El euro cayó en las operaciones europeas del jueves frente a una cesta de divisas globales, extendiendo sus pérdidas por segundo día consecutivo frente al dólar estadounidense y alejándose de un máximo de tres semanas, en medio de una continua corrección y toma de ganancias. La moneda única también se vio presionada al disminuir la preocupación en torno a Groenlandia, en particular después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, suavizara su postura, previamente inflexible, sobre la toma de control de la isla.

Con la disminución de las presiones inflacionarias para los responsables políticos del Banco Central Europeo, se han reactivado las expectativas de al menos un recorte de los tipos de interés europeos este año. Los mercados esperan ahora nuevos datos económicos de la eurozona para revalorizar estas expectativas.

Resumen de precios

• Tipo de cambio del euro hoy: El euro cayó alrededor de un 0,1% frente al dólar a 1,1670, desde un nivel de apertura de 1,1681, después de tocar un máximo intradiario de 1,1694.

• El euro terminó la sesión del miércoles con una caída del 0,35% frente al dólar, marcando su primera pérdida en tres días, después de haber alcanzado un máximo de tres semanas de 1,1768 en la sesión anterior.

• Más allá de la toma de ganancias, el euro se debilitó tras los comentarios del presidente estadounidense Donald Trump sobre Groenlandia.

El dólar estadounidense

El índice del dólar subió menos del 0,1% el jueves, extendiendo su recuperación por segunda sesión consecutiva desde un mínimo de dos semanas, lo que refleja un repunte continuo de la moneda estadounidense frente a una canasta de monedas principales y secundarias.

Trump retiró su amenaza de imponer aranceles a varios miembros europeos de la OTAN y anunció un acuerdo marco con la OTAN sobre el control de Groenlandia.

Trump dijo en su plataforma Truth Social que se había establecido un esquema para un futuro acuerdo sobre Groenlandia, y agregó que los aranceles programados para entrar en vigor el 1 de febrero no se impondrían.

Más tarde hoy, Estados Unidos publicará varios informes económicos clave, incluidos datos sobre el crecimiento económico en el tercer trimestre del año pasado y los gastos de consumo personal de octubre y noviembre.

Se espera que estas publicaciones proporcionen señales adicionales y fuertes sobre la trayectoria futura de la política monetaria de la Reserva Federal y la dirección de las tasas de interés de Estados Unidos a lo largo de este año.

tipos de interés europeos

• Datos publicados recientemente en Europa mostraron una desaceleración de la inflación general en diciembre, lo que pone de relieve una disminución de la presión inflacionaria sobre el Banco Central Europeo.

• Tras estas cifras, los mercados monetarios aumentaron sus precios para un recorte de los tipos de interés europeos de 25 puntos básicos en febrero, del 10% al 25%.

• Los operadores revisaron las expectativas de que las tasas de interés se mantengan sin cambios durante todo el año a al menos un recorte de 25 puntos básicos.

• Para revalorizar aún más estas expectativas, los inversores están esperando datos adicionales de la zona euro sobre inflación, desempleo y salarios.

Opiniones y análisis

Chris Weston, jefe de investigación de Pepperstone, dijo que los operadores se movieron rápidamente para responder a las fuertes reversiones del mercado, recortando posiciones bajistas recientemente establecidas, reduciendo las coberturas largas contra la volatilidad, cubriendo parcialmente las posiciones cortas en dólares y manteniendo una exposición más equilibrada al oro y la plata.

Weston agregó que entre el discurso de Trump en Davos y sus publicaciones en las redes sociales, los mercados han eliminado en gran medida el riesgo de una confrontación de Estados Unidos con sus socios de la OTAN.

El dólar australiano subió ampliamente en las operaciones asiáticas el jueves frente a una canasta de monedas globales, extendiendo sus ganancias por cuarto día consecutivo frente al dólar estadounidense y alcanzando su nivel más alto en 15 meses, respaldado por la publicación de sólidos datos del mercado laboral australiano.

Los datos apuntan a condiciones cada vez más restrictivas en el mercado laboral australiano, lo que aumenta la presión inflacionaria sobre las autoridades del Banco de la Reserva de Australia. Esto ha provocado una marcada disminución de la probabilidad de un recorte de los tipos de interés australianos en febrero y ha reforzado las expectativas de que el banco central podría adoptar una política monetaria más restrictiva antes de lo previsto.

Resumen de precios

• Dólar australiano hoy: El dólar australiano subió un 0,75 % frente a su contraparte estadounidense, alcanzando los 0,6811, su nivel más alto desde octubre de 2024, desde un nivel de apertura de 0,6761. Registró un mínimo de sesión en 0,6754.

• El dólar australiano terminó la sesión del martes con un alza de alrededor del 0,4% frente al dólar estadounidense, marcando una tercera ganancia diaria consecutiva, en medio de un repunte de las acciones estadounidenses en Wall Street y un alivio de las preocupaciones sobre la escalada de las tensiones geopolíticas relacionadas con Groenlandia.

mercado laboral australiano

Las cifras publicadas por la Oficina Australiana de Estadísticas el jueves muestran que el empleo neto aumentó en 65.200 personas en diciembre, el ritmo más rápido desde abril de 2025, superando ampliamente las expectativas del mercado de un aumento de 28.300. El empleo de noviembre se revisó a la baja, de una pérdida de 21.300 a una de 28.700.

Los datos oficiales también mostraron que la tasa de desempleo cayó al 4,1%, su nivel más bajo desde mayo de 2025, en comparación con las expectativas del mercado del 4,4%, después de registrar el 4,3% en noviembre.

Los datos anteriores indican que las condiciones restrictivas en el mercado laboral australiano continúan intensificándose, lo que subraya la necesidad de que el Banco de la Reserva de Australia mantenga una política monetaria restrictiva durante el mayor tiempo posible en 2026.

Tasas de interés australianas

• Tras los datos, el precio de mercado para un recorte de la tasa de interés de 25 puntos básicos por parte del Banco de la Reserva de Australia en febrero cayó drásticamente del 33% al 5%.

• Para reevaluar estas expectativas, los inversores están esperando más datos sobre la inflación y el crecimiento salarial en Australia.

Opiniones y análisis

Tony Sycamore, analista de mercado de IG, dijo que el sólido informe de empleo aumentó significativamente la probabilidad de un aumento de las tasas de interés por parte del Banco de la Reserva de Australia.

Sycamore agregó que si bien los datos mensuales de la fuerza laboral pueden ser volátiles y estar sujetos al ruido, el informe de diciembre se alinea con la evaluación del Banco de la Reserva de Australia de que las condiciones del mercado laboral siguen siendo sólidas.

La cronología del conflicto entre Estados Unidos y Venezuela apunta a una estrategia a largo plazo centrada en asegurar el suministro de crudo pesado a las refinerías de la Costa del Golfo de Estados Unidos. Estas refinerías están configuradas para procesar crudo pesado con alto contenido de azufre y se benefician de la capacidad de Venezuela para entregar petróleo en plazos cortos. Este cambio reduciría la dependencia estadounidense del combustible con alto contenido de azufre proveniente de Oriente Medio. Se prevé una recuperación gradual de las exportaciones petroleras venezolanas hacia Estados Unidos, Europa e India, lo que pondría a China en desventaja, mientras que la OPEP+ se mantiene a la defensiva.

Las refinerías de la Costa del Golfo de EE. UU. procesan alrededor de 1,45 millones de barriles por día de crudo importado de un rendimiento promedio total de alrededor de 9 millones de barriles por día. Con una adición proyectada de 400.000 a 500.000 barriles por día de petróleo venezolano, particularmente crudo Merey, casi el 5% de la materia prima de West Texas Intermediate podría reemplazarse con Merey venezolano. Se aplicaron modelos de programación lineal de AVEVA a varias refinerías de la Costa del Golfo equipadas con unidades de coquización, craqueo catalítico fluido e hidrocraqueo para estimar los cambios en los rendimientos del producto y las tasas de utilización de la unidad de petróleo pesado. Los resultados apuntan a un aumento promedio del 2% en la producción de diésel, impulsado principalmente por una mayor utilización del fondo del barril, ya que las tasas de ejecución de la unidad de conversión pesada aumentan entre un 2% y un 3%.

A largo plazo, a medida que la producción de crudo venezolano supere los 900.000 barriles diarios en 2025 y se materialicen las entradas de capital estadounidense y la demanda asociada, Rystad Energy prevé que el sector de refinación venezolano, con una capacidad nominal de 1,2 millones de barriles diarios, comience a aumentar sus tasas de utilización en un período de 18 a 24 meses. Las tasas de utilización actuales se ven limitadas por cortes de energía recurrentes, paradas imprevistas y mantenimiento deficiente. Estimamos que se podría alcanzar una tasa de utilización efectiva de alrededor del 60 % para mediados del próximo año.

China sigue siendo la mayor perdedora en esta estructura cambiante. Perder el acceso al petróleo venezolano con grandes descuentos socava la economía de las refinerías independientes y pone en riesgo casi 12 000 millones de dólares en préstamos respaldados por petróleo. Si bien parte del combustible para calefacción y los crudos pesados con alto contenido de azufre de Oriente Medio podría redirigirse hacia Asia, las refinerías chinas se enfrentarían a mayores costos de materia prima, mayores distancias de transporte y un mayor riesgo geopolítico en comparación con el crudo venezolano que importaban anteriormente. En cambio, India emerge como un ganador estructural, dadas sus complejas refinerías, aptas para procesar crudos pesados con alto contenido de azufre, y una renovada oportunidad de absorber el petróleo venezolano a medida que se flexibilizan las sanciones.

El petróleo venezolano ha representado aproximadamente 500.000 barriles diarios de la capacidad total de procesamiento de las refinerías chinas, que es de aproximadamente 15 millones de barriles diarios, desde aproximadamente 2019, año en que se intensificó la oposición estadounidense al sector energético venezolano. Las refinerías chinas que procesan crudos pesados suelen ser instalaciones integradas con unidades avanzadas de fondo de barril. Por lo tanto, es poco probable que la pérdida de crudo pesado venezolano tenga un impacto significativo en la producción total de crudo en China, dado que la producción total es de aproximadamente 15 millones de barriles diarios. Si bien algunas refinerías que dependían de este crudo deberán ajustar sus planes de producción, no se espera que estos cambios afecten significativamente la producción total de crudo en China.

Los diferenciales del cobre en Londres retrocedieron drásticamente después del aumento del martes, ya que los analistas dijeron que nuevas entregas del metal podrían ingresar pronto a los almacenes de la bolsa, aliviando las restricciones de suministro.

Los contratos que vencen mañana cerraron con una prima de 2 dólares por tonelada sobre los que vencen un día después, después de que el diferencial diario, muy observado, saltara brevemente a una prima inusualmente grande de 100 dólares por tonelada el martes y se mantuviera elevado durante gran parte de la mañana del miércoles.

Las primas de los contratos cercanos, conocidas como backwardation, indican que la demanda de metal en el sistema de almacenes de la Bolsa de Metales de Londres (LME) supera la oferta disponible. Sin embargo, la corrección del diferencial tom/next y la aparición de descuentos más adelante en la curva sugieren que la restricción podría ser pasajera.

La inversión en retroceso puede infligir grandes pérdidas a los operadores que adelantan posiciones cortas, a la vez que crea incentivos para entregar el metal a la red de almacenes de la LME. Los datos bursátiles muestran importantes inventarios privados que pueden transferirse con relativa facilidad a almacenes en Asia, Estados Unidos y Europa.

Los analistas afirmaron que la reducción de los diferenciales apunta a la materialización de dichos flujos. Los inventarios de cobre, monitoreados por la Bolsa de Metales de Londres (LME), aumentaron un 3,8% hasta las 112.575 toneladas el miércoles, lo que marca su sexto aumento diario consecutivo.

Al Munro, jefe de estrategia de metales básicos en Marex, declaró por teléfono: «Ya hemos visto algunas entregas, y en realidad probablemente se entregarán más existencias para aprovechar la contabilización inversa». Añadió: «Hay quienes creen que mover inventario entre bolsas es sencillo, pero puede ser engorroso, y los vendedores en corto a veces se enfrentan a retrasos en la entrega del metal contra sus posiciones».

Las disrupciones en los diferenciales de la LME han tenido poco impacto en los precios del cobre al contado. El contrato de referencia a tres meses subió hasta un 1,6% el miércoles, acercándose a los 13.000 dólares por tonelada, a medida que los mercados bursátiles mundiales se estabilizaban tras la ola de ventas del martes. Al mismo tiempo, Goldman Sachs afirmó que prevé que el flujo de cobre hacia Estados Unidos continúe, un factor clave del reciente aumento de precios.

El metal industrial ha registrado una serie de máximos históricos desde finales del año pasado, en medio de interrupciones en el suministro a las minas y el aumento de los envíos a Estados Unidos ante la posible imposición de aranceles, lo que limita la disponibilidad en otros lugares. Los inversores también prevén un fuerte fortalecimiento de la demanda a medida que se expande el sector de la inteligencia artificial, en rápido crecimiento.

Fluye hacia los Estados Unidos

Una oportunidad comercial excepcional —el envío de volúmenes récord de cobre a Estados Unidos— ha impulsado el aumento de precios en ese país. Si bien el reciente repunte de la LME ha reducido los precios de los contratos estadounidenses cercanos, Goldman Sachs prevé que los flujos persistan, ya que las oportunidades de arbitraje siguen abiertas en tramos más lejanos de la curva.

"Nuestra opinión actual es que la acumulación de inventarios continuará, incluso con las diferencias de precios actuales entre COMEX y LME", dijo el analista Eoin Dinsmore durante una sesión informativa el miércoles.

Goldman Sachs pronostica que los inventarios de cobre en EE. UU. aumentarán en unas 600.000 toneladas este año, incluyendo 200.000 toneladas en el primer trimestre. Se espera que el ritmo se desacelere en el segundo y tercer trimestres antes de volver a acelerarse hacia finales de año.

Otros metales industriales también se recuperaron junto con el oro, que alcanzó un nuevo récord, en medio de la crisis de Groenlandia y la turbulencia en el mercado de bonos del gobierno japonés, impulsando la demanda de activos refugio. Los frenéticos flujos de inversión en varios metales han impulsado las ganancias en las últimas semanas, mientras que las llamadas "operaciones de devaluación", a medida que los inversores se alejan de los activos financieros tradicionales, han brindado mayor apoyo.

El cobre subió un 1,3%, a 12.920 dólares por tonelada, en la Bolsa de Metales de Londres a las 13:57 hora local. El aluminio subió un 0,6%, a 3.126 dólares por tonelada, mientras que el estaño llegó a subir un 6,9%, a 52.810 dólares por tonelada.