o si se trata simplemente de un revés temporal", declaró Matthew Ryan, jefe de estrategia de mercado de Ebury.

En el sector tecnológico, las acciones de Broadcom subieron un 3% después de que Apple anunciara sus planes de invertir más de 30.000 millones de dólares en virtud de un acuerdo de suministro de chips firmado con la compañía a principios de esta semana.

Las ganancias en las acciones de semiconductores ayudaron a limitar las pérdidas en el Nasdaq, con gran peso del sector tecnológico, mientras que el índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) subió un 1,4%.

Mientras tanto, los precios del petróleo prolongaron su racha alcista tras los comentarios de Trump, con los futuros del crudo Brent y del crudo West Texas Intermediate (WTI) subiendo más del 5%.

Nueve de los once sectores principales del S&P 500 registraron pérdidas, y solo los sectores de energía y tecnología de la información obtuvieron ganancias.

Las acciones del sector turístico caen tras el recorte del FMI en las previsiones de crecimiento mundial.

Las acciones de empresas relacionadas con los viajes sufrieron presiones a medida que el aumento de los precios del petróleo avivó la preocupación por el incremento de los costes del combustible y la menor demanda.

Las acciones de United Airlines cayeron un 3,2%, las de Southwest Airlines un 1,1% y las de Delta Air Lines un 1,9%.

Las compañías de cruceros también registraron descensos, con Carnival cayendo un 3% y Norwegian Cruise Line Holdings un 1,8%.

A las 10:10 am ET, el promedio industrial Dow Jones había bajado 514,42 puntos, o un 0,97%, hasta los 52.410,73.

El S&P 500 cayó 34,32 puntos, o un 0,46%, hasta los 7.469,53, mientras que el Nasdaq Composite bajó 78,12 puntos, o un 0,31%, hasta los 25.739,43.

Los últimos acontecimientos amenazan con descarrilar la racha alcista que ha impulsado al S&P 500 casi un 10% desde principios de año, a pesar de las fuertes pérdidas que sufrió a principios de 2026 tras el estallido de la guerra con Irán.

Los analistas creen que el nuevo repunte de los precios del petróleo podría reavivar la preocupación por la inflación, lo que complicaría aún más las perspectivas de la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos.

El índice de volatilidad CBOE (VIX), a menudo denominado el indicador del miedo de Wall Street, alcanzó su nivel más alto en más de una semana antes de subir otros 0,99 puntos hasta los 17,12.

Por otra parte, el Fondo Monetario Internacional volvió a rebajar su previsión de crecimiento mundial para 2026 hasta el 3,0%, advirtiendo de que los riesgos derivados del conflicto en Oriente Medio siguen siendo elevados.

Los inversores también están a la espera de la publicación de las actas de la reunión de junio de la Reserva Federal más adelante en la sesión, para obtener una visión más clara de la evaluación que hacen los responsables políticos sobre los riesgos de inflación y las perspectivas económicas.

"Históricamente, las actas de la Reserva Federal no han sido factores determinantes en el mercado, pero creo que esta vez podría ser diferente", dijo Art Hogan, estratega jefe de mercado de B. Riley Wealth.

Según la herramienta FedWatch de CME Group, los mercados ya están descontando al menos una subida de los tipos de interés de la Reserva Federal para finales de 2026.

En cuanto a la amplitud del mercado, las acciones a la baja superaron a las al alza en una proporción de 2,6 a 1 en la Bolsa de Nueva York y de 2,03 a 1 en el Nasdaq. La Bolsa de Nueva York también registró 19 nuevos máximos de 52 semanas y 43 nuevos mínimos.

Según los analistas de ING, Warren Patterson y Ewa Manthey, los precios del aluminio continuaron recuperándose tras haber tocado recientemente sus niveles más bajos en cuatro meses, gracias al regreso de los compradores chinos al mercado, ya que los precios más bajos estimularon la demanda.

Los analistas señalaron que los precios del aluminio sufrieron presión la semana pasada después de que la capacidad de producción en Oriente Medio se recuperara más rápidamente de lo esperado tras el alto el fuego, lo que alivió la preocupación por las interrupciones en el suministro.

Aun así, sostuvieron que el mercado sigue encaminado a registrar un déficit de oferta este año, y afirmaron: "Seguimos esperando que el mercado continúe en déficit este año".

El informe añade que las expectativas de un déficit de oferta continuado están proporcionando un apoyo fundamental a la reciente recuperación de los precios, incluso a medida que mejoran las condiciones de suministro en Oriente Medio.

Otro factor clave que ha respaldado los precios ha sido el continuo descenso de las existencias de aluminio al contado en China.

"Las existencias de aluminio al contado en China han caído por duodécima sesión consecutiva hasta los 1,09 millones de toneladas métricas, más de un 25% por debajo del máximo alcanzado en abril", dijeron los analistas.

El descenso constante de los inventarios apunta a una mayor demanda o a una continua escasez de oferta en el mercado chino.

El informe también señaló que los renovados ataques contra buques cerca del estrecho de Ormuz han aumentado la preocupación por los riesgos para el transporte marítimo, lo que añade otra capa de incertidumbre a los flujos de suministro regionales.

El apetito especulativo se debilita a pesar de la mejora de los fundamentos del mercado.

A pesar de la mejora de los fundamentos del mercado, el informe señala que el interés de los inversores por las posiciones especulativas en aluminio ha seguido debilitándose.

Según los analistas de ING, que citan el último Informe de Compromisos de los Operadores (COTR, por sus siglas en inglés), el sentimiento especulativo siguió deteriorándose.

Añadieron que las posiciones largas netas en contratos de aluminio de la Bolsa de Metales de Londres (LME) cayeron en 14.891 contratos por cuarta semana consecutiva, alcanzando los 53.923 contratos en la semana que finalizó el 3 de julio, el nivel más bajo desde mayo de 2019.

El continuo descenso de las posiciones largas netas refleja la creciente cautela de los inversores especulativos, a pesar de las expectativas de un déficit de suministro y una caída de los inventarios en China.

El informe señala que el mercado se encuentra actualmente en un equilibrio entre dos fuerzas opuestas. Por un lado, la recuperación de la producción en Oriente Medio, más rápida de lo previsto, ha aliviado las preocupaciones sobre el suministro. Por otro lado, siguen surgiendo indicios de escasez en otras partes del mundo.

Los analistas de ING concluyeron que la disminución de los inventarios en China y el aumento de los riesgos para el transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz deberían seguir respaldando los precios del aluminio, incluso a medida que los inversores reducen sus posiciones alcistas en los mercados financieros.