Los precios del cobre cayeron durante las operaciones del viernes debido a que el dólar estadounidense subió frente a la mayoría de las monedas principales y los inversores tomaron ganancias después del reciente repunte del metal.

El anuncio de Trump de un arancel del 50% a las importaciones de cobre impulsó los precios del cobre en Estados Unidos a niveles récord, pero los analistas esperan que esos precios disminuyan gradualmente en los próximos meses a medida que los comerciantes se deshagan de las grandes reservas que habían acumulado en previsión de los aranceles.

El arancel surge tras una investigación del Departamento de Comercio de EE. UU. iniciada en febrero, cuyas primeras expectativas apuntaban a un arancel del 25 %. Sin embargo, la mera anticipación provocó un acaparamiento y elevó los precios del cobre en el COMEX un 25 % desde enero hasta el lunes pasado.

El martes, el anuncio de Trump envió el cobre COMEX a un máximo histórico de $ 5,6820 por libra, o $ 12,526 por tonelada métrica, más de $ 2,920 por encima del precio de referencia en la Bolsa de Metales de Londres (LME), que se situó en alrededor de $ 9,600 por tonelada.

Se espera una caída de precios a medida que se desacelera la demanda en EE. UU.

Tom Price, analista de Panmure Liberum, dijo: “Una vez que se calme el ruido en torno a los aranceles de Trump, esperamos que los precios del cobre estadounidense caigan y converjan con los precios mundiales, ya que el consumo interno se retrasará”.

Price señaló que la demanda estadounidense de cobre es débil, pronosticando una caída del 16 % este año, hasta 1,32 millones de toneladas, en comparación con el año pasado. Esta disminución de la demanda se debe en parte a la incertidumbre en torno a los aranceles, que ha ralentizado el crecimiento económico. Mientras tanto, los datos del sector manufacturero estadounidense —un sector clave para el consumo de cobre— muestran que la industria continúa en contracción.

Excedente de reservas de cobre en EE.UU.

Según el análisis de Macquarie utilizando datos comerciales de enero a mayo y datos de envío de junio, las importaciones estadounidenses de cobre alcanzaron alrededor de 881.000 toneladas métricas en la primera mitad del año, mientras que la demanda real fue de sólo 441.000 toneladas.

Esto indica un excedente de 440.000 toneladas: 107.000 toneladas en inventarios visibles del COMEX y otras 333.000 toneladas en existencias no declaradas o material precomprado incorporado a cadenas de suministro industriales.

Aumento de los inventarios en EE. UU. frente a la caída de las acciones en Londres

Una gran parte de este excedente se ha almacenado en los almacenes del COMEX, donde los inventarios de cobre alcanzaron 221.788 toneladas cortas (equivalentes a 201.203 toneladas métricas) al 7 de julio, un aumento de más de 127.000 toneladas cortas, o 135%, desde fines de marzo, cuando los envíos globales comenzaron a llegar a los puertos estadounidenses.

En contraste, los inventarios en la Bolsa de Metales de Londres han caído un 66% desde mediados de febrero, cayendo a alrededor de 90.000 toneladas métricas a fines de junio, el nivel más bajo desde agosto de 2023.

Algunas de las reservas estadounidenses se almacenan en zonas francas, lo que significa que no han entrado oficialmente por la aduana y pueden reexportarse con mayor facilidad. Sin embargo, el cobre almacenado en almacenes del COMEX con derechos pagados sería más complejo, aunque no imposible, de reexportar.

Duncan Hobbs, jefe de investigación de Concord Resources, afirmó: «No hay nada que impida la reexportación del cobre que pasa por la aduana... pero se requeriría un incentivo financiero, como una reducción de la prima del COMEX».

La incertidumbre sobre las exenciones arancelarias podría afectar los precios

Otro factor que puede debilitar los precios del cobre en Estados Unidos es la posibilidad de que ciertos países queden exentos de los aranceles, lo que podría erosionar la prima del COMEX, según fuentes de la industria.

Chile se considera un firme candidato para la exención, ya que representó el 70% de las importaciones de cobre de EE. UU. en 2023 (alrededor de 646.000 toneladas métricas), según Trade Data Monitor. EE. UU. también mantiene un superávit comercial con Chile, lo que podría justificar políticamente la exención.

Los analistas de Citi, incluido Tom Mulqueen, esperan que países como Canadá, Chile y México puedan enfrentar en última instancia un arancel reducido del 25%, ya que son considerados “socios clave”.

Desafíos para los comerciantes que tienen cobre caro

Por ahora, los comerciantes que se apresuraron a adelantarse a los aranceles se encuentran en posesión de parte del cobre más caro del mundo, que puede ser difícil de vender a menos que el mercado estadounidense mantenga su prima actual.

Por otro lado, el índice del dólar estadounidense subió un 0,2% a 97,8 a las 16:07 GMT, alcanzando un máximo de 97,9 y un mínimo de 97,5.

En cuanto al cobre, los futuros para septiembre subieron un 0,9% a 5,54 dólares la libra a las 15:55 GMT.

Bitcoin estableció un nuevo récord el viernes después de saltar más del 6% en solo unas pocas horas antes en el día.

La criptomoneda más grande del mundo superó los $118,000 por primera vez en su historia, después de cotizar por debajo de los $80,000 en abril.

El mercado de criptomonedas más amplio también registró fuertes ganancias, con Ethereum (ETH), Solana (SOL) y Dogecoin (DOGE) aumentando más del 7%.

Este nuevo récord elevó la capitalización de mercado de Bitcoin a más de 2,3 billones de dólares, lo que lo coloca por delante de gigantes tecnológicos como Alphabet (Google) y Meta, e incluso superando a la plata, aunque sigue siendo una fracción de la capitalización de mercado estimada de 22 billones de dólares del oro.

El repunte excepcional comenzó después de que el presidente estadounidense Donald Trump declarara el “Día de la Liberación” el 2 de abril, lo que desencadenó agitación en los mercados tradicionales e impulsó a los inversores institucionales y minoristas hacia activos alternativos como Bitcoin como cobertura contra perturbaciones económicas a gran escala.

Gadi Chait, director de inversiones de Xapo Bank, declaró a The Independent: «Bitcoin ha superado las expectativas, tras salir de un rango de cotización tranquilo y experimentar un aumento repentino que ha culminado en un máximo histórico».

Añadió: «Lo que ocurre entre bastidores es una acumulación institucional frenética. Lo notable es que este flujo constante de capital institucional ha persistido a pesar de la extrema incertidumbre económica mundial, una prueba de resistencia que muchos de los llamados activos 'volátiles' han superado».

El último aumento ha impulsado pronósticos alcistas. Una encuesta reciente de Finder a 22 expertos mostró un precio objetivo medio para fin de año de 145.167 dólares.

Para alcanzar ese objetivo, Bitcoin necesitaría subir otros 27.000 dólares en la segunda mitad del año, después de ganar casi 25.000 dólares en la primera.

Kadan Stadelmann, director de tecnología de Komodo y uno de los participantes de la encuesta, afirmó: «Probablemente aún nos queden al menos seis meses de este ciclo alcista. Si la historia se repite, preveo un pico en el primer trimestre de 2026, seguido de un mercado bajista».

¿Bitcoin está apuntando al hito de los $120.000?

El volumen de operaciones de Bitcoin en las últimas 24 horas superó los 81 mil millones de dólares, el más alto desde enero, justo antes de que Trump asumiera su segundo mandato, y desde que la criptomoneda cayó a 84.000 dólares en febrero.

Kushal Manupati, director de operaciones y líder de crecimiento regional de Binance South Asia, declaró a Decrypt: «Que Bitcoin se acerque a la barrera de los $120,000 y alcance un máximo histórico de $118,000 marca un momento crucial para la industria de los activos digitales».

Agregó: “Las grandes instituciones están ingresando ahora con fuerza al mercado, aportando liquidez y credibilidad a largo plazo al sector”.

Desde una perspectiva más amplia, los analistas de QCP Capital, con sede en Singapur, señalaron que el mercado se ha mantenido prácticamente imperturbable ante los repetidos cambios de la Casa Blanca en la política arancelaria. La confianza empresarial se mantiene firme, a pesar de las últimas declaraciones de la administración Trump.

Señalaron una señal positiva que surge de los mercados de metales industriales, en particular del cobre, a menudo llamado "Dr. Cobre" por su reputación como predictor económico: "Los precios del cobre están subiendo debido a una mayor demanda industrial y una mejor liquidez, un indicador positivo".

¿Qué viene después?

A medida que Bitcoin se adentra en un terreno de precios inexplorado, los operadores evalúan la duración de la euforia. Las entradas de Bitcoin a las plataformas de intercambio —un indicador clave de la cantidad de BTC que se negocian— han seguido disminuyendo desde octubre, situándose actualmente en tan solo 2,39 millones, el nivel más bajo en tres años, según CryptoQuant.

Ryan Li, analista sénior de Bitget Research, afirmó: «El sólido desempeño del mercado financiero, la estabilidad de la oferta monetaria y la aprobación de la 'Gran Ley Hermosa' son señales alcistas para Bitcoin».

Añadió: «Dadas estas condiciones, Bitcoin está en una excelente posición para superar sus máximos anteriores de julio, con una gran posibilidad de alcanzar los 120.000 dólares antes de que finalice el mes».

Los precios del petróleo subieron ligeramente el viernes, ya que los inversores sopesaron las señales de una contracción del mercado a corto plazo con la posibilidad de un superávit significativo de oferta este año, según la Agencia Internacional de la Energía (AIE). Los mercados también centraron su atención en los aranceles estadounidenses y las posibles sanciones a Rusia.

Los futuros del crudo Brent subieron 40 centavos, o un 0,58%, hasta los 69,04 dólares por barril a las 10:27 GMT. El crudo estadounidense West Texas Intermediate (WTI) subió 45 centavos, o un 0,68%, hasta los 67,02 dólares por barril.

En estos niveles, el Brent debería registrar una ganancia semanal de alrededor del 1,1%, mientras que el WTI se mantiene prácticamente sin cambios respecto al cierre de la semana pasada.

La Agencia Internacional de Energía dijo el viernes que el mercado petrolero mundial puede ser más ajustado de lo que parece, impulsado por la creciente demanda de las operaciones de refinería en pleno verano para satisfacer las necesidades de viajes y generación de electricidad.

Los contratos de Brent de septiembre se negocian actualmente con una prima de 1,10 dólares respecto de los contratos de octubre, lo que indica una escasez de suministro en el corto plazo.

John Evans, analista de PVM, escribió en una nota el viernes: "Los civiles, ya sea en el aire o en las carreteras, están demostrando un fuerte deseo de viajar".

Estrechez de precios a corto plazo vs. superávit a largo plazo

A pesar de la actual restricción, la AIE elevó su pronóstico de crecimiento de la oferta de petróleo este año, mientras que recortó su perspectiva de demanda, una señal de que el mercado podría entrar en superávit.

Los analistas de Commerzbank escribieron en una nota: «La OPEP+ aumentará la producción de forma rápida y agresiva. Existe el riesgo de un exceso de oferta significativo. Aun así, los precios del petróleo están recibiendo apoyo a corto plazo».

Una señal de fortaleza de la demanda a corto plazo: Arabia Saudita se está preparando para enviar alrededor de 51 millones de barriles de crudo a China en agosto, el mayor envío de este tipo en más de dos años.

Sin embargo, mirando a más futuro, la OPEP ha reducido su pronóstico de demanda mundial de petróleo entre 2026 y 2029, citando un crecimiento más lento en China, según su informe anual "World Oil Outlook 2025" publicado el jueves.

Los aranceles y las sanciones aumentan el nerviosismo del mercado

Ambos contratos de petróleo de referencia habían caído más de un 2% el jueves, ya que los inversores estaban nerviosos por el impacto de las impredecibles políticas arancelarias del presidente Trump en el crecimiento económico mundial y la demanda de petróleo.

Los analistas de ING escribieron en una nota a sus clientes: «Los precios recuperaron algunas pérdidas después de que el presidente Trump anunciara que planea hacer un 'importante anuncio' sobre Rusia el lunes, una declaración que podría generar temores de nuevas sanciones contra Moscú».

Trump ha expresado recientemente su frustración con el presidente ruso, Vladimir Putin, por la falta de avances en los esfuerzos de paz con Ucrania y la intensificación de los bombardeos de las ciudades ucranianas.

Mientras tanto, en Bruselas, la Comisión Europea se prepara para proponer un límite de precios flexible para el petróleo ruso esta semana como parte de un nuevo paquete de sanciones.