El euro subió en las operaciones europeas el lunes frente a una canasta de monedas globales, comenzando la semana con una nota positiva frente al dólar estadounidense, ya que el repunte del dólar se detuvo después de una fuerte racha de ganancias.

El repunte de la moneda única también fue respaldado por una disminución en las expectativas de que el Banco Central Europeo recorte las tasas de interés en febrero de 2026, particularmente en medio de recientes mejoras en la actividad económica en toda la zona del euro, junto con expectativas de que esta mejora continuará a medida que disminuyan los riesgos a la baja.

Resumen de precios

Tipo de cambio del euro hoy: el euro subió alrededor de un 0,15% frente al dólar a 1,1722 dólares, desde un nivel de apertura de 1,1708 dólares, después de tocar un mínimo intradiario de 1,1706 dólares.

El euro terminó la sesión del viernes con una caída del 0,15% frente al dólar, lo que marca una cuarta pérdida diaria consecutiva, ya que los movimientos correctivos y la toma de ganancias continuaron desde un máximo de tres meses en 1,1804 dólares.

El euro perdió un 0,3% frente al dólar la semana pasada, registrando su primera pérdida semanal en un mes, en medio de una menor demanda de inversión en la moneda única.

dólar estadounidense

El índice del dólar cayó más de un 0,1% el lunes, retrocediendo desde un máximo de una semana y encaminándose hacia su primera pérdida en cuatro sesiones, lo que refleja una pausa en el avance del dólar frente a una canasta de monedas principales y menores.

Más allá de los movimientos correctivos y la toma de ganancias, el dólar se debilitó tras los cautelosos comentarios de algunos funcionarios de la Reserva Federal, que pusieron de relieve la creciente preocupación por la debilidad de los indicadores del mercado laboral estadounidense.

tipos de interés europeos

En línea con las expectativas, el Banco Central Europeo mantuvo sus tipos de interés clave sin cambios la semana pasada en el 2,15%, el nivel más bajo desde octubre de 2022, marcando la cuarta reunión consecutiva sin cambios.

El BCE reafirmó su enfoque basado en datos y reunión por reunión, sin comprometerse con una trayectoria específica para las tasas de interés, y señaló que las tasas actuales son apropiadas dada la inflación estable y el crecimiento económico.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, afirmó que el banco sigue en una “buena posición” y destacó que hay consenso dentro del Consejo de Gobierno para mantener abiertas todas las opciones, incluida la posibilidad de subir los tipos si es necesario.

Actualmente, la estimación del mercado monetario para un recorte de tipos de 25 puntos básicos por parte del BCE en febrero de 2026 se mantiene por debajo del 10%.

Para revalorizar esas expectativas, los inversores están esperando más datos económicos de la zona del euro sobre inflación, desempleo y crecimiento salarial.

El yen japonés subió el lunes en las operaciones asiáticas frente a una cesta de monedas principales y menores, recuperando parte de las fuertes pérdidas que sufrió el viernes frente al dólar estadounidense y comenzando a recuperarse de un mínimo de cuatro semanas, apoyado por compras relativamente activas desde niveles más bajos y por advertencias de funcionarios del gobierno japonés sobre la posibilidad de intervención en el mercado cambiario.

El viernes, el Banco de Japón elevó su tasa de interés de referencia en un cuarto de punto porcentual a 0,75%, el nivel más alto en tres décadas, en una medida que era ampliamente esperada por los mercados.

La declaración de política monetaria adjunta reforzó las expectativas de que la normalización y nuevas subidas de tipos continuarán si se cumplen las previsiones económicas. Sin embargo, las declaraciones del gobernador Kazuo Ueda fueron menos agresivas de lo previsto, lo que provocó una disminución de las expectativas de subidas de tipos en Japón durante el primer semestre del próximo año.

Resumen de precios

El tipo de cambio del yen japonés hoy vio al dólar caer un 0,3% frente al yen a ¥157,23, desde un nivel de apertura de ¥157,68, después de registrar un máximo intradiario de ¥157,71.

El yen terminó la sesión del viernes con una caída del 1,45% frente al dólar, marcando su segunda pérdida en los últimos tres días y su mayor descenso diario desde el 6 de octubre, impulsado por los comentarios de Kazuo Ueda.

El yen también registró una pérdida semanal de 1,2% frente al dólar la semana pasada, su segunda caída semanal consecutiva, en medio de menores expectativas de subidas de las tasas de interés japonesas en la primera mitad del próximo año.

autoridades japonesas

Temprano el lunes por la mañana en Tokio, el principal diplomático cambiario de Japón, Atsuki Mimura, y el portavoz del gobierno, Minoru Kihara, expresaron su preocupación por los movimientos “bruscos y volátiles” en el mercado cambiario.

Confirmaron que las autoridades japonesas están siguiendo de cerca la evolución de la moneda, advirtiendo que los funcionarios están preparados para tomar medidas apropiadas cuando sea necesario, en una clara señal de una posible intervención para frenar la volatilidad excesiva.

tasas de interés japonesas

La junta de política monetaria del Banco de Japón decidió por unanimidad la semana pasada aumentar las tasas de interés en 25 puntos básicos a 0,75%, el nivel más alto desde septiembre de 1995, lo que marca el segundo aumento de tasas en 2025 después de una medida anterior en enero.

El Banco de Japón afirmó que, dado que las tasas de interés reales se mantienen en niveles extremadamente bajos, continuará aumentando las tasas si se cumplen sus pronósticos económicos y de precios.

El gobernador Kazuo Ueda indicó que el banco examinará la llamada tasa de interés neutral, a la luz de cómo la economía y los precios responden a los cambios en las tasas de interés, lo que indica un enfoque flexible, dependiente de datos y alineado con las condiciones económicas reales.

Tras la reunión del banco y los comentarios de Ueda, el precio del mercado para un aumento de la tasa de un cuarto de punto en la reunión de enero del Banco de Japón se mantuvo por debajo del 20%.

Para revalorizar esas expectativas, los inversores están esperando más datos sobre la inflación, el desempleo y los niveles salariales en Japón.

Opiniones y análisis

Tony Sycamore, analista de mercado de IG en Sídney, dijo que si bien la declaración del Banco de Japón señaló que los rendimientos reales siguen siendo "significativamente bajos", lo que podría indicar un mayor ajuste monetario en el futuro, la conferencia de prensa del gobernador Ueda ofreció pocas novedades y se limitó a reiterar el enfoque dependiente de los datos.

Sycamore agregó que la falta de una orientación más clara sobre el ritmo futuro de las subidas de las tasas de interés japonesas decepcionó a los mercados, lo que provocó presión de venta sobre el yen.

Los precios del oro subieron durante las operaciones del viernes a pesar de un dólar más fuerte frente a la mayoría de las monedas principales, en medio de la incertidumbre actual en torno a la política de la Reserva Federal.

El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, dijo que “factores técnicos” pueden haber afectado negativamente la precisión de los datos de inflación de noviembre, empujando el índice general por debajo de su nivel subyacente.

“Como resultado, creo que los datos se distorsionaron en algunas categorías, lo que empujó el índice de precios al consumidor a la baja, quizás alrededor de una décima de punto porcentual o algo así”, dijo.

Subrayó que es difícil tener certeza, pero señaló que se espera que los datos de inflación de diciembre sean más precisos.

Goldman Sachs dijo en una nota el jueves que se espera que los precios del oro aumenten un 14% a alrededor de 4.900 dólares por onza para diciembre de 2026.

Mientras tanto, el índice del dólar subió un 0,2% a 98,6 puntos a las 20:35 GMT, después de tocar un máximo de 98,7 puntos y un mínimo de 98,4 puntos.

En las operaciones de mercado, el oro al contado subió un 0,2% a 4.374,8 dólares la onza a las 20:36 GMT, y el metal precioso registró ganancias semanales del 1,3%.

Los futuros de plata para entrega en marzo subieron un 3,20% a 67,335 dólares la onza, después de alcanzar un máximo histórico de 67,68 dólares durante la sesión.

La opinión generalizada desde hacía tiempo era que sería uno de los "dos Kevins". Al menos, esa era la impresión predominante en gran parte de Wall Street y Washington en cuanto a la elección del presidente Donald Trump para el próximo presidente de la Reserva Federal.

Trump había insinuado durante meses que quería nombrar al Secretario del Tesoro, Scott Bessent, para el cargo, pero Bessent siguió rechazando la oferta.

Eso dejó a Kevin A. Hassett, un leal de Trump desde hace mucho tiempo y su asesor económico, y a Kevin M. Warsh, un exgobernador de la Reserva Federal que estuvo cerca de conseguir el cargo durante el primer mandato de Trump, como los principales contendientes para suceder a Jerome H. Powell en mayo.

La decisión se centra en quién cree Trump que sería más capaz de lograr una reducción significativa en los costos de endeudamiento, un objetivo que repetidamente no logró obtener de la Fed bajo el liderazgo de Powell. Trump, quien elevó a Powell a la presidencia en 2017, parece estar atormentado por esa decisión y ha dejado claro que esta vez busca a alguien más receptivo a sus directrices.

Sin embargo, ese requisito crea un problema de credibilidad para quien sea elegido, uno difícil de eludir. Un presidente percibido como dependiente del presidente estadounidense corre el riesgo de socavar la confianza pública en que la Reserva Federal toma decisiones en beneficio de la economía y no de la Casa Blanca. Y si esa confianza se erosiona, los costos de endeudamiento podrían aumentar en lugar de disminuir, contrariamente a lo que desea el presidente.

“Cualquiera que consiga el trabajo es un producto dañado”, dijo Andy Laperriere, director de investigación de políticas estadounidenses en Piper Sandler.

Laperriere agregó: “O eres la persona que cumple lo que el presidente quiere, lo que no se verá bien en los libros de historia, o eres la persona que no cumple lo que el presidente quiere, y entonces es probable que se vuelva contra ti”.

Una carrera hacia la meta

Hasta hace unas semanas, Hassett, director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, era visto como el favorito para el cargo.

Pero el anuncio de Trump este mes de que esperaría un poco más antes de tomar una decisión final añadió más dramatismo al prolongado proceso de "audición". Sus elogios a Warsh la semana pasada, tras una reunión entre ambos, confirmaron que la contienda está lejos de estar decidida.

Trump tiene previsto reunirse el miércoles por la tarde con Christopher J. Waller, gobernador de la Reserva Federal a quien nombró en 2020. Waller, quien anteriormente se desempeñó como economista jefe de la Fed de St. Louis antes de mudarse a Washington, es ampliamente considerado un firme defensor de la independencia de la institución. Esta característica lo convierte en un favorito en Wall Street, pero al mismo tiempo reduce sus posibilidades de obtener el puesto. En una discusión moderada el miércoles por la mañana, Waller afirmó que aún hay margen para que el banco central recorte las tasas de interés, dado que el mercado laboral está "bastante débil", pero añadió que no hay "urgencia" para hacerlo.

Las últimas semanas han puesto a Hassett a la defensiva, ya que se ha visto obligado a abordar las crecientes preocupaciones sobre su cercanía al presidente. En una entrevista con CBS News el domingo, Hassett, doctor en economía, afirmó que escucharía las opiniones de Trump sobre las tasas de interés, pero que el presidente "no tendría influencia" en la toma de decisiones.

Los críticos argumentan que la estrecha relación de Hassett con Trump crea un problema de percepción difícil de superar. Señalan el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo desde que Hassett emergió como el candidato principal a finales de noviembre como una señal de la inquietud en Wall Street. Los rendimientos suben cuando los precios bajan, lo que indica un menor interés de los inversores por invertir en bonos.

A medida que esa narrativa se afianzó, Warsh comenzó a atraer el apoyo de voces influyentes, incluido el director ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, quien dijo en un evento privado la semana pasada que Warsh sería un "gran presidente", al tiempo que destacó su respeto por ambos Kevins.

Warsh, quien se desempeñó como asesor económico del ex presidente George W. Bush y tiene profundos vínculos con Wall Street, enfrenta, sin embargo, sus propios desafíos para asegurar el puesto.

Su llamado a bajar las tasas de interés es relativamente reciente. Tan solo el año pasado, advirtió sobre un repunte de la inflación y criticó al banco central por lo que describió como "estimular" la economía al anunciar recortes de tasas.

Esa cautela reflejó las opiniones de Warsh durante su mandato como gobernador de la Reserva Federal, de 2006 a 2011. Incluso en el punto álgido de la crisis financiera mundial, expresó repetidamente su preocupación por la inflación. Su oposición a los esfuerzos de la Reserva Federal en aquel momento para apoyar la economía mediante la compra de billones de dólares en bonos gubernamentales finalmente condujo a su dimisión.

Warsh ha descrito previamente la independencia de la Fed como "preciada". Desde entonces, ha vinculado los recortes de tasas a una reducción del balance del banco central, argumentando que reducir la presencia de la Fed en los mercados financieros —una medida que probablemente incrementará los costos de los préstamos a largo plazo— daría a las autoridades monetarias margen para recortar las tasas a corto plazo. Sin embargo, este enfoque podría no ser suficiente para satisfacer a Trump.

“Es realmente un escenario sin salida para los involucrados”, dijo Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tasas de EE. UU. en TD Securities. “O hay problemas de credibilidad, o se elige a alguien más creíble y menos leal”.

El portavoz de la Casa Blanca, Kush Desai, dijo en un comunicado que Trump está “comprometido a nominar a la persona mejor y más calificada para revertir el desastre económico dejado por Biden”.

Una Reserva Federal dividida

Es probable que el próximo presidente también enfrente resistencia dentro de la propia Reserva Federal. Las decisiones sobre las tasas de interés ya han generado profundas discrepancias, lo que refleja la complejidad del contexto económico.

Cualquier intento de impulsar las tasas más abajo de lo que justifican las condiciones económicas probablemente se toparía con la oposición de otros miembros del Comité Federal de Mercado Abierto, que está integrado por siete gobernadores, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York y cuatro de los doce presidentes regionales restantes de la Reserva Federal, de manera rotatoria.

Blake Gwinn, jefe de estrategia de tasas de EE. UU. en RBC Capital Markets, dijo que espera votaciones más fragmentadas en el futuro, incluida la posibilidad de que el presidente pueda encontrarse en minoría.

“Un nuevo presidente no puede llegar a su primera reunión sin discrepar si la votación es para mantener las tasas estables”, dijo Gwinn. “Y si vota con la mayoría para mantener las tasas sin cambios, Trump se volverá loco”.

Esa dinámica podría complicar la capacidad de la Fed de comunicar claramente sus intenciones políticas y, en última instancia, podría volverse en contra del propio presidente, añadió Gwinn.

"Si llegamos al año que viene con él forzando recortes de tasas, la ironía es que puede ver que todas las tasas de interés que le importan suben", dijo.

La siguiente prueba

La creciente preocupación por el futuro de la Reserva Federal no ha pasado desapercibida para la administración. El martes, Bessent elogió a ambos Kevins, afirmando que ambos estaban "altamente cualificados".

“La idea de que las personas no tienen independencia ni pueden tomar decisiones por sí mismas es errónea”, declaró Bessent a Fox Business. Sin embargo, añadió que lo que el próximo presidente necesita es una mentalidad abierta, en particular hacia la idea de que “el crecimiento no genera inflación”.

Estas garantías pudieron haber bastado para calmar los ánimos durante el primer mandato de Trump. Pero sus agresivos esfuerzos por presionar a la Reserva Federal desde su regreso a la Casa Blanca —incluyendo un intento de destituir a un gobernador y su declaración de que "le gustaría" despedir a Powell— han aumentado la preocupación sobre hasta qué punto podría llegar para ejercer control sobre la institución.

La Corte Suprema considerará en enero si Trump puede destituir a Lisa D. Cook, la gobernadora que tiene en la mira. Expertos legales advierten que el resultado del caso podría tener implicaciones de gran alcance para la capacidad de la Reserva Federal de operar de forma independiente.

Powell, por su parte, hasta ahora ha intentado ignorar los ataques del presidente, afirmando repetidamente que está centrado en su trabajo. Esto ha generado expectativas sobre cómo el próximo presidente de la Fed gestionará el aluvión de críticas de Trump, según Ellen Zentner, estratega económica principal de Morgan Stanley Wealth Management.

"¿Será el próximo presidente tan equilibrado como Powell, capaz de ignorar las críticas y tomar decisiones que beneficien a la economía y al público?", preguntó Zentner. "Esa es la verdadera prueba de fuego para un presidente de la Reserva Federal, no la capacidad de complacer al presidente".