Los precios del cobre siguen subiendo de forma constante a medida que comienzan a surgir en el mercado mundial las presiones sobre la oferta que se venían anticipando desde hace años.

Según el autor del informe, el cobre sigue siendo «la idea de inversión más sencilla del mercado», argumentando que los acontecimientos actuales se desarrollan tal como se esperaba. El informe señala que el mundo no dispone de suficiente cobre para satisfacer el aumento de la demanda previsto por la expansión de las aplicaciones de inteligencia artificial y la transición energética global.

Al mismo tiempo, el desarrollo de una nueva mina de cobre suele tardar más de una década, mientras que la cartera de nuevos proyectos mineros es cada vez más limitada. En consecuencia, cualquier escasez de suministro solo puede resolverse mediante precios más altos, seguidos posteriormente por la sustitución del cobre por aluminio en aplicaciones de menor valor.

Los futuros del cobre estadounidense para entrega inmediata cotizan actualmente a 6,65 dólares por libra, acercándose al máximo histórico alcanzado el mes pasado.

El informe señala que los precios del cobre en Estados Unidos siguen cotizando con una prima respecto a los mercados globales debido a las políticas arancelarias estadounidenses. En la Bolsa de Metales de Londres, el cobre a tres meses se cotiza en torno a los 13.600 dólares por tonelada métrica, lo que implica una prima de aproximadamente el 6% en el mercado estadounidense.

Se espera que Estados Unidos tome una decisión final sobre los aranceles a la importación de cobre a finales de julio, y los mercados ya están empezando a descontar el posible resultado.

Citigroup y Goldman Sachs elevan sus previsiones para el cobre.

Citigroup se ha mostrado optimista con respecto al cobre, afirmando que la incertidumbre en torno a los aranceles estadounidenses, combinada con las esperanzas de que se reabra el estrecho de Ormuz a finales de este verano, podría impulsar los precios al alza de forma significativa.

Los analistas del banco prevén que el cobre alcance los 15.000 dólares por tonelada métrica en el transcurso del próximo año.

“Prevemos que los responsables políticos estadounidenses mantendrán una ambigüedad estratégica en lugar de un anuncio claro y definitivo sobre los aranceles”, afirmaron los analistas de Citigroup. “Creemos que la administración estadounidense se abstendrá de imponer aranceles al cobre refinado, pero no lo confirmará explícitamente para incentivar el almacenamiento continuo de excedentes de cobre en Estados Unidos”.

De forma similar, Goldman Sachs elevó el lunes su precio objetivo del cobre para finales de año a 13.735 dólares por tonelada métrica, frente a su previsión anterior de 12.465 dólares.

Guerra con Irán y riesgos de suministro

Al comienzo del conflicto con Irán, existía la preocupación de que el aumento de los precios del petróleo y las tensiones geopolíticas debilitaran la demanda de cobre, pero eso no se ha materializado hasta el momento.

Sin embargo, el informe advierte de una nueva amenaza para el mercado del cobre en forma de escasez de azufre, ya que una parte importante de los envíos mundiales de azufre pasa por el estrecho de Ormuz, que permanece cerrado.

El azufre es un componente fundamental en la producción de cobre. Cualquier interrupción en el suministro podría aumentar rápidamente los costos y precios de producción, lo que podría ralentizar la producción minera con el tiempo.

Morgan Stanley también prevé que el cobre alcance los 15.000 dólares.

Morgan Stanley también ha proyectado que los precios del cobre alcancen los 15.000 dólares por tonelada métrica, señalando que el metal ya se cotiza cerca de máximos históricos, mientras que las posiciones largas en la bolsa COMEX han alcanzado niveles sin precedentes.

“Si bien el cobre ya cotiza cerca de máximos históricos y las posiciones largas netas en COMEX se encuentran en niveles récord, creemos que cualquier retroceso será de corta duración dadas las crecientes interrupciones en el suministro, la continua fortaleza de las importaciones estadounidenses y las señales de que China está reconstruyendo sus inventarios durante las caídas de precios”, dijo el banco.

Morgan Stanley añadió que la próxima decisión arancelaria de Estados Unidos sigue siendo el principal catalizador del mercado, aunque la actual diferencia de precios entre COMEX y la Bolsa de Metales de Londres ya está incentivando los envíos de cobre a Estados Unidos.

El banco también señaló que cualquier decisión de Washington de aumentar los aranceles podría acelerar aún más la recuperación.

Las acciones de las mineras de cobre se benefician del repunte.

El informe concluye argumentando que las acciones de las mineras de cobre siguen siendo la mejor manera de obtener exposición a este metal, destacando que el ETF de mineras de cobre COPX subió un 3,4% durante la sesión y se está acercando al extremo superior de su rango de cotización actual.

El Bitcoin cayó a un mínimo intradiario de 65.710 dólares el 3 de junio de 2026, tras una caída de más del 6% en las últimas 24 horas, presionado por salidas masivas de fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado que oscilaron entre los 2.800 y los 3.500 millones de dólares, así como por una venta de Bitcoin realizada por Strategy, uno de los compradores institucionales más destacados de la criptomoneda desde 2020.

La presión vendedora provocó liquidaciones por valor de 1.800 millones de dólares en un solo día, el nivel más alto desde febrero de 2026, y las posiciones largas representaron aproximadamente 1.350 millones de dólares del total de las liquidaciones.

Este movimiento llevó al Bitcoin a su nivel más bajo en varias semanas, situando a la criptomoneda cerca del nivel clave de soporte técnico de 65.000 dólares, que los operadores consideran un umbral crítico antes de una posible prueba del nivel de 60.000 dólares.

A diferencia de episodios anteriores de fuertes salidas de capital de ETF, la actual racha de retiros ha persistido durante 10 u 11 días consecutivos, lo que refleja una venta institucional generalizada que ha debilitado gradualmente las condiciones del mercado.

Salidas récord de ETF

Las salidas netas totales de los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. alcanzaron entre 2.800 y 3.500 millones de dólares durante un período de 10 a 11 sesiones de reembolso consecutivas.

Esto supone la racha de retiradas más larga desde el lanzamiento de estos fondos en enero de 2024 y ha provocado que los flujos acumulados en lo que va de año se sitúen en terreno negativo.

Los reembolsos simultáneos de fondos importantes como iShares Bitcoin Trust, FBTC de Fidelity, GBTC de Grayscale y ARKB sugieren una estrategia institucional amplia de reducción de riesgos, en lugar de problemas específicos de algún fondo en particular.

El iShares Bitcoin Trust, que posee la mayor proporción de activos entre los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU., suele registrar las mayores salidas de efectivo denominadas en dólares durante dichos períodos.

Esta tendencia también se ha manifestado a nivel mundial, con productos de inversión en criptomonedas europeos que registraron salidas de capital de aproximadamente 1.670 millones de dólares durante la semana del 25 al 29 de mayo, lo que pone de manifiesto una reevaluación más amplia de la exposición institucional a los activos digitales.

La venta de la estrategia genera inquietudes sobre el futuro de su estrategia de tenencia.

Mientras tanto, la reciente venta por parte de Strategy de 32 Bitcoin a un precio promedio de aproximadamente 77.135 dólares, que generó alrededor de 2,5 millones de dólares, representó menos del 0,004% de la reserva de Bitcoin de la compañía, que asciende a 60.000 millones de dólares.

A pesar del reducido tamaño de la transacción, su impacto en el sentimiento del mercado fue significativo.

Desde 2020, Strategy ha sido uno de los principales impulsores corporativos de Bitcoin mediante la acumulación continua. Sin embargo, el cambio hacia la venta —en particular tras los comentarios de Michael Saylor sobre la posibilidad de liquidar una parte de sus tenencias para financiar el pago de dividendos— introdujo una nueva capa de incertidumbre en el mercado.

Tras conocerse la noticia, las acciones de Strategy cayeron alrededor de un 6% ante la preocupación de que la filosofía de larga data de la compañía de "nunca vender" pueda estar debilitándose, lo que podría aumentar la oferta futura de Bitcoin.

Los participantes del mercado creen que esa percepción contribuyó a la caída acelerada del Bitcoin hacia el nivel de los 65.710 dólares, ya que la transacción se consideró una posible señal de futuras acciones relacionadas con las reservas de criptomonedas de la empresa.

Los precios del petróleo subieron el miércoles, prolongando las ganancias de la sesión anterior, a medida que se intensificaban los enfrentamientos militares en Oriente Medio y las conversaciones entre Teherán y Washington permanecían estancadas, con pocas señales de progreso.

Durante la sesión bursátil, los futuros del crudo Brent subieron 2,30 dólares, o un 2,4%, hasta alcanzar los 98,30 dólares por barril a las 08:41 GMT.

El crudo West Texas Intermediate de Estados Unidos también subió 2,34 dólares, o un 2,5%, hasta los 96,10 dólares por barril.

Al inicio de la sesión, el Brent alcanzó su nivel más alto desde el 27 de mayo, mientras que el WTI tocó su nivel más alto desde el 22 de mayo.

Irán lanza misiles, Estados Unidos responde con ataques.

Irán lanzó misiles balísticos hacia Kuwait y Bahréin, mientras que las fuerzas estadounidenses llevaron a cabo ataques en la isla iraní de Qeshm.

Al mismo tiempo, las conversaciones diplomáticas entre Irán y Estados Unidos siguen estancadas, lo que mantiene la cautela y el pesimismo en el sentimiento del mercado.

La advertencia de la AIE respalda los precios.

Los precios del petróleo también encontraron apoyo después de que la Agencia Internacional de Energía advirtiera que las reservas mundiales de petróleo podrían caer a niveles críticamente bajos antes del pico de demanda del verano si continúan las actuales reducciones de existencias.

“El estancamiento en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán y la advertencia de la AIE sobre la caída de las reservas mundiales a niveles críticos están añadiendo primas de riesgo adicionales a los precios del petróleo, que ya son elevados”, dijo Emril Jamil, analista sénior de petróleo del London Stock Exchange Group.

Los inventarios estadounidenses caen por séptima semana consecutiva.

En Estados Unidos, los datos del Instituto Americano del Petróleo, citados por fuentes del mercado, mostraron que las reservas de crudo estadounidenses disminuyeron por séptima semana consecutiva la semana pasada.

Según las fuentes, las reservas de crudo disminuyeron en 6,8 millones de barriles durante la semana que finalizó el 29 de mayo.

El mercado está a la espera de los datos oficiales de inventarios del gobierno estadounidense, que se publicarán a lo largo del miércoles.

El renovado fortalecimiento del dólar estadounidense impulsó al yen japonés de nuevo hacia el nivel crítico de 160 por dólar el miércoles, lo que provocó advertencias verbales de funcionarios japoneses y mantuvo a los operadores en alerta ante una posible intervención en el mercado de divisas, mientras que los nuevos acontecimientos militares en el Golfo impulsaron la demanda del dólar como activo refugio.

Se reanudan los enfrentamientos en Oriente Medio.

Estados Unidos afirmó que Irán lanzó misiles balísticos hacia países vecinos de la región, aunque ningún objetivo fue alcanzado, y añadió que las fuerzas estadounidenses llevaron a cabo ataques en la isla de Qeshm en respuesta.

Al mismo tiempo, las conversaciones diplomáticas entre Irán y Estados Unidos permanecen estancadas, lo que genera cautela en los mercados financieros. El dólar suele beneficiarse durante los períodos de escalada de tensiones regionales debido a su condición de valor refugio y a la menor sensibilidad de la economía estadounidense a las fluctuaciones de los precios de la energía. Por el contrario, el yen tiende a debilitarse cuando suben los precios del petróleo debido a la fuerte dependencia de Japón de las importaciones energéticas.

El nivel crítico

El miércoles, el yen cayó hasta los 160 yenes por dólar, un nivel que los mercados siguen de cerca tras la intervención previa de las autoridades japonesas en torno a esa zona. Esta caída anuló las ganancias obtenidas tras la intervención de Tokio el mes pasado, cuando las autoridades destinaron 11,7 billones de yenes, equivalentes a unos 73.000 millones de dólares, para apoyar a la moneda en dificultades.

La primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, declaró posteriormente que las autoridades están preparadas para actuar y responder a las fluctuaciones del tipo de cambio cuando sea necesario.

Tras sus declaraciones, el dólar se depreció ligeramente hasta los 159,66 yenes.

“El impacto en la relación real de intercambio es el factor más importante que lastra al yen”, afirmó Gustav Helgesson, estratega macroeconómico de SEB.

“Si se reabre el estrecho de Ormuz, espero que disminuya parte de la presión que está provocando la debilidad del yen”, añadió.

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, tenía previsto pronunciar un discurso muy esperado el miércoles, en el que los inversores buscaban pistas sobre la probabilidad de una subida de los tipos de interés en junio.

Las divisas globales se mantienen dentro de un rango limitado.

En los mercados de divisas en general, los movimientos se mantuvieron relativamente moderados.

El euro cayó un 0,1% hasta los 1,1620 dólares, mientras que la libra esterlina se mantuvo prácticamente sin cambios en 1,3460 dólares.

Los datos publicados el martes mostraron que la inflación en la eurozona se aceleró aún más el mes pasado, impulsada por el aumento de los costes de la energía y los servicios, lo que refuerza las expectativas de que el Banco Central Europeo suba los tipos de interés a finales de este mes.

El prolongado conflicto en Oriente Medio y los precios de la energía persistentemente elevados han llevado a los inversores a aumentar sus apuestas a favor de una política monetaria más restrictiva por parte de los principales bancos centrales este año, lo que supone un cambio drástico con respecto a las expectativas de recorte de tipos que predominaban antes de que comenzara el conflicto.

El índice del dólar, que mide el valor de la divisa estadounidense frente a una cesta de las principales monedas, se mantuvo estable en 99,29.

Datos del mercado laboral estadounidense en primer plano

Los datos estadounidenses publicados el martes mostraron que las ofertas de empleo aumentaron al ritmo más rápido en cinco años durante abril, aunque este repunte podría exagerar la fortaleza subyacente del mercado laboral.

Los datos de empleo del sector privado se publicarán el miércoles por la tarde, antes del informe de nóminas no agrícolas del viernes, que generará gran expectación.

“El informe sobre las nóminas no agrícolas podría ser muy importante para el dólar”, dijo Helgesson de SEB.

“Esto podría alejar aún más a la Reserva Federal de una política monetaria expansiva y llevarla a considerar la posibilidad de subir los tipos de interés. Creo que esto podría marcar el inicio de un cambio en el sentimiento del mercado a favor del dólar.”

Actualmente, los mercados están descontando aproximadamente 18 puntos básicos de aumento en las tasas de interés en Estados Unidos para diciembre, y un aumento completo de un cuarto de punto ya está previsto para marzo del próximo año.

El franco suizo se debilita mientras los mercados reevalúan sus posiciones.

En otros mercados, el franco suizo retrocedió ligeramente frente al dólar y al euro.

“El año pasado, el franco suizo pareció ser uno de los mayores beneficiarios, junto con el oro y el Bitcoin, de la narrativa de la devaluación del dólar”, dijo Chris Turner, director global de mercados de ING.

“Pero si los mercados confían más en que la Reserva Federal realmente pueda avanzar hacia una subida de tipos de interés, podríamos ver un mayor reversión de esas posiciones bajistas del dólar”, añadió.