El mercado laboral canadiense registró un desempeño sorprendentemente sólido en mayo, con un fuerte aumento del empleo y una disminución de la tasa de desempleo, lo que sugiere que la economía sigue siendo más resistente de lo que muchos economistas habían previsto a pesar de la desaceleración del crecimiento.

Los datos publicados el viernes mostraron que la economía canadiense sumó 87.800 puestos de trabajo en mayo, mientras que la tasa de desempleo cayó al 6,6%.

El resultado superó con creces las expectativas del mercado. Los economistas encuestados por Reuters esperaban que el desempleo se mantuviera sin cambios en el 6,9%, el nivel más alto en seis meses registrado en abril, y pronosticaban una creación de tan solo 10.000 puestos de trabajo.

Mayo marcó el primer aumento mensual del empleo en 2026 y ayudó a recuperar aproximadamente el 80% de los puestos de trabajo perdidos desde principios de año, según Statistics Canada.

El último aumento significativo del empleo se registró en octubre de 2025.

Resiliencia a pesar de la desaceleración económica

Durante más de un año, la economía canadiense se ha enfrentado a la presión de los aranceles estadounidenses y a la continua incertidumbre comercial, lo que ha afectado gravemente a sectores clave, ha contribuido a la pérdida de empleos y ha debilitado la actividad de contratación e inversión en la economía en general.

Canadá entró en recesión técnica al final del primer trimestre, tras registrar dos trimestres consecutivos de contracción económica en términos anualizados.

Sin embargo, los economistas siguen divididos sobre si el país está experimentando una verdadera recesión, dada la ausencia de pérdidas generalizadas de empleo y el crecimiento continuo en varios sectores.

Statistics Canada informó que el sector de la construcción sumó 26.800 puestos de trabajo en mayo, mientras que el sector de la información, la cultura y la recreación ganó 19.300 puestos.

El empleo en el sector del transporte y el almacenamiento aumentó en 18.700 puestos de trabajo, mientras que el sector de alojamiento y servicios de alimentación sumó 17.000 puestos.

En cambio, el sector del comercio mayorista y minorista, que representa aproximadamente el 14% del empleo total, perdió alrededor de 35.000 puestos de trabajo.

Jay Zhao-Murray, economista jefe de Sibley Creek Economic Research, afirmó que el informe proporciona pruebas alentadoras de que la economía canadiense no ha caído en una recesión más profunda.

“Estos son avances positivos para la economía canadiense y deberían ayudar a disipar la idea de que Canadá ha entrado en recesión”, dijo Zhao-Murray.

Añadió que el mercado laboral sigue mostrando una fortaleza subyacente, lo que podría dar al Banco de Canadá margen para mantener los tipos de interés sin cambios en la reunión de política monetaria de la próxima semana.

Crecimiento concentrado en el empleo a tiempo completo

Los economistas también señalaron que los preparativos para la próxima Copa Mundial de la FIFA, que Canadá albergará parcialmente, podrían brindar apoyo adicional al empleo en ciertos sectores durante junio y julio.

Prácticamente todo el crecimiento del empleo en mayo provino de puestos de trabajo a tiempo completo, que aumentaron en 154.000 plazas y casi compensaron la mayor parte de las pérdidas registradas durante los primeros cuatro meses del año.

Mientras tanto, el empleo a tiempo parcial disminuyó en 66.200 puestos de trabajo.

El salario medio por hora de los empleados permanentes, un indicador clave que el Banco de Canadá sigue de cerca como señal de las presiones inflacionarias, se redujo al 3,2% interanual en mayo, frente al 4,8% de abril.

El desempleo juvenil también mejoró, cayendo 0,9 puntos porcentuales hasta el 13,4%, lo que supone su primer descenso desde enero.

Reacción del mercado

Tras la publicación del informe, el dólar canadiense se fortaleció un 0,12%, situándose en 1,3889 dólares canadienses por dólar estadounidense, lo que equivale a unos 0,72 dólares estadounidenses.

La rentabilidad de los bonos del gobierno canadiense a dos años aumentó 9,5 puntos básicos, hasta el 2,762%.

Los mercados también aumentaron sus expectativas de un futuro endurecimiento de la política monetaria, descontando por completo una subida de tipos de interés de 25 puntos básicos por parte del Banco de Canadá para finales de año, considerándose actualmente diciembre como la fecha más probable para dicha medida.

El mercado laboral estadounidense registró otro sólido desempeño en mayo, ya que el crecimiento del empleo se aceleró inesperadamente, lo que pone de manifiesto la resiliencia de la economía a pesar de los elevados precios de la energía y las persistentes presiones inflacionarias.

Según el informe de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicado el viernes, la creación de empleo no agrícola aumentó en 172.000 puestos de trabajo, tras el ajuste estacional. Este incremento se suma a la cifra revisada de 179.000 empleos registrada en abril y supera con creces las expectativas de los economistas, que preveían un aumento de tan solo 80.000 puestos de trabajo.

Mientras tanto, la tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,3%, en línea con las previsiones del mercado.

Gus Faucher, economista jefe de PNC, afirmó que el mercado laboral es actualmente más fuerte que hace un año y sigue siendo notablemente resistente a pesar del aumento de los costes energéticos y las presiones inflacionarias generalizadas.

“No hay indicios de que el mercado laboral necesite apoyo”, dijo Faucher.

Aumento generalizado de la contratación

El informe de mayo mostró una expansión más amplia de la contratación en varios sectores.

El sector del ocio y la hostelería lideró la creación de empleo, añadiendo 70.000 puestos de trabajo, muy por encima de su aumento mensual promedio de 14.000 durante el último año.

Los gobiernos locales añadieron 55.000 puestos de trabajo, mientras que el sector sanitario, uno de los principales motores del crecimiento del empleo en los últimos años, aportó 35.000 nuevos puestos, aproximadamente en línea con su media a largo plazo.

El sector de la asistencia social añadió otros 12.000 puestos de trabajo.

El salario medio por hora aumentó un 0,3% durante el mes y un 3,4% con respecto al año anterior, en línea con las expectativas del mercado.

Un panorama más sólido del mercado laboral

El informe se publica tras un período de expectativas relativamente modestas, ya que las empresas adoptaron una estrategia de contratación prudente caracterizada por menores tasas tanto de contratación como de despidos.

Si bien la creación de empleo sigue concentrándose en un número limitado de sectores, los despidos se han mantenido relativamente bajos a pesar de la creciente preocupación por el impacto de la inteligencia artificial en el empleo.

Las revisiones de los meses anteriores también ofrecieron una imagen más favorable del mercado laboral. Las cifras de empleo de abril se revisaron al alza en 64.000 puestos de trabajo, mientras que las de marzo aumentaron en 29.000, hasta alcanzar los 214.000.

El presidente estadounidense Donald Trump destituyó al comisionado de la Oficina de Estadísticas Laborales el verano pasado tras la debilidad de los datos de empleo y las importantes revisiones a la baja, nombrando posteriormente a William Jay Wiatrowski como director interino de la agencia.

Heather Long, economista jefe de Navy Federal Credit Union, describió el informe como una clara señal de que la desaceleración en la contratación ha terminado.

“Las empresas estadounidenses están volviendo a contratar”, dijo Long. “Este es un informe de empleo sólido desde todos los puntos de vista”.

Reacción del mercado

Tras la publicación de los datos, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense subieron bruscamente, mientras que los futuros de las acciones estadounidenses generalmente bajaron.

La encuesta de hogares, que se utiliza para calcular la tasa de desempleo, también mostró una evolución positiva, con un aumento de 149.000 personas en el número de personas empleadas.

La tasa de participación en la fuerza laboral se mantuvo sin cambios en el 61,8%, mientras que la medida más amplia del desempleo, que incluye a los trabajadores desanimados y a los que trabajan a tiempo parcial por razones económicas, descendió al 8,1%.

Implicaciones para la política de la Reserva Federal

Es probable que los datos de empleo, mejores de lo esperado, reduzcan las expectativas de recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal a corto plazo.

Ellen Zentner, estratega económica principal de Morgan Stanley Wealth Management, afirmó que las sólidas condiciones del mercado laboral mantienen a la Reserva Federal en una postura de cautela, con la inflación ocupando ahora un lugar central.

“Es poco probable que se produzcan recortes de tipos de interés a corto plazo”, afirmó Zentner. “Sin embargo, la ausencia de presiones inflacionarias en el informe de hoy podría atenuar parte del debate reciente sobre posibles subidas de tipos”.

En las últimas semanas, los funcionarios de la Reserva Federal se han sentido cada vez más cómodos con las condiciones del mercado laboral y han centrado su atención en la persistente preocupación por la inflación, lo que ha reducido la probabilidad de recortes adicionales de las tasas de interés.

La Reserva Federal redujo los tipos de interés en 0,75 puntos porcentuales durante la segunda mitad de 2025 antes de adoptar una política de mantener los tipos estables este año, a la espera de una mayor claridad sobre las perspectivas económicas.

La economía estadounidense en general también se mantiene sólida. El producto interno bruto se expandió a una tasa anualizada del 1,6% en el primer trimestre, mientras que las estimaciones de la Reserva Federal de Atlanta apuntan actualmente a un crecimiento de alrededor del 3% en el segundo trimestre.

Los precios del petróleo apenas variaron el viernes después de que Omán confirmara que las operaciones en Mina Al Fahal se desarrollaban con normalidad, tras los informes de interrupciones causadas por una explosión cerca del puerto.

La empresa Petroleum Development Oman afirmó que las operaciones portuarias no se habían visto afectadas, después de que Reuters citara a tres fuentes que indicaban que las actividades de carga de petróleo se habían detenido tras una explosión cerca de los muelles de embarque.

Omán exporta entre 800.000 y 900.000 barriles de petróleo crudo al día a través de su puerto.

Los futuros del crudo Brent subieron 6 centavos, o un 0,06%, hasta los 95,09 dólares por barril a las 11:21 GMT, tras haber cerrado el jueves con una caída del 2,84%.

El crudo West Texas Intermediate de Estados Unidos subió 15 centavos, o un 0,16%, hasta los 93,19 dólares por barril, tras un descenso del 3,1% en la sesión anterior.

A pesar del reciente retroceso, ambos índices de referencia siguen encaminados a registrar sus primeras ganancias semanales en tres semanas, con el Brent subiendo alrededor de un 4,2% y el WTI avanzando aproximadamente un 6,7%.

Los precios se han visto sostenidos por la escalada de los combates en Oriente Medio y la persistente falta de avances en las conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán, mientras que el tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz permanece restringido. Aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo transita normalmente por esta vía marítima estratégica.

Según analistas de Commerzbank, los precios del crudo Brent y del gas natural europeo subieron modestamente esta semana después de que se desvanecieran una vez más las esperanzas de un avance entre Washington y Teherán.

Sin embargo, el banco señaló que las ganancias del Brent siguen siendo limitadas debido a los inventarios de petróleo superiores a lo esperado, el desvío de los flujos de exportación y la débil demanda mundial.

Mientras tanto, el secretario general de Hezbolá, Naim Qassem, rechazó el jueves un acuerdo mediado por Estados Unidos entre Israel y el gobierno libanés para poner fin a las hostilidades. Irán también ha condicionado cualquier acuerdo de paz con Washington a un alto el fuego en el Líbano.

El presidente estadounidense Donald Trump afirmó que cree que se están logrando avances entre Israel y el Líbano, y añadió que el Líbano "merece la paz".

Tony Sycamore, analista de mercado de IG, afirmó que cualquier atisbo de optimismo se ve empañado por un flujo constante de titulares y declaraciones contradictorias.

Al mismo tiempo, la OPEP mantuvo su previsión de un crecimiento de la demanda mundial de petróleo de 1,2 millones de barriles diarios este año, a pesar del conflicto en Oriente Medio y el cierre del estrecho de Ormuz, según el secretario general Haitham Al Ghais.

Los datos de transporte marítimo también mostraron que las exportaciones de petróleo iraní han caído a su nivel más bajo en seis años, principalmente debido al bloqueo naval estadounidense, aunque la menor demanda china también ha afectado negativamente a los precios del crudo iraní.

El viernes, el yen japonés puso a prueba el nivel de 160 yenes por dólar, lo que provocó nuevas advertencias de las autoridades japonesas. Por su parte, el dólar estadounidense se mantuvo firme a la espera de un importante informe de empleo en Estados Unidos. Las continuas tensiones en Oriente Medio también siguieron impulsando la demanda de activos refugio.

Las tensiones en Oriente Medio impulsan el dólar.

El dólar estadounidense ha sido la divisa principal con mejor desempeño esta semana, ganando alrededor de un 0,4% frente a una cesta de divisas similares y casi un 1,3% en el último mes.

El respaldo ha venido de datos económicos estadounidenses mejores de lo esperado, expectativas de nuevas subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal y una mayor demanda de activos refugio ante la preocupación de que los elevados precios de la energía puedan afectar gravemente a economías dependientes de las importaciones, como la eurozona, Japón y China.

El índice de sorpresas económicas de Estados Unidos ha alcanzado su nivel más alto en tres años, tras la publicación de datos de empleo, gasto de los consumidores y actividad económica mejores de lo esperado, lo que reaviva el discurso del excepcionalismo económico estadounidense.

Mientras tanto, la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha aumentado aproximadamente 50 puntos básicos desde el inicio del conflicto con Irán, superando a la mayoría de las principales economías, con la excepción del Reino Unido.

Jeremy Stretch, jefe de operaciones de divisas del G10 en CIBC Capital Markets, afirmó que la economía estadounidense sigue generando sorpresas positivas. Con los rendimientos de los bonos del Tesoro por encima del 4%, las condiciones siguen siendo favorables para el dólar, mientras que el aumento de los precios de la energía representa una carga significativa para la economía de la eurozona.

El euro subió un 0,2% hasta los 1,1634 dólares, aunque sigue con una caída de alrededor del 1% respecto al mes anterior, mientras que la libra esterlina avanzó hasta los 1,345 dólares.

Los mercados esperan con interés la publicación del informe de empleo no agrícola de Estados Unidos, prevista para el viernes. Según una encuesta de Reuters, se habrán creado 85.000 puestos de trabajo en mayo, tras un aumento de 115.000 en abril, y se prevé que la tasa de desempleo se mantenga sin cambios en el 4,3%.

Las conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán siguen estancadas, mientras que la reanudación de las hostilidades esta semana ha mantenido los precios del petróleo por encima de los 90 dólares por barril, lo que aumenta los riesgos para el crecimiento económico mundial.

El yen y las preocupaciones sobre la intervención

El yen se encamina a su cuarta semana consecutiva de pérdidas frente al dólar, ya que las ganancias obtenidas tras la intervención japonesa a finales de abril y principios de mayo se han desvanecido en gran medida.

Para el viernes, el yen se había acercado nuevamente al nivel de 160 yenes por dólar, un umbral que en ocasiones anteriores había desencadenado la intervención oficial. Esto provocó una nueva advertencia de la ministra de Finanzas japonesa, Satsuki Katayama, quien afirmó que Japón está preparado para actuar "en cualquier momento" y se reserva el derecho de tomar "medidas decisivas" contra la excesiva volatilidad cambiaria.

La última cotización del yen fue de 159,93 yenes por dólar.

Khoon Goh, jefe de investigación para Asia en ANZ, dijo que los mercados parecen reacios a poner a prueba de forma agresiva al Banco de Japón antes del informe de empleo de EE. UU., particularmente después de que las autoridades demostraran una renovada voluntad de intervenir.

A pesar de los riesgos de intervención, en las últimas semanas los inversores han acumulado las mayores posiciones cortas especulativas contra el yen desde julio de 2024. Los analistas sostienen que existen pocos incentivos para deshacer esas posiciones —estimadas en aproximadamente 9.000 millones de dólares— a menos que se produzca un cambio significativo en las perspectivas de los tipos de interés o en la trayectoria de crecimiento económico de Japón.

Se prevé que el Banco de Japón suba los tipos de interés a finales de este mes, ante el aumento de las presiones inflacionarias derivadas del incremento de los costes de importación de energía. Los mercados también contemplan la posibilidad de una segunda subida de tipos antes de que finalice el año.