Los mercados financieros globales están viviendo lo que podría denominarse un "momento Wile E. Coyote", en referencia a los clásicos dibujos animados de Warner Bros. "El Correcaminos". En esta serie, un coyote persigue a un pájaro veloz e inevitablemente cae por un precipicio, queda suspendido en el aire por un instante y luego mira hacia abajo solo para precipitarse en picado.

Esta analogía es relevante porque, la semana pasada, presenciamos la primera admisión pública de que el temor está empezando a invadir la mente de los responsables de la política monetaria debido al conflicto en Irán. Los Emiratos Árabes Unidos solicitaron a Estados Unidos la apertura de una línea de intercambio de divisas, que consiste esencialmente en un préstamo en dólares con garantía en su moneda local.

Creo que este evento podría ser el inicio de una ola de pánico financiero que se extenderá por el sistema financiero global en las próximas semanas; una ola que obligará a diversos mercados a ajustarse a la realidad física. Esta realidad física se caracteriza por una grave y persistente escasez de energía y cadenas de suministro devastadas que siguen empeorando a medida que Irán impide la salida de suministros vitales de energía y productos químicos a través del estrecho de Ormuz, salvo aquellos que responden a sus propios intereses.

El gobierno de los Emiratos Árabes Unidos afirma que su necesidad de esta línea de crédito no es señal de dificultades financieras, sino simplemente una medida de precaución. Sin embargo, en realidad, esto refleja que las presiones son reales y quizás se estén agravando en otros estados del Golfo, aunque aún no se haya anunciado públicamente. El gobierno de los Emiratos Árabes Unidos y sus empresas reciben muchos menos dólares hoy en día debido a que la guerra con Irán ha interrumpido las exportaciones de petróleo y debilitado el turismo y los flujos de mano de obra extranjera; aun así, todavía existen deudas y gastos que deben pagarse, muchos de los cuales deben liquidarse en dólares. Es probable que existan presiones similares en el resto del Golfo, aunque todavía no hayan solicitado ayuda.

El presidente Donald Trump nos asegura repetidamente que el conflicto con Irán terminará muy pronto. Pero ese “pronto” se ha convertido en semanas y luego en meses. Para explicar por qué este conflicto es tan difícil de resolver, se podrían realizar extensos análisis, pero en resumen, nos enfrentamos a lo que se asemeja a un “problema de los tres cuerpos” en física, donde las partes en conflicto tienen demandas opuestas que no pueden conciliarse en la práctica.

Las tres partes principales —Estados Unidos, Israel e Irán— están lejos de alcanzar un acuerdo. Si bien Estados Unidos e Israel supuestamente comparten la misma visión, existen diferencias entre ellos. A esto se suman los demás Estados del Golfo, junto con grandes potencias como Rusia y China. El problema de los tres cuerpos en física es irresoluble. De igual modo, este problema geopolítico multilateral también parece irresoluble. Mientras no haya acuerdo, es probable que Irán continúe controlando el estrecho de Ormuz, restringiendo severamente el flujo de energía y materiales esenciales desde el Golfo.

Los participantes en los mercados financieros globales parecen negar rotundamente esta realidad. Deberían considerar la solicitud de los EAU de una línea de intercambio de divisas como una señal de alerta. De hecho, algunos la consideran un rescate financiero, ya que, ante el rápido deterioro de la economía emiratí, no hay certeza de que el valor del dírham ofrecido como garantía frente al dólar se mantenga en futuras operaciones de cambio, como suele ser habitual en este tipo de transacciones.

Los gobiernos tienen la capacidad de crear dinero y ayudarse mutuamente cuando hay un fallo en la distribución global de divisas. Pero las empresas deben obtener sus ingresos de los clientes, y cuando no pueden vender sus productos —como el petróleo y el gas— porque no se distribuyen, no reciben ingresos.

Como es bien sabido, no se trata solo de energía; las exportaciones del Golfo también incluyen enormes cantidades de fertilizantes, productos petroquímicos y helio. El helio es un elemento esencial en la industria de los semiconductores y en el funcionamiento de las máquinas de resonancia magnética en los hospitales. He calculado que la actual disminución en el suministro de petróleo y gas equivale a una pérdida de aproximadamente el 4,5 % de la energía global total, lo que significa, dada la total dependencia de la economía de la energía, una pérdida de casi el 4 % de la actividad económica mundial. A modo de comparación, la economía estadounidense se contrajo un 4,3 % desde el inicio de la Gran Recesión hasta su punto más bajo.

Sin embargo, las importantes interrupciones en el suministro de energía y materias primas esenciales conllevan repercusiones mucho más amplias que se extienden por las cadenas de suministro globales, transformando el aumento de precios en una escasez real de bienes. Esto sugiere que la actividad económica podría estar sufriendo (o ya está sufriendo) daños mayores que la simple pérdida de energía, y quizás incluso mayores que los causados por la propia Gran Recesión.

Si este “problema geopolítico multilateral” que he descrito no se resuelve, preveo que los mercados experimentarán movimientos mucho más bruscos en las próximas semanas que hasta ahora: el petróleo subirá con fuerza y las acciones caerán drásticamente, a medida que el temor que sienten algunos bancos centrales del Golfo se traslade a los inversores globales. Este sería un resultado indeseado, pero simplemente supondría un reajuste de los precios financieros para alinearse con la realidad física actual.

Supongo que pronto se alcanzarán soluciones integrales entre las partes y se reabrirá el estrecho de Ormuz al tráfico marítimo. De hecho, los medios financieros hablan mucho de que los inversores están "ignorando" esta crisis en el Golfo. Pero creo que la mayoría de los nuevos periodistas financieros probablemente no han visto los dibujos animados del Correcaminos y, por lo tanto, no se dan cuenta de que lo que están "ignorando" podría ser, en realidad, el borde de un precipicio.

Nota: Si el estrecho de Ormuz permanece cerrado y los mercados financieros se mantienen altos sin que ello tenga repercusiones, me convenceré de que los mercados se han desconectado por completo y de forma permanente de la realidad física. ¿Les parece posible este escenario?

Los precios del aluminio en la Bolsa de Metales de Londres (LME) registraron un mejor desempeño, ya que los precios al contado subieron significativamente y los contratos a corto plazo se recuperaron de las pérdidas de la sesión anterior, mientras que los contratos a largo plazo y los inventarios continuaron su tendencia a la baja.

El precio de compra al contado del aluminio subió de 3.641,5 dólares por tonelada el 23 de abril a 3.683 dólares por tonelada el 24 de abril, lo que representa un incremento del 1,14%. De igual forma, el precio de venta al contado aumentó de 3.642 dólares a 3.685 dólares por tonelada, registrando un incremento diario del 1,18%.

Los contratos a tres meses siguieron la misma tendencia, ya que tanto el precio de compra como el de venta aumentaron un 0,28%. El precio de compra subió de 3.588 dólares por tonelada a 3.598 dólares, mientras que el precio de venta aumentó de 3.590 dólares a 3.600 dólares por tonelada.

En contraste con esta recuperación de los precios al contado y a corto plazo, los contratos a largo plazo continuaron disminuyendo. Tanto el precio de compra como el de venta de los contratos de diciembre de 2027 cayeron un 1,18% al cierre: el precio de compra bajó de 3.135 dólares por tonelada a 3.098 dólares, y el precio de venta bajó de 3.140 dólares a 3.103 dólares por tonelada.

El precio de referencia asiático a tres meses del aluminio en la LME se situó en 3.591 dólares por tonelada el 24 de abril, frente a los 3.620 dólares del día anterior, lo que supone un descenso del 0,8%.

En cuanto a los inventarios, las existencias iniciales de aluminio en la bolsa de Londres cayeron a 378.825 toneladas el 24 de abril, en comparación con las 381.050 toneladas del 23 de abril, lo que representa un descenso del 0,58%. Los warrants vigentes se mantuvieron estables en 335.000 toneladas, mientras que los warrants cancelados disminuyeron a 43.825 toneladas desde las 41.275 toneladas, registrando un descenso del 5,82%.

Mientras tanto, el precio de la alúmina, según el índice Platts, se estabilizó en 307,5 dólares por tonelada, frente a los 308,69 dólares de la sesión anterior, lo que supone un descenso del 0,39%.

Bitcoin está probando actualmente el límite superior de un canal ascendente de dos meses cerca de los 77.500 dólares, mientras que el indicador MACD en el gráfico de cuatro horas se adentra en territorio negativo. Por otro lado, la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 28 y 29 de abril se perfila como el próximo catalizador importante para los mercados. Este informe analiza la estructura técnica, los niveles clave y los datos en cadena que definen la próxima dirección de la criptomoneda.

El Bitcoin (BTC) cotiza a aproximadamente 76.863 dólares el 27 de abril, con un alza de menos del 1% durante la sesión, tras haber alcanzado temporalmente los 77.067 dólares durante la sesión asiática. La criptomoneda se ha disparado cerca de un 30% desde los mínimos de febrero, cerca de los 59.000 dólares, dentro de un canal ascendente bien definido, pero ahora está poniendo a prueba el límite superior de este patrón técnico. Esto coincide con un cambio de tendencia negativo en el MACD, lo que genera una tensión direccional que la reunión de la Reserva Federal podría resolver.

El canal ascendente alcanza un punto decisivo.

El gráfico de cuatro horas muestra que Bitcoin se mueve dentro de un canal ascendente clásico, definido por dos líneas paralelas con pendiente ascendente desde los mínimos de febrero. Este patrón ha generado una serie de máximos y mínimos crecientes, y el precio actualmente alcanza el límite superior cerca de los 77.500 dólares, un nivel que detuvo el movimiento alcista en intentos anteriores.

Las medias móviles se mantienen en una configuración positiva: la media móvil simple (SMA) de 20 días se sitúa en 77.691 dólares, la de 50 días en 77.204, la de 100 días en 75.721 y la de 200 días en 72.145. Todas se encuentran por debajo del precio actual, una configuración que respalda la tendencia alcista.

Sin embargo, el indicador MACD muestra una señal de alerta, registrando una lectura negativa en el histograma en el límite superior del canal. Esto sugiere una desaceleración del impulso alcista en lugar de una aceleración. En ocasiones anteriores, este patrón dio paso a un período de consolidación o un breve retroceso, en lugar de una ruptura inmediata.

Niveles clave: apoyo, resistencia y objetivos

La resistencia inmediata se encuentra en el límite superior del canal, entre 77.500 y 78.000 dólares, el mismo rango que limitó las ganancias durante una prueba anterior en abril. Por encima de este nivel, la barrera de los 80.000 dólares es el objetivo principal para el escenario alcista. Un cierre por encima de este nivel, acompañado de un aumento en el volumen de negociación, podría abrir el camino hacia la media móvil de 200 días, cerca de los 85.000 dólares, un nivel considerado como la línea divisoria entre la tendencia correctiva actual y el inicio de una clara reversión alcista.

Por otro lado, la media móvil de 100 días, en 75.721 dólares, representa el primer nivel de soporte significativo. Una caída por debajo de este nivel al cierre podría empujar el precio hacia el límite inferior del canal entre 72.000 y 73.000 dólares, donde se cruza con la media móvil de 200 días. Un cierre diario por debajo de esta zona invalidaría el modelo de canal ascendente y cambiaría la perspectiva a bajista.

Flujos de ETF y posiciones en derivados

El ascenso hacia el límite superior del canal se ha visto respaldado por fuertes flujos institucionales. Los ETF de Bitcoin registraron ocho días consecutivos de entradas que totalizaron 2430 millones de dólares hasta el 23 de abril, y el iShares Bitcoin Trust de BlackRock captó aproximadamente 907,97 millones de dólares en una sola semana.

A pesar de este respaldo, los datos en la cadena de bloques indican que los inversores a corto plazo están utilizando estos flujos como liquidez de salida en niveles entre 78.000 y 80.100 dólares, niveles que han limitado las ganancias en varias ocasiones durante 2026. Además, el interés abierto en los contratos de futuros cayó más del 6% durante la última prueba del nivel de 78.000 dólares, lo que indica liquidación de posiciones en lugar de la creación de nuevas posiciones largas.

La reunión de la Reserva Federal como catalizador decisivo

La reunión del FOMC representa el factor más importante para determinar el rumbo futuro. Las expectativas apuntan a una probabilidad del 98% de que las tasas de interés se mantengan sin cambios, lo que convierte el tono del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en el factor decisivo.

Si las declaraciones apuntan a una flexibilización monetaria e insinúan futuras bajadas de tipos, podrían impulsar una ruptura por encima de los 80.000 dólares. Sin embargo, si el tono es neutral o restrictivo, es más probable una consolidación dentro del canal o un retroceso hacia los niveles de soporte.

Si Bitcoin logra mantener el canal ascendente y supera los 80.000 dólares, nivel respaldado por los resultados de la reunión de la Reserva Federal, el siguiente nivel para probar un cambio de tendencia claro será los 85.000 dólares.

Los precios del petróleo subieron un 3% el martes, prolongando las ganancias de la sesión anterior, ante el estancamiento de los esfuerzos para poner fin a la guerra entre Estados Unidos e Irán. El vital estrecho de Ormuz permanece prácticamente cerrado, privando a los mercados mundiales de suministros energéticos clave procedentes de Oriente Medio.

Los futuros del crudo Brent para entrega en junio subieron 3,28 dólares, o un 3,03%, hasta alcanzar los 111,51 dólares por barril a las 11:15 GMT, tras un alza del 2,8% en la sesión anterior, cerrando en su nivel más alto desde el 7 de abril. Esta es la séptima sesión consecutiva de ganancias para el contrato. En su máximo diario del martes, el Brent llegó a subir hasta un 3,4%, alcanzando los 111,86 dólares.

Mientras tanto, el crudo West Texas Intermediate (WTI) estadounidense para entrega en junio subió 3,47 dólares, o un 3,6%, hasta los 99,84 dólares por barril, tras un aumento del 2,1% en la sesión anterior.

Un funcionario estadounidense declaró que el presidente Donald Trump está insatisfecho con la última propuesta iraní para poner fin a la guerra. Fuentes iraníes aclararon que la propuesta evita abordar el programa nuclear hasta que cesen las hostilidades y se resuelvan las disputas sobre el transporte marítimo en el Golfo.

Este punto muerto mantiene el conflicto en un punto muerto. Irán continúa bloqueando el tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz, por donde transita aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo y gas, mientras que Estados Unidos mantiene su bloqueo de los puertos iraníes.

Jorge León, analista de Rystad Energy, señaló: «Que los precios del petróleo superen los 110 dólares por barril refleja una rápida reevaluación de los riesgos geopolíticos en el mercado». Añadió que, ante el estancamiento de las negociaciones de paz y la falta de una vía clara para la reapertura del estrecho, los operadores están contemplando la posibilidad de una interrupción prolongada en una de las rutas de suministro más importantes del mundo. León sugirió que, incluso en el mejor de los casos, cualquier acuerdo probablemente sería limitado y parcial, dejando sin resolver el problema del estrecho y manteniendo la presión alcista sobre los precios.

La ronda anterior de negociaciones entre Estados Unidos e Irán fracasó la semana pasada tras el fracaso de las conversaciones directas. Los datos de seguimiento de buques muestran importantes perturbaciones regionales: seis petroleros iraníes se vieron obligados a regresar debido al bloqueo estadounidense, aunque continúa cierto tráfico marítimo limitado.

Según los datos, el martes un buque cisterna con bandera panameña llamado "Idemitsu Maru" intentó transitar por el estrecho transportando petróleo saudí, mientras que un buque metanero operado por ADNOC lo cruzó con éxito. Antes del estallido del conflicto el 28 de febrero, el tráfico diario a través del estrecho oscilaba entre 125 y 140 buques.

Tamas Varga, analista de PVM, destacó que la pérdida de aproximadamente 10 millones de barriles diarios de petróleo y productos derivados a través del estrecho de Ormuz compensaría con creces cualquier caída de la demanda causada por las presiones inflacionarias, lo que provocaría un mercado petrolero mundial cada vez más ajustado.