El petróleo bajo la lupa: ¿Qué impulsó los precios en 2025 y qué nos espera en 2026?

En una conversación con Matt Cunningham, economista de FocusEconomics, se analizaron las fuerzas clave que moldearon los mercados del petróleo y el gas en 2025 y las perspectivas para 2026. La conversación exploró cómo los fundamentos económicos, las decisiones políticas y los acontecimientos geopolíticos influyeron en las fluctuaciones de los precios del petróleo crudo y el gas natural, destacando las trayectorias divergentes de ambos productos. El debate también analizó el próximo año, abordando las expectativas de oferta y demanda, la capacidad de GNL y los riesgos geopolíticos que seguirán definiendo los mercados energéticos globales.

¿Cuáles fueron los factores económicos, fundamentales o geopolíticos clave que dieron forma a los precios del petróleo y el gas en 2025 y cuáles es probable que dominen en 2026?

Cunningham dijo que el gráfico del precio del crudo Brent de este año puede verse como un resumen visual de los eventos que definirán el mercado de 2025.

A lo largo del año, los precios continuaron la tendencia a la baja iniciada en abril del año anterior, mientras la OPEP+ persistía con los aumentos de producción mientras la economía china luchaba bajo el peso de un sector inmobiliario débil, una confianza del consumidor moderada, una alta deuda de los gobiernos locales y una desaceleración de la demanda externa.

Además, los aranceles del “Día de la Liberación” impuestos por el presidente estadounidense Donald Trump empujaron los precios a niveles de los que nunca se recuperaron totalmente, salvo un aumento temporal en junio impulsado por la guerra de 12 días entre Irán e Israel.

Desde entonces, los precios del Brent han seguido bajando después de que la OPEP+ sorprendiera al mercado con agresivos aumentos de producción destinados a recuperar participación de mercado de los productores no pertenecientes a la OPEP.

El gas natural siguió un camino diferente. Si bien los precios se vieron inicialmente afectados por el anuncio de las tarifas, la perspectiva general para 2025 se desvió marcadamente del petróleo. Los precios subieron, y el índice de referencia estadounidense Henry Hub alcanzó su nivel más alto en casi tres años.

La elección de Trump como presidente de EE. UU. impulsó los precios del gas en el país, ya que actuó con rapidez para acelerar las aprobaciones de las exportaciones de gas natural licuado (GNL). Esto provocó un aumento repentino de los envíos de GNL este año, alcanzando niveles récord.

De cara a 2026, FocusEconomics espera que persistan las principales tendencias de 2025:

Se proyecta que los precios promedio del crudo Brent caigan a su nivel más bajo desde la pandemia de COVID-19.

Se espera que los precios del gas natural en EE. UU. aumenten a su promedio anual más alto desde 2014, excluyendo el pico de 2022 vinculado a la guerra entre Rusia y Ucrania.

Se espera que la OPEP+ continúe aumentando la producción después de una pausa temporal en el primer trimestre de 2026, mientras que es probable que el crecimiento mundial se desacelere a medida que se desvanezcan los efectos de las exportaciones anticipadas antes de los aranceles estadounidenses.

La incertidumbre del lado de la oferta fue un tema importante en 2025. ¿Cómo afectan las decisiones de producción de la OPEP+ las perspectivas para el próximo año?

Se espera que la producción mundial de petróleo y gas aumente en 2026.

Instituciones como la Administración de Información Energética de Estados Unidos y la Agencia Internacional de Energía han elevado sus previsiones en los últimos meses, lo que refleja un aumento más rápido de la oferta de la OPEP+ y un fuerte crecimiento de la demanda de GNL estadounidense.

La pregunta clave no es si la producción aumentará, sino en cuánto.

Es probable que persistan las fricciones internas en la OPEP+. Rusia podría preferir niveles de producción más bajos dadas las sanciones estadounidenses, mientras que se espera que países como Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos presionen para aumentar la producción, respaldados por la capacidad disponible y el deseo de recuperar cuota de mercado de productores externos a la alianza.

Al mismo tiempo, países como Kazajstán e Irak siguen excediendo sus cuotas de producción, mientras que Angola salió del grupo a fines de 2023 luego de disputas sobre los niveles de producción permitidos.

En cuanto a la demanda, ¿considera que el crecimiento del consumo global se acerca a una meseta, o el mercado aún subestima la fortaleza de la demanda asiática en 2026?

Es probable que la demanda mundial de petróleo y gas aumente el próximo año.

FocusEconomics espera que la producción mundial de petróleo crezca un 1,1 por ciento en 2026, impulsada por una mayor producción en países no pertenecientes a la OPEP+ como Guyana y Estados Unidos.

También se prevé un aumento de la demanda de gas natural. La Agencia Internacional de la Energía estima un crecimiento de alrededor del 2 %, lo que impulsará el consumo a un nivel récord, impulsado por la creciente demanda de la industria y la generación de energía.

Asia sigue dependiendo en gran medida del GNL. La agencia proyecta que la demanda regional de gas aumentará más del 4 % en 2026, con un incremento de las importaciones de GNL de alrededor del 10 %.

Estas proyecciones podrían cambiar rápidamente si la economía mundial o el sector energético enfrentan nuevos shocks, por lo que el monitoreo continuo de pronósticos actualizados sigue siendo esencial.

Varios proyectos importantes de GNL han entrado en funcionamiento o están en marcha. ¿Cómo afectará la nueva capacidad, en particular la de Estados Unidos y Catar, a los precios mundiales del gas en 2026?

Se espera que los proyectos a gran escala en Qatar y Estados Unidos contribuyan a la convergencia de los precios mundiales del gas. Los pronósticos sugieren que la brecha relativa entre los precios del gas en EE. UU., que suelen ser más bajos debido a la abundante oferta interna, y los precios en Asia y Europa se reducirá a su nivel más bajo desde 2020, cuando la demanda se desplomó durante la pandemia.

En resumen, se espera que los envíos récord de GNL de EE. UU. eleven los precios internos y al mismo tiempo ejerzan presión a la baja sobre los precios en el extranjero.

A diferencia del petróleo, los mercados del gas presentan disparidades de precios regionales mucho mayores debido a las limitaciones del transporte. El petróleo puede transportarse directamente, mientras que el gas debe licuarse antes de su transporte transoceánico. La expansión de la capacidad de GNL debería contribuir a reducir estas brechas de precios regionales.

Geopolíticamente, en 2025 se observó volatilidad vinculada a Oriente Medio, Rusia y África Occidental. ¿Qué regiones representan el mayor riesgo u oportunidad para la estabilidad del suministro en 2026?

Las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania serán un factor crucial a tener en cuenta. Donald Trump ha impulsado un acuerdo de paz sin éxito y ha amenazado repetidamente con retirar su apoyo a Ucrania.

Si tales amenazas se materializaran, Europa y Ucrania tendrían dificultades para resistir a Rusia por sí solas, lo que podría conducir a un acuerdo de paz favorable a Moscú. Esto, a su vez, podría resultar en el levantamiento de las sanciones al sector petrolero ruso, impulsando la oferta mundial y ejerciendo presión a la baja sobre los precios del petróleo.