Los precios del oro cayeron en las operaciones europeas el miércoles, reanudando sus pérdidas que se habían detenido brevemente en la sesión anterior y tocando un mínimo de dos semanas, ya que una renovada corrección y actividad de toma de ganancias emergió en las últimas sesiones de operaciones del año, bajo la presión de un dólar estadounidense más fuerte frente a una canasta de monedas globales.

A pesar del modesto retroceso a fin de año, el oro, un metal precioso, se prepara para registrar su mejor desempeño anual desde 1979, respaldado por una demanda excepcional y récord de lingotes de oro como uno de los activos de refugio más destacados, en medio de la agitación geopolítica y los cambios económicos globales que hicieron del oro el vehículo preferido para la protección de la riqueza en 2025.

Resumen de precios

• Precios del oro hoy: el oro cayó un 1,5% a $ 4.274,23, el nivel más bajo desde el 16 de diciembre, desde un nivel de apertura de $ 4.339,10, después de registrar un máximo intradiario de $ 4.373,24.

• Al cierre del martes, el metal precioso subió un 0,2%, después de sufrir una pronunciada caída del 4,45% el lunes, su mayor pérdida diaria desde octubre pasado, impulsada por una corrección acelerada y una toma de ganancias desde el máximo histórico de 4.550,04 dólares por onza.

Dólar estadounidense

El índice del dólar estadounidense subió más de un 0,2% el miércoles, extendiendo sus ganancias por segunda sesión consecutiva y alcanzando un máximo de una semana en 98,44 puntos, lo que refleja la continua fortaleza de la moneda estadounidense frente a una canasta de monedas principales y secundarias.

Según las actas de la última reunión de la Reserva Federal, celebrada el 9 y 10 de diciembre y publicadas el martes, el banco central estadounidense acordó recortar las tasas de interés luego de un debate en profundidad sobre los riesgos que enfrenta la economía estadounidense.

Las actas revelaron que la decisión de recortar las tasas en 25 puntos básicos a un rango de 3,75%, el más bajo desde 2022, enfrentó una oposición significativa, con nueve miembros votando a favor y tres en disenso, el mayor número de disensos desde 2019.

Las actas también indicaron una preferencia por la cautela en las próximas reuniones, ya que algunos participantes sugirieron que mantener las tasas sin cambios “por algún tiempo” después del recorte de diciembre sería la opción más apropiada.

El Comité Federal de Mercado Abierto proyectó solo un recorte adicional de la tasa de interés a lo largo de 2026, lo que indica un enfoque más cauteloso y agresivo en comparación con las expectativas anteriores.

Tasas de interés de EE. UU.

• Según la herramienta CME FedWatch, el precio del mercado para mantener sin cambios las tasas de interés de Estados Unidos en la reunión de enero de 2026 se sitúa en el 84%, mientras que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos se estima en el 16%.

• Los inversores actualmente están descontando dos recortes de las tasas de interés en Estados Unidos a lo largo del próximo año, mientras que las proyecciones de la Reserva Federal apuntan a sólo un recorte de 25 puntos básicos.

• Para revalorizar estas expectativas, los inversores están siguiendo de cerca los próximos datos económicos de EE. UU., junto con los comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal.

Perspectivas del oro

El analista independiente Ross Norman afirmó que el oro está experimentando fuertes fluctuaciones de precios impulsadas por la toma de ganancias y la apertura de nuevas posiciones. Añadió que los mayores requisitos de margen en la Bolsa Mercantil de Chicago probablemente han frenado las fuertes subidas previstas en los metales preciosos.

Norman también señaló que los aranceles, el deseo de crear inventarios internos y las cadenas de suministro frágiles han resaltado la importancia estratégica de ciertos metales clave.

Agregó que en 2026, las repercusiones de estos factores se harán más claras, no sólo a través de precios más altos a medida que los países compiten para construir reservas estratégicas, sino también a través de mecanismos alternativos para asegurar productos básicos esenciales.

Rendimiento anual

A lo largo del año 2025, que finaliza oficialmente con la liquidación de hoy, el oro, un metal precioso, ha subido más de un 64%, camino de lograr su tercera ganancia anual consecutiva y su mayor incremento anual desde 1979.

Factores detrás de este histórico desempeño superior

Compras de los bancos centrales: El factor más significativo fue la continua acumulación de reservas de oro por parte de los bancos centrales de todo el mundo, alcanzando niveles récord sin precedentes. Este cambio hacia la desdolarización y la diversificación, alejada de las monedas fiduciarias, generó una demanda estructural sólida y persistente, en gran medida aislada de las fluctuaciones especulativas a corto plazo.

• Entorno monetario global: el oro se benefició considerablemente de la tendencia de los principales bancos centrales, liderados por la Reserva Federal, hacia recortes de tasas de interés. Dado que el oro no genera ingresos, las tasas más bajas reducen el costo de oportunidad de mantenerlo, lo que impulsa a los grandes fondos de inversión a redirigir una liquidez sustancial de los bonos al metal precioso.

• Crecientes tensiones geopolíticas: en medio de la inestabilidad política y los conflictos a lo largo de 2025, el papel del oro como refugio seguro global confiable se intensificó, y los inversores y las instituciones recurrieron a él como protección contra las guerras, las sanciones económicas y la repentina volatilidad del mercado financiero.

• Cobertura contra la inflación: ante las persistentes presiones inflacionarias y el aumento de la deuda soberana mundial, las monedas fiduciarias perdieron parte de su poder adquisitivo, lo que impulsó a individuos e instituciones a aumentar la demanda de lingotes y monedas de oro físico como reserva tangible de valor y protección contra posibles crisis económicas.

• Escasez física y limitaciones de producción: el sector minero enfrentó dificultades para expandir la producción mundial en 2025 debido al agotamiento de las principales minas y al aumento de los costos de extracción. Esta oferta relativamente estable frente a la creciente demanda impulsó aún más el precio del oro, que superó niveles históricos superiores a los 4.000 dólares por onza.

• Debilidad del dólar estadounidense: impulsada por los recortes de tasas de la Reserva Federal, las crecientes preocupaciones sobre la estabilidad financiera en Estados Unidos, las políticas comerciales volátiles bajo el gobierno de Donald Trump y las crecientes dudas sobre la independencia de la Reserva Federal bajo la administración Trump.

Fideicomiso de oro SPDR

Las tenencias de oro en SPDR Gold Trust, el fondo cotizado en bolsa respaldado por oro más grande del mundo, se mantuvieron sin cambios el martes, manteniendo las tenencias totales en 1.071,99 toneladas métricas, el nivel más alto desde el 21 de junio de 2022.

El euro cayó en las operaciones europeas el miércoles frente a una canasta de monedas globales, profundizando sus pérdidas por segunda sesión consecutiva frente al dólar estadounidense y tocando un mínimo de una semana, en medio de una demanda relativamente activa de la moneda estadounidense, especialmente después de la publicación de las actas de la última reunión de la Reserva Federal, que revelaron una marcada división entre los funcionarios sobre el recorte de la tasa de interés de diciembre.

A pesar de este retroceso, la moneda única europea, el euro, está en camino de registrar su mayor ganancia anual desde 2017. Estas ganancias están respaldadas por una combinación de factores, entre los que destaca la mejora de los indicadores de crecimiento económico en toda la zona del euro, la postura monetaria relativamente agresiva adoptada por el Banco Central Europeo durante la segunda mitad del año y la amplia debilidad que dominó el desempeño del dólar estadounidense en los mercados globales.

Resumen de precios

• Tipo de cambio del euro hoy: el euro cayó un 0,15% frente al dólar a 1,1733, su nivel más bajo desde el 22 de diciembre, desde un nivel de apertura de 1,1748, después de registrar un máximo de sesión en 1,1749.

• El euro terminó la sesión del martes con una caída del 0,2% frente al dólar, marcando su tercera pérdida en los últimos cuatro días, presionado por las actas de la Reserva Federal.

Dólar estadounidense

El índice del dólar estadounidense subió más de un 0,1% el miércoles, extendiendo sus ganancias por segunda sesión consecutiva y alcanzando un máximo de una semana en 98,33 puntos, lo que refleja la continua fortaleza de la moneda estadounidense frente a una canasta de monedas globales.

Según las actas de la última reunión de la Reserva Federal, celebrada los días 9 y 10 de diciembre, el banco central estadounidense acordó recortar las tasas de interés tras profundos debates sobre los riesgos que enfrenta la economía estadounidense.

Las actas mostraron que la decisión de reducir las tasas en 25 puntos básicos a un rango de 3,75%, el más bajo desde 2022, enfrentó una oposición significativa, con nueve miembros votando a favor y tres votando en contra, el mayor número de disensos desde 2019.

Las actas también apuntaron a una tendencia hacia la cautela en las próximas reuniones, ya que algunos participantes sugirieron que mantener las tasas sin cambios "por algún tiempo" después del recorte de diciembre sería el curso de acción más apropiado.

El Comité Federal de Mercado Abierto proyectó solo un recorte adicional de la tasa de interés a lo largo de 2026, lo que indica un enfoque más cauteloso y agresivo en comparación con las expectativas anteriores.

Según la herramienta CME FedWatch, el precio del mercado de mantener sin cambios las tasas de interés estadounidenses en la reunión de enero de 2026 se sitúa en el 84%, mientras que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos se estima en el 16%.

Tipos de interés europeos

• El precio del mercado monetario para un recorte de la tasa de interés de 25 puntos básicos por parte del Banco Central Europeo en febrero de 2026 se mantiene estable por debajo del 10%.

• Para revalorizar estas expectativas, los inversores están esperando más datos económicos de la zona del euro sobre inflación, desempleo y salarios.

Diferencial de tipos de interés

Tras la última decisión de la Reserva Federal, la brecha de tipos de interés entre Europa y Estados Unidos se redujo a 160 puntos básicos a favor de los tipos estadounidenses, el diferencial más pequeño desde mayo de 2022, lo que respalda el potencial alcista del euro frente al dólar estadounidense.

Rendimiento anual

A lo largo de 2025, año que termina oficialmente con la liquidación de hoy, la moneda única europea, el euro, ha subido más de un 13% frente al dólar estadounidense, camino de registrar su segunda ganancia anual en los últimos tres años y su mayor incremento anual desde 2017.

Factores detrás de este histórico desempeño superior

• Resiliencia de la economía europea: la zona del euro registró un crecimiento económico más fuerte de lo esperado en 2025, en particular con un repunte de la actividad industrial y comercial en Alemania, la mayor economía de la región.

• Política del Banco Central Europeo: contrariamente a las expectativas, el BCE mantuvo una postura relativamente agresiva en comparación con la Reserva Federal, especialmente durante la segunda mitad del año, preservando el atractivo del euro como moneda de mayor rendimiento y más estable.

• Debilidad del dólar estadounidense: impulsada por los recortes de tasas de la Reserva Federal, las crecientes preocupaciones sobre la estabilidad financiera en Estados Unidos, las políticas comerciales volátiles bajo el gobierno de Donald Trump y las crecientes preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal bajo la administración Trump.

El yen japonés cayó en las operaciones asiáticas el miércoles frente a una canasta de monedas principales y menores, permaneciendo en territorio negativo por segunda sesión consecutiva frente al dólar estadounidense, en medio de una renovada demanda del dólar, que extendió sus ganancias a un máximo de una semana después de que la publicación de las minutas de la Reserva Federal mostró una marcada división entre los funcionarios sobre el recorte de la tasa de interés de diciembre.

En las últimas sesiones de negociación de 2025, los mercados de divisas estarán en general tranquilos debido a la baja liquidez provocada por las vacaciones de Año Nuevo, mientras los operadores miran hacia el futuro después de un año difícil para algunas de las principales monedas, lideradas por el dólar estadounidense.

Resumen de precios

• Yen japonés hoy: el dólar subió un 0,2% frente al yen a 156,64, desde un nivel de apertura de 156,33, con el mínimo de la sesión registrado en 156,30.

• El yen cerró las operaciones del martes con una caída del 0,2% frente al dólar, marcando su segunda pérdida en las últimas tres sesiones, presionado por las minutas de la Reserva Federal.

Dólar estadounidense

El índice del dólar estadounidense subió más de un 0,1% el miércoles, extendiendo sus ganancias por segunda sesión consecutiva y alcanzando un máximo de una semana en 98,33 puntos, lo que refleja la continua fortaleza de la moneda estadounidense frente a una canasta de monedas globales.

Según las actas de la última reunión de la Reserva Federal, celebrada los días 9 y 10 de diciembre, el banco central estadounidense acordó recortar las tasas de interés tras profundos debates sobre los riesgos que enfrenta la economía estadounidense.

Las actas revelaron que la decisión de recortar las tasas en 25 puntos básicos a un nivel de 3,75%, el más bajo desde 2022, enfrentó una oposición significativa, con nueve miembros votando a favor y tres votando en contra, el mayor número de disensos desde 2019.

Las actas también apuntaron a una postura más cautelosa de la Fed en las próximas reuniones, y algunos participantes sugirieron que mantener las tasas sin cambios "por algún tiempo" después del recorte de diciembre sería la opción más apropiada.

El Comité Federal de Mercado Abierto proyectó solo un recorte de tasas adicional a lo largo de 2026, lo que indica un enfoque más cauteloso y agresivo en comparación con las expectativas anteriores.

Según la herramienta CME FedWatch, el precio del mercado de mantener sin cambios las tasas de interés estadounidenses en la reunión de enero de 2026 se sitúa en el 84%, mientras que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos se estima en el 16%.

Tasas de interés japonesas

• El lunes en Tokio se publicó el resumen de opiniones de la última reunión de política monetaria del Banco de Japón —celebrada los días 18 y 19 de diciembre—, que confirmó un aumento de la tasa al 0,75%, el nivel más alto desde 1995.

El resumen mostró un claro cambio de postura restrictiva entre la mayoría de los miembros de la junta, y muchos destacaron la necesidad de nuevas subidas de tipos en el futuro. Coincidieron en que un aumento gradual de los tipos y una reducción gradual del estímulo monetario son necesarios para garantizar la estabilidad de precios a largo plazo.

• El precio de mercado para un aumento de la tasa de un cuarto de punto porcentual por parte del Banco de Japón en su reunión de enero se mantiene estable en alrededor del 20%.

• Para revalorizar estas expectativas, los inversores están esperando más datos japoneses sobre inflación, desempleo y crecimiento salarial.

La Reserva Federal de Estados Unidos publicó el martes las actas de su reunión profundamente dividida de principios de este mes, que concluyó con una votación para recortar nuevamente las tasas de interés, una decisión que parece haber sido mucho más reñida de lo que sugirió la votación final.

Las actas, publicadas un día antes de lo habitual debido al feriado de Año Nuevo, mostraron que los funcionarios expresaron una amplia gama de opiniones durante la reunión del 9 y 10 de diciembre.

Finalmente, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó 9 a 3 a favor de recortar la tasa de interés oficial en un cuarto de punto porcentual, lo que representa el mayor número de votos en contra desde 2019, en medio de un intenso debate sobre la necesidad de apoyar el mercado laboral frente a la preocupación por la inflación. La decisión redujo la tasa de interés de referencia a un rango de entre el 3,5 % y el 3,75 %.

Según las actas, “la mayoría de los participantes consideraron que probablemente sería apropiado realizar más ajustes a la baja en el rango objetivo de la tasa de los fondos federales si la inflación continuaba bajando con el tiempo como se esperaba”.

Sin embargo, esa visión estuvo acompañada de claras reservas sobre el ritmo y el momento oportuno para adoptar medidas adicionales.

Las actas añadieron: “Con respecto al alcance y el momento de los ajustes adicionales al rango objetivo, algunos participantes señalaron que, dadas sus perspectivas económicas, podría ser apropiado mantener el rango objetivo en su nivel actual durante algún tiempo después de la reducción en esta reunión”.

Los funcionarios expresaron su confianza en que la economía seguiría creciendo a un ritmo moderado, al tiempo que identificaban riesgos a la baja para el empleo y al alza para la inflación. Las diferentes evaluaciones de estos riesgos contribuyeron a la división en el comité, con indicios de que el resultado podría haber sido favorable a pesar de la mayoría a favor del recorte.

Las actas revelaron que “algunos participantes que apoyaron la reducción del rango objetivo en esta reunión indicaron que la decisión fue muy finamente equilibrada, o que podrían haber apoyado dejar el rango objetivo sin cambios”.

La votación coincidió con la actualización trimestral del Resumen de Proyecciones Económicas, incluido el muy seguido gráfico de puntos que muestra las expectativas de cada funcionario sobre la trayectoria de las tasas de interés.

Las proyecciones de los 19 funcionarios que asistieron a la reunión de diciembre, incluidos 12 miembros con derecho a voto, apuntaron a la probabilidad de un recorte adicional de la tasa en 2026 seguido de otro en 2027, lo que podría reducir la tasa de política a alrededor del 3%, un nivel que los funcionarios consideran "neutral", es decir, ni restrictivo ni estimulante para el crecimiento económico.

Quienes estaban a favor de dejar las tasas sin cambios “expresaron su preocupación de que el progreso hacia el objetivo de inflación del 2% del Comité podría haberse estancado en 2025, o indicaron la necesidad de una mayor confianza en que la inflación se estaba moviendo de manera sostenible hacia el objetivo”.

Los funcionarios reconocieron que los aranceles impuestos por el presidente estadounidense Donald Trump habían contribuido a una mayor inflación, pero en gran medida coincidieron en que el efecto sería temporal y probablemente se desvanecería durante 2026.

Desde la votación, los datos económicos han mostrado que el mercado laboral continúa experimentando una desaceleración en la contratación sin una aceleración drástica de los despidos. La inflación ha seguido disminuyendo gradualmente, pero se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Al mismo tiempo, la economía en general ha mantenido un sólido desempeño. El producto interno bruto creció a una tasa anualizada del 4,3 % en el tercer trimestre, superando las expectativas y acelerándose en aproximadamente medio punto porcentual con respecto al ya sólido ritmo observado en el segundo trimestre.

Sin embargo, muchos de los datos presentan una advertencia importante. Algunos informes siguen retrasados mientras las agencias gubernamentales completan la recopilación de datos tras el período de confinamiento, e incluso las publicaciones más recientes se manejan con cautela debido a estas lagunas.

Como resultado, los mercados esperan en gran medida que el comité mantenga sin cambios las tasas de interés durante las próximas reuniones a la espera de datos adicionales. El período festivo se ha caracterizado por la escasa información pública de los funcionarios de la Fed, y las pocas declaraciones disponibles han reflejado un alto grado de cautela de cara al nuevo año.

La composición del comité también cambiará y cuatro nuevos presidentes de bancos regionales asumirán funciones de voto:

Beth Hammack, presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, quien se opuso no sólo a cualquier recorte adicional sino también a una reducción previa;

Anna Paulson, presidenta de la Reserva Federal de Filadelfia, quien ha expresado su preocupación por la inflación;

Lorie Logan, presidenta de la Reserva Federal de Dallas, quien ha expresado reservas sobre la reducción de las tasas;

Neel Kashkari, presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, quien dijo que no habría votado a favor del recorte de octubre.

En la misma reunión, el comité también votó a favor de reanudar la compra de bonos. Bajo el nuevo acuerdo, la Fed comprará letras del Tesoro a corto plazo para aliviar la presión en los mercados de financiación a corto plazo.

El banco central inició el programa con compras mensuales de 40.000 millones de dólares en letras del Tesoro, con la intención de mantener ese ritmo durante varios meses antes de reducirlo gradualmente. Un esfuerzo previo para reducir el balance había reducido las tenencias de la Fed en aproximadamente 2,3 billones de dólares, reduciéndolas al nivel actual de 6,6 billones de dólares.

Las actas señalaron que no reanudar las compras (lo que en los mercados se conoce como flexibilización cuantitativa) podría resultar en “reducciones significativas en las reservas” a niveles inferiores a los que la Reserva Federal considera “suficientes” para el sistema bancario.