¿El petróleo a 200 dólares? Los mercados sopesan los peores escenarios en medio de la crisis del estrecho de Ormuz.

Los mercados petroleros se preparan para la posibilidad de un aumento histórico de los precios, que podrían situarse entre 150 y 200 dólares por barril si el estrecho de Ormuz permanece parcialmente cerrado hasta mediados de mayo, según las advertencias de JPMorgan y otras instituciones.

Durante la jornada bursátil del jueves, el crudo West Texas Intermediate (WTI) estadounidense superó al Brent y cerró la semana en 112 dólares por barril, mientras que el crudo Brent finalizó la semana cerca de los 109 dólares por barril.

Fuerte descenso de la actividad naviera

El tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz ha disminuido drásticamente desde principios de marzo, y actualmente Irán solo permite el paso de un número limitado de buques.

Aunque el tránsito se reanude por completo de inmediato, podrían transcurrir entre tres y seis meses hasta que las cadenas de suministro de producción y refinación vuelvan a la normalidad.

En un esfuerzo por reabrir el estrecho, el Reino Unido organizó esta semana una reunión virtual en la que participaron más de 30 países, con el objetivo de garantizar el paso seguro e impedir que Irán imponga tasas de tránsito.

Sin embargo, hasta el momento no hay señales claras de una reapertura.

El escenario de 200 dólares

La consultora energética FGE NexantECA advirtió que los precios podrían dispararse hasta los 200 dólares por barril si el estrecho permanece prácticamente cerrado durante otras seis semanas. Otro pronóstico sugiere que los precios podrían alcanzar un récord de 200 dólares si el conflicto del Golfo se prolonga hasta junio.

Los analistas ya habían advertido poco después de que comenzaran los ataques estadounidenses, israelíes e iraníes el 28 de febrero que la guerra podría hacer que el precio del petróleo superara los 100 dólares por barril.

El 9 de marzo, el Brent, la referencia mundial del petróleo, se acercó a los 120 dólares por barril y no ha caído por debajo de los 100 dólares desde el 13 de marzo.

Un ataque israelí contra el yacimiento de gas de South Pars en Irán el 18 de marzo, seguido de ataques iraníes contra instalaciones de petróleo y gas en Qatar, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, hizo que los precios volvieran a subir, superando los 108 dólares por barril.

Una quinta parte del petróleo mundial pasa por el estrecho.

La mayoría de los analistas coinciden en que los precios podrían subir aún más si el estrecho de Ormuz, por donde transita aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo en tiempos de paz, permanece prácticamente cerrado en las próximas semanas.

La principal discrepancia radica en la magnitud del posible aumento.

Vandana Hari, fundadora de Vanda Insights, afirmó que algunos crudos de Oriente Medio, como los de Omán y Dubái, ya han superado los 150 dólares, lo que sitúa los 200 dólares al alcance, aunque el Brent o el WTI aún no hayan alcanzado ese nivel.

Añadió que la magnitud del aumento de precios dependerá casi por completo de cuánto tiempo permanezca cerrado el estrecho.

Paralización casi total del transporte marítimo

Después de que Irán anunciara el cierre del estrecho al comienzo del conflicto y amenazara con atacar a cualquier embarcación que intentara pasar, el tráfico marítimo prácticamente se ha paralizado.

Hasta el momento, el presidente estadounidense Donald Trump no ha logrado recabar apoyo internacional para un convoy naval que reabra el estrecho, mientras que varios países buscan acuerdos bilaterales con Irán para garantizar el paso seguro de sus buques.

En los últimos días, solo se ha permitido el paso a un número limitado de barcos, la mayoría con bandera de India, Pakistán, Turquía y China.

escasez de suministro global

A pesar de los compromisos adquiridos para liberar 400 millones de barriles de las reservas de petróleo de emergencia en coordinación con la Agencia Internacional de Energía, estos volúmenes son insuficientes para compensar por completo la interrupción de los envíos a través del estrecho.

Una unidad de investigación del grupo OCBC de Singapur estima que el mercado mundial se enfrenta a un déficit diario de alrededor de 10 millones de barriles, incluso con el uso de las reservas.

A menos de tres semanas del inicio del conflicto, los participantes del mercado se toman cada vez más en serio la posibilidad de que los precios superen los 150 dólares y lleguen a alcanzar los 200 dólares por barril.

Fereidun Fesharaki, presidente emérito de FGE NexantECA, afirmó que los precios podrían subir a 200 dólares o más si el estrecho permanece prácticamente cerrado.

Añadió que, si bien los mercados se ven influenciados en parte por el sentimiento del público y los comentarios de Trump en las redes sociales, la realidad es que alrededor de 100 millones de barriles de petróleo no transitan por el estrecho cada semana, lo que equivale a 400 millones de barriles al mes.

Advirtió que estas pérdidas se volverían cada vez más significativas con el tiempo.

Un escenario de “mundo sin Ormuz”

La firma también prevé que la Agencia Internacional de Energía podría tener que liberar reservas estratégicas adicionales a mediados de abril y posiblemente de nuevo en junio.

Añadió que un "mundo sin el estrecho de Ormuz" se está convirtiendo en un escenario realista que podría durar meses, lo que podría obligar a realizar cambios estructurales en los mercados energéticos, las cadenas de suministro y el comercio mundial.

Fesharaki advirtió que tal escenario podría desencadenar una crisis económica mundial, con una grave recesión que duraría años.

Advertencias de otras instituciones

FGE NexantECA no es la única empresa que advierte sobre el petróleo a 200 dólares.

Según analistas de Macquarie Group, los precios podrían alcanzar un récord de 200 dólares por barril si el conflicto en Oriente Medio persiste durante todo el segundo trimestre.

Los analistas de Wood Mackenzie también sugirieron que el Brent podría alcanzar pronto los 150 dólares, y que llegar a los 200 dólares "no es descabellado" para 2026.

El propio Irán ha insinuado que se alcanzarían esos niveles, y un portavoz militar advirtió la semana pasada que el mundo debería "prepararse" para que los precios llegaran a los 200 dólares.

Graves consecuencias económicas mundiales

Los expertos advierten que unos precios del petróleo de 150 dólares o más supondrían una pesada carga para la economía mundial.

El Fondo Monetario Internacional estima que un aumento sostenido del 10% en los precios del petróleo eleva la inflación mundial en aproximadamente un 0,4% y reduce el crecimiento económico en torno a un 0,15%.

El precio máximo histórico del Brent fue de 147,50 dólares por barril durante la crisis financiera de 2008, lo que equivale aproximadamente a 224 dólares actuales.

El experto en energía Adi Imsirovic, de la Universidad de Oxford, afirmó que un precio del petróleo de 200 dólares actuaría como un "fuerte freno" para la economía mundial, señalando que tal escenario es totalmente plausible.

Añadió que esto repercutiría en la inflación, el crecimiento y el empleo, y que también podría provocar escasez de combustible y materiales como fertilizantes y plásticos.

Opiniones más moderadas

Sin embargo, algunos analistas consideran que el escenario de los 200 dólares es exagerado.

Sasha Voss, analista de mercados energéticos de Marex en Londres, señaló que el aumento de la producción en países como Estados Unidos, Canadá, Argentina, Brasil y Guyana, junto con rutas de suministro alternativas como el oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita, podrían ayudar a aliviar la presión.

Añadió que la experiencia posterior a la guerra entre Rusia y Ucrania demostró que los precios más altos tienden a desencadenar un aumento de la producción en otros lugares.

El papel de la destrucción de la demanda

Si bien la evolución de los precios dependerá en gran medida del flujo marítimo a través del estrecho de Ormuz, la dinámica general de la oferta y la demanda también influirá.

Cuando los precios son suficientemente altos, los consumidores comienzan a reducir su consumo, un fenómeno conocido como destrucción de la demanda.

Si bien la demanda de petróleo es menos elástica que la de la mayoría de las materias primas debido a la escasez de sustitutos, los precios pueden empezar a retroceder tras superar ciertos umbrales.

Bob McNally, presidente de Rapidan Energy Group, dijo que nadie sabe el nivel exacto en el que se manifiesta este efecto, pero podría ser superior al pico anterior de 147 dólares por barril.

El economista Gregor Semieniuk, de la Universidad de Massachusetts Amherst, añadió que la evolución de los precios dependerá de la rapidez con que interactúen dos fuerzas opuestas: los compradores dispuestos a pagar cualquier precio por volúmenes reducidos frente a aquellos que abandonan el mercado a medida que suben los precios y se debilita la demanda.