El dólar australiano cayó el miércoles en el mercado asiático frente a una cesta de divisas internacionales, registrando pérdidas por segundo día consecutivo frente al dólar estadounidense. Esto se produjo tras la publicación de datos de inflación australianos que se situaron por debajo de las expectativas del mercado.

Estos datos provocaron una disminución en la probabilidad de que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) suba los tipos de interés en su próxima reunión de mayo, a pesar de las advertencias del Tesorero de que la crisis del petróleo podría afectar a una gama más amplia de precios en todo el país.

Resumen de precios

* **Tipo de cambio del dólar australiano hoy:** El dólar australiano cayó un 0,25% frente al dólar estadounidense a (0,7160), desde un precio de apertura de (0,7179), después de registrar un máximo de (0,7190).

El dólar australiano cerró la jornada del martes con una caída de aproximadamente un 0,1% frente al dólar estadounidense, registrando su primera pérdida en tres días en medio de un descenso de las acciones estadounidenses en Wall Street.

Inflación en Australia

Los datos publicados el miércoles por la Oficina Australiana de Estadística mostraron que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) general aumentó un 4,6% interanual en marzo, por debajo de las expectativas del mercado, que preveían un 4,8%. El índice había registrado un aumento del 3,7% en febrero.

Si bien los precios del combustible para automóviles aumentaron casi un 33% en marzo en comparación con febrero, se espera que la medida del gobierno de reducir a la mitad el impuesto sobre el combustible a partir de abril alivie algunas de las presiones.

El tesorero Jim Chalmers declaró en una conferencia de prensa: "Lo que estamos viendo aquí es esencialmente un reflejo de las presiones internacionales sobre los precios del petróleo. Sin embargo, en los próximos meses, esperamos que el impacto de esta crisis petrolera se extienda a un rango de precios más amplio, afectando también a los promedios ajustados".

Tipos de interés australianos

* Tras los datos mencionados, la previsión del mercado sobre una subida de los tipos de interés de 25 puntos básicos por parte del Banco de la Reserva de Australia (RBA) en mayo cayó del 85% al 75%.

* Para refinar estas probabilidades, los inversores están a la espera de más datos sobre el desempleo y los niveles salariales en Australia.

* El Banco de la Reserva de Australia (RBA) ha subido los tipos de interés dos veces este año, hasta el 4,1%, como consecuencia del impacto de la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán en el comercio mundial de petróleo y del aumento de los precios de los combustibles en todo el país.

Opiniones y análisis

Stephen Smith, socio de Deloitte Access Economics, declaró: «Los datos del IPC publicados hoy, los primeros en reflejar parcialmente el cierre del estrecho de Ormuz, apuntan a la posibilidad de que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) suba los tipos de interés la semana que viene». Smith añadió: «Esta subida no es segura, pero el nivel de inflación de Australia antes de esta crisis deja al banco central con pocas opciones».

Tony Sycamore, analista de IG, señaló que existe un argumento en contra para que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) mantenga los tipos de interés estables en mayo para recabar más información, especialmente dado que los precios de la gasolina han comenzado a bajar en las últimas semanas.

El dólar canadiense cayó frente a su homólogo estadounidense el martes, un día después de una importante adquisición en el sector energético que podría haber respaldado la moneda canadiense, y antes de una actualización fiscal del gobierno del primer ministro Mark Carney.

El dólar canadiense cayó un 0,4% hasta los 1,3680 CAD por dólar estadounidense, o 73,10 centavos de dólar estadounidense, tras fluctuar en un rango entre 1,3614 y 1,3691. El lunes, había registrado su nivel más alto en casi siete semanas, en 1,3595.

Shaun Osborne y Eric Theoret, estrategas de Scotiabank, señalaron que las noticias sobre fusiones y adquisiciones pueden haber respaldado al dólar canadiense ayer, pero tuvieron menos impacto hoy, ya que cayó junto con sus principales pares de divisas.

El lunes, la empresa británica Shell anunció que había llegado a un acuerdo para adquirir la compañía energética canadiense ARC Resources en una operación valorada en 16.400 millones de dólares. Los analistas consideraron esto como una confirmación significativa del atractivo del sector energético canadiense como destino de inversión, especialmente dada la tendencia del gobierno canadiense a apoyar el crecimiento de dicho sector.

Se espera que la actualización fiscal canadiense, prevista para después de las 16:00 ET (20:00 GMT), muestre una mejora en el déficit presupuestario y mayores ingresos durante el último ejercicio fiscal. Sin embargo, los economistas prevén que las ganancias derivadas del aumento de los precios del petróleo podrían haberse visto parcialmente contrarrestadas por la debilidad del consumo y las nuevas medidas de gasto público.

El mercado inmobiliario canadiense continúa su caída más prolongada en décadas, lo que ejerce presión sobre el gasto de los hogares, aunque la bolsa local, que se encuentra en niveles récord, ha contribuido a generar riqueza adicional estimada en cientos de miles de millones de dólares.

En los mercados de divisas, el dólar estadounidense se apreció frente a una cesta de las principales monedas, mientras los inversores se centraban en las decisiones de los bancos centrales. Se espera que tanto la Reserva Federal de Estados Unidos como el Banco de Canadá mantengan los tipos de interés sin cambios el miércoles.

Además, el precio del petróleo, una de las exportaciones más importantes de Canadá, subió un 3,4% hasta los 99,61 dólares por barril, debido al estancamiento de los esfuerzos para poner fin a la guerra en Irán, lo que mantiene el estrecho de Ormuz prácticamente cerrado. Por otro lado, los Emiratos Árabes Unidos anunciaron su salida de la OPEP y de la alianza OPEP+, lo que alivió algunas preocupaciones relacionadas con el suministro.

En los mercados de bonos, los rendimientos canadienses subieron en toda la curva, siguiendo la tendencia de sus homólogos estadounidenses. El rendimiento a 10 años aumentó 2,7 puntos básicos hasta alcanzar el 3,530%, tras haber tocado anteriormente su nivel más alto desde el 7 de abril, en el 3,546%.

Los mercados financieros globales están viviendo lo que podría denominarse un "momento Wile E. Coyote", en referencia a los clásicos dibujos animados de Warner Bros. "El Correcaminos". En esta serie, un coyote persigue a un pájaro veloz e inevitablemente cae por un precipicio, queda suspendido en el aire por un instante y luego mira hacia abajo solo para precipitarse en picado.

Esta analogía es relevante porque, la semana pasada, presenciamos la primera admisión pública de que el temor está empezando a invadir la mente de los responsables de la política monetaria debido al conflicto en Irán. Los Emiratos Árabes Unidos solicitaron a Estados Unidos la apertura de una línea de intercambio de divisas, que consiste esencialmente en un préstamo en dólares con garantía en su moneda local.

Creo que este evento podría ser el inicio de una ola de pánico financiero que se extenderá por el sistema financiero global en las próximas semanas; una ola que obligará a diversos mercados a ajustarse a la realidad física. Esta realidad física se caracteriza por una grave y persistente escasez de energía y cadenas de suministro devastadas que siguen empeorando a medida que Irán impide la salida de suministros vitales de energía y productos químicos a través del estrecho de Ormuz, salvo aquellos que responden a sus propios intereses.

El gobierno de los Emiratos Árabes Unidos afirma que su necesidad de esta línea de crédito no es señal de dificultades financieras, sino simplemente una medida de precaución. Sin embargo, en realidad, esto refleja que las presiones son reales y quizás se estén agravando en otros estados del Golfo, aunque aún no se haya anunciado públicamente. El gobierno de los Emiratos Árabes Unidos y sus empresas reciben muchos menos dólares hoy en día debido a que la guerra con Irán ha interrumpido las exportaciones de petróleo y debilitado el turismo y los flujos de mano de obra extranjera; aun así, todavía existen deudas y gastos que deben pagarse, muchos de los cuales deben liquidarse en dólares. Es probable que existan presiones similares en el resto del Golfo, aunque todavía no hayan solicitado ayuda.

El presidente Donald Trump nos asegura repetidamente que el conflicto con Irán terminará muy pronto. Pero ese “pronto” se ha convertido en semanas y luego en meses. Para explicar por qué este conflicto es tan difícil de resolver, se podrían realizar extensos análisis, pero en resumen, nos enfrentamos a lo que se asemeja a un “problema de los tres cuerpos” en física, donde las partes en conflicto tienen demandas opuestas que no pueden conciliarse en la práctica.

Las tres partes principales —Estados Unidos, Israel e Irán— están lejos de alcanzar un acuerdo. Si bien Estados Unidos e Israel supuestamente comparten la misma visión, existen diferencias entre ellos. A esto se suman los demás Estados del Golfo, junto con grandes potencias como Rusia y China. El problema de los tres cuerpos en física es irresoluble. De igual modo, este problema geopolítico multilateral también parece irresoluble. Mientras no haya acuerdo, es probable que Irán continúe controlando el estrecho de Ormuz, restringiendo severamente el flujo de energía y materiales esenciales desde el Golfo.

Los participantes en los mercados financieros globales parecen negar rotundamente esta realidad. Deberían considerar la solicitud de los EAU de una línea de intercambio de divisas como una señal de alerta. De hecho, algunos la consideran un rescate financiero, ya que, ante el rápido deterioro de la economía emiratí, no hay certeza de que el valor del dírham ofrecido como garantía frente al dólar se mantenga en futuras operaciones de cambio, como suele ser habitual en este tipo de transacciones.

Los gobiernos tienen la capacidad de crear dinero y ayudarse mutuamente cuando hay un fallo en la distribución global de divisas. Pero las empresas deben obtener sus ingresos de los clientes, y cuando no pueden vender sus productos —como el petróleo y el gas— porque no se distribuyen, no reciben ingresos.

Como es bien sabido, no se trata solo de energía; las exportaciones del Golfo también incluyen enormes cantidades de fertilizantes, productos petroquímicos y helio. El helio es un elemento esencial en la industria de los semiconductores y en el funcionamiento de las máquinas de resonancia magnética en los hospitales. He calculado que la actual disminución en el suministro de petróleo y gas equivale a una pérdida de aproximadamente el 4,5 % de la energía global total, lo que significa, dada la total dependencia de la economía de la energía, una pérdida de casi el 4 % de la actividad económica mundial. A modo de comparación, la economía estadounidense se contrajo un 4,3 % desde el inicio de la Gran Recesión hasta su punto más bajo.

Sin embargo, las importantes interrupciones en el suministro de energía y materias primas esenciales conllevan repercusiones mucho más amplias que se extienden por las cadenas de suministro globales, transformando el aumento de precios en una escasez real de bienes. Esto sugiere que la actividad económica podría estar sufriendo (o ya está sufriendo) daños mayores que la simple pérdida de energía, y quizás incluso mayores que los causados por la propia Gran Recesión.

Si este “problema geopolítico multilateral” que he descrito no se resuelve, preveo que los mercados experimentarán movimientos mucho más bruscos en las próximas semanas que hasta ahora: el petróleo subirá con fuerza y las acciones caerán drásticamente, a medida que el temor que sienten algunos bancos centrales del Golfo se traslade a los inversores globales. Este sería un resultado indeseado, pero simplemente supondría un reajuste de los precios financieros para alinearse con la realidad física actual.

Supongo que pronto se alcanzarán soluciones integrales entre las partes y se reabrirá el estrecho de Ormuz al tráfico marítimo. De hecho, los medios financieros hablan mucho de que los inversores están "ignorando" esta crisis en el Golfo. Pero creo que la mayoría de los nuevos periodistas financieros probablemente no han visto los dibujos animados del Correcaminos y, por lo tanto, no se dan cuenta de que lo que están "ignorando" podría ser, en realidad, el borde de un precipicio.

Nota: Si el estrecho de Ormuz permanece cerrado y los mercados financieros se mantienen altos sin que ello tenga repercusiones, me convenceré de que los mercados se han desconectado por completo y de forma permanente de la realidad física. ¿Les parece posible este escenario?

Los precios del aluminio en la Bolsa de Metales de Londres (LME) registraron un mejor desempeño, ya que los precios al contado subieron significativamente y los contratos a corto plazo se recuperaron de las pérdidas de la sesión anterior, mientras que los contratos a largo plazo y los inventarios continuaron su tendencia a la baja.

El precio de compra al contado del aluminio subió de 3.641,5 dólares por tonelada el 23 de abril a 3.683 dólares por tonelada el 24 de abril, lo que representa un incremento del 1,14%. De igual forma, el precio de venta al contado aumentó de 3.642 dólares a 3.685 dólares por tonelada, registrando un incremento diario del 1,18%.

Los contratos a tres meses siguieron la misma tendencia, ya que tanto el precio de compra como el de venta aumentaron un 0,28%. El precio de compra subió de 3.588 dólares por tonelada a 3.598 dólares, mientras que el precio de venta aumentó de 3.590 dólares a 3.600 dólares por tonelada.

En contraste con esta recuperación de los precios al contado y a corto plazo, los contratos a largo plazo continuaron disminuyendo. Tanto el precio de compra como el de venta de los contratos de diciembre de 2027 cayeron un 1,18% al cierre: el precio de compra bajó de 3.135 dólares por tonelada a 3.098 dólares, y el precio de venta bajó de 3.140 dólares a 3.103 dólares por tonelada.

El precio de referencia asiático a tres meses del aluminio en la LME se situó en 3.591 dólares por tonelada el 24 de abril, frente a los 3.620 dólares del día anterior, lo que supone un descenso del 0,8%.

En cuanto a los inventarios, las existencias iniciales de aluminio en la bolsa de Londres cayeron a 378.825 toneladas el 24 de abril, en comparación con las 381.050 toneladas del 23 de abril, lo que representa un descenso del 0,58%. Los warrants vigentes se mantuvieron estables en 335.000 toneladas, mientras que los warrants cancelados disminuyeron a 43.825 toneladas desde las 41.275 toneladas, registrando un descenso del 5,82%.

Mientras tanto, el precio de la alúmina, según el índice Platts, se estabilizó en 307,5 dólares por tonelada, frente a los 308,69 dólares de la sesión anterior, lo que supone un descenso del 0,39%.