Los precios del oro subieron en las operaciones europeas el miércoles, reanudando las ganancias que se detuvieron temporalmente ayer y volviendo a territorio positivo cerca de un máximo de dos semanas, apoyado por la caída actual del dólar estadounidense.

Más tarde hoy se publicarán datos clave del mercado laboral de Estados Unidos, en concreto el informe de empleo de enero, que se espera que proporcione pistas sólidas sobre la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal este año.

Resumen de precios

Precios del oro hoy: El oro subió un 0,95% a $ 5.072,19, desde un nivel de apertura de $ 5.025,48, con un mínimo de sesión registrado en $ 5.025,48.

Al cierre del martes, el oro cayó un 0,7%, marcando su primera pérdida diaria en las últimas tres sesiones, dentro de un retroceso correctivo y un movimiento de toma de ganancias.

dólar estadounidense

El índice del dólar cayó un 0,35% el miércoles, alcanzando un mínimo de dos semanas en 96,57, lo que refleja un desempeño más débil de la moneda estadounidense frente a una canasta de monedas principales y secundarias.

Un dólar estadounidense más débil hace que los lingotes de oro denominados en dólares sean más atractivos para los tenedores de otras monedas.

La caída del dólar se produce después de que unos datos de ventas minoristas en Estados Unidos, más débiles de lo esperado, reforzaron las expectativas de que la Reserva Federal podría flexibilizar la política monetaria y recortar las tasas de interés al menos dos veces este año.

Tasas de interés de EE. UU.

La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, dijo el viernes que podrían ser necesarios uno o dos recortes de tasas adicionales para abordar la debilidad en el mercado laboral.

Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de mantener sin cambios las tasas de interés estadounidenses en la reunión de marzo se sitúa en el 79%, mientras que la probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos se estima en el 21%.

Datos de empleo en EE. UU.

Para revalorizar las expectativas antes mencionadas, los mercados están esperando más tarde hoy el informe mensual de empleo de Estados Unidos, que incluirá cifras clave del mercado laboral, especialmente las nóminas no agrícolas, junto con la tasa de desempleo y las ganancias promedio por hora.

Los datos de nóminas no agrícolas se publicarán a las 13:30 GMT. Se espera que la economía estadounidense cree 66.000 empleos en enero, frente a los 50.000 de diciembre, con una tasa de desempleo estable en el 4,4% y un aumento previsto del salario medio por hora del 0,3%.

Perspectivas del oro

Carsten Menke, analista de Julius Baer, dijo que el reciente ligero debilitamiento del dólar estadounidense ayudó a respaldar al oro y es probable que eleve los precios hoy.

Giovanni Staunovo, analista de UBS, dijo que las expectativas de un crecimiento laboral más lento en Estados Unidos, que se confirmará más tarde hoy, respaldan la opinión de que la Reserva Federal continuará recortando las tasas de interés este año.

Fondo SPDR

Las tenencias de oro en SPDR Gold Trust, el ETF respaldado por oro más grande del mundo, cayeron el martes en alrededor de 0,34 toneladas métricas, lo que redujo las tenencias totales a 1.079,32 toneladas.

El euro subió en las operaciones europeas el miércoles frente a una canasta de monedas globales, reanudando las ganancias que se habían pausado brevemente frente al dólar estadounidense, apoyado por la caída del dólar a un mínimo de dos semanas, antes de la publicación de datos clave del mercado laboral de Estados Unidos.

La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, restó importancia al impacto del tipo de cambio del euro en la trayectoria de la política monetaria y afirmó que el reciente aumento de la moneda ya se ha incorporado a las previsiones de inflación actuales.

Resumen de precios

• Tipo de cambio del euro hoy: El euro subió frente al dólar un 0,2% a 1,1918 dólares, desde un nivel de apertura de 1,1895 dólares, y registró un mínimo de sesión de 1,1886 dólares.

• El euro cerró el martes con una caída de más de 0,15% frente al dólar, su primera pérdida en tres días, debido a la corrección y la toma de ganancias, después de haber alcanzado previamente un máximo de dos semanas de 1,1928 dólares.

Dólar estadounidense

El índice del dólar cayó un 0,35% el miércoles, registrando un mínimo de dos semanas en 96,57 puntos, lo que refleja una amplia debilidad de la moneda estadounidense frente a una canasta de monedas principales y secundarias.

La caída se produjo tras unos datos de ventas minoristas en Estados Unidos más débiles de lo esperado, que aumentaron las expectativas de que la Reserva Federal podría flexibilizar la política monetaria y recortar las tasas de interés al menos dos veces este año.

Para revalorizar esas expectativas, los operadores están esperando hoy el informe de empleo de enero en Estados Unidos, que se pospuso desde el viernes debido al cierre temporal del gobierno estadounidense.

Christine Lagarde

Tras la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo de la semana pasada, la presidenta Christine Lagarde restó importancia a las preocupaciones sobre el impacto del tipo de cambio euro-dólar en la trayectoria de la política del banco, subrayando que los recientes movimientos cambiarios no representan un cambio material que requiera un ajuste de la política.

Lagarde dijo que el euro ha subido recientemente pero se ha mantenido dentro de los rangos esperados, y que los efectos de este aumento ya han sido considerados en las proyecciones de inflación actuales, enfatizando que la política monetaria seguirá dependiendo principalmente de los datos en lugar de estar impulsada únicamente por la volatilidad del tipo de cambio.

Agregó que el BCE está monitoreando de cerca el tipo de cambio del euro, señalando que la fortaleza de la moneda única ayuda a frenar la inflación importada y podría acelerar el progreso hacia los objetivos sin necesidad de un ajuste adicional.

Tipos de interés europeos

• Los mercados monetarios estiman que la probabilidad de un recorte de tipos de 25 puntos básicos por parte del Banco Central Europeo en marzo es inferior al 30%.

• Para revalorizar esas probabilidades, los inversores están esperando más datos de la eurozona sobre inflación, desempleo y salarios.

El yen japonés subió ampliamente en las operaciones asiáticas el miércoles, extendiendo sus ganancias frente a una canasta de monedas principales y menores y registrando un tercer avance diario consecutivo frente al dólar estadounidense, alcanzando un máximo de dos semanas, apoyado por la disminución de las preocupaciones financieras en Japón.

Los operadores están apostando a que la aplastante victoria de la Primera Ministra Sanae Takaichi en las elecciones parlamentarias la coloca en una posición fuerte para implementar políticas fiscalmente más responsables y le da una mayor capacidad para contener la presión a la baja en el mercado de bonos gubernamentales.

Resumen de precios

• El tipo de cambio del yen japonés hoy: El dólar cayó frente al yen un 0,7% a ¥153,26, el nivel más bajo desde el 30 de enero, desde un nivel de apertura de ¥154,37, y registró un máximo de sesión de ¥154,52.

• El yen cerró el martes con un alza de alrededor de 1,0% frente al dólar, lo que marca una segunda ganancia diaria consecutiva, en medio del impacto de la aplastante victoria electoral del partido gobernante liderado por Sanae Takaichi.

Preocupaciones financieras

La decisiva victoria de Takaichi dio a los inversores mayor confianza en su capacidad para impulsar políticas fiscales que respalden el crecimiento y aliviar las presiones sobre el costo de vida, al tiempo que utiliza las herramientas de estímulo de una manera más disciplinada.

Las expectativas de que Takaichi adopte políticas económicas más coherentes han ayudado a reducir las preocupaciones financieras y fortalecer la confianza en el camino económico más amplio, y las medidas de estímulo se consideran más alineadas con el control del déficit y la contención de la deuda.

Vistas y análisis

• Vishnu Varathan, director de investigación macro de Mizuho, dijo que una victoria tan aplastante le da al gobierno de Takaichi un control más fuerte sobre los movimientos bajistas de los bonos del gobierno japonés y del yen, dentro de lo que se conoce como "operaciones de Takaichi".

Varathan añadió que puede adoptar una política fiscal más coherente y que cuenta con un plan basado en cifras razonables, lo que debería disipar las dudas sobre ella. Lo que necesitaba era el capital político para implementarlo sin tener que hacer múltiples concesiones a los grupos proestímulo.

• Yosuke Miyairi, estratega de divisas y tasas de Nomura, dijo que el par dólar-yen podría seguir el estrechamiento de los diferenciales de tasas entre Estados Unidos y Japón y caer hacia 150 si los inversores ven a Takaichi como más responsable fiscalmente.

• Harvey Bradley, codirector de tasas globales en Insight Investment, dijo que a medida que el Primer Ministro Sanae Takaichi pasa de una postura fiscal relativamente conservadora a un estímulo más preciso, el equilibrio de riesgos puede inclinarse hacia un mayor ajuste por parte del Banco de Japón.

• Bradley agregó que una tasa neutral cercana al 1,5% para el Banco de Japón parece ser una estimación razonable.

Tasas de interés japonesas

• El precio de mercado para un aumento de la tasa de un cuarto de punto por parte del Banco de Japón en su reunión de marzo se mantiene actualmente estable por debajo del 10%.

• Para revalorizar esas expectativas, los inversores están atentos a nuevos datos sobre la inflación, el desempleo y los salarios en Japón.

El auge de la inteligencia artificial ha comenzado a desvanecerse a medida que la liquidez vuelve a centrarse en las acciones de las principales compañías petroleras, lo que marca un cambio notable en el apetito por el riesgo de los inversores. A pesar de los anuncios de los gigantes tecnológicos sobre sus planes de invertir cientos de miles de millones de dólares en IA este año, los mercados han respondido con una oleada de ventas de acciones, a medida que los operadores se muestran más escépticos sobre los beneficios a corto plazo de la IA.

A medida que los inversores buscan refugios más seguros, el capital ha rotado hacia el sector energético, en particular hacia las grandes compañías de petróleo y gas, que se consideran menos riesgosas y más capaces de generar flujos de efectivo inmediatos.

Las preocupaciones pesan sobre las acciones tecnológicas

La semana pasada se produjo una fuerte caída en las principales acciones tecnológicas, ya que los inversores redujeron sus posiciones ante el temor de que la inteligencia artificial pudiera desplazar al sector del software tradicional. Sin embargo, el director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, rechazó estas preocupaciones, calificándolas de ilógicas.

Huang dijo que la idea de que la industria de herramientas de software está en declive y será reemplazada por IA, lo que se refleja en una fuerte presión sobre las acciones de software, tiene poco sentido y agregó que el tiempo demostrará lo contrario.

El gasto excesivo genera preocupación

La principal preocupación no es solo la sustitución de la IA, sino también los enormes planes de gasto de las empresas tecnológicas, que superan los 660 000 millones de dólares solo este año. Amazon, por ejemplo, anunció una inversión de capital de 200 000 millones de dólares en 2026, unos 50 000 millones de dólares por encima de las expectativas del mercado.

Meta también ha revelado planes para gastar 135 mil millones de dólares este año, casi el doble de su gasto de 2025, y la mayor parte de ese dinero se destinará a proyectos de inteligencia artificial.

El petróleo sigue generando beneficios

Mientras las empresas de tecnología consumen liquidez en centros de datos, chips e infraestructura energética, las principales compañías de petróleo y gas siguen concentrándose en su negocio principal, la producción de petróleo y gas, que es en sí misma un insumo fundamental para expandir la infraestructura de IA.

El interés de los inversores en las acciones energéticas también se ha visto respaldado por la reducción de las advertencias sobre el pico de la demanda de petróleo, después de que la Agencia Internacional de Energía reconociera que es probable que el petróleo siga utilizándose más allá de 2030.

Fuertes ganancias para las acciones energéticas

Según un informe del Financial Times que cita datos de Bloomberg, las acciones estadounidenses de petróleo y gas han subido alrededor de un 17 % desde principios de año. Estas ganancias han contribuido a elevar el valor de mercado de ExxonMobil, Chevron y ConocoPhillips en aproximadamente un 25 % en los últimos doce meses.

Las compañías petroleras europeas también han registrado ganancias en el precio de sus acciones, aunque a un ritmo más lento que sus contrapartes estadounidenses.

La paradoja de los precios más bajos del petróleo

El Financial Times señaló que estas ganancias se produjeron a pesar de la caída de los precios mundiales del petróleo, algo que suele ser inusual. Sin embargo, las grandes petroleras siguen siendo rentables incluso con precios más bajos, mientras que las enormes inversiones en IA aún no se han traducido en una rentabilidad financiera clara.

Aunque la caída del precio del petróleo el año pasado afectó las ganancias de los productores grandes y pequeños, el sector se ha mantenido rentable, apoyado en parte por las proyecciones de la AIE de que la demanda de petróleo podría seguir creciendo al menos hasta 2050.

La deuda y los dividendos favorecen al petróleo

Otro factor que aumenta el atractivo de las compañías petroleras son sus niveles de deuda relativamente moderados en comparación con las empresas tecnológicas, que recurren cada vez más al crédito para financiar grandes programas de inversión.

Las compañías petroleras también siguen recompensando a los accionistas a través de dividendos y recompras de acciones, incluso si eso a veces requiere préstamos adicionales, según algunas expectativas de los analistas.

Flujos de efectivo tecnológicos bajo presión

En cambio, se espera que las empresas tecnológicas experimenten una fuerte caída en sus flujos de caja este año debido al elevado gasto en IA. Morgan Stanley prevé que Amazon registre un flujo de caja negativo de unos 17 000 millones de dólares, mientras que Bank of America prevé un déficit de hasta 28 000 millones de dólares.

Alphabet ha cuadruplicado su deuda a largo plazo durante el último año, y los analistas prevén que su flujo de caja libre disminuya aproximadamente un 90 % este año. Se espera un patrón similar para Meta, según estimaciones de Barclays.

La cautela de los inversores está aumentando

Aunque los bancos todavía recomiendan comprar acciones de grandes empresas tecnológicas y no expresan una profunda preocupación por el sector o los hiperescaladores, los operadores se han vuelto más cautelosos a la hora de asignar capital.

Las promesas de retornos futuros ya no son suficientes para todos, especialmente cuando otro sector ofrece retornos hoy en lugar de mañana, un rol que actualmente desempeñan las grandes compañías petroleras.