Los precios del oro subieron en el mercado europeo el viernes, reanudando las ganancias que se habían pausado temporalmente ayer, moviéndose hacia arriba una vez más hacia un máximo de tres semanas, apoyado por la detención del avance del dólar estadounidense en el mercado cambiario.

Los datos económicos publicados esta semana en Estados Unidos, la mayor economía del mundo, mostraron que la economía estadounidense se mantiene sobre terreno sólido, a pesar de la guerra comercial de Donald Trump con varias economías mundiales, mientras los mercados esperan más actualizaciones sobre las negociaciones de Washington con muchos de sus socios comerciales.

El precio

• Precios del oro hoy: El oro subió un 0,35% a ($3,350.45), desde el nivel de apertura de ($3,339.23), registrando un mínimo de ($3,331.92).

• Al cierre del jueves, los precios del oro perdieron un 0,25%, como parte de un movimiento de corrección y toma de ganancias desde un máximo de tres semanas de 3.377,47 dólares por onza.

El dólar estadounidense

El índice del dólar estadounidense cayó el viernes un 0,25%, retrocediendo desde un máximo de tres semanas de 98,95 puntos registrado ayer, lo que refleja una pausa en la recuperación del dólar frente a una canasta de monedas principales y menores.

Además de la toma de ganancias, el dólar estadounidense está cayendo debido a que los inversores se abstienen de construir nuevas posiciones largas, a la espera de más actualizaciones sobre las negociaciones comerciales que Washington está llevando a cabo con varios socios globales.

Tasas de interés de EE. UU.

• Los datos del jueves mostraron que las ventas minoristas en Estados Unidos repuntaron más de lo esperado en junio, mientras que las solicitudes de desempleo cayeron la semana pasada a su nivel más bajo en tres meses.

• A principios de semana, un informe mostró que los precios al consumidor aumentaron al máximo en cuatro meses en junio, lo que indica que los aranceles de Donald Trump han comenzado a afectar la inflación.

• Los operadores están estimando actualmente recortes de tasas en Estados Unidos de unos 45 puntos básicos para el resto del año, una reducción respecto de los casi 50 puntos básicos del comienzo de la semana.

• Según la herramienta FedWatch del CME Group: el precio de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en la reunión de julio está actualmente estable en el 2%, mientras que la probabilidad de mantener las tasas sin cambios es del 98%.

• El precio de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre se mantiene estable en el 58%, y la probabilidad de dejar las tasas sin cambios en el 42%.

Perspectivas sobre el rendimiento del oro

• El analista de mercado de Asia-Pacífico de OANDA, Kelvin Wong, dijo: “Estamos comenzando a ver datos entrantes que aún respaldan una economía estadounidense algo resiliente, y los participantes del mercado aún pueden estar viendo un escenario en el que no se espera que la Reserva Federal sea demasiado moderada”.

• Los analistas de BMI declararon en una nota: “Esperamos que los anuncios de recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos a finales de 2025 y 2026 sean la clave para los futuros aumentos del precio del oro”.

Fondo SPDR

Las tenencias de oro del SPDR Gold Trust, el mayor fondo cotizado en bolsa respaldado por oro del mundo, cayeron ayer en alrededor de 2,29 toneladas métricas, lo que redujo el total a 948,50 toneladas métricas, alejándose de las 950,79 toneladas métricas registradas como el nivel más alto desde el 30 de junio.

El euro subió con la apertura del mercado europeo el viernes frente a una cesta de divisas globales, en un intento de recuperarse de un mínimo de tres semanas frente al dólar estadounidense. Sin embargo, sigue al borde de registrar una segunda semana consecutiva de pérdidas en medio de las difíciles negociaciones comerciales entre la Unión Europea y Estados Unidos.

Ante las crecientes dudas recientemente sobre la probabilidad de un recorte de las tasas de interés europeas en la reunión de este mes del Banco Central Europeo —especialmente después de los datos clave de inflación de junio— los inversores están esperando datos económicos más importantes de la eurozona.

El precio

• Tipo de cambio del euro hoy: El euro subió frente al dólar un 0,35% a ($1,1634), desde el precio de apertura de hoy de ($1,1595), registrando un mínimo de ($1,1591).

• El euro cerró el jueves con una caída del 0,4% frente al dólar, su sexta pérdida diaria en los últimos siete días, y registró un mínimo de tres semanas en 1,1556 dólares después de que se publicaran sólidos datos económicos en Estados Unidos.

Negociación semanal

A lo largo de esta semana, que finaliza oficialmente con el cierre del mercado hoy, el euro (la moneda única de Europa) ha caído hasta el momento alrededor de un 0,5% frente al dólar estadounidense, camino de registrar una segunda pérdida semanal consecutiva.

El dólar estadounidense

La moneda estadounidense se dirige hacia una segunda ganancia semanal consecutiva frente a las principales monedas, apoyada por algunos sólidos datos económicos estadounidenses que reforzaron la opinión de que la Reserva Federal puede darse el lujo de esperar más tiempo antes de volver a recortar las tasas de interés.

Los datos del jueves mostraron que las ventas minoristas en Estados Unidos rebotaron más de lo esperado en junio, mientras que las solicitudes de desempleo cayeron la semana pasada a su nivel más bajo en tres meses.

A principios de semana, un informe mostró que los precios al consumidor aumentaron al máximo en cuatro meses en junio, lo que indica que los aranceles de Donald Trump han comenzado a afectar la inflación.

Actualmente, los operadores están descontando alrededor de 45 puntos básicos de recortes en las tasas de interés de Estados Unidos para el resto del año, por debajo de los casi 50 puntos básicos al comienzo de la semana.

Negociaciones comerciales

Trump ha amenazado con imponer aranceles del 30% a la Unión Europea y México, dos de los mayores socios comerciales de Estados Unidos, a partir del 1 de agosto.

En una rápida respuesta, la Unión Europea dijo que extendería su suspensión de contramedidas a los aranceles estadounidenses hasta principios de agosto y que continuaría presionando para lograr un acuerdo negociado.

Tipos de interés europeos

• Según algunas fuentes de Reuters, una clara mayoría en la última reunión del Banco Central Europeo expresó su preferencia por mantener las tasas de interés sin cambios en julio, y algunos pidieron una pausa más larga.

• Los precios del mercado monetario para la probabilidad de que el Banco Central Europeo recorte las tasas de interés en alrededor de 25 puntos básicos en julio se mantienen actualmente estables en torno al 30%.

• Para reevaluar estas expectativas, los inversores seguirán de cerca los próximos datos económicos de Europa, así como los comentarios de los funcionarios del Banco Central Europeo.

El yen japonés cayó el viernes en el mercado asiático frente a una canasta de monedas principales y menores, y continuó moviéndose en territorio negativo por segundo día consecutivo frente al dólar estadounidense, y está al borde de incurrir en una segunda pérdida semanal consecutiva, antes de las elecciones de la Cámara de Consejeros en Japón durante el fin de semana.

Los datos mostraron una desaceleración de la inflación básica en Japón, lo que redujo las presiones inflacionarias sobre los responsables de la política monetaria del Banco de Japón, lo que llevó a una disminución en la probabilidad de un alza de tasas en julio.

El precio

• El dólar subió frente al yen aproximadamente un 0,1% a (¥148,71), desde el precio de apertura de hoy de (¥148,60), registrando un mínimo de (¥148,30).

• El yen perdió un 0,5% frente al dólar al cierre del jueves, reanudando las pérdidas que se habían pausado el día anterior como parte de una recuperación desde un mínimo de tres meses de ¥149,19.

Negociación semanal

Durante esta semana de operaciones, que concluye oficialmente con el cierre del precio de hoy, el yen japonés ha caído hasta el momento alrededor de un 0,85% frente al dólar estadounidense y está en camino de registrar una segunda pérdida semanal consecutiva.

Elecciones japonesas

El 20 de julio, Japón celebrará elecciones para la Cámara de Consejeros, donde 124 de los 248 miembros serán elegidos para un mandato de seis años. Estas elecciones se consideran un indicador clave de la popularidad del gobierno en el poder.

Esto es especialmente significativo después de las elecciones a la Cámara de Representantes de octubre de 2024, en las que la coalición gobernante (el Partido Liberal Democrático y Komeito) perdió su mayoría, lo que podría afectar la dinámica de las próximas elecciones.

Las últimas encuestas de opinión en Japón muestran que la coalición del primer ministro Shigeru Ishiba corre el riesgo de perder su mayoría en la Cámara de Consejeros.

Negociaciones comerciales

El negociador comercial jefe de Japón, Ryusei Akazawa, mantuvo el jueves conversaciones con el secretario de Comercio de Estados Unidos, Howard Lutnick, sobre aranceles, mientras Tokio se esfuerza por evitar la imposición de un impuesto del 25% a menos que se llegue a un acuerdo antes de la fecha límite del 1 de agosto.

Inflación básica

Los datos publicados hoy en Tokio muestran que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) básico de Japón aumentó un 3,3 % en junio, por debajo de las expectativas del mercado, que preveían un aumento del 3,4 %. El índice había subido un 3,7 % en junio, su nivel más alto desde enero de 2023.

Sin duda, la desaceleración de los precios reduce las presiones inflacionarias sobre los responsables de la política monetaria del Banco de Japón, disminuyendo así las posibilidades de que haya alzas en las tasas de interés en la segunda mitad de este año.

Tasa de interés japonesa

• A raíz de los datos anteriores, la probabilidad de que el Banco de Japón suba los tipos de interés en un cuarto de punto porcentual en la reunión de julio se redujo del 45% al 35%.

• Para reevaluar esas expectativas, los inversores están esperando la publicación de más datos sobre la inflación, el desempleo y los salarios en Japón.

Los futuros del maíz en Chicago registraron nuevamente mínimos contractuales esta semana, mientras que los precios de la soja se acercaron a un solo dígito, ya que los pronósticos continúan apuntando a abundantes cosechas en Estados Unidos.

Los contratos de maíz de diciembre se mantienen ligeramente por encima de los niveles del año pasado, mientras que los contratos de soja de noviembre alcanzaron su nivel más bajo para esta fecha en cinco años. Sin embargo, ajustados por inflación, los promedios actuales de julio, tanto para el maíz como para la soja, se encuentran en su nivel más bajo desde 2006.

Esta pronunciada caída se produce en un momento en que los exportadores estadounidenses luchan por mantener su participación en el mercado mundial de granos y semillas oleaginosas —antes considerados bastiones— en medio de la continua expansión de la producción brasileña.

Los bajos precios pesan sobre los agricultores estadounidenses

Los precios bajos son particularmente perjudiciales para los agricultores estadounidenses, ya que los costos de los insumos se mantienen relativamente altos. Los precios del maíz han caído al menos un 30% desde mediados de 2022, tanto en términos nominales como ajustados a la inflación.

Sin embargo, el coste promedio nacional de producir maíz ha disminuido solo un 3% este año en comparación con 2022, y un 11% después de tener en cuenta la inflación.

En otras palabras, el precio actual del maíz, de 4 dólares por bushel, no tiene el mismo valor que antes, aun cuando las previsiones de suministro en Estados Unidos siguen siendo históricamente modestas.

Punto de referencia de 2006

En lo que va de julio, el precio promedio del maíz para los contratos de diciembre en el Chicago Board of Trade se sitúa en 4,21 dólares por bushel, mientras que el promedio de los contratos de soja de noviembre es de 10,20 dólares.

Esto se compara con los promedios de julio de 2024 de $4,12 para el maíz y $10,67 para la soja.

Los datos estadounidenses publicados el martes mostraron que el índice de precios al consumidor (IPC) aumentó un 2,7% interanual en junio, lo que elevó el precio promedio del maíz ajustado por inflación para julio de 2024 a $ 4,23, aproximadamente igual al precio ajustado de julio de 2020.

En términos nominales, los precios del maíz han sido más bajos en julio en 11 ocasiones desde 2006.

Pero después de ajustar la inflación, el precio actual de 4,21 dólares es el más bajo desde 2006, cuando el precio ajustado a la inflación era de 4,19 dólares (o 2,65 dólares en términos nominales).

En cuanto a la soja, ha habido 9 julios desde 2006 en que los precios nominales fueron inferiores al promedio actual de 10,20 dólares.

Sin embargo, después de ajustar la inflación, este también es el nivel más bajo desde 2006, cuando el precio ajustado a la inflación fue de 9,74 dólares (o 6,15 dólares en términos nominales).

Repunte modesto… pero aún lejos del pico

A pesar de un ligero repunte en los precios del maíz y la soja esta semana, siguen muy por debajo de los máximos de este año registrados en febrero, cuando se establecieron las garantías del seguro de cosechas estadounidense para la próxima temporada de cosecha.

Aun así, la caída de precios desde entonces no es excepcional, algo que desalienta el entusiasmo de los inversores optimistas. En lo que va de mes, los contratos de maíz de diciembre se cotizan un 10 % por debajo del promedio de febrero, una caída menor que en los dos años anteriores.

Los contratos de soja de noviembre bajaron solo un 3% en comparación con febrero, a pesar de que se observaron caídas mayores en cuatro de los últimos siete años, incluido 2024.

¿Los suministros justifican la caída?

El Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) espera que las existencias finales de maíz de Estados Unidos para la temporada 2025-2026 aumenten un 24% año tras año.

Esto sigue a una disminución proyectada del 24% en 2024-2025, que termina el 31 de agosto.

Hace un año, las previsiones apuntaban a un aumento del 12% en 2024-2025, similar al pronóstico del 18% para 2020-2021.

Curiosamente, los precios del maíz ajustados a la inflación en julio de 2020 y 2024 están muy cerca de los niveles actuales, lo que sugiere una relación lógica entre la oferta y los precios.

Pero ese argumento se debilita al considerar los volúmenes reales. Las existencias finales proyectadas para 2025-2026 se sitúan en 1.660 millones de bushels, un 21 % y un 37 % inferiores, respectivamente, a las previsiones para 2024-2025 y 2020-2021 en el mismo momento del calendario.

Aun así, el mercado puede estar operando bajo el supuesto de una cifra final de existencias más cercana a los 2 mil millones de bushels, dada la fuerte probabilidad de mejores rendimientos, lo que respalda la lógica de los precios bajos continuos.

Soja… potencial soporte

El USDA estima que las existencias de soja de EE. UU. para 2025-2026 disminuirán un 11 % interanual, la primera caída anual prevista para julio desde 2020, cuando la cifra fue del -32 %.

En julio de 2019, se pronosticaba una caída del 24%. Sin embargo, los precios promedio de la soja ajustados a la inflación en julio de 2019 y 2020 superaron los 11 dólares por bushel, lo que sugiere que hay margen para que los precios suban este año, especialmente si las previsiones meteorológicas de agosto se vuelven desfavorables.

Maíz

En cuanto al comercio, los futuros del maíz para diciembre cayeron un 0,8% y cerraron en 4,21 dólares por bushel.

soja

Los futuros de soja de noviembre subieron un 0,7% a 10,26 dólares por bushel.

Trigo

Los futuros de trigo de septiembre cerraron con una baja del 1,3% a 5,33 dólares el bushel.