Los precios del oro cayeron en las operaciones europeas el martes por primera vez en tres sesiones, retrocediendo desde su máximo de seis semanas a medida que aumentaban los movimientos correctivos y la toma de ganancias, junto con la presión de un dólar estadounidense en recuperación frente a una canasta de monedas globales.

A pesar de las fuertes expectativas de un recorte de las tasas de interés en Estados Unidos en diciembre, los inversores están esperando varias publicaciones económicas clave de Estados Unidos esta semana, que probablemente orientarán las perspectivas de política monetaria de la Reserva Federal.

Resumen de precios

• Oro hoy: Los precios cayeron un 0,95% a $4.191,85 desde un nivel de apertura de $4.231,75, después de tocar un máximo intradiario de $4.236,02.

• El oro cerró el lunes con un alza del 0,35%, marcando una segunda ganancia diaria consecutiva y alcanzando un máximo de seis semanas de 4.264,60 dólares la onza en medio de una fuerte demanda de refugio seguro.

dólar estadounidense

El índice del dólar estadounidense subió alrededor de un 0,1% el martes, intentando recuperarse de un mínimo de dos semanas y encaminándose hacia su primera ganancia en siete sesiones, lo que refleja un repunte del dólar frente a las monedas principales y secundarias.

Más allá de las compras durante las caídas, la recuperación del dólar se produce en un momento en que los mercados especulan que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se mantendrá cauteloso a la hora de flexibilizar agresivamente la política monetaria y recortar las tasas de interés.

Tasas de interés de EE. UU.

• Kevin Hassett, ahora considerado el principal candidato para reemplazar a Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal, dijo que las tasas de interés "deberían ser más bajas".

• Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en las tasas de interés de EE.UU. en diciembre se mantiene estable en el 87%, mientras que la probabilidad de que no haya cambios en las tasas se mantiene estable en el 13%.

• Para reevaluar estas probabilidades, los inversores están siguiendo de cerca las publicaciones económicas estadounidenses de esta semana, en particular los datos sobre el empleo del sector privado y el índice de gastos de consumo personal, el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal.

Perspectivas del oro

Tim Waterer, analista jefe de mercado de KCM Trade, afirmó: “El oro está teniendo un rendimiento inferior hoy, pero el panorama general se mantiene intacto, incluyendo los recortes previstos en las tasas de interés en EE. UU., que deberían respaldar el rendimiento del oro”.

Fideicomiso de oro SPDR

Las tenencias del SPDR Gold Trust, el ETF respaldado por oro más grande del mundo, aumentaron en 4,58 toneladas métricas el lunes, lo que elevó las tenencias totales a 1.050,01 toneladas métricas, el nivel más alto desde el 22 de octubre.

El euro cayó ligeramente en las operaciones europeas del martes frente a una canasta de monedas globales, perdiendo su máximo de dos semanas frente al dólar estadounidense en medio de modestos movimientos correctivos y toma de ganancias.

Ante la persistente incertidumbre sobre la probabilidad de un recorte de tipos del Banco Central Europeo en diciembre, los inversores están aguardando las lecturas clave de inflación de noviembre en Europa, que se publicarán hoy más tarde para obtener evidencia más clara sobre las perspectivas de flexibilización monetaria del BCE.

Resumen de precios

• EUR/USD hoy: El euro cayó menos de un 0,1% a 1,1603 dólares desde un nivel de apertura de 1,1609 dólares, después de tocar un máximo intradiario de 1,1614 dólares.

• El euro cerró el lunes ligeramente al alza frente al dólar, tras haber alcanzado un máximo de dos semanas de 1,1653 dólares, a medida que las expectativas de un recorte de las tasas estadounidenses en diciembre siguieron aumentando.

tipos de interés europeos

• Fuentes dijeron a Reuters que el Banco Central Europeo se inclina por mantener las tasas de interés sin cambios en su reunión de diciembre.

• El precio del mercado monetario para un recorte de tipos de 25 puntos básicos por parte del BCE en diciembre se mantiene estable en torno al 25%.

inflación europea

Para reevaluar estas probabilidades, los inversores están esperando los datos clave de inflación de Europa de noviembre, que mostrarán cuánta presión aún enfrentan los responsables políticos del BCE.

A las 10:00 GMT se publicará el índice de precios al consumo de la eurozona. Las expectativas del mercado apuntan a un aumento anual del 2,1 % en noviembre, similar a la lectura anterior. Se espera que el IPC subyacente suba un 2,4 %, sin cambios respecto a la cifra anterior.

Perspectivas para el euro

En Economies.com, esperamos que si los datos de inflación son más fríos que lo que los mercados anticipan actualmente, la probabilidad de un recorte de tasas del BCE en diciembre aumentará, lo que implica una renovada presión a la baja sobre el euro en el mercado cambiario.

El yen japonés cayó el martes en las operaciones asiáticas frente a una canasta de monedas principales y menores, perdiendo su máximo de dos semanas frente al dólar estadounidense y encaminándose a su primera pérdida en cuatro sesiones, a medida que aumentaron las tomas de ganancias y los movimientos correctivos.

La ministra de Finanzas de Japón reafirmó que no hay divergencia entre el gobierno y el Banco de Japón en cuanto a su evaluación de la economía, que describió como “modesta” pero que muestra signos de mejora gradual.

Resumen de precios

• USD/JPY hoy: El dólar subió un 0,25% a ¥155,78 desde un nivel de apertura de ¥155,41, después de tocar un mínimo intradiario de ¥155,40.

• El yen cerró el lunes con un alza del 0,45% frente al dólar (su tercera ganancia diaria consecutiva) y alcanzó un máximo de dos semanas de ¥154,66 tras comentarios más agresivos del gobernador del Banco de Japón.

Comentarios del ministro de Finanzas

En una conferencia de prensa habitual el martes, el ministro de Finanzas, Satsuki Katayama, dijo, en respuesta a preguntas sobre las recientes declaraciones del gobernador Kazuo Ueda: "No creemos que haya ninguna contradicción entre la opinión del gobierno y la opinión del Banco de Japón con respecto a la modesta recuperación de la economía, por lo que no vemos esto como un problema".

El gobernador del BOJ, Ueda, dijo el lunes que el banco central examinará los pros y contras de aumentar las tasas de interés en su reunión de política de diciembre, la indicación más fuerte hasta ahora de que un aumento este mes es posible.

Katayama agregó que espera que el BOJ continúe una estrecha coordinación con el gobierno y mantenga una postura política dirigida a lograr de manera sostenible la meta de inflación del 2%, alineada con un claro crecimiento salarial.

tasas de interés japonesas

• Fuentes dijeron a Reuters que el Banco de Japón está preparando los mercados para un posible aumento de tasas en diciembre, reviviendo su tono agresivo anterior mientras resurgen las preocupaciones por la fuerte depreciación del yen y mientras se desvanece la presión política para mantener las tasas bajas.

• Tras las declaraciones de Ueda del lunes, el precio de mercado para un aumento de 25 puntos básicos en las tasas del BOJ en diciembre subió del 40% a alrededor del 60%.

• Los inversores ahora esperan más datos sobre la inflación, el desempleo y el crecimiento salarial en Japón para reevaluar estas probabilidades.

La plata ha desempeñado durante mucho tiempo un papel secundario frente al oro, pero en 2025 ha empezado a competir con él por el protagonismo. A menudo denominada "el oro de los pobres", la plata ofrece tanto protección contra la inflación como exposición al crecimiento industrial, lo que le confiere un atractivo único.

Este año, el metal blanco ha experimentado un repunte excepcional. Los precios alcanzaron sus niveles más altos en años, batiendo múltiples récords. La plata superó su máximo histórico de 48,70 dólares por onza, registrado en abril de 2011, alcanzando los 54,08 dólares por onza el 17 de octubre de 2025 en los mercados globales. En India, los precios al contado alcanzaron un récord de 176.304 rupias el 14 de octubre de 2025. Octubre de 2025 será recordado como un mes decisivo para la plata: no solo alcanzó un nuevo máximo histórico, sino que también registró su mayor rentabilidad mensual.

El rendimiento es sorprendente: los rendimientos acumulados en el año superan el 70%, superando a todas las clases de activos principales, incluidas las acciones, el oro y las materias primas.

Kineta Chhainwala, vicepresidente adjunto de investigación de materias primas en Kotak Securities, dijo que el rendimiento superior de la plata fue impulsado por una combinación de demanda de refugio seguro, un dólar más débil, tasas de interés más bajas y un fuerte uso industrial.

Añadió que las tasas de arrendamiento de plata han aumentado tras la inclusión del metal en la lista estadounidense de minerales críticos, lo que indica una escasez de oferta física. Las tasas de arrendamiento representan el coste anual de los préstamos de plata en el mercado de lingotes de Londres; tasas más altas indican escasez.

El auge de los ETF de plata

Tradicionalmente, la demanda de oro y plata aumenta antes de festividades como Dhanteras y Diwali. Ante el aumento de las tensiones geopolíticas y la incertidumbre global, los inversores se han inclinado con mayor agresividad hacia los metales preciosos.

El fuerte aumento de los precios de la plata en relación con el oro, sumado a la demanda navideña, desencadenó una afluencia masiva de capitales a los fondos cotizados en bolsa (ETF) de plata, lo que provocó escasez y provocó que estos ETF cotizaran con primas elevadas sobre el metal subyacente. El desequilibrio obligó a las gestoras de fondos a suspender temporalmente las nuevas suscripciones para proteger a los inversores y restablecer la estabilidad.

A diferencia de los ETF de oro, que existen en India desde hace más de 20 años, los ETF de plata son relativamente nuevos. La SEBI los aprobó en septiembre de 2021, y los primeros lanzamientos se realizaron en 2022 a través de ICICI Prudential.

En tan solo unos años, el interés se disparó. Los activos bajo gestión aumentaron de ₹2,844.76 millones de rupias en octubre de 2023 a ₹12,331 millones de rupias en octubre de 2024, y luego a más de ₹37,518 millones de rupias en septiembre de 2025, más del triple en un solo año.

Los datos muestran que los ETF de plata generaron un rendimiento promedio a tres años del 39,14%, en comparación con el 34,86% de los ETF de oro.

Solo en septiembre de 2025, las entradas mensuales alcanzaron los 5342 millones de rupias (el 28 % de todas las entradas de fondos pasivos), mientras que los ETF de oro atrajeron 8363 millones de rupias. En conjunto, el oro y la plata representaron aproximadamente el 72 % de los flujos totales, lo que refleja la creciente dependencia de los inversores de los metales preciosos para diversificar sus carteras en medio de la inestabilidad global.

Con la llegada de los ETF de plata, la participación se ha vuelto mucho más fácil para los inversores minoristas en comparación con la compra física o la negociación de futuros.

¿Por qué brilla la plata?

Un desequilibrio entre la oferta y la demanda

La razón principal del aumento de la plata es un déficit persistente de oferta. Según el Instituto de la Plata, la oferta mundial ha ido a la zaga de la demanda durante cinco años consecutivos. Se prevé otro déficit en 2025 debido a la baja producción minera y un menor reciclaje.

Se proyecta una oferta de aproximadamente 1.030 millones de onzas en 2025, frente a una demanda de 1.148 millones de onzas. En cinco años, la demanda ha superado la oferta en aproximadamente 800 millones de onzas, y se espera un nuevo déficit de aproximadamente 187 millones de onzas este año.

Debido a que gran parte de la producción mundial de plata es un subproducto de la minería de otros metales, la oferta tarda en responder incluso cuando los precios suben.

Auge de la demanda industrial

El crecimiento explosivo de las industrias de energía limpia ha generado una enorme presión de demanda. Los paneles solares son el mayor consumidor de plata, seguidos de los vehículos eléctricos, la electrónica, los componentes 5G y los semiconductores.

Se estima que la demanda industrial será de 680 millones de onzas en 2025, más de la mitad del consumo mundial.

El nuevo refugio seguro

Más allá de la fortaleza industrial, las presiones inflacionarias, las crisis geopolíticas y las débiles perspectivas económicas han impulsado la demanda de plata. Las tenencias globales de ETF de plata han ascendido a 820 millones de onzas, su nivel más alto desde julio de 2022.

Un siglo de ciclos dramáticos

Durante el último siglo, la plata ha experimentado largos periodos de estancamiento, interrumpidos por alzas drásticas. Se cotizó a 0,69 dólares la onza en 1925, superó solo 1 dólar en 1962, se duplicó en 1967 y se disparó durante la inflacionaria década de 1970 hasta alcanzar los 35,52 dólares en 1980, durante la infame crisis de los Hunt Brothers.

Los precios luego colapsaron a $5 en 1982 y se mantuvieron moderados hasta el repunte posterior a 2008, que llevó la plata a $48,20 en 2011. Rompió ese nivel una vez más en 2025.

¿Continuará el rally?

A pesar del fuerte impulso, los analistas advierten sobre la volatilidad. Atribuyen el aumento actual a la transición de China hacia las energías limpias, la interrupción en la mina Grasberg de Indonesia, las fuertes entradas de ETF y la robusta demanda asiática.

Se espera que la demanda se mantenga fuerte gracias a la expansión de la energía solar y la adopción de vehículos eléctricos, mientras que la oferta sigue limitada por la falta de inversión en nuevos proyectos mineros.

Informes como “Unprecedented Silver Market Boom 2030” de Motilal Oswal sostienen que el metal se encuentra en las primeras etapas de un largo mercado alcista estructural.

¿Qué deben hacer los inversores?

La plata puede ser una herramienta eficaz para la diversificación de carteras y la protección contra la inflación, con potencial para superar al oro durante las recuperaciones económicas.

Los expertos advierten contra las compras frenéticas a corto plazo y, en su lugar, aconsejan utilizar la plata como un activo estratégico que ofrece tanto ventajas industriales como protección contra la inflación.

Si su cartera asigna alrededor del 15% a metales preciosos, una división 50-50 entre oro y plata puede reducir la volatilidad y maximizar las fortalezas complementarias de ambos metales.