El precio del oro subió durante la jornada del martes y alcanzó un nuevo récord. Tras superar ayer la barrera de los 3.600 dólares por onza, los futuros estadounidenses del metal precioso alcanzaron hoy otro hito histórico al superar los 3.700 dólares por onza.

Gracias a estas ganancias, el metal amarillo ha extendido un repunte que ha elevado su valor en más del 90% desde finales de 2022. Se espera que la demanda se mantenga fuerte en el próximo período, impulsada por una combinación de factores descritos en el siguiente informe.

¿Seguirán comprando los bancos centrales?

Las compras netas anuales de los bancos centrales han superado las 1.000 toneladas métricas por año desde 2022, según la consultora Metals Focus, que espera 900 toneladas de compras este año, el doble del promedio anual de 457 toneladas durante 2016-2021.

Las economías emergentes están buscando diversificar sus reservas más allá del dólar, luego de que las sanciones occidentales congelaran aproximadamente la mitad de las reservas oficiales de divisas de Rusia en 2022.

Las cifras oficiales informadas al Fondo Monetario Internacional representan solo el 34% de la demanda estimada de los bancos centrales en 2024, según el Consejo Mundial del Oro (WGC).

Estas compras representaron el 23% de la demanda anual total de oro entre 2022 y 2025, el doble de la participación registrada en la década de 2010.

¿Seguirá cayendo la demanda de joyas?

La demanda de oro para joyería, la principal fuente de demanda física, cayó un 14% a 341 toneladas en el segundo trimestre de 2025, el nivel más bajo desde el tercer trimestre de 2020 afectado por la pandemia, según el WGC.

Los altos precios fueron el principal impulsor, particularmente en China y la India, donde su participación combinada en el mercado global cayó por debajo del 50% por apenas tercera vez en cinco años.

Metals Focus estimó que la fabricación de joyas de oro cayó un 9% a 2.011 toneladas en 2024 y se espera que registre una disminución adicional del 16% este año.

¿La gente sigue comprando lingotes y monedas?

Se ha producido un cambio importante en el apetito de los inversores por distintos productos minoristas, pero la demanda general se ha mantenido fuerte.

La demanda de lingotes de oro aumentó un 10% en 2024, mientras que las compras de monedas de oro cayeron un 31%, según el WGC.

Esta tendencia ha continuado en 2025, y Metals Focus prevé que la inversión neta física aumentará un 2% este año a 1.218 toneladas, respaldada por una mayor demanda en Asia en medio de expectativas de precios positivas.

¿Pueden los ETF de oro atraer más entradas de capital?

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) se han convertido en una fuente más importante de demanda este año, registrando entradas de 397 toneladas entre enero y junio, las mayores entradas en el primer semestre desde 2020, según el WGC.

Las tenencias totales de ETF alcanzaron las 3.615,9 toneladas a fines de junio, el nivel más alto desde agosto de 2022. El máximo histórico fue de 3.915 toneladas hace cinco años.

Metals Focus espera que la inversión neta en ETF respaldados por oro alcance alrededor de 500 toneladas en 2025, después de registrar salidas de 7 toneladas en 2024.

Los precios del paladio cayeron durante las operaciones del martes en medio de un dólar estadounidense más fuerte frente a la mayoría de las monedas principales, además de las perspectivas de que tanto Estados Unidos como la Unión Europea puedan endurecer las sanciones contra Rusia, uno de los mayores productores y exportadores de metales industriales del mundo.

Sibanye-Stillwater, con sede en Estados Unidos, ha estado considerando imponer aranceles a las importaciones de paladio ruso, una medida que podría agregar volatilidad a los precios del metal.

La empresa con sede en Johannesburgo explicó que la petición que presentó agrega más incertidumbre a las perspectivas para los metales del grupo del platino (PGM), después de un repunte de precios desde principios de año impulsado por una menor producción en Sudáfrica durante el primer semestre y una débil liquidez en el mercado al contado.

Neal Froneman, director ejecutivo de la empresa, afirmó en un comunicado publicado el 31 de julio en su sitio web: «Creemos que las importaciones rusas de paladio se están vendiendo por debajo de los precios del mercado debido a varios factores, comenzando principalmente tras la invasión rusa de Ucrania en 2022».

Añadió: “Garantizar la protección contra las importaciones rusas subsidiadas y objeto de dumping permitirá a Sibanye-Stillwater, a sus empleados y a toda la industria estadounidense de metales del grupo del platino competir en un entorno más justo”.

Se espera que dentro de 13 meses se conozca la decisión sobre la petición.

Nornickel de Rusia, el mayor productor de paladio del mundo con una participación del 40% de la producción minera global, se negó a hacer comentarios.

Sibanye-Stillwater, que tiene activos de producción en Sudáfrica y Estados Unidos, registró una pérdida anual consecutiva el año pasado después de amortizar 500 millones de dólares en sus activos de paladio en Estados Unidos en medio de la caída de los precios.

Los precios al contado del paladio han subido un 31% desde principios de 2025, con expectativas positivas para el resto del año. Los analistas encuestados por Reuters en julio predijeron que el paladio subiría en 2025 por primera vez en cuatro años, impulsado por las ganancias del platino.

Pero los analistas de Heraeus advirtieron que “los aranceles al metal ruso no necesariamente afectarán el equilibrio del mercado, sino que podrían redirigir los flujos globales del metal, aumentando la volatilidad de los precios”.

Según Trade Data Monitor, Rusia y Sudáfrica son los principales proveedores de paladio a Estados Unidos. China ocupa el segundo lugar, después de Estados Unidos, como mayor comprador del metal ruso.

Las importaciones rusas de paladio a Estados Unidos aumentaron un 42% interanual para superar las 500.000 onzas troy en el período enero-mayo, según Heraeus.

Los metales del grupo del paladio y el platino se utilizan ampliamente para purificar las emisiones de escape de los automóviles de gasolina. Hasta la fecha, han evitado tanto las sanciones estadounidenses a empresas rusas por la guerra en Ucrania como los aranceles de importación anunciados por el presidente Donald Trump.

Por otra parte, según la herramienta CME FedWatch, los mercados actualmente ven una probabilidad de más del 86% de un recorte de tasas de la Fed de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre.

Mientras tanto, el índice del dólar subió un 0,2% a 97,6 puntos a las 15:56 GMT, registrando un máximo de 97,6 y un mínimo de 97,2.

A las 15:56 GMT, los futuros de paladio para diciembre cayeron un 0,1%, a 1.155 dólares la onza.

Bitcoin subió durante la jornada del martes, recuperando una pequeña parte de sus pérdidas recientes, impulsado por las crecientes apuestas de que la Reserva Federal de EE. UU. está a punto de recortar los tipos de interés. Sin embargo, las crecientes dudas sobre la efectividad de las tenencias institucionales de la criptomoneda en bonos del Tesoro limitaron las ganancias y mantuvieron a los operadores cautelosos.

Las criptomonedas en general registraron algunas ganancias tras fuertes pérdidas a principios de septiembre, pero se quedaron rezagadas respecto al repunte observado en las acciones y el oro. El mercado de criptomonedas no pareció haberse beneficiado mucho de la mejora en el apetito por el riesgo, incluso cuando aumentaron las apuestas del mercado sobre un recorte de tipos en la reunión de septiembre de la Fed.

Bitcoin subió un 0,8% a 111.812,8 dólares a las 00:51 ET (04:51 GMT), después de tocar brevemente el nivel de 112.000 dólares.

Bitcoin se tambalea ante la caída de las acciones de criptomonedas

En las últimas semanas, los mercados se han enfrentado a crecientes dudas sobre los rendimientos a largo plazo de las estrategias corporativas de compra de Bitcoin, particularmente después de la pronunciada caída de la moneda desde niveles récord a mediados de agosto.

La reacción del mercado fue moderada ante las nuevas compras de Bitcoin por parte de importantes inversores institucionales como Strategy (anteriormente MicroStrategy, Nasdaq: MSTR) y Metaplanet Inc (Tokio: 3350). Las acciones de ambas compañías cayeron en las últimas sesiones, lo que provocó una ola de pérdidas más amplia en las acciones relacionadas con las criptomonedas.

Esta estrategia, que Strategy ha implementado con éxito durante los últimos dos años, ha dejado a las acciones corporativas más vulnerables a la volatilidad del precio de Bitcoin. Los críticos han cuestionado la viabilidad a largo plazo de este enfoque, ya que depende completamente de la apreciación de la moneda y podría verse afectado negativamente si más empresas adoptan el mismo modelo.

Vale la pena señalar que tanto los inversores minoristas como institucionales que buscan exposición a Bitcoin a través de acciones ahora pueden simplemente comprar ETF al contado, que se lanzaron en los mercados estadounidenses el año pasado.

Presión sobre el Círculo y desafíos de nuevos rivales

Las acciones de Circle Internet Group Inc (NYSE: CRCL) cayeron a su nivel más bajo en casi tres meses el lunes, después de que Compass Point Research redujera su precio objetivo para las acciones y mantuviera una recomendación de venta.

Esto se produce mientras la empresa enfrenta una creciente competencia tras el anuncio de la plataforma comercial descentralizada Hyperliquid de que lanzará su propia moneda estable, USDH, para competir con USDC.

Hyperliquid tiene alrededor de $5.4 mil millones en depósitos de USDC, que ahora se espera que se conviertan a USDH, lo que representa alrededor del 8% del suministro total de USDC.

Los precios del petróleo extendieron sus ganancias el martes, respaldados por la decisión de la alianza OPEP+ de aumentar la producción menos de lo esperado, junto con las expectativas de que China continuará acumulando crudo y las preocupaciones sobre posibles nuevas sanciones a Rusia.

Ocho miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados acordaron el domingo aumentar su producción a partir de octubre en 137.000 barriles por día, muy por debajo de los aumentos de alrededor de 550.000 barriles por día en septiembre y agosto.

A las 09:10 GMT, el crudo Brent subió 47 centavos, o 0,7%, a 66,49 dólares el barril, mientras que el crudo estadounidense West Texas Intermediate subió 72 centavos, o 1,2%, a 62,98 dólares el barril.

Ole Hansen, de Saxo Bank, afirmó: “Los precios se están consolidando en medio de especulaciones de que la producción no aumentará tanto como lo permiten los ocho miembros, además de que China, según datos, ha estado comprando alrededor de 0,5 millones de barriles por día para almacenamiento”.

El estratega jefe de comercio de materias primas de Gunvor señaló el lunes que es probable que China continúe acumulando existencias aproximadamente al mismo ritmo en 2026, lo que ayudará a absorber el excedente de la producción mundial.

El crudo también encontró respaldo en la disminución de la capacidad disponible dentro de la OPEP+, según Giovanni Staunovo de UBS, quien explicó que la reducción en la capacidad de reserva de la alianza limita su capacidad para responder a shocks repentinos de suministro, lo que típicamente respalda los precios.

Añadió: “La conciencia del mercado de que el aumento de la producción de la OPEP+ para octubre podría no superar los 60.000 a 70.000 barriles por día es un factor clave, junto con el hecho de que la capacidad disponible de la alianza es mucho menor de lo que se creía anteriormente”.

La especulación sobre nuevas sanciones contra Rusia, tras su intenso ataque aéreo contra Ucrania, que incendió un edificio gubernamental en Kiev, también impulsó los precios. El presidente estadounidense, Donald Trump, afirmó estar preparado para avanzar hacia una segunda fase de sanciones.

Cualquier sanción adicional contra Rusia reduciría sus suministros de petróleo en los mercados mundiales, lo que podría impulsar los precios al alza.

Además, los inversores esperan la reunión de la Reserva Federal de EE. UU. de la próxima semana, ante la expectativa de un recorte de los tipos de interés. Unos tipos más bajos reducen el coste de los préstamos al consumidor, lo que podría impulsar el crecimiento económico y aumentar la demanda de petróleo.