El dólar cayó el lunes antes de una semana repleta de reuniones de bancos centrales encabezadas por la Reserva Federal de Estados Unidos, con un recorte de tasas ahora totalmente descontado por los mercados, incluso cuando las profundas divisiones dentro del comité de política dejan el resultado final incierto.

Además de la decisión de la Fed del miércoles, Australia, Brasil, Canadá y Suiza también establecerán sus políticas esta semana, aunque no se espera que ninguno realice cambios en sus tasas actuales.

Los analistas esperan que la Fed implemente lo que se llama un "recorte agresivo", en el que el tono de la declaración, el Resumen de Proyecciones Económicas y la conferencia de prensa del presidente Jerome Powell establecen colectivamente condiciones más duras para cualquier flexibilización adicional el próximo año.

Este tipo de mensajes podría respaldar al dólar si obliga a los inversores a reducir las expectativas de dos o tres recortes adicionales en 2026, aunque la comunicación puede resultar complicada dada la clara división entre los responsables de las políticas, con varios miembros ya señalando sus intenciones de voto.

Riesgos importantes derivados de la disidencia dentro del comité

Bob Savage, jefe de estrategia macro de BNY, escribió en una nota a sus clientes: “Esperamos ver disenso tanto de los halcones como de las palomas”.

El Comité Federal de Mercado Abierto no ha visto tres o más disensos en una sola reunión desde 2019, y esto ha sucedido solo nueve veces desde 1990.

A pesar de la caída del dólar en las últimas tres semanas, el sentimiento alcista ha repuntado. Los datos de posicionamiento muestran que los operadores especulativos mantienen sus mayores posiciones largas netas en dólares desde antes del impacto arancelario del expresidente Donald Trump que depreció la moneda.

Y aunque el mercado laboral continúa enfriándose, el crecimiento económico se mantiene sólido, y se espera que el estímulo fiscal de la "gran y hermosa factura" aumente gradualmente en los próximos meses. La inflación también se mantiene muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

“Estos factores podrían disuadir a la Fed de aplicar más recortes si se traducen en una renovada fortaleza del mercado laboral”, dijo Lee Hardman, estratega cambiario de MUFG.

El euro se ve respaldado por el aumento de los rendimientos

El euro subió un 0,1%, hasta los 1,1652 dólares, impulsado por el aumento del rendimiento de los bonos de la eurozona. El rendimiento del bono alemán a 30 años alcanzó su nivel más alto desde 2011 en las primeras operaciones.

A diferencia de la Reserva Federal, no se espera que el Banco Central Europeo recorte los tipos de interés el próximo año. Isabel Schnabel, influyente miembro de su consejo, declaró el lunes que la próxima medida del banco podría ser, de hecho, un aumento de los tipos.

El dólar australiano subió a su nivel más alto desde mediados de septiembre a $ 0,6649 antes de recortar ganancias para cotizar a la baja un 0,1% a $ 0,6635.

El Banco de la Reserva de Australia se reúne el martes tras una serie de datos sólidos sobre inflación, crecimiento y gasto familiar. Los futuros de las tasas de interés sugieren ahora que el próximo paso podría ser una subida, posiblemente para mayo, por lo que el comunicado posterior a la reunión y la conferencia de prensa serán el foco principal.

"Esperamos que el banco se mantenga en espera durante un período prolongado, manteniendo la tasa de efectivo en 3,60%", escribieron los analistas de ANZ la semana pasada después de revisar sus pronósticos.

Canadá se mantendrá estable

Se espera ampliamente que el Banco de Canadá deje las tasas sin cambios el miércoles, mientras que los mercados estiman un aumento para diciembre de 2026. El dólar canadiense se mantuvo en C$1,3819 por dólar estadounidense después de tocar un máximo de 10 semanas el viernes gracias a sólidos datos de empleo.

El yen se estabilizó en ¥155,44 por dólar después de fuertes pérdidas en noviembre, la libra esterlina se mantuvo cerca de 1,3325 dólares y el franco suizo subió a CHF 0,804 por dólar.

Los precios del oro subieron en las operaciones europeas el lunes, avanzando hacia su máximo de seis semanas, apoyados por la continua debilidad del dólar estadounidense frente a una canasta de monedas principales, mientras los mercados descuentan un probable recorte de tasas de la Reserva Federal esta semana.

Los datos publicados el viernes mostraron un ligero aumento en el índice básico de gastos de consumo personal en Estados Unidos, la última señal de que la inflación se está estabilizando en la economía más grande del mundo.

La Reserva Federal inicia su última reunión de política monetaria del año el martes, con decisiones previstas para el miércoles. Los mercados esperan actualmente un recorte de 25 puntos básicos en las tasas, la tercera consecutiva este año.

Resumen de precios

•Precios del oro hoy: El oro subió un 0,5% a $4.218,97 desde un nivel de apertura de $4.197,59, después de tocar un mínimo intradiario de $4.191,60.

•Al cierre del viernes, el oro perdió un 0,2%, marcando su tercera caída en cuatro sesiones en medio de una toma de ganancias desde el máximo de seis semanas de la semana pasada de $ 4.264,60 por onza.

•Esos movimientos dejaron al metal con una caída semanal de alrededor del 0,5%, su segunda pérdida semanal en las últimas tres semanas, lastrada por una demanda más débil de refugio seguro.

Dólar estadounidense

El índice del dólar estadounidense cayó un 0,2% el lunes, extendiendo su caída por segunda sesión consecutiva mientras la moneda continúa debilitándose frente a sus pares principales y menores.

La semana pasada persistieron los lentos datos económicos de EE. UU., incluido el ligero repunte de la inflación PCE básica, lo que refuerza la narrativa de una inflación estable en la economía en general.

Tasas de interés de EE. UU.

•Varios funcionarios de la Reserva Federal —incluido el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, y el gobernador Christopher Waller— dijeron que una flexibilización de la política monetaria en diciembre podría estar justificada dado el debilitamiento del mercado laboral.

•Kevin Hassett, ahora el principal candidato para reemplazar a Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal, reiteró que las tasas de interés “deberían ser más bajas”.

•Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados estiman una probabilidad del 87% de un recorte de tasas de 25 puntos básicos esta semana, y solo el 13% no espera cambios.

Perspectivas de la Reserva Federal

La última reunión del año de la Reserva Federal comienza el martes, con decisiones y proyecciones actualizadas previstas para el miércoles. Se espera que las previsiones económicas de los responsables de la política monetaria, junto con los comentarios de su presidente, Jerome Powell, ofrezcan señales claras sobre la probabilidad de que continúen los recortes de tipos hasta 2026.

Expectativas del mercado del oro

Tim Waterer, analista jefe de mercado de KCM Trade, afirmó que los datos básicos del PCE "llegaron y se fueron sin un impacto significativo", lo que mantiene a la Fed en camino a recortar las tasas esta semana. Las expectativas de una política monetaria más flexible, señaló, están impulsando el oro al alza.

Waterer agregó que el recorte de tasas previsto mantiene al dólar estadounidense limitado, lo que le da al oro espacio para extender sus ganancias.

Fideicomiso de oro SPDR

Las tenencias del SPDR Gold Trust —el mayor ETF respaldado por oro— cayeron 0,33 toneladas métricas el viernes a 1.050,25 toneladas métricas, desde las 1.050,58 toneladas métricas, el nivel más alto desde el 22 de octubre.

El euro subió en las operaciones europeas del lunes frente a una canasta de monedas globales, reanudando las ganancias que se habían pausado en las últimas dos sesiones frente al dólar estadounidense, avanzando hacia un máximo de siete semanas debido a las expectativas de que la brecha de tasas de interés entre Europa y Estados Unidos se reducirá.

La Reserva Federal se prepara esta semana para anunciar un tercer recorte de las tasas de interés en Estados Unidos este año, mientras que la mejora de la actividad económica en Europa está allanando el camino para una postura más agresiva del Banco Central Europeo en sus próximas reuniones.

Resumen de precios

• Tipo de cambio del euro hoy: El euro subió frente al dólar un 0,15% a 1,1656 dólares desde el precio de apertura de 1,1641 dólares, registrando un mínimo de 1,1635 dólares.

• El euro terminó la sesión del viernes ligeramente a la baja (menos del 0,1%) frente al dólar, lo que marca una segunda pérdida diaria consecutiva en medio de una corrección y toma de ganancias en curso, después de haber cotizado anteriormente a un máximo de siete semanas de 1,1682 dólares.

• Durante la última semana, el euro ganó un 0,4% frente al dólar, su segunda subida semanal consecutiva, apoyado por sólidos datos de actividad empresarial en Europa junto con datos económicos persistentemente débiles en Estados Unidos.

El dólar estadounidense

El índice del dólar cayó el lunes un 0,1%, extendiendo las pérdidas a una segunda sesión, lo que refleja la continua debilidad de la moneda estadounidense frente a una canasta de monedas principales y secundarias.

La Reserva Federal

La Reserva Federal inicia su última reunión de política monetaria del año el martes, con decisiones previstas para el miércoles. Los mercados esperan actualmente un recorte de 25 puntos básicos en la tasa de referencia, lo que marcaría el tercer recorte consecutivo de tasas en Estados Unidos.

Tipos de interés europeos

• Los datos publicados la semana pasada mostraron un aumento inesperado de la inflación general en la eurozona durante noviembre, lo que indica presiones inflacionarias persistentes que enfrenta el Banco Central Europeo.

• Tras los datos de inflación, la previsión del mercado monetario para un recorte de tipos de 25 puntos básicos por parte del BCE en diciembre cayó del 25% al 5%.

• Fuentes dijeron a Reuters que es probable que el BCE mantenga sin cambios las tasas de interés en su reunión de diciembre.

• Para reevaluar estas probabilidades, los inversores esperan más datos económicos de la eurozona antes de la reunión del 17 y 18 de diciembre.

Brecha de tasas de interés

La brecha de tasas de interés entre Europa y Estados Unidos se sitúa actualmente en 185 puntos básicos a favor de las tasas estadounidenses, y se espera que se reduzca esta semana a 160 puntos básicos tras la anticipada decisión de la Reserva Federal.

La reducción de la brecha de tasas a su rango más bajo desde mayo de 2022 proyecta un impulso positivo al tipo de cambio del euro frente al dólar estadounidense.

El yen japonés subió en las operaciones asiáticas el lunes frente a una canasta de monedas principales y menores, reanudando las ganancias que se habían pausado el viernes frente al dólar estadounidense y moviéndose una vez más hacia un máximo de tres semanas, apoyado por sólidos datos salariales en Japón que muestran el mayor aumento en tres meses durante octubre.

La semana pasada, los comentarios más agresivos del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, abrieron la puerta a una normalización de la política monetaria a corto plazo, coincidiendo con informes de fuentes gubernamentales que dijeron a Reuters que es probable que el banco central aumente las tasas de interés en diciembre.

Resumen de precios

El dólar estadounidense cayó frente al yen alrededor de un 0,3% a ¥154,90, por debajo del nivel de apertura de ¥155,34, después de tocar un máximo de ¥155,38 anteriormente en la sesión.

El yen terminó la sesión del viernes con una caída del 0,2% frente al dólar, marcando su primer descenso en tres días debido a la toma de ganancias y movimientos correctivos después de tocar un máximo de tres semanas de ¥154,34 más temprano en el día.

La moneda japonesa ganó un 0,5% la semana pasada en su segunda subida semanal consecutiva y su mayor ganancia semanal desde finales de septiembre, a medida que aumentaban las expectativas de una reducción de la brecha de tasas de interés entre Japón y Estados Unidos.

Salarios japoneses

El Ministerio de Trabajo de Japón anunció el lunes que los ingresos mensuales totales en efectivo y un indicador separado de los salarios a tiempo completo aumentaron un 2,6 % interanual en octubre, el ritmo más rápido desde julio y por encima de las expectativas del mercado de un aumento del 2,2 %. El crecimiento salarial de septiembre también se revisó al alza, del 1,9 % al 2,1 %.

Un mayor crecimiento salarial en Japón podría allanar el camino para nuevos aumentos de precios y una inflación más rápida en el próximo período. La creciente presión inflacionaria sobre las autoridades del Banco de Japón refuerza los argumentos a favor de una subida de tipos.

Tasas de interés japonesas

Tras el informe salarial, la previsión de mercado para un aumento de tipos de un cuarto de punto por parte del Banco de Japón en la reunión de diciembre aumentó del 65% al 70%.

Los inversores ahora esperan datos adicionales sobre la inflación, el desempleo y los salarios en Japón, junto con comentarios de los miembros del directorio del BOJ, para reevaluar las expectativas de aumento de tasas.

La semana pasada, el gobernador Kazuo Ueda expresó una visión más optimista de las perspectivas económicas de Japón, diciendo que el banco central revisará los pros y contras de un aumento de tasas en su reunión de política de diciembre.

Tres funcionarios del gobierno dijeron a Reuters que es probable que el Banco de Japón aumente las tasas en diciembre.