Los precios del cobre subieron el jueves a pesar de un dólar estadounidense más fuerte, mientras los mercados digerían las implicaciones de los aranceles recientemente anunciados por el presidente Donald Trump a las importaciones de cobre.

El anuncio de Trump de un arancel del 50% a las importaciones de cobre elevó los precios internos a máximos históricos. Sin embargo, los analistas prevén una caída gradual de los precios en los próximos meses a medida que los comerciantes se deshagan de las grandes reservas acumuladas en previsión de la medida.

El arancel surge tras una investigación del Departamento de Comercio de Estados Unidos iniciada en febrero, que inicialmente había anticipado aranceles de alrededor del 25%. La mera expectativa de aranceles ya había impulsado los precios del cobre en el COMEX un 25% entre enero y el lunes.

El anuncio de Trump del martes envió los precios del cobre en COMEX a un récord de 5,6820 dólares por libra, o 12.526 dólares por tonelada métrica, más de 2.920 dólares por encima del precio de referencia en la Bolsa de Metales de Londres (LME), que actualmente ronda los 9.600 dólares por tonelada.

Se espera una caída de precios a medida que se debilita la demanda en EE. UU.

Según Tom Price, analista de Panmure Liberum, “Una vez que se calme el ruido arancelario de Trump, esperamos que los precios del cobre estadounidense caigan cerca de los niveles globales a medida que el consumo interno se retrasa”.

Price prevé que la demanda estadounidense de cobre caiga un 16 % este año, hasta los 1,32 millones de toneladas, debido a la incertidumbre arancelaria y a una desaceleración económica generalizada. Los datos de manufactura estadounidense, claves para el consumo de cobre, sugieren que el sector está en contracción.

Superávit masivo de inventario en EE. UU.

Un análisis de Macquarie, utilizando datos comerciales de enero a mayo y cifras de envío de junio, estima que las importaciones estadounidenses de cobre ascenderán a 881.000 toneladas métricas en el primer semestre de 2025, en comparación con una demanda real de solo 441.000 toneladas.

Esto implica un excedente de 440.000 toneladas: 107.000 toneladas almacenadas visiblemente en el COMEX y 333.000 toneladas en existencias no reveladas o en cadenas de suministro industriales.

Los inventarios de EE. UU. se disparan mientras las acciones de la LME caen

Los inventarios de cobre del COMEX alcanzaron las 201.203 toneladas métricas al 7 de julio, más del doble que a finales de marzo. En contraste, las existencias de cobre de la LME cayeron un 66% desde mediados de febrero, alcanzando tan solo las 90.000 toneladas a finales de junio, su nivel más bajo desde agosto de 2023.

Parte del excedente se mantiene en zonas francas estadounidenses, lo que facilita su reexportación al no haber pasado por aduana. Los inventarios del COMEX que sí han pasado por aduana serían más difíciles de exportar, pero no imposibles.

Duncan Hobbs, de Concord Resources, señaló: “No hay nada que impida la reexportación de cobre despachado en aduana... pero se necesitaría un incentivo financiero como una caída en la prima del COMEX”.

Las exenciones arancelarias podrían reducir la prima del COMEX

La posibilidad de exenciones también podría afectar los precios del cobre en Estados Unidos. Fuentes del sector sugieren que países como Chile podrían quedar excluidos del arancel.

Chile representó el 70% de las importaciones de cobre de Estados Unidos en 2023 (unas 646.000 toneladas) y Estados Unidos tiene un superávit comercial con el país, lo que facilita políticamente una posible exención.

Los analistas de Citi, incluido Tom Mulqueen, esperan que Canadá, Chile y México puedan enfrentar en última instancia aranceles reducidos en torno al 25%, al ser considerados “socios clave”.

Los comerciantes enfrentan obstáculos para deshacerse del cobre de alto costo

Los comerciantes que se apresuraron a acumular cobre ahora poseen algunos de los inventarios más caros del mundo, que pueden ser difíciles de vender a menos que el mercado estadounidense mantenga su prima elevada.

Mientras tanto, a las 16:23 GMT, el índice del dólar estadounidense subía un 0,2% a 97,7, con un máximo de 97,9 y un mínimo de 97,2.

Los futuros del cobre para entrega en septiembre subieron un 2,3% a 5,61 dólares la libra a las 16:16 GMT.

Los precios de Bitcoin subieron el jueves, pero se mantuvieron por debajo del máximo histórico alcanzado brevemente el día anterior, ya que la toma de ganancias y las renovadas preocupaciones sobre los aranceles estadounidenses frenaron el entusiasmo del mercado.

La criptomoneda más grande del mundo subió un 2,1% a 110.961,70 dólares a las 01:48 am ET (05:48 GMT).

El miércoles, Bitcoin subió brevemente a un pico histórico de $111,988.20, antes de reducir las ganancias a medida que los inversores tomaron ganancias cercanas a niveles récord.

La demanda institucional impulsa a Bitcoin a nuevos máximos

El último repunte de Bitcoin ha sido impulsado por el aumento de las asignaciones institucionales, incluidas las compras de bonos del Tesoro y las entradas en ETF de Bitcoin al contado gestionados por importantes empresas de inversión.

MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) sigue siendo el mayor accionista corporativo de Bitcoin, pero han entrado nuevos actores en el sector. GameStop Corp (NYSE:GME) anunció esta semana que había realizado compras de Bitcoin con la aprobación de la junta directiva.

A principios de esta semana, Trump Media (NASDAQ:DJT) presentó una solicitud ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) para un nuevo ETF llamado “Crypto Blue Chip”, que se suma a dos presentaciones de ETF anteriores presentadas a principios de julio.

Estos vientos de cola estructurales (incluidas las entradas de ETF, la adopción de bonos corporativos y las narrativas políticas favorables de Estados Unidos) han fortalecido la posición de Bitcoin como un activo de grado institucional.

Las amenazas arancelarias de Trump limitan el impulso del bitcóin

Si bien Bitcoin se mantuvo dentro de un rango en las últimas sesiones, el miércoles rompió al alza. Sin embargo, la preocupación por posibles subidas de aranceles en EE. UU. antes de la fecha límite del 1 de agosto provocó un nuevo retroceso en los precios.

De cara al futuro, los inversores centran su atención en la «Semana de las Criptomonedas», que comienza el 14 de julio. Se espera que los legisladores estadounidenses presenten al menos tres proyectos de ley importantes destinados a regular los activos digitales.

Continúan las entradas de ETF de Bitcoin

El impulso de Bitcoin (BTC-USD) sigue impulsado por el creciente interés institucional. Los ETF de Bitcoin al contado se acercan a los 150 000 millones de dólares en activos totales bajo gestión.

BlackRock ahora tiene más de 700.000 Bitcoin.

MicroStrategy se acerca a los 600.000 Bitcoin.

Metaplanet de Japón, que ha adoptado una estrategia de tesorería centrada en Bitcoin, ha obtenido fuertes rendimientos en la Bolsa de Valores de Tokio.

Los indicadores técnicos siguen siendo alcistas, con la vista puesta en los 130.000 dólares

La perspectiva técnica para Bitcoin sigue siendo alcista, y los analistas esperan una posible ruptura por encima de los $130,000, respaldada por fuertes patrones de precios y un impulso a largo plazo.

El veterano comerciante Peter Brandt señaló que Bitcoin se encuentra en una fase crítica de su ciclo alcista y proyecta un pico entre $ 130,000 y $ 150,000 para fines de 2024.

Agregó que los ciclos de Bitcoin a menudo se alinean con eventos de “reducción a la mitad”, donde se reducen las recompensas de la minería, lo que limita la oferta e impulsa una mayor apreciación del precio.

Los precios del petróleo cayeron modestamente el jueves mientras los inversores evaluaban el impacto potencial de los aranceles recientemente propuestos por Estados Unidos sobre el crecimiento económico mundial y la demanda de energía.

Durante las primeras operaciones, los futuros del crudo Brent cayeron 23 centavos, o un 0,3%, hasta los 69,96 dólares por barril a las 09:04 GMT. Mientras tanto, el crudo West Texas Intermediate (WTI) estadounidense bajó 32 centavos, o un 0,5%, hasta los 68,06 dólares por barril.

Trump amenaza a Brasil con aranceles punitivos

El presidente Donald Trump ha amenazado a Brasil –la mayor economía de América Latina– con un arancel punitivo del 50% sobre sus exportaciones a Estados Unidos, tras un desacuerdo público con el presidente brasileño Luiz Inácio Lula da Silva.

Trump también anunció planes para imponer nuevos aranceles al cobre, los semiconductores y los productos farmacéuticos. Su administración envió nuevas cartas arancelarias a países como Filipinas e Irak, que se suman a más de una docena de cartas enviadas a principios de esta semana a importantes proveedores de materias primas estadounidenses, como Corea del Sur y Japón.

Los mercados se mantienen cautelosos a pesar de la escalada comercial

Harry Tchilinguirian, jefe de investigación de Onyx Capital Group, comentó que “los mercados están en gran medida en modo de esperar y ver, dada la naturaleza impredecible de la toma de decisiones políticas y la flexibilidad de la administración en materia de aranceles”.

Señaló que el historial previo de Trump de dar marcha atrás en sus decisiones arancelarias ha hecho que los mercados sean menos reactivos a estos anuncios.

La Reserva Federal sigue preocupada por la inflación

Los funcionarios de la Reserva Federal siguen preocupados por las presiones inflacionarias derivadas de los aranceles. Las actas de la reunión del banco central del 17 y 18 de junio mostraron que solo unos pocos miembros creían que una reducción de tipos podría ser apropiada pronto, posiblemente a partir de este mes.

Las tasas de interés más altas generalmente incrementan los costos de endeudamiento y pueden reducir la demanda de petróleo.

Un dólar más débil apoya los precios

Ofreciendo cierto soporte al precio, el dólar estadounidense se debilitó durante las operaciones asiáticas del jueves. Kelvin Wong, analista senior de OANDA, explicó: «Dado que el petróleo se cotiza en dólares, un dólar más débil lo abarata para quienes tienen otras divisas, lo que impulsa la demanda y los precios».

La demanda de combustible en EE. UU. muestra signos de recuperación

Los datos de la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) publicados el miércoles mostraron un aumento en las reservas de crudo, pero disminuciones en los inventarios de gasolina y destilados durante la última semana.

En particular, la demanda de gasolina aumentó un 6% a 9,2 millones de barriles por día la semana pasada, lo que indica una recuperación en el consumo interno de combustible.

Los viajes aéreos y el comercio mundial siguen expandiéndose

Una nota a clientes de JPMorgan indicó que la actividad aérea diaria global alcanzó los 107.600 vuelos durante los primeros ocho días de julio, un récord histórico. El volumen de vuelos chinos alcanzó su máximo en cinco meses, y la actividad portuaria y marítima mostró indicios de una continua expansión del comercio mundial en comparación con el año pasado.

La nota agregó: “Desde principios de año, el crecimiento promedio de la demanda mundial de petróleo es de 0,97 millones de barriles por día, en línea con nuestro pronóstico de 1 millón de bpd”.

Dudas sobre el aumento real de la producción de la OPEP+

Del lado de la oferta, el analista de IG, Tony Sycamore, señaló escepticismo sobre si los últimos aumentos de cuotas de la OPEP+ resultarán en un crecimiento real de la producción.

“Algunos miembros ya están excediendo sus cuotas oficiales, mientras que otros, como Rusia, no pueden cumplir sus objetivos debido a daños en la infraestructura petrolera”, dijo.

La OPEP+ se prepara para aprobar otro aumento significativo de producción para septiembre, que completaría la eliminación gradual de los recortes voluntarios por parte de ocho miembros e implementaría un aumento de cuota para los Emiratos Árabes Unidos.

El dólar estadounidense bajó el jueves por la mañana, retrocediendo desde un máximo de dos semanas frente a sus principales pares, mientras que los operadores parecían en gran medida imperturbables ante la nueva ronda de anuncios arancelarios del presidente Donald Trump.

A las 04:20 hora del Este (08:20 GMT), el índice del dólar estadounidense, que mide la moneda frente a una canasta de seis rivales principales, bajó un 0,1% a 97,107, después de alcanzar su nivel más alto desde el 25 de junio durante la sesión anterior.

Trump amplía su campaña arancelaria

El presidente Trump volvió a avivar las tensiones comerciales al emitir nuevas cartas que detallan las tasas arancelarias sobre las importaciones de siete países adicionales, que se suman a las 14 naciones ya notificadas a principios de semana.

También confirmó un arancel del 50% a las importaciones procedentes de Brasil tras una disputa con el presidente del país y reiteró un arancel similar a las importaciones de cobre, reforzando amenazas anteriores.

A pesar de las medidas agresivas, los mercados de divisas se mantuvieron en gran medida estables, a excepción del real brasileño, ya que los operadores seguían esperando que aún se pudieran alcanzar acuerdos con economías importantes como la India y la Unión Europea.

“El dólar se ofrece ligeramente esta mañana, pero se mantiene en gran medida al margen en medio del caos arancelario”, escribieron los analistas de ING en una nota.

Agregaron: «La pregunta es: ¿qué se necesitaría para que el dólar reaccionara significativamente a las maniobras arancelarias de Trump? Estimamos que el umbral se mantiene alto por ahora, pero podría disminuir conforme nos acercamos al 1 de agosto. Si para entonces no hay un progreso tangible con socios comerciales clave, podría resultar más difícil ignorar la escalada arancelaria».

Los datos económicos siguen siendo el factor clave

ING enfatizó que los indicadores económicos, especialmente la inflación y los datos del mercado laboral, continúan siendo el principal impulsor de los movimientos del dólar, en particular luego de las últimas actas de la Reserva Federal, que reafirmaron una postura cautelosa y de tendencia agresiva del FOMC.

Hoy la atención se centrará en las solicitudes de subsidio por desempleo, mientras que se espera que el informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de la próxima semana tenga un impacto más significativo en los mercados de divisas que cualquier titular comercial, dijo ING.

El euro se mantiene estable ante las esperanzas de un acuerdo comercial

En Europa, el euro subió un 0,1% frente al dólar a 1,1731, ya que la volatilidad en la moneda única disminuyó en medio de un creciente optimismo por un acuerdo comercial entre la UE y los EE. UU.

Maroš Šefčovič, comisario europeo de Comercio, dijo el miércoles que se estaban logrando buenos avances en la elaboración de un acuerdo marco y que se podría llegar a un acuerdo en cuestión de días.

“Los informes sugieren que el borrador de la propuesta de la UE podría incluir aranceles asimétricos (probablemente una tasa base del 10%), lo que indica una vía de desescalada”, señaló ING. “Es probable que esto ya esté descontado, por lo que, a menos que haya sorpresas importantes en los detalles, el EUR/USD podría mantenerse dentro de un rango entre 1,1700 y 1,1750 por ahora”.

La libra esterlina sube tras el acuerdo comercial

La libra esterlina subió un 0,2% a 1,3608 después de que el Reino Unido firmara un acuerdo comercial con la administración Trump, lo que reforzó el sentimiento de la libra esterlina.

El real brasileño se desploma ante la amenaza arancelaria

En otras divisas, el dólar cayó ligeramente frente al yen japonés, situándose en 146,29, y un 0,1% frente al yuan chino, situándose en 7,1775. La mayoría de las divisas asiáticas se mantuvieron estables mientras los inversores procesaban las últimas novedades comerciales.

Sin embargo, el dólar estadounidense subió un 2,4% frente al real brasileño a 5,5766 después de que Trump prometiera imponer un arancel del 50% a todas las importaciones de Brasil.

Las fuentes dijeron que la medida fue parte de la respuesta enojada de Trump a lo que percibe como un maltrato a su aliado político, el expresidente brasileño Jair Bolsonaro.