Como se destaca en la recién publicada Estrategia de Seguridad Nacional, la administración del presidente Donald Trump ha renovado su enfoque en mantener su influencia y control en Latinoamérica. La creciente presión de Washington sobre Venezuela es una clara expresión de esta nueva doctrina de política exterior, siendo la reciente incautación de un petrolero frente a las costas venezolanas la última escalada. En este contexto, es importante comprender cómo el sector petrolero del país se ha convertido en parte de una contienda geopolítica más amplia.

Desde que Estados Unidos impuso sanciones al crudo venezolano en 2015, la producción petrolera del país se ha deteriorado drásticamente. Años de disminución de los ingresos petroleros provocaron una caída drástica de la inversión en infraestructura energética, lo que significa que incluso un levantamiento total de las sanciones dificultaría enormemente la reactivación de la producción a algo similar a sus "años de gloria". No obstante, cierta flexibilización de las sanciones en los últimos años ha permitido a Venezuela aumentar notablemente la producción. Sin embargo, la última escalada de la Casa Blanca —incluyendo ataques a barcos sospechosos de narcotráfico y la incautación de un petrolero— ha generado nueva incertidumbre en las perspectivas de la producción venezolana.

Venezuela posee las mayores reservas de petróleo del mundo, pero hoy aporta solo el 1% del suministro global. El país representa aproximadamente el 17% de las reservas probadas mundiales, con más de 300 mil millones de barriles. En comparación, Estados Unidos posee alrededor de 81 mil millones de barriles. A mediados de la década de 1990, Venezuela producía alrededor del 5% del petróleo mundial.

Pero años de mala gestión, falta de inversión y sanciones estadounidenses provocaron el colapso de la producción. La naturaleza extremadamente pesada del crudo venezolano también encarece y complica técnicamente la extracción. Con las sanciones estadounidenses aún vigentes, la mayor parte del petróleo venezolano ahora fluye a China a través de flotas fantasma, lo que permite a ambos países eludir las restricciones.

En los últimos meses, la administración Trump ha ampliado su presencia militar cerca de Venezuela. Trump ordenó la destrucción de varias embarcaciones pequeñas en la región, acusando a sus ocupantes de traficar drogas para grandes cárteles. La administración afirmó que las fuerzas estadounidenses han matado al menos a 87 personas en 22 ataques reconocidos en el Caribe y el Pacífico oriental desde principios de septiembre. Esto marca la mayor presencia militar estadounidense en Latinoamérica en décadas, lo que ha suscitado especulaciones sobre la posibilidad de que las operaciones terrestres sean el siguiente paso.

En diciembre, el presidente venezolano, Nicolás Maduro, afirmó que la verdadera motivación detrás de la acción militar estadounidense era el petróleo, acusación que el Departamento de Estado estadounidense negó rápidamente. El presidente colombiano, Gustavo Petro, coincidió con la evaluación de Maduro, afirmando que la campaña militar de tres meses contra Caracas no fue más que una simple "negociación petrolera". Petro añadió que Trump "no piensa en la democracia venezolana, ni siquiera en el narcotráfico".

Trump ha dejado clara su postura sobre Maduro, presionando abiertamente por un cambio de régimen. A finales de noviembre, informes indicaron que Trump le dio a Maduro un plazo para dimitir. Maduro supuestamente exigió una "amnistía global" para él y sus aliados. Según filtraciones al Miami Herald, Trump le dijo a Maduro: "Puedes salvarte a ti mismo y a tu círculo más cercano, pero debes salir del país ahora". Los mismos informes indicaron que Trump ofreció un salvoconducto a Maduro, su esposa y su hijo "solo si aceptaba renunciar de inmediato".

Incluso con el claro deseo de Trump de derrocar a Maduro, la pregunta de si busca el control directo del petróleo venezolano sigue siendo incierta. Dados los desafíos de la extracción del crudo ultrapesado de Venezuela y el grave deterioro de la infraestructura energética del país, reactivar la producción no sería nada fácil. Francisco J. Monaldi, director del Programa de Energía para América Latina del Instituto Baker de la Universidad Rice, estima que la producción venezolana es de poco menos de un millón de barriles diarios actualmente y sugiere que podría aumentar a 4-5 millones de barriles diarios solo si se invirtieran 100.000 millones de dólares en diez años.

El jurista y experto en la industria petrolera venezolana José Ignacio Hernández señaló que «el sector petrolero venezolano está destruido… No es un mercado atractivo a corto plazo, especialmente para un país como Estados Unidos, que ya cuenta con la mayor producción petrolera del mundo». Añadió que Maduro ya ha ofrecido a empresas estadounidenses acceso a proyectos petroleros y auríferos en Venezuela. «Si Trump hubiera querido un acuerdo exclusivo para controlar el petróleo venezolano, habría aceptado la oferta de Maduro», afirmó Hernández.

Se cree que las operaciones petroleras en Venezuela se dividen aproximadamente de la siguiente manera: PDVSA posee alrededor del 50%; Chevron, alrededor del 25%; empresas mixtas lideradas por China, el 10%; empresas rusas, el 10%; y empresas europeas, el 5%. Desde que Trump flexibilizó las restricciones a las operaciones de Chevron en Venezuela, la empresa estadounidense ha estado importando aproximadamente entre 150.000 y 160.000 barriles diarios a Estados Unidos.

Los expertos también señalan que, incluso si el régimen fuera reemplazado, es improbable que Venezuela entregue sus activos petroleros directamente a Estados Unidos. Cualquier nuevo gobierno evitaría dar la impresión de que está cediendo los recursos clave del país, lo que podría provocar una reacción negativa interna. Sin embargo, podría permitir una mayor participación de las compañías petroleras globales a cambio de las enormes inversiones necesarias para rehabilitar la deteriorada infraestructura energética del país.

Ahora que el líder de la oposición ha salido de su escondite para aceptar el Premio Nobel de la Paz y que Estados Unidos ha confiscado un petrolero frente a las costas de Venezuela, el esfuerzo de Washington por derrocar a Maduro parece estar lejos de terminar.

Los índices bursátiles estadounidenses cayeron el jueves mientras los mercados digerían la declaración de la Reserva Federal, junto con la presión sobre el sector tecnológico tras las decepcionantes ganancias de Oracle.

En una medida ampliamente anticipada como un “recorte agresivo”, la Reserva Federal redujo el miércoles la tasa de fondos federales en un cuarto de punto porcentual, llevándola a un rango entre 3,5% y 3,75%.

Sin embargo, la medida estuvo acompañada de señales de precaución respecto del futuro camino de la política monetaria, con tres votos disidentes dentro del Comité Federal de Mercado Abierto, algo no visto desde septiembre de 2019.

El comité también elevó su proyección de crecimiento económico (PIB) para 2026 en medio punto porcentual, hasta el 2,3 %, en comparación con la previsión de septiembre. Asimismo, mantiene la expectativa de que la inflación se mantendrá por encima de su objetivo del 2 % hasta 2028.

En una conferencia de prensa posterior a la decisión, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que la inflación sigue siendo “algo elevada” debido a los efectos arancelarios y expresó su esperanza de que los próximos datos económicos ofrezcan un panorama más claro.

Señaló que la Fed ha reducido las tasas en 175 puntos básicos desde septiembre del año pasado y que esa política está ahora cerca de territorio neutral.

En cuanto a los intercambios, el Promedio Industrial Dow Jones subió un 1% (equivalente a 484 puntos) a 48.541 puntos a las 16:06 GMT, mientras que el S&P 500 más amplio cayó un 0,3% (equivalente a 22 puntos) a 6.864 puntos, y el Nasdaq Composite cayó un 1,1% (equivalente a 240 puntos) a 23.411 puntos.

Los precios del cobre alcanzaron nuevos máximos históricos esta semana, impulsados por dos factores dominantes: la transición de China hacia un mayor apoyo económico y las crecientes expectativas de que la Reserva Federal de EE. UU. comience pronto a recortar los tipos de interés. En conjunto, estos factores han impulsado a los inversores hacia el metal, a la vez que han intensificado la preocupación por un posible déficit de oferta para 2026.

En la Bolsa de Metales de Londres, el contrato de cobre de referencia a tres meses alcanzó los 11.771 dólares por tonelada, mientras que los contratos de Shanghái subieron hasta los 93.300 yuanes por tonelada. Los futuros en Nueva York y Bombay se movieron en la misma dirección, lo que subraya la amplitud global del repunte.

El impulso de China al crecimiento impulsa el aumento del cobre

El último repunte comenzó tras una reunión clave en Pekín, donde los líderes chinos declararon que impulsar el crecimiento económico sería la máxima prioridad para 2026, prometiendo una postura fiscal más proactiva y una política monetaria moderadamente expansiva. Los inversores interpretaron esto como una clara señal de un nuevo estímulo.

Se espera que una parte importante de este gasto se destine a mejoras en las redes eléctricas, los sistemas de energía renovable, los centros de datos y la informática de alto rendimiento, sectores que consumen grandes cantidades de cobre.

Los datos comerciales más sólidos de China contribuyeron al impulso, con un aumento de las exportaciones en noviembre que impulsó el superávit comercial anual por encima del billón de dólares por primera vez. El cobre de Shanghái cerró la sesión con una subida de aproximadamente el 1,5%, estableciendo un nuevo récord de cierre.

Las tendencias a largo plazo refuerzan el optimismo. La Agencia Internacional de la Energía prevé que el consumo de cobre refinado alcance los 33 millones de toneladas para 2035 y los 37 millones de toneladas para 2050, en comparación con los aproximadamente 27 millones de toneladas de 2024, lo que sugiere que podría surgir una escasez estructural en los próximos años.

Los recortes de tasas en EE.UU. añaden más combustible al repunte

Las expectativas monetarias también han jugado un papel crucial. El miércoles, la Reserva Federal recortó los tipos de interés en 25 puntos básicos.

Los recortes de tasas suelen debilitar el dólar estadounidense, abaratando las materias primas denominadas en dólares, como el cobre, para los compradores globales. Al mismo tiempo, la preocupación de que Estados Unidos pueda imponer aranceles al cobre refinado ha impulsado a los compradores estadounidenses a acelerar el acaparamiento.

Las retiradas de los almacenes de la LME siguen aumentando, mientras que los inventarios del Comex estadounidense han alcanzado niveles récord. Sin embargo, fuera de EE. UU., la escasez de suministro se está agravando.

Las fundiciones chinas planean reducir la producción de cobre refinado en aproximadamente un 10% debido a la caída de los costos de tratamiento y la escasez de suministro de concentrado. Analistas de GF Futures y Citic Securities advierten de un posible déficit de 450.000 toneladas para 2026. Citic también prevé que el mercado requerirá precios promedio superiores a 12.000 dólares por tonelada en 2026 para estimular la inversión minera.

Las tensiones de suministro en Chile y Perú aumentan la presión del mercado

El suministro de cobre sigue bajo una presión visible. Las interrupciones de la producción en Chile y Perú —que juntos aportan casi el 40% del cobre extraído a nivel mundial— han ralentizado la producción. Varias minas se enfrentan a una disminución de la calidad del mineral, escasez de agua y retrasos en las aprobaciones gubernamentales.

Los datos del Grupo Internacional de Estudios del Cobre (ICSG) muestran que el suministro mundial de cobre refinado creció solo un 1% en 2024, mientras que la producción minera aumentó menos del 2%, lo que destaca el lento ritmo del nuevo suministro.

Estas limitaciones han aumentado la atención sobre proyectos futuros, incluyendo los desarrollos iniciales de Filo Corp en Argentina, Ivanhoe Electric en EE. UU. y el proyecto Copper World de Hudbay en Arizona. Aunque aún faltan años para que se concreten, estos constituyen una parte importante de las perspectivas de suministro a largo plazo.

Perspectivas del mercado: fuerte volatilidad en 2026

Los mercados del cobre se preparan para un período de mayor volatilidad. Incluso con precios en niveles récord, los factores subyacentes siguen siendo frágiles.

Los inventarios de la LME han caído a niveles extremadamente bajos en comparación con la última década, mientras que la demanda de sectores industriales clave se mantiene sólida. Esto deja al mercado vulnerable a fluctuaciones abruptas de precios, incluso ante pequeñas variaciones en la oferta o la demanda.

Los analistas advierten que las condiciones en 2026 podrían ser aún más restrictivas, a medida que aumenta la demanda de vehículos eléctricos, sistemas de energía renovable, la expansión de la red eléctrica y la construcción de centros de datos. Un solo vehículo eléctrico puede consumir hasta cuatro veces el cobre que requiere un coche de gasolina.

Las instalaciones solares y eólicas requieren grandes cantidades de cableado y transformadores con alto contenido de cobre, mientras que los centros de datos de IA y la infraestructura de computación en la nube se están convirtiendo en una fuente de demanda en rápido crecimiento.

En cuanto a la oferta, el crecimiento sigue siendo demasiado lento. Muchas minas en Chile y Perú se enfrentan a una disminución en la calidad del mineral, lo que requiere procesar más roca para producir la misma cantidad de metal.

Las regulaciones ambientales, los obstáculos para la aprobación de la comunidad y la escasez de agua también han retrasado nuevos proyectos, lo que hace cada vez más difícil la respuesta de la oferta a los shocks de la demanda.

Las condiciones financieras añaden otra capa de riesgo, ya que nuevos recortes de las tasas estadounidenses o un dólar más débil podrían atraer más inversiones en el cobre, mientras que una desaceleración global o una demanda china más débil podrían desencadenar fuertes correcciones de precios.

Muchos analistas esperan que el cobre sea uno de los productos básicos más volátiles hasta 2026, dada la fuerte demanda a largo plazo y las frágiles condiciones del mercado a corto plazo.

Las previsiones de investigación indican que el mercado del cobre refinado se mantendrá deficitario durante varios años. JP Morgan proyecta un déficit de 330.000 toneladas en 2026, con precios que rondarán los 12.500 dólares por tonelada en el segundo trimestre de 2026 y un promedio anual cercano a los 12.075 dólares.

El banco considera que la creciente demanda, especialmente de centros de datos, electrificación y modernización de la red eléctrica, brindará un importante apoyo al alza, mientras que la oferta limitada y los bajos inventarios mantienen las presiones sobre los precios.

Mientras tanto, los datos del ICSG muestran sólo un crecimiento modesto en el suministro de cobre refinado y de minas, lo que apunta a un mercado estructuralmente ajustado incluso si los precios bajan ligeramente de los máximos actuales.

El cobre entra en una nueva fase

El aumento del cobre a máximos históricos no es un fenómeno coyuntural. Los nuevos planes de estímulo de China, la perspectiva de nuevos recortes de tasas en EE. UU. y los persistentes problemas de suministro en los principales países productores impulsan simultáneamente el mercado al alza.

Con inventarios bajos y un desarrollo de proyectos lento, el mercado ha entrado en un período de tensión sostenida.

Dada la importancia del cobre para la energía limpia, la electrificación y la infraestructura digital, es probable que la demanda siga expandiéndose en los próximos años. En consecuencia, las condiciones restrictivas actuales podrían persistir hasta bien entrado 2026 y años posteriores.

Durante las operaciones en Estados Unidos, los futuros del cobre para diciembre subieron un 1,6% a 5,43 dólares la libra a las 14:57 GMT.

Bitcoin (BTC-USD) y Ether (ETH-USD) cayeron el jueves a pesar del recorte de la tasa de interés de la Reserva Federal, ya que el presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló que el banco central procederá con cautela hasta 2026.

El miércoles, la Reserva Federal redujo el tipo de interés de referencia en 25 puntos básicos, situándolo en un rango de entre el 3,50 % y el 3,75 %. Aunque era ampliamente esperado, la división de 9 a 3 en el FOMC y el tono agresivo de Powell en la rueda de prensa afectaron la confianza en los mercados de activos digitales. Un miembro pidió un recorte más profundo de 50 puntos básicos, mientras que dos se opusieron a cualquier reducción.

Bitcoin (BTC-USD) cayó más de un 3% el jueves, cayendo brevemente por debajo del nivel de 90.000 dólares antes de estabilizarse en torno a los 90.030 dólares al momento de escribir este artículo. Esta caída se produjo a pesar de las fuertes entradas de capital en los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. durante la última semana.

Ether (ETH-USD) cayó un 4% a menos de $3,200, mientras que XRP (XRP-USD) cayó más de un 4% mientras intentaba mantener el nivel de $2,00.

Los mercados de derivados también registraron fuertes pérdidas, con liquidaciones que totalizaron 440 millones de dólares en las horas posteriores a la decisión de la Fed del miércoles, según Coinglass. Las posiciones largas representaron 334,8 millones de dólares de la pérdida, mientras que las posiciones cortas sumaron 105 millones de dólares en medio de la creciente volatilidad.

Fabian Dori, director de inversiones de Sygnum Bank, dijo a Yahoo Finance que los mercados de criptomonedas siguen siendo muy sensibles a las señales macroeconómicas.

Dijo: «El recorte de 25 puntos básicos ya estaba prácticamente descontado, pero la narrativa que lo acompaña es más importante para los inversores que navegan por un fin de año extremadamente volátil. Un recorte agresivo no sorprende dada la preocupación de la Fed por el enfriamiento del mercado laboral y la persistente inflación elevada».

Dori señaló que las condiciones económicas generales aún respaldan la adopción a largo plazo de activos digitales. «Se espera que las condiciones de liquidez mejoren gradualmente hasta 2026, y los indicadores del ciclo económico siguen mostrando un impulso fundamental».

Añadió que el reciente rango de cotización de Bitcoin (BTC-USD) y el sentimiento del mercado sugieren que gran parte del apalancamiento ya se ha agotado. «Los fundamentos en cadena, los marcos de asignación institucional y los avances regulatorios siguen ofreciendo impulso a medio plazo. La confianza es la variable clave ahora».

La Fed se encuentra en una “zona neutral” tras tres recortes

La conferencia de prensa de Powell después de la reunión del FOMC del miércoles adoptó un tono ligeramente moderado, aunque enfatizó la continua cautela en torno a los riesgos de inflación y la dinámica del mercado laboral.

Dijo que los recortes acumulados de 75 puntos básicos desde septiembre han colocado la política monetaria "dentro de la zona neutral", y agregó que el banco central está "en una buena posición para esperar y observar cómo evoluciona la economía".

Powell describió la reducción de tasas del miércoles como "una decisión difícil", afirmando que "se podrían haber presentado argumentos de ambas partes". Señaló que el enfriamiento gradual del mercado laboral justificaba el último recorte.

Agregó que una cantidad sustancial de nuevos datos llegará antes de la reunión de enero, que servirán de base para futuras decisiones políticas.

Las proyecciones de la Fed muestran que los responsables de la política monetaria anticipan solo un recorte más en 2026 tras la decisión de diciembre.