El euro subió el viernes en el mercado europeo frente a una cesta de monedas globales, intentando recuperarse de un mínimo de tres semanas frente al dólar estadounidense, apoyado por una notable actividad de compra desde niveles más bajos.

A pesar de este repunte, la moneda única se dirige hacia su primera pérdida semanal en un mes, en medio de una creciente presión negativa, especialmente la amplia fortaleza del dólar estadounidense impulsada por sólidos datos económicos y comentarios cautelosos de los funcionarios de la Reserva Federal.

Resumen de precios

• El EUR/USD subió aproximadamente un 0,15% a 1,1682 dólares, desde el nivel de apertura de hoy de 1,1665 dólares, después de tocar un mínimo de 1,1657 dólares.

• El euro terminó la sesión del jueves con una caída del 0,6% frente al dólar, su segunda pérdida diaria consecutiva, y alcanzó un mínimo de tres semanas en 1,1645 dólares tras sólidos datos económicos estadounidenses.

Negociación semanal

A lo largo de esta semana, que concluye oficialmente con el cierre de hoy, el euro ha caído aproximadamente un 0,55% frente al dólar estadounidense, camino de su primera pérdida semanal en un mes.

Dólar estadounidense

El índice del dólar cayó alrededor de un 0,1% el viernes, retrocediendo desde un máximo de tres semanas de 98,61 puntos, lo que refleja una pausa en el avance de la moneda estadounidense frente a una canasta de monedas principales.

Más allá de la toma de ganancias y los movimientos correctivos, el dólar estadounidense está retrocediendo dentro de un rango estrecho, ya que los inversores se abstienen de construir nuevas posiciones largas antes de la publicación del informe mensual de Gastos de Consumo Personal (PCE) de Estados Unidos.

El dólar sigue camino de lograr su mayor ganancia semanal en dos meses, ya que continúa atrayendo fuertes compras como la mejor inversión disponible, respaldada por datos económicos optimistas de EE. UU. y comentarios cautelosos de la Fed.

Los últimos datos mostraron que la economía estadounidense creció en el segundo trimestre a su ritmo más rápido en dos años, superando las expectativas del mercado, mientras que las solicitudes semanales de desempleo estuvieron muy por debajo de las estimaciones.

Siguiendo los datos, y según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de un recorte de tipos de la Fed de 25 puntos básicos en octubre cayó del 92% al 88%, mientras que la probabilidad de dejar los tipos sin cambios subió del 8% al 12%.

Tipos de interés europeos

• Las fuentes dijeron que los responsables de la política monetaria del BCE creen que no son necesarios más recortes de tasas para alcanzar la meta de inflación del 2%, a pesar de que los nuevos pronósticos económicos sugieren tasas más bajas durante los próximos dos años.

• Las fuentes agregaron que, a menos que la eurozona sufra otro shock económico importante, se espera que los costos de endeudamiento se mantengan en los niveles actuales durante algún tiempo.

• El precio del mercado monetario para un recorte de tipos de 25 puntos básicos por parte del BCE en octubre se mantiene actualmente estable en torno al 10%.

• Los operadores han reducido sus apuestas sobre una mayor flexibilización de las tasas por parte del BCE, lo que indica que el ciclo de recortes de tasas para este año podría haber terminado.

• Para revalorizar esas expectativas, los inversores en el próximo período están aguardando una serie de publicaciones de datos económicos europeos, así como comentarios de los funcionarios del BCE.

El yen japonés cayó en los mercados asiáticos el viernes frente a una cesta de divisas, profundizando sus pérdidas por tercer día consecutivo frente al dólar estadounidense y alcanzando su nivel más bajo en ocho semanas. Se encamina hacia su mayor pérdida semanal en casi dos meses y medio, mientras continúa la presión vendedora sobre la moneda en el mercado cambiario.

Los datos mostraron que la inflación subyacente en Tokio se mantuvo estable, por debajo de las expectativas de los economistas, en septiembre, lo que subraya la continua disminución de las presiones inflacionarias sobre las autoridades del Banco de Japón. Como resultado, la probabilidad de una subida de tipos en octubre ha disminuido.

Resumen de precios

• El USD/JPY subió más de un 0,1% a ¥149,96, el nivel más alto desde el 1 de agosto, desde el nivel de apertura de hoy de ¥149,79, después de tocar un mínimo de ¥149,33.

• El yen cerró el jueves con una caída del 0,6% frente al dólar, su segunda caída diaria consecutiva, ya que los sólidos datos económicos de Estados Unidos redujeron las expectativas de un recorte de tasas de la Fed en octubre.

Negociación semanal

• Durante esta semana, que concluye oficialmente con el cierre de hoy, el yen ha caído alrededor de un 1,35% frente al dólar estadounidense, camino de registrar su quinta pérdida semanal consecutiva y su mayor caída semanal desde principios de julio.

• Este peor desempeño semanal en dos meses y medio se atribuye a la incertidumbre política en Japón, así como a la fortaleza del dólar estadounidense y al aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, respaldados por sólidos datos económicos y comentarios de la Reserva Federal.

Inflación subyacente de Tokio

Los datos publicados hoy en Japón muestran que el índice básico de precios al consumidor de Tokio aumentó un 2,5 % en septiembre, por debajo de las expectativas del mercado de un 2,8 %. El índice también subió un 2,5 % en agosto, su ritmo más lento desde marzo.

Sin duda, los precios estables reducen las presiones inflacionarias sobre las autoridades responsables del Banco de Japón, disminuyendo las posibilidades de que haya subidas de tipos en Japón este año.

Tasas de interés japonesas

• A raíz de los datos anteriores, la estimación del mercado para un aumento de tipos de 25 puntos básicos por parte del Banco de Japón en octubre cayó del 50% al 35%.

• Para revalorizar esas expectativas, los inversores están esperando más datos sobre la inflación, el desempleo y los salarios en Japón.

Ethereum cayó el jueves debido a que el apetito por el riesgo se debilitó a pesar de la publicación de sólidos datos económicos estadounidenses.

Los datos finales mostraron que el PIB de EE. UU. creció un 3,8% interanual en el segundo trimestre de 2025, en comparación con una contracción del 0,6% en el primer trimestre.

Las cifras del Departamento de Trabajo publicadas el jueves revelaron que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en Estados Unidos disminuyeron en 14.000 a 218.000 en la semana que terminó el 20 de septiembre, el nivel más bajo desde mediados de julio, mientras que las expectativas eran de un aumento a 233.000.

El presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Jeffrey Schmid, dijo que el recorte de tasas de 25 puntos básicos de la semana pasada fue necesario para garantizar que el mercado laboral se mantenga en buena forma, a pesar de los persistentes riesgos inflacionarios.

Ethereum

A las 21:29 GMT, Ethereum cayó un 6,1% a $ 3.907,7 en CoinMarketCap.

El proyecto Venus de TotalEnergies en la Cuenca Naranja de Namibia es el tipo de descubrimiento que entusiasma a los ejecutivos petroleros y hace soñar a los gobiernos con grandes beneficios. Se anunció en febrero de 2022 y rápidamente fue reconocido como uno de los mayores descubrimientos del continente en décadas, con un contenido estimado de alrededor de 1.500 millones de barriles de crudo ligero (45° API), además de 4,8 billones de pies cúbicos de gas natural.

Las expectativas son enormes: se estima que la producción alcanzará un máximo de 150.000 barriles diarios, con un potencial de producción de 30 a 40 años. La estructura de propiedad refleja una combinación de capital global y participación local: TotalEnergies (45,25%), QatarEnergy (35,25%), la petrolera nacional de Namibia, Namcor (10%), e Impact Oil & Gas del Reino Unido (9,5%). Para Namibia, que nunca ha producido petróleo a gran escala, Venus representa un punto de inflexión crucial que podría incrementar el PIB del país hasta en un 20% para 2030.

Pero las promesas de Venus son inseparables de sus desafíos. El yacimiento se encuentra en aguas muy profundas (3.000 metros bajo la superficie y 300 kilómetros mar adentro), lo que lo convierte en uno de los proyectos offshore más exigentes técnicamente del mundo. A esto se suma la complejidad del gas asociado, que se ha convertido en el centro de una disputa que retrasa las negociaciones: Namibia quiere llevar el gas a tierra para impulsar la generación eléctrica nacional, mientras que TotalEnergies prefiere reinyectarlo en el yacimiento para mantener la presión, dada la baja permeabilidad de la roca. Para el gobierno, el problema va más allá de la energía, ya que busca asegurar ingresos a largo plazo y sentar las bases para la generación eléctrica nacional, mientras que la empresa considera que esto añade costos y riesgos a un proyecto al borde de la viabilidad comercial.

TotalEnergies ya ha ajustado su plan de producción para reflejar la realidad de Namibia. Tras proponer inicialmente una estrategia más ambiciosa con una capacidad de producción de 200.000 barriles diarios, la cifra se redujo a 150.000. Este ajuste parece estar vinculado a la estrategia general de la compañía de centrarse en el valor en lugar del volumen, manteniendo una producción estable durante siete u ocho años en lugar de buscar ganancias rápidas iniciales. También refleja la conciencia del contexto estratégico: tras la retirada de Shell, TotalEnergies se ha convertido prácticamente en el único actor importante en Namibia, y cualquier infraestructura futura (una posible planta de GNL, gasoductos u otras instalaciones) recaerá en gran medida sobre sus hombros. Por lo tanto, extender la vida útil de la producción garantiza una rentabilidad a largo plazo que cubra estas costosas inversiones.

Esta tensión define las negociaciones en curso. La presidenta Netumbo Nandi-Ndaitwah ha puesto el asunto bajo su supervisión directa y ha creado una unidad petrolera presidencial para dar seguimiento a las conversaciones. La preocupación es clara: Namibia no quiere repetir la experiencia de Guyana, donde el gobierno, en un acuerdo de 1999 con ExxonMobil, aceptó una tasa de regalías de tan solo el 2%, un acuerdo que ahora se considera un modelo negativo para los productores de petróleo emergentes. Por esta razón, Namibia está iniciando negociaciones con TotalEnergies desde una posición más firme. El director ejecutivo de TotalEnergies, Patrick Pouyanné, ha enfatizado que alcanzar el objetivo de la primera producción en 2029 requiere una decisión final de inversión antes de que finalice este año, un plazo que ya parece difícil de cumplir debido a los continuos desacuerdos.

La viabilidad económica del proyecto también es un punto de controversia. TotalEnergies ha citado un precio de equilibrio de 20 dólares por barril, lo que parece más una postura negociadora que una evaluación realista, ya que la mayoría de los proyectos similares en aguas profundas cuestan alrededor de 35 dólares por barril. Por ejemplo, los proyectos de ExxonMobil en Guyana (a 1.700 metros de profundidad) y los campos presalinos de Petrobras en Brasil (a 2.000 metros) lo demuestran. Venus, a más de 3.000 metros de profundidad con una profundidad geológica total de 6.300 metros, junto con una alta relación gas-petróleo, enfrenta mayores dificultades. La falta de datos precisos sobre el contenido de gas del yacimiento dificulta el diseño de planes de reinyección y procesamiento, lo que aumenta la incertidumbre sobre los costos. Los analistas advierten que si el gas es más abundante de lo esperado, la reinyección podría reducir significativamente los retornos.

La reciente experiencia de Shell ofrece una clara advertencia. A principios de 2025, la compañía canceló 400 millones de dólares de su licencia PEL 39 frente a las costas de Namibia y abandonó los pozos Jonker, Graff y Enigma tras concluir que la mala calidad del yacimiento y el alto contenido de gas los hacían comercialmente inviables. Esta salida demuestra que no todos los descubrimientos en la Cuenca Naranja pueden desarrollarse, y que Venus, a pesar de su gran potencial, no es inmune a estas limitaciones geológicas y económicas.

Sin embargo, Namibia busca posicionarse como un nuevo centro energético. Además del petróleo, el gobierno impulsa un proyecto de hidrógeno verde de 10 000 millones de dólares con inversores alemanes, cuya producción está prevista para 2027-2028. Este impulso paralelo hacia las energías no fósiles demuestra una estrategia de diversificación, con Venus como piedra angular, pero no el único pilar.

Para TotalEnergies, Venus refleja tanto la magnitud de sus inversiones en África como sus riesgos. El continente representa actualmente la mitad de su producción operativa y la mayor parte de su presupuesto de exploración. Los objetivos de crecimiento se centran en el GNL y el petróleo offshore en Namibia, Angola y Gabón. Sin embargo, el proyecto namibio encarna los desafíos de la exploración de frontera. La retirada de la compañía de Sudáfrica en 2025, tras renunciar a su licencia offshore frente a Ciudad del Cabo debido a desafíos políticos y ambientales, pone de relieve la fragilidad del entorno operativo en la región.

Un factor geopolítico añade otra dimensión: China ya se ha consolidado como el mayor inversor extranjero en la minería de uranio en Namibia y participa activamente en el sector de las energías renovables y las infraestructuras. La Cámara Africana de Energía ha abierto una oficina en Shanghái para facilitar la participación china en proyectos energéticos, lo que indica un cambio estratégico continental. Para TotalEnergies, cualquier retraso o disputa con los gobiernos podría permitir a sus competidores reforzar su presencia, lo que podría debilitar la posición a largo plazo de la empresa francesa.

Por lo tanto, el proyecto Venus se encuentra entre ser una oportunidad extraordinaria y una prueba de fuego. En teoría, podría generar un importante crecimiento en los flujos de caja de TotalEnergies para 2030 y transformar la trayectoria económica de Namibia. Pero, en realidad, deben abordarse enormes desafíos técnicos, la necesidad de condiciones financieras que equilibren la rentabilidad de los inversores con las ambiciones estatales, y un contexto geopolítico volátil. Si se resuelven pronto los problemas relacionados con el gas, los ingresos y la infraestructura, Venus podría convertirse en uno de los proyectos petroleros emblemáticos de esta década. De lo contrario, podría convertirse en otro ejemplo de cómo las enormes oportunidades en energías de frontera pueden verse frenadas por el peso de los costos, la política y la competencia.