Los precios del cobre subieron a un nuevo máximo histórico el lunes, apoyados por compras especulativas y tras las noticias de un acuerdo de procesamiento sin tarifa que involucra a una fundición china, lo que subrayó las interrupciones en la mina y el riesgo de escasez de suministro.

El cobre a tres meses de referencia en la Bolsa de Metales de Londres (LME) subió un 0,6% a 11.955 dólares por tonelada métrica a las 11:00 GMT, después de tocar un máximo histórico de 11.996 dólares.

El cobre en la LME ha subido alrededor de un 36% en lo que va del año, impulsado en gran medida por las preocupaciones sobre problemas relacionados con las minas que podrían conducir a un déficit de suministro el próximo año.

Esas preocupaciones sobre el suministro se reforzaron el viernes, cuando fuentes de Reuters dijeron que la minera chilena Antofagasta había acordado con una fundición china cargos de tratamiento cero para los concentrados de cobre para 2026, el nivel más bajo jamás acordado en negociaciones anuales.

Los costos de tratamiento generalmente bajan cuando el suministro es escaso.

“Gran parte de esto se debe a la escasez de oferta, pero el contexto más amplio es que los mercados en general lucen muy fuertes, lo que demuestra que hay mucha liquidez en el sistema”, dijo Dan Smith, director gerente de Commodity Market Analytics.

Las acciones mundiales subieron ampliamente el lunes, mientras que los precios del petróleo también avanzaron y el oro y la plata registraron nuevos máximos históricos.

Smith agregó que si bien el impulso continúa atrayendo flujos especulativos hacia el cobre, hay señales de que la demanda está comenzando a suavizarse en estos niveles de precios elevados.

Parece haber una desaceleración en la demanda. Las ventas de vehículos eléctricos ya no crecen con fuerza y se observa una creciente debilidad en el sector del consumo de la economía china, afirmó.

El contrato de cobre más negociado en la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE) cerró la sesión diurna con un alza del 1,7% a 94.320 yuanes (13.397,92 dólares) por tonelada.

El níquel fue el metal de mejor desempeño en la LME, subiendo un 1,6% a 15.040 dólares por tonelada, luego de los informes de la semana pasada de que el país planea reducir la producción minera en 2026.

El níquel en la Bolsa de Shanghai subió por cuarta sesión consecutiva, alcanzando su nivel más alto en más de un mes, 121.360 yuanes.

Entre otros metales, el aluminio en la LME subió un 0,6%, hasta los 2.961,50 dólares por tonelada, su nivel más alto desde mayo de 2022, mientras que el zinc subió un 0,4%, hasta los 3.084 dólares. En cambio, el plomo cayó un 0,4%, hasta los 1.977 dólares, y el estaño bajó un 0,5%, hasta los 43.030 dólares.

Bitcoin subió ligeramente el lunes, manteniéndose cerca del nivel de $ 89,000 después de registrar una pérdida semanal, ya que los mercados más amplios mostraron un mejor apetito por el riesgo en medio de las crecientes expectativas de que la Reserva Federal reducirá las tasas de interés en 2026.

La criptomoneda más grande del mundo cotizaba a $89,089.92 a las 02:25 a. m., hora del este de EE. UU. (07:25 GMT). Bitcoin cayó aproximadamente un 2% la semana pasada y se ha mantenido dentro de rangos estrechos en medio de una liquidez débil.

Bitcoin ha tenido dificultades para recuperar impulso y no ha logrado superar decisivamente el nivel psicológico clave de $ 90,000, mientras los operadores apuntan a una menor demanda de los vehículos de inversión institucional y un posicionamiento más cauteloso antes del período de vacaciones de fin de año.

En cambio, el apetito por el riesgo mejoró en otros mercados. El precio del oro se disparó a nuevos máximos históricos el lunes, impulsado por una fuerte demanda, a medida que crecían las expectativas de que la Reserva Federal recortará los tipos de interés el próximo año tras unos datos de inflación más débiles de lo previsto.

Los mercados bursátiles mundiales también registraron ganancias, con las acciones asiáticas abriendo al alza junto con avances en los futuros estadounidenses, ya que los inversores anticiparon una mejor liquidez y el potencial de un repunte de fin de año.

Los analistas señalaron que la desaceleración de los flujos de fondos cotizados en bolsa (ETF) y el sentimiento mixto hacia los activos digitales siguen siendo factores clave que mantienen al mercado de criptomonedas dentro de un rango limitado.

En un desarrollo relacionado, Bloomberg informó que el regulador de seguros de Hong Kong propone nuevas normas que podrían permitir a las aseguradoras asignar capital a activos como criptomonedas e infraestructura, como parte de los esfuerzos para dirigir la financiación a sectores prioritarios para el gobierno. Según la propuesta, la Autoridad de Seguros aplicaría una ponderación de riesgo del 100 % a los criptoactivos, mientras que las inversiones en stablecoins estarían sujetas a ponderaciones de riesgo basadas en la moneda fiduciaria subyacente, según una presentación del 4 de diciembre revisada por Bloomberg.

En cuanto a las altcoins, la mayoría se mantuvo dentro de un rango el lunes. Ethereum, la segunda criptomoneda más grande del mundo, subió un 1,7% hasta los 3.032,92 dólares, mientras que XRP se mantuvo prácticamente sin cambios en los 1,92 dólares. Solana y Cardano registraron ganancias moderadas, mientras que Polygon cayó un 2,1%.

Los precios del petróleo subieron el lunes después de que funcionarios dijeron que Estados Unidos había interceptado un petrolero en aguas internacionales frente a las costas de Venezuela, lo que generó preocupaciones sobre posibles interrupciones del suministro.

Los futuros del crudo Brent subieron 52 centavos, o 0,86%, a 60,99 dólares por barril, mientras que el crudo West Texas Intermediate de Estados Unidos subió 50 centavos, o 0,88%, a 57,02 dólares por barril.

June Goh, analista senior del mercado petrolero de Sparta Commodities, afirmó que el mercado está empezando a percibir que la administración Trump está adoptando una postura más firme respecto al comercio del petróleo venezolano. El crudo venezolano representa aproximadamente el 1% del suministro mundial.

Goh agregó que los precios del petróleo han recibido apoyo de estos acontecimientos geopolíticos, junto con las tensiones en curso entre Rusia y Ucrania en el fondo, a pesar de un mercado con fundamentos subyacentes claramente bajistas.

Funcionarios estadounidenses dijeron a Reuters el domingo que la Guardia Costera estadounidense está persiguiendo a un petrolero en aguas internacionales cerca de Venezuela, en lo que sería la segunda operación de este tipo durante el fin de semana y la tercera en menos de dos semanas si tiene éxito.

Tony Sycamore, analista de mercado de IG, dijo que el repunte de los precios del petróleo fue impulsado por el anuncio del presidente Donald Trump de un "bloqueo total e integral" a los petroleros venezolanos sancionados y los acontecimientos posteriores, además de los informes de un ataque con aviones no tripulados ucranianos contra un buque dentro de la llamada "flota sombra" de Rusia en el mar Mediterráneo.

Tanto el crudo Brent como el WTI cayeron alrededor de un 1% la semana pasada.

En un acontecimiento relacionado, el enviado especial de EE. UU., Steve Witkoff, declaró el domingo que las conversaciones mantenidas durante los últimos tres días en Florida entre funcionarios de Estados Unidos, Europa y Ucrania, como parte de los esfuerzos para poner fin a la guerra de Rusia contra Ucrania, se centraron en alinear posiciones. Añadió que dichas reuniones, junto con conversaciones separadas con negociadores rusos, fueron productivas.

Sin embargo, el principal asesor de política exterior del presidente ruso, Vladimir Putin, dijo que las enmiendas introducidas por Europa y Ucrania a las propuestas estadounidenses no mejoran las perspectivas de alcanzar la paz.

Un año sombrío para el dólar estadounidense está llegando a su fin con señales de estabilización, pero muchos inversores creen que el declive de la moneda se reanudará el próximo año a medida que el crecimiento global mejore y la Reserva Federal avance hacia una flexibilización monetaria.

El dólar estadounidense ha caído aproximadamente un 9% este año frente a una cesta de divisas (DXY), encaminándose a su peor rendimiento anual en ocho años. Esta caída se debe a las expectativas de recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal, la reducción de los diferenciales de tipos de interés con otras divisas principales, así como a la creciente preocupación por los déficits fiscales estadounidenses y la incertidumbre política.

Los inversores esperan ampliamente que el dólar se mantenga débil, ya que otros bancos centrales importantes mantienen su política monetaria estable o la endurecen, y un nuevo presidente de la Reserva Federal asume el cargo, un cambio que se espera que indique una inclinación más moderada en la postura del banco central.

El dólar generalmente se debilita cuando la Reserva Federal recorta las tasas de interés, ya que las tasas estadounidenses más bajas hacen que los activos denominados en dólares sean menos atractivos para los inversores, lo que reduce la demanda de la moneda.

“La realidad es que todavía tenemos un dólar estadounidense sobrevaluado desde una perspectiva fundamental”, dijo Karl Schamotta, estratega jefe de mercado de la firma global de pagos corporativos Corpay.

Determinar la trayectoria del dólar es crucial para los inversores, dado el papel central de la moneda en el sistema financiero global. Un dólar más débil impulsa las ganancias de las multinacionales estadounidenses al incrementar el valor de sus ingresos en el extranjero al convertirlos a dólares, y también aumenta el atractivo de los mercados internacionales al añadir un impulso cambiario junto con el rendimiento de los activos subyacentes.

A pesar de la recuperación del dólar en los últimos meses (con el índice del dólar subiendo casi un 2% desde sus mínimos de septiembre), los estrategas cambiarios han mantenido en gran medida los pronósticos de un dólar más débil en 2026, según una encuesta de Reuters realizada entre el 28 de noviembre y el 3 de diciembre.

El tipo de cambio real efectivo amplio del dólar —su valor frente a una amplia canasta de monedas extranjeras ajustadas por inflación— se situó en 108,7 en octubre, apenas por debajo de su máximo histórico de 115,1 en enero, lo que indica que la moneda estadounidense sigue sobrevaluada, según datos del Banco de Pagos Internacionales.

Crecimiento global

Las expectativas de un dólar más débil dependen de la convergencia de las tasas de crecimiento mundial, y se espera que Estados Unidos pierda parte de su ventaja en crecimiento a medida que otras economías importantes ganen impulso.

"Creo que lo diferente esta vez es que el resto del mundo crecerá a un ritmo más rápido el próximo año", dijo Anojit Sarin, gerente de cartera de Brandes Global.

Los inversores esperan que el estímulo fiscal en Alemania, el apoyo político en China y la mejora de las trayectorias de crecimiento en la zona del euro erosionen la prima de crecimiento estadounidense que ha respaldado al dólar en los últimos años.

"Cuando el resto del mundo empieza a verse mejor desde una perspectiva de crecimiento, eso tiende a favorecer la continua debilidad del dólar", dijo Paresh Upadhyaya, jefe de renta fija y estrategia cambiaria de Amundi, el gestor de activos más grande de Europa.

Incluso los inversores que creen que lo peor de la caída del dólar puede haber pasado dicen que cualquier golpe significativo al crecimiento estadounidense podría presionar la moneda.

"Si hay alguna señal de debilidad en cualquier momento el próximo año, eso podría ser malo para los mercados, pero sin duda también pesaría sobre el dólar", dijo Jack Hare, analista de inversiones de la firma de fondos mutuos Guidestone Funds, quien no espera una caída importante adicional del dólar como caso base en 2026.

Políticas divergentes de los bancos centrales

Las expectativas de que la Reserva Federal continuará recortando las tasas de interés, mientras otros bancos centrales importantes las mantienen estables o las aumentan, podrían agregar más presión sobre el dólar.

La Reserva Federal, profundamente dividida, recortó las tasas de interés en diciembre, y la mediana de las proyecciones de los responsables de políticas apunta a un recorte adicional de un cuarto de punto el próximo año.

Mientras Jerome Powell se prepara para dar un paso al costado antes del nombramiento de un nuevo presidente de la Reserva Federal por parte del presidente Donald Trump, los mercados pueden descontar en los precios una postura más moderada del banco central el próximo año, en medio de la presión de Trump por tasas de interés más bajas.

Varios candidatos importantes y ampliamente discutidos para el cargo —incluido el asesor económico de la Casa Blanca Kevin Hassett, el exgobernador de la Reserva Federal Kevin Warsh y el actual gobernador Chris Waller— han argumentado que las tasas de interés deberían ser más bajas que los niveles actuales.

"Aunque el mercado espera un movimiento limitado de la Reserva Federal el próximo año, creemos que la tendencia más amplia apunta hacia un crecimiento más débil y un empleo más débil", dijo Erik Merlis, codirector de mercados globales en Citizens en Boston, explicando por qué están posicionados en corto frente al dólar frente a las monedas del G10.

En cambio, los operadores creen que el Banco Central Europeo mantendrá estables los tipos de interés en 2026, aunque una subida de tipos no está del todo descartada. El BCE mantuvo los tipos sin cambios en su reunión de diciembre y revisó al alza algunas de sus previsiones de crecimiento e inflación.

No es una línea recta

A pesar de que las perspectivas a largo plazo favorecen un dólar más débil, los inversores advirtieron que no se debe descartar un repunte en el corto plazo.

El continuo entusiasmo en torno a la inteligencia artificial y los consiguientes flujos de capital hacia las acciones estadounidenses podrían proporcionar un apoyo temporal al dólar.

Además, el apoyo al crecimiento de EE.UU. proveniente de la reapertura del gobierno luego del cierre de este año, junto con los recortes de impuestos promulgados este año, podrían elevar el dólar en el primer trimestre, según Sarin de Brandes.

"Pero tendemos a pensar que eso no será un motor sostenible para el dólar a lo largo del año", añadió.