El euro cayó el miércoles en el mercado europeo frente a una canasta de monedas globales, retrocediendo desde un máximo de cinco años frente al dólar estadounidense y encaminándose a su primera pérdida en cinco sesiones, en medio de movimientos correctivos y toma de ganancias, junto con un repunte de la moneda estadounidense antes de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal.

El histórico acuerdo comercial entre Europa y la India ha reforzado las expectativas positivas para el crecimiento económico del continente. Además de asegurar las cadenas de suministro, el acuerdo abre el acceso al mayor mercado de consumo del mundo para las medianas empresas europeas y el sector servicios, lo que proporciona a la economía europea mayor resiliencia ante las crisis comerciales globales.

Resumen de precios

• Tipo de cambio del euro hoy: El euro cayó un 0,55% frente al dólar a 1,1975 dólares, desde un nivel de apertura de 1,2039 dólares, después de tocar un máximo intradiario de 1,2046 dólares.

• El euro cerró la sesión del martes con un alza del 1,35% frente al dólar, marcando su cuarta ganancia diaria consecutiva y su mayor alza desde agosto pasado, después de alcanzar un máximo de cinco años de 1,2083 dólares.

• Esas ganancias fueron impulsadas por la aceleración de las ventas de dólares estadounidenses luego de los comentarios de Donald Trump sobre lo que describió como el “valor justo” de la moneda estadounidense.

dólar estadounidense

El índice del dólar estadounidense subió más de un 0,4% el martes, comenzando a recuperarse de un mínimo de cuatro años de 95,55 puntos y encaminándose a su primera ganancia en cinco sesiones, lo que refleja un repunte de la moneda estadounidense frente a una canasta de monedas globales.

Más allá de la búsqueda de ofertas desde niveles bajos, la recuperación del dólar se produce antes del resultado de la primera reunión de política monetaria del año de la Reserva Federal.

Se espera ampliamente que la Reserva Federal deje las tasas de interés sin cambios en alrededor del 3,75%, aunque enfatiza la necesidad de más tiempo para evaluar los acontecimientos económicos antes de tomar más medidas políticas.

Carol Kong, estratega cambiaria del Commonwealth Bank of Australia, dijo: "Creo que es probable que los mercados se centren más en las cuestiones relacionadas con la independencia de la Reserva Federal que en las expectativas sobre las tasas de interés".

Kong agregó: “Si Powell decidiera renunciar a su cargo de gobernador después de que finalice su mandato como presidente de la Fed en mayo, eso podría reforzar la percepción de que está cediendo a la presión política, aumentando las preocupaciones sobre la independencia de la Fed... y eso representaría un riesgo para el dólar”.

El dólar estadounidense ha enfrentado una fuerte presión este mes debido a factores que incluyen las políticas del presidente estadounidense Donald Trump y las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal.

Además, una disputa entre republicanos y demócratas sobre la financiación del Departamento de Seguridad Nacional, tras el asesinato de un segundo ciudadano estadounidense por parte de agentes federales de inmigración en Minnesota, ha aumentado los temores de otro cierre del gobierno estadounidense.

Donald Trump dijo el martes: "El dólar está buscando su nivel natural, y eso es justo", lo que llevó a los analistas a argumentar que Trump está efectivamente dando luz verde para vender la moneda estadounidense.

economía europea

Gracias al acuerdo comercial con la India, los mercados se han vuelto más optimistas sobre las perspectivas de la economía europea. Esta alianza estratégica contribuye a diversificar las cadenas de suministro y a ampliar el papel del sector servicios en un vasto mercado de consumo, lo que impulsa la sostenibilidad del crecimiento económico europeo y reduce la vulnerabilidad a las disputas comerciales globales.

La Unión Europea y la India alcanzaron esta semana un acuerdo comercial histórico después de casi 20 años de difíciles negociaciones, que la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, describió como “la madre de todos los acuerdos”.

tipos de interés europeos

• El precio de mercado para un recorte de 25 puntos básicos en los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo en febrero se mantiene estable en torno al 25%.

• Los operadores han revisado recientemente sus expectativas de que las tasas se mantendrán sin cambios durante todo el año a al menos un recorte de 25 puntos básicos.

• Para revalorizar estas expectativas, los inversores están esperando más datos económicos de la zona del euro, en particular sobre inflación, empleo y salarios.

El dólar australiano subió el miércoles en el mercado asiático frente a una canasta de monedas globales, extendiendo sus ganancias por octava sesión consecutiva frente a su contraparte estadounidense y alcanzando su nivel más alto en tres años, luego de la publicación de sólidos datos de inflación y precios en Australia.

Los datos mostraron crecientes presiones inflacionarias que enfrentan los responsables de las políticas del Banco de la Reserva de Australia, lo que aumentó las expectativas de que el banco podría elevar las tasas de interés en su primera reunión de política monetaria del año en febrero.

Resumen de precios

• Tipo de cambio del dólar australiano hoy: El dólar australiano subió un 0,2% frente al dólar estadounidense a (23), su nivel más alto desde febrero de 2023, desde un nivel de apertura de (0,7010), después de registrar un mínimo intradiario de (0,6995).

• El dólar australiano terminó la sesión del martes con un alza de aproximadamente 1,4% frente al dólar estadounidense, lo que marca una séptima ganancia diaria consecutiva, su racha ganadora más larga desde abril de 2025 y su mayor aumento diario desde mayo de 2025.

• Estas fuertes ganancias fueron impulsadas por precios más altos de las materias primas y los metales en los mercados globales, junto con crecientes preocupaciones sobre los activos financieros estadounidenses.

Inflación en Australia

Los datos publicados el miércoles por la Oficina de Estadísticas de Australia mostraron que la inflación de los precios al consumidor aumentó un 3,8% interanual en diciembre, superando las expectativas del mercado de un aumento del 3,5%, después de registrar un 3,4% en noviembre.

Los datos indican que la inflación se ha alejado aún más del rango objetivo a mediano plazo del Banco de la Reserva de Australia del 2% al 3%, lo que ha intensificado las presiones inflacionarias sobre los responsables de las políticas y fortalecido las expectativas de subas en las tasas de interés en Australia este año.

Los sólidos datos llevaron a ANZ y Westpac a pedir un aumento de tasas de 25 puntos básicos por parte del Banco de la Reserva de Australia en su decisión de política monetaria del 3 de febrero, uniéndose al Commonwealth Bank of Australia y al National Australia Bank.

El Tesorero australiano, Jim Chalmers, reconoció el miércoles que las presiones sobre los precios persisten durante más tiempo del que el gobierno esperaba, aunque enfatizó que no anticiparía las decisiones del banco central.

Tasas de interés australianas

• Tras los datos de hoy, la previsión de mercado para un aumento de tipos de 25 puntos básicos por parte del Banco de la Reserva de Australia en febrero aumentó del 60% al 75%.

• Los inversores están esperando más datos económicos de Australia para revalorizar estas expectativas.

Opiniones y análisis

• Adam Boyton, director de economía australiana en ANZ, dijo: Creemos que el Banco de la Reserva de Australia concluirá que la demanda supera la oferta y que ajustar las tasas de interés ayudará a garantizar que la inflación regrese a la meta.

Boyton añadió: «Tras la subida de tipos, prevemos una desaceleración notable de los indicadores clave de la actividad económica. Consideramos esto como un ajuste temporal por precaución, no el inicio de una serie de subidas de tipos».

• Cherelle Murphy, economista jefe de EY, dijo: Además de los sólidos datos del mercado laboral y las limitaciones de capacidad, la necesidad de una política monetaria más restrictiva es clara.

• Murphy agregó: Un aumento de la tasa, comenzando con un incremento de 25 puntos básicos hasta el 3,85% la próxima semana, será necesario para que el banco central vuelva a llevar la inflación a su rango objetivo del 2%–3%.

El diésel ruso pasó de ser el principal impulsor alcista en los mercados globales de destilados medios en 2025 a una fuerza bajista dominante a principios de 2026, revirtiendo un repunte anual en los márgenes de refinación. El diferencial de craqueo del diésel europeo aumentó de 16,7 dólares por barril a principios de enero de 2025 a 34,17 dólares por barril en noviembre, a medida que los suministros rusos, estructuralmente débiles desde el comienzo de la guerra, se ajustaron a niveles de escasez aguda. Desde entonces, esa escasez se ha aliviado, y el diferencial de craqueo promedio cayó a 21,7 dólares por barril en enero de 2026. El mantenimiento de las refinerías, la mejora de las tasas de utilización y el regreso de las exportaciones de diésel, que repuntaron a alrededor de 900.000 barriles por día en diciembre, hicieron que el diésel ruso volviera al mercado, presionando los márgenes, antes de que las sanciones de la UE que entraron en vigor el 21 de enero proporcionaran un nuevo apoyo temporal. El resurgimiento de los flujos de diésel ruso ha vuelto a reconfigurar las rutas comerciales, provocando un fuerte repunte en los envíos a Brasil a pesar de las caídas anteriores. Esto pone de relieve tanto la creciente resiliencia de Rusia a los ataques a las refinerías como los límites de la presión de las sanciones cuando el combustible con descuento satisface una demanda sostenida.

La ampliación de los diferenciales de crack del diésel durante la mayor parte de 2025 se debió principalmente a una fuerte contracción de las exportaciones rusas, que cayeron a un mínimo de cinco años de 586.000 barriles por día en septiembre. Esta contracción fue el resultado de un shock repentino en lugar de una disminución gradual. Comenzó en enero con un ataque con drones ucranianos a la refinería de Riazán, con una capacidad de 13,1 millones de toneladas por año, lo que representa aproximadamente el 5% de la capacidad nacional de refinación, y continuó durante todo el año a medida que los repetidos ataques interrumpían las operaciones de refinación. La presión se intensificó en otoño, alcanzando su punto máximo en noviembre con un récord de 14 ataques con drones en un solo mes, incluido un ataque a la refinería Afipsky cerca de Krasnodar, que tiene una capacidad de 9,1 millones de toneladas por año. Los informes de prensa indican que más de 20 refinerías sufrieron daños durante 2025, y algunas estimaciones sugieren que alrededor del 20% de la capacidad nacional de refinación estuvo fuera de servicio en varios puntos debido a huelgas o mantenimiento. La utilización de las refinerías cayó a alrededor de 5 millones de barriles por día en septiembre, lo que llevó a Rusia a imponer restricciones parciales a los envíos de diésel e introducir una prohibición temporal de las exportaciones de diésel por parte de empresas no productoras en septiembre de 2025, extendida luego hasta marzo de 2026.

Esta escasez comenzó a disminuir en diciembre. Como resultado, los diferenciales de craqueo de diésel disminuyeron de forma constante, alcanzando los 19,89 dólares por barril a mediados de enero, a medida que la utilización de las refinerías rusas se recuperaba más rápido de lo previsto. La producción media de diésel ruso alcanzó los 1,8 millones de barriles diarios en la primera quincena de enero de 2026, el nivel más alto desde enero de 2025, con diésel ultrabajo en azufre (ULSD) representando aproximadamente 1,75 millones de barriles diarios. La producción total de las refinerías aumentó de unos 5 millones de barriles diarios en septiembre a aproximadamente 5,5 millones de barriles diarios en diciembre. Esta recuperación se produjo a pesar de las expectativas generalizadas de que las reparaciones tardarían más, en particular dadas las restricciones de acceso a los equipos y materiales occidentales necesarios para reparar las unidades de refinación dañadas. Sin embargo, los operadores rusos parecen haber restablecido la capacidad más rápidamente de lo previsto.

La recuperación ha sido evidente no solo en la producción, sino también en los flujos de exportación. En diciembre, la refinería de Tuapse, fuertemente orientada a la exportación, sufrió daños significativos por un ataque con drones; sin embargo, las cargas de ULSD se reanudaron a mediados de enero. Los datos de Kpler muestran dos cargamentos cargados el 10 y el 14 de enero, con destino a Turquía y Libia, respectivamente. Solo en la terminal petrolera de Primorsk, se prevé que el programa de carga de enero alcance los 2,2 millones de toneladas, un aumento intermensual del 27%, con volúmenes que aumentarán de 440.000 barriles por día en diciembre a 528.000 barriles por día en enero. Esto marca el nivel de carga más alto jamás registrado en Primorsk, lo que subraya su creciente importancia a medida que los exportadores desvían volúmenes adicionales del Mar Negro, donde los ataques ucranianos a petroleros rusos se han vuelto más frecuentes. En general, las exportaciones rusas de diésel aumentaron de unos 590.000 barriles por día en septiembre a aproximadamente 900.000 barriles por día en diciembre, lo que representa una recuperación interanual completa.

El aumento de la producción también se ha traducido en un aumento de los inventarios de diésel ruso, que, según se informa, alcanzaron un máximo de tres años de 27,6 millones de barriles. En este contexto, las autoridades energéticas rusas están debatiendo activamente el levantamiento de la prohibición de exportación de diésel a empresas no productoras, argumentando que el suministro nacional ya es suficiente para satisfacer la demanda interna incluso durante el invierno.

Si bien la recuperación inicial presionó los márgenes, los diferenciales de craqueo de diésel repuntaron posteriormente, alcanzando los 25,43 dólares por barril el 21 de enero, impulsados por el clima más frío y la demanda estacional. Es probable que esta recuperación incentive nuevas exportaciones de diésel ruso, especialmente a destinos sensibles a los precios donde los suministros alternativos siguen siendo limitados.

Brasil es un claro ejemplo. Las limitaciones crónicas en la capacidad de refinación doméstica dejan al país fuertemente dependiente de las importaciones de diésel, haciendo que los barriles rusos con descuento sean económicamente atractivos. Sin embargo, las compras brasileñas cayeron drásticamente en la segunda mitad de 2025 a medida que el suministro ruso se restringía y los riesgos políticos aumentaban. Las importaciones de Rusia cayeron de 247.000 barriles por día en marzo, cuando el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, señaló por primera vez la posibilidad de nuevas sanciones al petróleo ruso si las conversaciones de paz con Ucrania fracasaban, a solo 49.000 barriles por día en noviembre, cuando esas sanciones entraron en vigor. El diésel estadounidense emergió como un sustituto clave para los volúmenes rusos perdidos durante el otoño de 2025. Sin embargo, esas limitaciones resultaron temporales. En diciembre, las importaciones brasileñas de diésel ruso rebotaron a 181.000 barriles por día, lo que sugiere que las brechas de suministro interno, los precios favorables y la creciente fatiga con la presión continua de los Estados Unidos finalmente superaron las preocupaciones sobre las tensiones con Washington. Es más, las exportaciones indias de diésel a Brasil desde noviembre de 2025 provienen casi exclusivamente de la refinería Vadinar de Nayara Energy, una instalación sancionada que es parcialmente propiedad de Rosneft y que depende totalmente del crudo ruso.

Se destacan tres conclusiones clave. En primer lugar, Rusia ha demostrado una resiliencia mucho mayor a los ataques con drones contra su infraestructura de refinación, y sus operadores son cada vez más capaces de reparar los daños con mayor rapidez. A medida que disminuye el ritmo de los ataques ucranianos de largo alcance contra las refinerías, es probable que la utilización de las refinerías se mantenga estable, mientras que la menor demanda de diésel posinvierno, combinada con la estabilidad del suministro ruso, permitirá reducir los diferenciales de craqueo en la primavera de 2026. En segundo lugar, a medida que la capacidad de refinación continúa recuperándose, es probable que disminuya la necesidad de Rusia de exportar crudo, lo que aumenta la probabilidad de menores exportaciones de crudo en el futuro próximo. En tercer lugar, los esfuerzos occidentales por frenar las compras de productos petrolíferos rusos siguen siendo estructuralmente débiles. Mientras el diésel ruso se ofrezca a precios reducidos y la demanda se mantenga fuerte, los incentivos económicos seguirán superando los riesgos políticos, una realidad que se ha reafirmado repetidamente en los mercados mundiales de combustibles.

Los precios del cobre cayeron durante las operaciones del martes, en medio de una fuerte toma de ganancias en la mayoría de las materias primas y metales luego de las fuertes ganancias recientes lideradas por la plata y el oro.

La unidad de investigación del Deutsche Bank espera que el llamado régimen de precios de incentivo para el cobre persista, impulsado por la oferta minera limitada y la creciente demanda vinculada a la electrificación y la transición a la energía limpia.

El informe señaló que es probable que los precios del cobre alcancen un pico trimestral de 13.000 dólares por tonelada en el segundo trimestre del año, antes de disminuir gradualmente en el segundo semestre a medida que la producción comience a recuperarse en varias minas importantes.

Agregó que la posible imposición de aranceles estadounidenses al cobre refinado podría contribuir a una mayor volatilidad de los precios en el mercado.

Deutsche Bank afirmó: “Creemos que el régimen de precios de incentivo para el cobre se mantendrá vigente, respaldado por una oferta minera rígida, impulsores de demanda vinculados a la electrificación y un mayor gasto de capital en nuevos proyectos”.

El banco agregó: “Esperamos que los precios alcancen un pico trimestral de $13,000 por tonelada en el segundo trimestre, seguido de cierta relajación en la segunda mitad del año a medida que la producción en varias minas importantes comience a recuperarse”.

También señaló: “Es probable que la amenaza de aranceles estadounidenses sobre el cobre refinado sostenga los flujos de metal hacia Estados Unidos durante la primera mitad del año, aunque los cambios en las políticas podrían generar una mayor volatilidad más adelante en el año”.

Mientras tanto, el índice del dólar cayó un 0,7% a 96,3 puntos a las 15:49 GMT, después de tocar un máximo de 97,2 y un mínimo de 96,2.

A las 15:42 GMT, los futuros del cobre para marzo cayeron un 3,1% a 5,83 dólares la libra.