Los precios del petróleo extendieron su fuerte repunte el martes, con los contratos de crudo de referencia subiendo alrededor de un 8% y marcando una tercera sesión consecutiva de ganancias, ya que el conflicto entre Estados Unidos e Israel por un lado e Irán por el otro se amplió, interrumpiendo los envíos de combustible e intensificando los temores de más cortes en el suministro de petróleo y gas del Medio Oriente.

Los futuros del crudo Brent subieron 6,05 dólares, o un 7,8%, hasta los 83,79 dólares por barril a las 11:43 GMT, tras alcanzar su nivel más alto desde julio de 2024, en 85,12 dólares. El crudo West Texas Intermediate de EE. UU. subió 5,31 dólares, o un 7,5%, hasta los 76,54 dólares por barril, tras haber alcanzado previamente su nivel más alto desde junio, en 77,53 dólares.

La campaña aérea estadounidense-israelí contra Irán se ha expandido desde los ataques iniciales de Israel el sábado, con Israel apuntando al Líbano mientras Irán respondió con ataques a la infraestructura energética en los estados del Golfo y a petroleros en el Estrecho de Ormuz, a través del cual pasa aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial y los suministros de gas natural licuado.

Los petroleros y portacontenedores han evitado el estrecho después de que las aseguradoras retiraran la cobertura a los buques que operaban en la región, ante el aumento de los costos globales del transporte marítimo de petróleo y gas. Los temores se intensificaron aún más después de que los medios iraníes informaran de que un alto funcionario del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica anunció el cierre del estrecho de Ormuz y advirtió que cualquier buque que intentara transitarlo sería objeto de persecución.

Los analistas de ING dijeron que las preocupaciones se extienden más allá de los flujos de petróleo a través del estrecho, y que el mayor riesgo es que haya más ataques iraníes a las instalaciones energéticas regionales, lo que podría resultar en interrupciones más prolongadas del suministro.

En otros acontecimientos, los medios oficiales informaron que las autoridades de los Emiratos Árabes Unidos estaban combatiendo un grave incendio en el puerto de Fujairah, un importante centro de almacenamiento y exportación de petróleo. Mientras tanto, se suspendieron los envíos de crudo iraquí de Kirkuk desde el puerto turco de Ceyhan, según una fuente del sector naviero.

Desde el inicio de las hostilidades, las instalaciones de petróleo y gas en varios países han sido cerradas debido a daños directos o como medida de precaución. Qatar detuvo la producción de gas natural licuado (GNL), Israel suspendió la producción en algunos yacimientos de gas, Arabia Saudita cerró su mayor refinería y la producción en la región del Kurdistán iraquí prácticamente se paralizó.

Las perturbaciones también se han extendido a los mercados del gas, con aumentos en los futuros del gas de referencia holandés, los precios del gas en el Reino Unido y los precios del GNL en Europa y Asia.

Los analistas prevén que los precios del petróleo se mantendrán elevados en los próximos días, mientras los mercados evalúan las consecuencias de la escalada militar. Bernstein elevó su pronóstico del precio del petróleo Brent para 2026 de 65 a 80 dólares por barril, pero advirtió que los precios podrían subir a entre 120 y 150 dólares si el conflicto persiste de forma prolongada y grave.

Los contratos de productos refinados también subieron ante los riesgos para las refinerías de Oriente Medio. Los futuros del diésel ultrabajo en azufre en EE. UU. subieron más de un 11%, hasta los 3,22 dólares por galón, tras alcanzar su máximo en dos años el lunes, mientras que los futuros de la gasolina subieron un 5%, hasta los 2,49 dólares por galón. En Europa, los futuros del gasóleo subieron un 13%, hasta los 997,80 dólares por tonelada métrica, tras un aumento del 18% en la sesión anterior.

Los precios del oro cayeron en las operaciones europeas el martes por primera vez en cinco sesiones, retrocediendo desde un máximo de cinco semanas debido a la actividad correctiva y la toma de ganancias, junto con una amplia fortaleza del dólar estadounidense frente a una canasta de monedas globales.

A medida que se desvanece la probabilidad de un recorte de las tasas de interés en Estados Unidos en marzo, los operadores están siguiendo de cerca una serie de publicaciones de datos clave del mercado laboral estadounidense esta semana, en los que la Reserva Federal se basa en gran medida para determinar su trayectoria de política monetaria para el año.

Resumen de precios

• Precios del oro hoy: El oro cayó un 1,8% a $ 5.226,51, por debajo de la apertura de la sesión a $ 5.322,07, después de tocar un máximo de $ 5.379,94.

• Al cierre del lunes, el oro subió un 0,8%, marcando una cuarta ganancia diaria consecutiva y alcanzando un máximo de cinco semanas de 5.419,37 dólares por onza, luego de los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán.

Dólar estadounidense

El índice del dólar estadounidense subió un 0,65% el martes, extendiendo ganancias por segunda sesión consecutiva y alcanzando un máximo de un mes y medio de 99,18, lo que refleja el continuo y sólido desempeño de la moneda estadounidense frente a sus pares principales y menores.

Como es bien sabido, un dólar estadounidense más fuerte hace que el oro denominado en dólares sea menos atractivo para los compradores que poseen otras monedas.

El repunte sostenido del dólar se produce en medio de compras de activos refugio, mientras la guerra con Irán entra en su cuarto día, con crecientes temores de una escalada regional más amplia. El aumento de los precios de la energía está añadiendo más presión bajista sobre la economía mundial.

Tasas de interés de EE. UU.

• El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijo la semana pasada que está abierto a mantener las tasas de interés sin cambios en la reunión de marzo si los datos de empleo de febrero indican que el mercado laboral se ha "estabilizado" después de un desempeño débil en 2025.

• Según la herramienta FedWatch de CME Group, los mercados estiman una probabilidad del 96% de que los tipos de interés estadounidenses se mantengan sin cambios en marzo, mientras que las probabilidades de un recorte de 25 puntos básicos son del 4%.

• Los inversores están siguiendo de cerca datos clave adicionales del mercado laboral estadounidense esta semana, en particular el informe mensual de empleo que se publicará el viernes, para reevaluar estas expectativas.

Perspectivas del oro

Tim Waterer, analista jefe de mercado de KCM Trade, dijo que el alcance y la duración del conflicto siguen siendo en gran medida inciertos y que mientras persista esa incertidumbre, el oro seguirá capturando la mayor parte de la demanda de refugio seguro.

Waterer añadió que los precios del oro podrían haber subido aún más de no ser por el fortalecimiento del dólar estadounidense desde la escalada del conflicto. La preocupación por la inflación es actualmente una preocupación central para los operadores, dada la dirección de los precios del petróleo y la reducción del volumen de transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz.

Fideicomiso de oro SPDR

Las tenencias en SPDR Gold Trust, el fondo cotizado en bolsa respaldado por oro más grande del mundo, se mantuvieron prácticamente sin cambios el lunes, manteniendo el total en 1.101,33 toneladas métricas, el nivel más alto desde el 21 de abril de 2022.

Los precios del oro subieron durante las operaciones del lunes a pesar de un avance notable del dólar estadounidense frente a la mayoría de las monedas principales, ya que los temores geopolíticos y el estallido de una guerra en el Medio Oriente empujaron a los inversores hacia activos de refugio seguro.

Los ataques estadounidenses e israelíes provocaron la muerte del líder supremo de Irán, el ayatolá Ali Khamenei, en un acontecimiento considerado un importante punto de inflexión para la República Islámica y uno de los acontecimientos más importantes desde 1979.

En respuesta, los funcionarios iraníes prometieron una fuerte represalia, lo que aumentó las preocupaciones sobre un conflicto regional más amplio, especialmente después de que se informó que se escucharon explosiones en varias ciudades de los países del Golfo.

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijo en una entrevista con CNBC que las operaciones militares estadounidenses en Irán estaban progresando antes de lo previsto.

Mientras tanto, las preocupaciones de que la expansión de la automatización podría socavar los modelos de negocios y desencadenar oleadas de despidos continúan generando inquietud sobre los posibles impactos en la economía en general.

Trump también insinuó una “gran ola” de ataques adicionales sin revelar detalles, diciendo que esperaba que la “operación Irán” durara entre cuatro y cinco semanas y que Estados Unidos tenía la capacidad de continuar “mucho más tiempo que eso”.

El índice del dólar estadounidense subió un 1% a 98,6 puntos a las 20:32 GMT, registrando un máximo de sesión de 98,7 y un mínimo de 97,7.

En las operaciones, los contratos al contado del oro subieron un 2% a 5.354,4 dólares la onza a las 20:33 GMT.

El Estrecho de Ormuz vuelve a ser noticia. Una vez más. Alrededor de una quinta parte del petróleo comercializado a nivel mundial pasa por esa estrecha vía fluvial entre Omán e Irán. Y una vez más, las tensiones geopolíticas en Oriente Medio han convertido este cuello de botella en una válvula de escape para toda la economía mundial. Las primas de seguros se disparan. Los petroleros dudan. Los operadores contienen la respiración. Los políticos se apresuran a subir a los podios.

Y Europa se pregunta por qué sus facturas energéticas están aumentando.

Hay algo profundamente frustrante en este momento, no porque sea inesperado, sino porque es totalmente predecible. En los últimos años, he escrito repetidamente sobre la vulnerabilidad estructural de Europa a las importaciones de combustibles fósiles. No solo a las "importaciones" en general, sino a las importaciones que pasan por estrechos cuellos de botella controlados, directa o indirectamente, por regímenes y estructuras de poder que no necesariamente comparten la estabilidad política, la transparencia regulatoria ni los intereses estratégicos de Europa. El Estrecho de Ormuz no es un cisne negro. Es un personaje recurrente en una historia que nos negamos a terminar.

La dependencia no es el destino, es una política

Europa importa la mayor parte de sus necesidades de petróleo y gas. Esta realidad se suele presentar como un destino geográfico. No es un destino, sino una política. Durante décadas, se priorizó la rentabilidad a corto plazo sobre la resiliencia a largo plazo. Construimos un sistema energético que depende de moléculas que viajan miles de kilómetros, cruzan estrechas rutas marítimas, oleoductos que atraviesan territorios políticamente sensibles y relaciones contractuales que pueden ser reconfiguradas por elecciones, revoluciones o sanciones.

Cuando esas rutas se tambalean, nuestras economías se tambalean con ellas. El último cierre efectivo o la grave interrupción de la navegación a través de Ormuz expone esta vulnerabilidad una vez más. Los petroleros se desvían. Los mercados de futuros se disparan. Los gobiernos se movilizan. Y casi de inmediato, regresan las reacciones habituales.

El conocido manual del pánico

En los Países Bajos, se reanudan las conversaciones discretas sobre la reapertura del yacimiento de gas de Groningen. En el Mar del Norte, se intensifican los llamamientos para ampliar la exploración de petróleo y gas. En toda Europa, la frase «seguridad energética» empieza a funcionar como sinónimo de «perforar más».

Esperen unas cuantas semanas y alguien inevitablemente gritará “¡gas de esquisto!” en un pasillo de Bruselas, como si la geología de Europa y su aceptación pública se hubieran transformado de la noche a la mañana.

Ya lo hemos visto antes. Tras cada crisis —disputas de suministro, guerras, sabotaje de oleoductos—, tendemos a redoblar los esfuerzos contra el mismo sistema que creó la fragilidad en primer lugar.

Pero seamos sinceros: incluso si extrajéramos hasta la última gota del Mar del Norte y Groningen, Europa seguiría dependiendo estructuralmente del petróleo importado. Si los precios globales se disparan debido a Ormuz, la producción europea no protegerá mágicamente a los consumidores de la dinámica de precios global. El petróleo tiene un precio global. El gas también, cada vez más. No solo dependemos del volumen de suministro, sino también de un sistema de precios determinado por la inestabilidad global.

Caprichos, hombres fuertes y volatilidad del mercado

Cuando tu factura energética depende de que un petrolero cruce con seguridad un estrecho de 33 kilómetros de ancho, no tienes soberanía energética. Estás expuesto. Exposición a conflictos regionales. Exposición a regímenes de sanciones. Exposición a líderes cuyas prioridades nacionales podrían no estar alineadas con la estabilidad económica europea.

No se trata de demonizar a ningún país en particular. Se trata de reconocer una realidad estructural: las economías importadoras de combustibles fósiles siguen siendo vulnerables a las crisis geopolíticas, especialmente cuando las cadenas de suministro convergen en puntos críticos.

Y, sin embargo, los responsables políticos a menudo se sorprenden cuando los cuellos de botella se comportan como tales. ¿Por qué seguimos olvidándolo?

Renovables: no sólo política climática, sino estrategia

El debate debe ir más allá de la retórica climática. Las energías renovables no solo se centran en las emisiones, sino también en el aislamiento. La energía eólica y solar no pasan por Ormuz.

Los electrones no hacen cola en estrechos corredores marítimos. Un sistema diversificado y electrificado, basado en la generación local, está estructuralmente menos expuesto a la coerción geopolítica o la inestabilidad regional.

Por supuesto, las energías renovables requieren materiales, fabricación, redes, almacenamiento y cadenas de suministro. No son geopolíticamente neutrales. Pero su vulnerabilidad es fundamentalmente diferente.

En lugar de concentrar el riesgo en unos pocos corredores marítimos y regiones productoras, los sistemas renovables distribuyen la generación geográficamente. Transfieren la dependencia de las importaciones continuas de combustible a infraestructuras y cadenas de suministro de materiales de primera línea, cadenas que pueden diversificarse y gestionarse estratégicamente.

No abandonemos la globalización: arréglemosla

Esto no es un argumento a favor del aislacionismo. Europa no puede, ni debe, buscar la autosuficiencia total. El comercio global sigue siendo esencial. Pero podemos elegir nuestras dependencias con mayor prudencia.

En lugar de depender excesivamente de cuellos de botella fósiles inestables, Europa debería acelerar la cooperación con socios fiables y basados en normas en materia de tecnologías renovables, procesamiento de materiales críticos, comercio de hidrógeno y cadenas de valor industriales limpias.

Fortalecer los lazos con regiones vecinas ricas en potencial solar y eólico. Desarrollar redes eléctricas compartidas. Invertir en la fabricación conjunta. Crear reservas estratégicas de materiales críticos. Crear redundancia. La globalización no es el enemigo; la dependencia desequilibrada y de una sola vía sí lo es.

El verdadero coste del retraso

Cada vez que Ormuz desestabiliza los mercados, pagamos dos veces: primero, a través de precios más altos e incertidumbre económica, y segundo, a través del pánico político que nos empuja hacia soluciones fósiles de corto plazo en lugar de cambios estructurales.

La reapertura de los yacimientos de gas socava la confianza pública. La extensión de las licencias de exploración ata la infraestructura durante décadas. El resurgimiento de las fantasías sobre el gas de esquisto distrae de las soluciones escalables. Y, a pesar de todo, la vulnerabilidad subyacente permanece intacta.

La transición energética suele presentarse como costosa y disruptiva. Pero ¿cuál es el costo de la exposición geopolítica recurrente? ¿Cuál es el costo de la planificación industrial basada en insumos volátiles? ¿Cuál es el costo de la fragilidad estratégica? La resiliencia tiene un precio. La dependencia también.

Esta crisis no es una sorpresa, es un recordatorio

El Estrecho de Ormuz está haciendo lo que siempre ha hecho: recordarnos que la dependencia de los combustibles fósiles no es solo un problema ambiental, sino un lastre geopolítico. No podemos decir que no lo vimos venir. Lo hemos visto repetidamente en interrupciones del transporte marítimo, disputas por oleoductos, regímenes de sanciones y conflictos regionales.

Lo único sorprendente es lo rápido que olvidamos.

Si Europa desea una verdadera seguridad energética, debe acelerar la electrificación, las energías renovables, el almacenamiento, la expansión de la red y la capacidad industrial nacional. Debe construir cadenas de suministro resilientes con socios de confianza. Debe reducir la exposición a los cuellos de botella volátiles de los combustibles fósiles, no solo gestionarlos ligeramente mejor.

Cada crisis pone a prueba si aprendimos de la anterior.

Ormuz nos pone a prueba de nuevo. La pregunta es simple: ¿trataremos finalmente la aceleración de las energías renovables como una necesidad estratégica y no solo como una ambición climática?

¿O esperaremos al próximo cierre para recordar, una vez más, que es demasiado tarde?