Los elevados precios spot de los metales sugieren que 2026 podría ser uno de los años de mayores ganancias en la memoria reciente para las compañías mineras diversificadas, con Rio Tinto y Glencore emergiendo como los principales beneficiarios, según un informe de Bloomberg Intelligence.

El informe indica que los niveles de precios actuales implican un aumento potencial de entre el 18% y el 21% en las previsiones de consenso de EBITDA para el próximo año, lo que marca el mayor aumento de ganancias desde principios de 2025. Se prevé que Rio Tinto y Glencore ofrezcan el mejor desempeño, con aumentos potenciales de alrededor del 20%–21%.

Alon Olsha, analista senior del sector en Bloomberg Intelligence, afirmó que se espera que las revisiones de ganancias de las principales mineras se aceleren, lideradas por Rio Tinto y Glencore. Añadió que un mayor impulso de las ganancias podría impulsar nuevas fusiones y adquisiciones financiadas con acciones, a la vez que aumenta el riesgo de ejecución, en particular para Rio Tinto.

La calidad del crecimiento importa tanto como la escala

El informe destaca que la composición del crecimiento de las ganancias es tan importante como su magnitud, y es probable que los inversores otorguen una valoración más alta a las ganancias impulsadas por el cobre y los metales preciosos en lugar del mineral de hierro, donde las expectativas del mercado aún apuntan a precios más débiles.

Para Glencore, los fuertes precios del carbón metalúrgico y del cobre representan aproximadamente dos tercios del potencial aumento de ganancias, mientras que el oro y la plata contribuyen con más del 4%, a pesar de no ser impulsores principales de las ganancias.

Rio Tinto, por su parte, ha experimentado una marcada mejora en sus expectativas de ganancias, con estimaciones de EBIT agregadas para 2026 revisadas al alza un 18% en los últimos seis meses, superando a sus competidores. Los precios actuales de los metales implican un potencial de crecimiento adicional del 21%, lo que fortalece su posición relativa, pero también eleva el listón para cualquier adquisición importante financiada con capital.

En cambio, las ganancias de Glencore para 2026 aumentaron solo un 5% durante el mismo período, lo que sugiere un mayor margen para revisiones positivas si persisten las condiciones de precios actuales.

El cobre se convierte en el “rey de los metales”

El creciente dominio del cobre marca un cambio estructural en la composición de las ganancias de las mineras. Anteriormente conocido como "Dr. Cobre", el metal ha sido calificado ahora como el "rey de las materias primas" por Bloomberg Intelligence. Se espera que el cobre represente más del 35% de las ganancias de las mineras diversificadas en 2026, un aumento de aproximadamente 14 puntos porcentuales con respecto a hace ocho años, impulsado más por el aumento de precios y la simplificación de la cartera que por el crecimiento del volumen.

Rio Tinto destaca en producción, con un aumento del 54% en la producción de cobre desde 2019 tras la puesta en marcha del proyecto Oyu Tolgoi, en comparación con un aumento del 11% en BHP. La carrera por conseguir líneas de producción ricas en cobre ha impulsado a las mineras hacia el crecimiento orgánico y las fusiones y adquisiciones en fase inicial, antes de que los activos se desriesguen por completo y se recalifiquen.

Empresas como Anglo American han apostado más por el cobre tras su acuerdo con Teck, y se espera que sus ganancias combinadas en cobre superen el 70%. Le siguen BHP con alrededor del 50%, Glencore con aproximadamente el 35%, mientras que la exposición al cobre de Rio Tinto se sitúa cerca del 26%, con el mineral de hierro aún dominando con un 47%.

Perspectivas de rendimiento para 2026

Bloomberg Intelligence prevé que las ganancias de las mineras diversificadas aumenten colectivamente en 2026, lideradas por Glencore y Anglo American, con un crecimiento del 24% al 28%. El cobre sigue siendo el principal activo, con un aumento previsto de sus precios del 25% con respecto a 2025 según el escenario de Bloomberg, o de alrededor del 16% según el consenso. Además, la división de comercialización de Glencore podría aportar un impulso adicional si persiste la volatilidad.

Las presiones de costos, en particular las relacionadas con la mano de obra, siguen siendo un riesgo a medida que suben los precios. Sin embargo, se espera que las empresas con una exposición significativa a subproductos como metales preciosos, como el oro y la plata, vean que esos ingresos compensan con creces la inflación de costos.

La ejecución será decisiva. Glencore debe mejorar su rendimiento operativo mientras avanza en Coroccohuayco y Alumbrera. Anglo American enfrenta una fase crítica al integrar a Teck y optimizar su cartera. BHP necesita estabilizar Jansen, definir su estrategia para el cobre en Australia y entregar un estudio técnico para Vicuña en el primer trimestre. Rio Tinto se centrará en la integración del litio, el avance de los proyectos en curso y la finalización de una revisión estratégica de su negocio de minerales, mientras que Vale continúa trabajando en sus planes para duplicar la producción de cobre para 2030.

Bloomberg Intelligence concluye que las tendencias macroeconómicas favorecerán a los metales básicos sobre las materias primas a granel, con una demanda sostenida derivada de la electrificación, la inteligencia artificial y el gasto en defensa, junto con las limitaciones de la oferta y las expectativas de recortes de las tasas de interés. El mineral de hierro, en cambio, enfrenta un panorama más complejo ante un crecimiento más rápido de la oferta y mayores barreras comerciales para las exportaciones chinas.

Bitcoin subió por encima del nivel de $ 89,000 el miércoles, pero continuó cotizando dentro de un rango estrecho, ya que los inversores equilibraron la debilidad del dólar estadounidense y los precios récord del oro con la cautela antes de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos que se dará a conocer más tarde en el día.

La criptomoneda más grande del mundo cotizaba con un alza del 1,1% a 89.235,8 dólares a las 02:07 ET (07:07 GMT).

Bitcoin se negocia lateralmente mientras los mercados esperan a la Fed

Bitcoin encontró respaldo en la amplia caída del dólar estadounidense, después de que el presidente Donald Trump minimizara las preocupaciones sobre la reciente debilidad de la moneda estadounidense.

El dólar se mantuvo cerca de sus mínimos en cuatro años, mientras que el oro prolongó su fuerte repunte, alcanzando nuevos máximos históricos por encima de los 5.200 dólares por onza. Este entorno impulsó la demanda de activos alternativos considerados reservas de valor.

A pesar de estos factores de apoyo, Bitcoin tuvo dificultades para lograr una ruptura alcista decisiva, manteniéndose confinado a un rango estrecho entre $88,000 y $89,000.

Las posiciones de negociación se mantuvieron relativamente bajas, ya que los inversores se mantuvieron al margen a la espera de señales más claras de la Reserva Federal. El apetito por el riesgo se ha visto limitado por la incertidumbre en torno a la trayectoria a corto plazo de las tasas de interés estadounidenses, así como por las persistentes dudas sobre la independencia del banco central.

Se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga sin cambios los tipos de interés al concluir su reunión de política monetaria este miércoles. Los participantes del mercado están muy atentos a la declaración adjunta y a los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, en busca de pistas sobre el momento de posibles recortes de tipos, especialmente dado que la inflación muestra indicios de moderación mientras la economía estadounidense continúa mostrando cierta resiliencia.

Las tasas de interés más bajas generalmente respaldan activos que no generan rendimientos, como Bitcoin, al reducir el costo de oportunidad de mantenerlos.

Para añadir más incertidumbre, los mercados también están atentos a los acontecimientos relacionados con la nominación prevista por Trump de un nuevo presidente de la Reserva Federal. Los inversores evalúan el posible impacto de la influencia política en el marco de la política monetaria y la tolerancia del banco central a una mayor inflación.

Precios de las criptomonedas hoy: ganancias modestas para las altcoins

La mayoría de las principales criptomonedas alternativas registraron ganancias moderadas el miércoles, siguiendo el avance de Bitcoin. Ether, la segunda criptomoneda más grande del mundo, subió un 2,6% hasta los 3.006,92 dólares.

XRP, la tercera criptomoneda más grande por valor de mercado, subió un 1,1% a 1,92 dólares.

Los precios del petróleo se mantuvieron cerca de sus niveles más altos en casi cuatro meses durante las operaciones del miércoles, apoyados por las interrupciones en la producción de crudo estadounidense causadas por una severa tormenta invernal, junto con un dólar estadounidense más débil y problemas de suministro en curso en Kazajstán.

A las 10:17 GMT, los futuros del crudo Brent cayeron 39 centavos, o un 0,6%, hasta los 67,18 dólares por barril, mientras que el crudo West Texas Intermediate de EE. UU. cayó 22 centavos, o un 0,4%, hasta los 62,17 dólares por barril. Ambos contratos de referencia habían subido alrededor de un 3% en la sesión del martes.

Este desempeño se produjo en medio de una continua debilidad del dólar estadounidense, que se cotiza cerca de un mínimo de cuatro años frente a una canasta de monedas principales, lo que hace que las materias primas cotizadas en dólares, como el petróleo, sean más baratas para los tenedores de otras monedas.

Del lado de la oferta, la firma de seguimiento de barcos Vortexa dijo que las exportaciones de petróleo crudo de la Costa del Golfo de Estados Unidos cayeron a cero el domingo, antes de recuperarse el lunes, después de que una poderosa tormenta invernal azotara grandes partes de Estados Unidos.

Recuperación gradual en Kazajstán

La pérdida de producción en Kazajistán también contribuyó a sostener los precios, aunque el miembro de la OPEP+ espera reanudar gradualmente la producción en el yacimiento de Tengiz en una semana. Sin embargo, fuentes familiarizadas con el asunto indicaron que el proceso de recuperación podría tardar más de lo previsto.

En el mismo contexto, dijeron fuentes, CPC, el operador del oleoducto que transporta alrededor del 80% de las exportaciones de petróleo de Kazajstán, ha restaurado la capacidad de carga total en su terminal del Mar Negro después de completar los trabajos de mantenimiento en uno de sus atracaderos que fue dañado por ataques con drones.

Se espera que la alianza OPEP+, que incluye a la Organización de Países Exportadores de Petróleo, Rusia y otros aliados, mantenga su decisión de pausar los aumentos de producción de petróleo para marzo en una reunión programada para el 1 de febrero, según delegados del grupo.

Por otro lado, los precios podrían enfrentar cierta presión a medida que los funcionarios estadounidenses trabajan en la emisión de una licencia general que aliviaría algunas de las sanciones impuestas al sector energético de Venezuela, según fuentes familiarizadas con las discusiones.

En el ámbito geopolítico, funcionarios estadounidenses informaron que un portaaviones estadounidense y sus buques de guerra han llegado a Oriente Medio, lo que refuerza la capacidad del presidente Donald Trump para defender a las fuerzas estadounidenses o llevar a cabo posibles acciones militares contra Irán. Este hecho ha aumentado la preocupación por posibles interrupciones en el suministro de petróleo del cuarto mayor productor de crudo de la OPEP.

En cuanto a la demanda, una encuesta de Reuters mostró que se espera que los inventarios de petróleo crudo y gasolina en EE. UU. aumenten durante la semana que finalizó el 23 de enero, mientras que las reservas de destilados probablemente disminuyan. Los datos oficiales del gobierno se publicarán hoy a las 15:30 GMT.

El dólar estadounidense recuperó algo de equilibrio el miércoles después de una fuerte caída, ya que el presidente estadounidense, Donald Trump, parecía en gran medida despreocupado por la reciente debilidad de la moneda, mientras que las sólidas ganancias corporativas mantuvieron a los mercados bursátiles mundiales cerca de máximos históricos antes de la decisión de política de la Reserva Federal.

La moneda estadounidense subió ligeramente, alejándose de niveles cercanos a su mínimo en cuatro años. Sin embargo, la confianza del mercado se mantuvo frágil tras la mayor ola de ventas desde que las medidas arancelarias de Trump sacudieron los mercados en abril pasado.

Las acciones europeas cayeron, mientras que los futuros de acciones estadounidenses apuntaban a una apertura positiva en Wall Street. El índice Nikkei de Japón registró ganancias moderadas, mientras que el índice MSCI de acciones mundiales se mantuvo cerca de sus máximos históricos.

Jan von Gerich, analista jefe de mercado de Nordea, declaró: «La semana pasada, cuando parecía que se producía una huida generalizada de los activos estadounidenses, vimos la caída de las acciones, la presión sobre los bonos del Tesoro y un dólar más débil. Ahora, la situación se centra mucho más en el propio dólar». Añadió: «El aspecto más importante de la reunión de la Fed de esta noche es que Jerome Powell podría abordar la presión política, algo que ha evitado por completo hasta ahora».

Se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios en una reunión ensombrecida por una investigación criminal iniciada por la administración Trump sobre el presidente de la Fed, Jerome Powell, los esfuerzos en curso para remover a la miembro de la junta Lisa Cook y el próximo anuncio de un candidato para suceder a Powell cuando su mandato termine en mayo.

Movimientos de divisas

El índice del dólar, que sigue a la moneda estadounidense frente a seis pares principales, subió un 0,25% a 96,16 puntos, después de caer más de 1% el martes a su nivel más bajo en cuatro años.

Trump dijo el martes que el valor del dólar era "excelente" cuando se le preguntó si pensaba que la moneda había caído demasiado.

Si bien esta postura no es nueva, los operadores interpretaron las declaraciones como una señal que alienta una mayor presión vendedora sobre el dólar, en un momento en que los mercados se preparan para una posible intervención coordinada de Estados Unidos y Japón para apoyar al yen.

La caída del dólar impulsó al euro por encima de los 1,20 dólares por primera vez desde 2021, mientras que el dólar australiano superó brevemente los 70 centavos, marcando un máximo en tres años. El oro alcanzó un nuevo récord, y los precios de las materias primas denominadas en dólares también subieron.

Steve Englander, jefe de investigación de divisas del G10 en Standard Chartered en Nueva York, dijo: “Los funcionarios generalmente se resisten a los movimientos cambiarios bruscos, pero cuando el presidente parece indiferente o incluso apoyarlos, eso alienta a los vendedores de dólares a permanecer en el mercado”.

Fuertes ganancias

Por otra parte, ASML, el mayor proveedor mundial de equipos para la fabricación de chips, reportó reservas para el cuarto trimestre que superaron las expectativas, lo que indica una sólida demanda de IA. Las acciones de la compañía subieron un 5%, superando el rendimiento del mercado de valores europeo, que se mantuvo prácticamente sin cambios.

En Wall Street, además de la decisión de la Fed, los inversores están esperando los resultados de ganancias de las principales empresas tecnológicas, y Meta y Tesla los publicarán después del cierre del mercado.

La debilidad del dólar continuó apoyando a otros activos: el oro subió a un nuevo récord por encima de los 5.280 dólares la onza, mientras que el crudo Brent subió a un máximo de cuatro meses, justo por encima de los 68 dólares el barril.

En Asia, los datos de inflación australiana de diciembre, mejores de lo esperado, reforzaron las expectativas de una subida temprana de los tipos de interés, posiblemente la próxima semana. ANZ y Westpac revisaron sus previsiones en consecuencia, alineando a los cuatro principales bancos australianos con un escenario de subida de tipos.

Por el contrario, el mercado de valores de Indonesia se desplomó un 7% después de que MSCI expresara su preocupación por las opacas estructuras de propiedad y negociación y decidiera suspender las actualizaciones de la inclusión de acciones indonesias en sus índices globales seguidos por inversores de todo el mundo.