Los precios de la soja en Chicago subieron levemente el martes, recuperando parte de las pérdidas de la sesión anterior, aunque las expectativas de una abundante cosecha estadounidense limitaron el avance.

En su informe semanal del lunes, el Departamento de Agricultura de Estados Unidos elevó su calificación de la calidad de la cosecha de soja del país, mientras que mantuvo sin cambios las calificaciones del maíz, contrariamente a las expectativas de los analistas de una ligera disminución.

El departamento indicó que el 71% de la cosecha de maíz se encontraba en condiciones de buenas a excelentes al 24 de agosto, sin cambios respecto a la semana anterior. Elevó la calificación de la cosecha de soja a 69% de buenas a excelentes, en comparación con el 68% de la semana anterior.

Las expectativas de una mayor producción estadounidense se producen a medida que China continúa retirándose del mercado en medio de las tensiones comerciales con Washington. El embajador de China en Estados Unidos declaró el domingo que las políticas proteccionistas estadounidenses estaban socavando la cooperación agrícola con China, advirtiendo que los agricultores no deberían asumir el coste de la guerra comercial entre las dos mayores economías del mundo.

Por otra parte, la consultora agrícola rusa IKAR elevó su pronóstico para la cosecha de trigo de Rusia en 2025 a 86 millones de toneladas métricas, frente a los 85,5 millones anteriores, y elevó su estimación de exportación de trigo a 43 millones de toneladas, frente a los 42,5 millones anteriores. Rusia es el mayor exportador de trigo del mundo.

Los comerciantes observaron que los fondos de materias primas fueron vendedores netos de contratos de soja, maíz, harina de soja y aceite de soja en la Bolsa de Comercio de Chicago el lunes, mientras que fueron compradores netos de contratos de trigo.

Maíz

Los futuros del maíz para entrega en diciembre cayeron un 0,7% a 4,09 dólares por bushel al final de la sesión.

soja

Los futuros de soja para entrega en noviembre subieron un 0,2% a 10,49 dólares el bushel.

Trigo

Los futuros de trigo para entrega en diciembre subieron un 0,4% a 5,31 dólares por bushel.

Los precios del petróleo cayeron durante las operaciones del martes, perdiendo las ganancias de la sesión anterior a medida que disminuyeron las preocupaciones por las interrupciones en los suministros rusos.

A pesar de los fuertes ataques ucranianos a las refinerías de petróleo rusas, Rusia aumentó sus actividades de exportación de crudo desde sus puertos occidentales en agosto en 200.000 barriles por día, según fuentes citadas por Reuters.

La Administración de Información Energética de Estados Unidos publicará el miércoles los datos oficiales del inventario de crudo de la semana pasada.

En cuanto al comercio, los futuros del crudo Brent para entrega en octubre cayeron un 2,3%, o 1,58 dólares, a 67,22 dólares el barril.

Los futuros del crudo estadounidense West Texas Intermediate (WTI) para entrega en octubre cayeron un 2,4%, o 1,55 dólares, para cerrar a 63,25 dólares el barril.

Aunque generó la mayor parte del crecimiento de la oferta mundial durante la última década, los productores estadounidenses de petróleo de esquisto siguen sujetos a la influencia de la OPEP+, y en particular de Arabia Saudita. La decisión de la alianza de desmantelar rápidamente los recortes de producción previos inyectó más de 2 millones de barriles diarios adicionales al mercado en poco tiempo, lo que provocó una importante acumulación de inventarios globales y provocó el desplome de los precios del petróleo. La situación es familiar y repetitiva: un gran excedente de oferta que tarda un año o más en liquidarse, y una vez que los operadores se convencen de que pueden obtener cualquier barril adicional en cualquier momento, los precios se desploman.

Como siempre, lo que baja, vuelve a subir. Los productores han reducido su actividad, tanto terrestre como marítima, para preservar el capital y prepararse para la próxima recuperación. Pero los precios de las materias primas no son el único factor que explica la desaceleración de la exploración y la producción; los costos de suministro y la productividad también influyen en las decisiones de las empresas sobre la asignación de capital a nuevas perforaciones. Si la historia sirve de referencia, la industria se encuentra ahora en su punto más bajo en cuanto a los precios del petróleo desde estas perspectivas. Esto no significa que los precios no puedan caer más —podrían hacerlo—, pero los factores fundamentales que determinan si la producción crece o se contrae, es decir, los costos de suministro y la productividad de los pozos, apuntan a precios más altos en el futuro cercano.

Al entrar en el último tercio de 2025, varios factores están influyendo en la producción de gas de esquisto. La producción estadounidense se ha estabilizado claramente y podría haber comenzado a disminuir, según datos de la Administración de Información Energética (EIA). Al 8 de agosto, la producción total estadounidense se situó en 13,327 millones de barriles diarios, aproximadamente un 2 % por debajo del máximo de 13,604 millones de barriles diarios registrado el 13 de diciembre de 2024. De esa cifra, más de 9,6 millones de barriles diarios provinieron de los cinco estados con mayor producción: Texas, Nuevo México, Dakota del Norte, Oklahoma y Utah, donde el gas de esquisto representa la mayor parte.

Lo innegable es que el crecimiento diario constante de la producción estadounidense se ha detenido. El debate sobre el porqué continúa. Entre las posibles razones se incluyen: precios más bajos debido al exceso de oferta, la reducción de la actividad de perforación, el agotamiento de los yacimientos de primer nivel, los efectos de las fusiones y adquisiciones en el sector de exploración y producción, o incluso el impacto de los aranceles. Cada uno de estos factores podría estar contribuyendo a la volatilidad del precio del crudo.

El punto clave, y la tesis central de este artículo, es que los costos están aumentando para el mayor contribuyente a la producción petrolera estadounidense —el petróleo de esquisto—, mientras que la productividad de los pozos está disminuyendo. Rob Conners, de The Crude Chronicles, publicó una investigación que señala un punto de inflexión en ambos factores que aún no se ha reflejado en las previsiones de precios del petróleo. Afirmó:

En 2024, la productividad de los pozos (medida como producción por pozo) entre los mayores productores no pertenecientes a la OPEP creció tan solo un 3%, una de las tasas de crecimiento anual más bajas de los últimos 14 años, a pesar de los niveles récord de producción. La historia demuestra que, cuando el crecimiento de la productividad de los pozos se desacelera, los productores no pertenecientes a la OPEP se ven obligados a recurrir a yacimientos de mayor costo para mantener la producción, lo que eleva los costos de suministro y los precios, sobre todo si la demanda se mantiene estable o crece.

En otras palabras, el aumento del costo de desarrollar estas reservas requiere precios más altos para sostener la actividad; de lo contrario, la producción no se materializará.

La tecnología ha contribuido a un modesto aumento de la productividad en los últimos cuatro años, gracias a la profunda reformulación de las técnicas de perforación y fracturación horizontal por parte de las empresas. La longitud de los pozos laterales supera habitualmente los 3.000 metros en las principales zonas productoras, y los pozos de 3.600 metros se están volviendo más comunes debido a la ola de fusiones. La perforación de pozos de 4.500 metros también se ha generalizado.

Clay Gaspar, director ejecutivo de Devon Energy, dijo a los inversores en una conferencia:

¿Cuánto dinero gastamos en perforar la misma cantidad de pozos o, quizás más importante, en la misma longitud de lateral? Con pozos más largos y más innovación, estamos logrando una mayor eficiencia de capital. Si logramos producir un pozo lateral de 6.4 km de una sola vez, es un gran logro.

Otras innovaciones incluyen agregar más etapas de fracturación para inyectar mayores volúmenes de arena en el yacimiento, usar inteligencia artificial para optimizar el bombeo y colocar más arena más profundamente en las formaciones rocosas para desbloquear zonas más amplias y convertir rocas de menor calidad en rocas de mayor productividad.

Sin embargo, las opiniones difieren sobre si la tecnología puede mantener los niveles de producción actuales. El director ejecutivo de Chevron, Mike Wirth, insistió en que la Cuenca Pérmica puede mantener una producción a gran escala durante los próximos años, mientras que Travis Stice, exdirector ejecutivo de Diamondback Energy, se mostró menos optimista y declaró en una conferencia telefónica con inversores: «La producción ha alcanzado su punto máximo y comenzará a disminuir este trimestre».

Cualquiera que sea la opinión que resulte correcta, la realidad es que la producción estadounidense ya ha caído en varios cientos de miles de barriles por día este año.

Para quien escribe, la brecha entre los proyectos actualmente planificados y lo necesario para evitar la pobreza energética en el futuro cercano significa que el sector del esquisto aún presenta un panorama prometedor. A pesar del panorama sombrío actual causado por el exceso de oferta, esta fase es temporal; se avecinan mejores tiempos para las empresas energéticas.

Los precios del paladio cayeron durante las operaciones del martes a pesar de un dólar más débil frente a la mayoría de las monedas principales, ya que el metal industrial enfrentó volatilidad impulsada por la incertidumbre sobre si Estados Unidos impondrá aranceles a las exportaciones rusas de paladio.

Sibanye-Stillwater ha pedido a Estados Unidos que considere imponer aranceles a las importaciones de paladio ruso, una medida que podría contribuir a las oscilaciones de los precios del metal.

La compañía con sede en Johannesburgo dijo que su petición agrega más incertidumbre a las perspectivas para los metales del grupo del platino (PGM), después de un repunte desde principios de año impulsado por una menor producción en Sudáfrica durante el primer semestre y una escasa liquidez en el mercado al contado.

Neal Froneman, director ejecutivo de la compañía, dijo en una declaración en su sitio web fechada el 31 de julio:

Creemos que las importaciones rusas de paladio se están vendiendo por debajo de los precios del mercado debido a una serie de factores, que comenzaron principalmente tras la invasión rusa de Ucrania en 2022.

Añadió: «Garantizar la protección contra las importaciones rusas subvencionadas y objeto de dumping permitirá a Sibanye-Stillwater, a sus empleados y a toda la industria estadounidense de metales del grupo del platino (MGP) competir en un entorno más justo». Se espera que la petición se resuelva en un plazo de 13 meses.

La empresa rusa Nornickel, el mayor productor de paladio del mundo con una participación del 40% de la producción minera mundial, declinó hacer comentarios.

Sibanye-Stillwater, que posee activos en Sudáfrica y Estados Unidos, informó una segunda pérdida anual consecutiva el año pasado después de amortizar 500 millones de dólares en activos de paladio estadounidenses en medio de precios más bajos.

Los precios al contado del paladio han subido un 31% desde principios de 2025, con expectativas positivas para el resto del año. Los analistas encuestados por Reuters en julio pronosticaron que el paladio subirá en 2025 por primera vez en cuatro años, impulsado por el avance del platino.

Sin embargo, los analistas de Heraeus advirtieron que “imponer aranceles al metal ruso no necesariamente afectará el equilibrio del mercado, sino que podría redirigir los flujos globales del metal, aumentando la volatilidad de los precios”.

Según Trade Data Monitor, Rusia y Sudáfrica son los principales proveedores de paladio a Estados Unidos. China ocupa el segundo lugar, después de EE. UU., como mayor comprador del metal ruso.

Las importaciones estadounidenses de paladio ruso aumentaron un 42% interanual para superar las 500.000 onzas troy en el período enero-mayo, según Heraeus.

El paladio y otros PGM se utilizan ampliamente para purificar los gases de escape de los automóviles que funcionan con gasolina y hasta ahora han evitado tanto las sanciones estadounidenses a las empresas rusas por la guerra en Ucrania como los aranceles de importación anunciados por el presidente Donald Trump.

Mientras tanto, el índice del dólar cayó un 0,3% a 98,1 puntos a las 16:07 GMT, después de tocar un máximo de 98,5 y un mínimo de 98,1.

En cuanto al comercio, los futuros de paladio para diciembre cayeron un 0,9% a 1.103,5 dólares la onza a las 16:09 GMT.