¿Podrán los precios del cobre superar sus máximos históricos?

Los precios del cobre se dispararon a nuevos niveles récord debido a la combinación de las crecientes perturbaciones geopolíticas y una fuerte demanda a largo plazo, aunque los analistas advirtieron que el repunte podría estar produciéndose más rápido que los fundamentos reales del mercado.

Las recientes subidas se debieron en parte a la preocupación por el suministro, vinculada a las tensiones en la región del Golfo Pérsico, donde las interrupciones en el transporte marítimo tuvieron repercusiones generalizadas en los insumos industriales. Una de las mayores preocupaciones para las empresas mineras es la disponibilidad de ácido sulfúrico, un material clave para la extracción y el procesamiento del cobre. Los operadores afirman que las restricciones a este insumo ya han comenzado a afectar los costos de producción y el suministro en diversos sectores de la minería mundial.

Al mismo tiempo, la demanda de cobre sigue beneficiándose de la expansión de la infraestructura de inteligencia artificial, la transición hacia las energías limpias y el creciente gasto en defensa. La construcción de centros de datos se ha convertido en una importante fuente de demanda, ya que las grandes empresas tecnológicas continúan invirtiendo cuantiosas sumas en capacidad informática e infraestructura eléctrica relacionada.

El mercado del cobre pone a prueba niveles récord.

Nikos Tzabouras, analista de Tradou, afirmó que el repunte del cobre refleja la convergencia de las perturbaciones de la oferta a corto plazo con las tendencias de la demanda a largo plazo que se han ido gestando durante años.

Añadió que los precios del cobre “alcanzaron nuevos máximos históricos debido a la confluencia de factores estructurales de la demanda con las preocupaciones sobre la oferta”, señalando el creciente impacto de las perturbaciones geopolíticas y los cambios en la política industrial. Los futuros del cobre en la bolsa COMEX alcanzaron niveles históricos la semana pasada y extendieron sus fuertes ganancias desde agosto.

Explicó que el cierre de rutas de transporte clave generó presiones inmediatas sobre el suministro, especialmente debido a su impacto en los mercados de ácido sulfúrico, lo que aumentó aún más la presión sobre los ya elevados costos de la minería.

Más allá de las perturbaciones actuales, Tzabouras afirmó que las perspectivas a largo plazo del cobre siguen estando respaldadas por su papel central en varias tendencias de crecimiento estructural.

Según declaró, «las principales empresas tecnológicas siguen destinando capital a la construcción de centros de datos, mientras que la transición hacia las energías limpias cobra impulso debido al aumento de los precios del petróleo, junto con la expansión de los programas de defensa a medida que aumentan los presupuestos de seguridad y se intensifica la incertidumbre geopolítica».

¿Por qué el cobre está teniendo un rendimiento tan bueno?

La alta conductividad eléctrica del cobre y su amplio uso industrial lo convierten en un elemento esencial para las redes eléctricas, los vehículos eléctricos, los sistemas de energía renovable y la infraestructura informática avanzada. A medida que los gobiernos y las empresas aceleran las inversiones en descarbonización e infraestructura digital, la demanda de este metal ha seguido aumentando incluso durante periodos de menor actividad industrial mundial.

Sin embargo, Tzabouras advirtió que la fuerza del reciente repunte de precios podría no estar totalmente respaldada por los fundamentos del mercado a corto plazo. A pesar del fuerte optimismo y los precios récord, el mercado podría volver a experimentar un superávit a finales de este año, a medida que ingrese más oferta y el crecimiento de la demanda siga siendo desigual.

Según declaró, “los fundamentos son más dispares de lo que sugieren los precios récord, ya que el mercado podría volver a registrar superávit a finales de este año”.

¿Qué ocurre con los riesgos de estanflación?

Estas advertencias surgen en un momento en que la economía global enfrenta una presión creciente debido al aumento de los precios de la energía y la creciente fragmentación geopolítica. Los elevados precios del petróleo, consecuencia de las perturbaciones en Oriente Medio, han reavivado la preocupación por el posible regreso de la estanflación a algunos sectores de la economía global, lo que podría debilitar la demanda industrial de materias primas clave, como el cobre, si la actividad manufacturera se ralentiza.

Tzabouras afirmó: "La incertidumbre económica podría afectar negativamente al consumo de metales críticos", y añadió que la dirección del mercado dependerá en última instancia de si la demanda estructural puede compensar la debilidad cíclica.

Por ahora, el cobre se encuentra atrapado entre dos fuerzas opuestas: una fuerte demanda vinculada a la electrificación y la tecnología, y los riesgos de perturbación económica a corto plazo. Si bien la perspectiva a largo plazo sigue siendo positiva, los analistas creen que la velocidad y la magnitud del reciente repunte hacen que el mercado sea vulnerable a la volatilidad si cambia el sentimiento del mercado.

Tzabouras añadió: “Es posible que la tendencia alcista continúe, pero el metal industrial sigue expuesto a riesgos de corrección en un entorno macroeconómico altamente volátil”.

UBS eleva sus previsiones sobre el precio del cobre.

UBS elevó sus previsiones sobre el precio del cobre, citando unas perspectivas fundamentales positivas respaldadas por las limitaciones de la oferta y la continua demanda de la transición energética, a pesar de los indicadores de demanda a corto plazo poco claros.

El banco aumentó su previsión del precio del cobre para 2026 en un 13%, al tiempo que elevó sus previsiones para 2027 y 2028 en un 4% y un 3% respectivamente, hasta los 6 dólares por libra, o 13.200 dólares por tonelada. Asimismo, incrementó su previsión a largo plazo en un 10%, hasta los 5,5 dólares por libra.

Los precios del cobre en la Bolsa de Metales de Londres repuntaron recientemente, acercándose a máximos históricos por encima de los 13.000 dólares por tonelada, tras un retroceso temporal provocado por el estallido del conflicto en Oriente Medio. Los mercados físicos y de derivados también han vuelto a centrar su atención en el cobre y las acciones relacionadas con la minería.

UBS señaló las continuas interrupciones y las menores estimaciones de producción en minas como Kamoa-Kakula y Grasberg. El banco considera que la volatilidad de los precios de la energía aumentará la necesidad de inversión sostenible en energías renovables, redes eléctricas y la relocalización industrial, lo que respaldará la demanda de cobre a mediano plazo.

Según el modelo de oferta y demanda del banco, es probable que el mercado entre en déficit, y se espera que la escasez en los mercados físicos y la disminución de los inventarios contribuyan a mantener los precios elevados.

Sin embargo, UBS también advirtió que el mercado no se enfrenta actualmente a una escasez extremadamente grave, ya que los indicadores de demanda siguen siendo mixtos.

El banco añadió que la producción minera sigue enfrentándose a presiones, mientras que la producción de las fundiciones se mantiene sólida, lo que significa que el déficit previsto en el mercado del cobre podría tardar más en manifestarse, y que primero deben agotarse las existencias actuales antes de que aparezca una clara escasez física.

UBS señaló que los precios persistentemente altos aumentarán la presión para racionar la demanda y sustituirla, lo que hace que las perspectivas a corto plazo sean más equilibradas tras las recientes ganancias.