El dólar estadounidense subió frente a las principales monedas el miércoles después de que la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios, en línea con las expectativas del mercado, a pesar de la presión del presidente estadounidense Donald Trump.

El Comité Federal de Mercado Abierto votó 9 a 2 a favor de mantener la tasa de interés de referencia a un día en un rango entre 4,25% y 4,50%, marcando la quinta reunión consecutiva sin cambios.

La vicepresidenta de supervisión "Michelle Bowman" y el gobernador de la junta "Christopher Waller" —ambos designados por Trump— disintieron y expresaron su preferencia por reducir las tasas de interés en 25 puntos básicos.

En una conferencia de prensa posterior a la decisión, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que espera que el proceso de comprensión del impacto de los aranceles en la inflación sea “lento”.

Otto Shienhara, estratega jefe de inversiones de Mesirow Currency Management en Chicago, afirmó: «La decisión de la Fed de mantener sin cambios las tasas de interés no fue una sorpresa, pero el mercado tomó nota de los dos votos en contra a favor de un recorte».

Agregó: “El dólar se mantuvo bien respaldado tras los sólidos datos económicos de esta mañana y el anuncio de la Fed, mientras que el mercado consideró la reunión de septiembre casi como una moneda al aire”.

La convicción de los inversores de que los aranceles y el gasto excesivo de Trump causarían daños a largo plazo al dólar y a las acciones estadounidenses está empezando a desmoronarse, lo que presagia tiempos difíciles para los activos de los mercados europeos y emergentes que anteriormente se beneficiaron de esta creencia.

Después de registrar su peor desempeño en el primer semestre desde 1973, el dólar ahora está en camino de registrar su primera ganancia mensual en 2025, tras la negativa de la Fed a recortar las tasas de interés, datos de crecimiento de EE. UU. más fuertes de lo esperado y la disminución de los temores de una guerra comercial.

Esta tendencia pone en riesgo, según los inversores, lo que se conoce como “comercio con el resto del mundo”, que depende de la disminución de la confianza en los activos estadounidenses pero que en realidad está impulsado por el deseo de los inversores de reducir la exposición a un dólar debilitado.

El jueves, las operaciones con futuros apuntaban a que las acciones estadounidenses registrarían ganancias diarias superiores al 1%, lo que podría poner fin al desempeño superior que han disfrutado las acciones europeas este año, mientras que el euro y los activos de los mercados emergentes en Asia cayeron drásticamente.

Shaniel Ramji, codirector de Gestión de Activos Múltiples en Pictet Asset Management, afirmó: «La postura bajista respecto al dólar y a EE. UU. es una de las principales entre los inversores». Añadió que se prepara para aumentar su exposición al dólar tras estar prácticamente a cero, con la expectativa de que las tendencias económicas de EE. UU. comiencen a superar a las de sus homólogos europeos.

Señaló que una amplia recuperación del dólar podría frenar las principales tendencias del mercado en 2025.

Como las expectativas de recorte de las tasas de interés en Estados Unidos estaban disminuyendo el jueves, algunos inversores dijeron que la Fed podría apoyar la idea de un repunte del dólar para compensar el impacto de los mayores costos de importación de los aranceles sobre la inflación de los precios al consumidor.

A mediados de julio, la convicción de que el dólar caería era la negociación más concurrida entre los gestores de fondos globales, según un estudio del Bank of America.

Esta gran apuesta anti-dólar —estimada en 18 mil millones de dólares y considerada la mayor operación en los mercados de divisas— se vio bajo presión después de que el euro, que había subido a 1,1789 dólares a principios de este mes, cayera a 1,1401 dólares después de la reunión de la Fed del miércoles.

La moneda única europea, que registró durante el primer semestre su mejor desempeño semestral en sus 26 años de historia, se encamina ahora hacia su mayor caída mensual frente al dólar desde mayo de 2023.

El jueves, el índice bursátil MSCI Emerging Markets Asia cayó más de un 1% a un mínimo de dos semanas, mientras que el índice MSCI Emerging Market Currency se encaminaba hacia su primera pérdida mensual del año.

Mientras tanto, la libra esterlina se encaminaba a una pérdida semanal de 1,6%, lo que marcaría potencialmente su peor desempeño semanal desde la agitación del mercado del Reino Unido en enero.

Michael Nezard, director de Multiactivos en Edmond de Rothschild Asset Management, afirmó: «Estamos observando un cambio hacia la renta variable estadounidense, un cambio en los mercados de divisas y un cambio de impulso».

Citó el acuerdo marco comercial alcanzado el domingo entre Washington y Bruselas como una de las principales razones detrás de esta tendencia, afirmando que no espera que dure hasta fin de año, y agregó que compraría euros cuando se acercara al nivel de 1,14 dólares.

Sin embargo, “Bettina Edmonston”, gerente de cartera de “River Global”, dijo que la fortaleza del dólar ayudaría a frenar la inflación en Estados Unidos, lo que significa que el “put” de la Fed —donde el banco central interviene para apoyar los mercados en caída con la política monetaria— puede haberse reactivado a favor del dólar.

Agregó: “No espero que las tasas de interés caigan, lo que lógicamente sugiere que el dólar se fortalecerá”.

¿Temporario?

"Monica Defend", directora del Instituto de Inversiones de "Amundi", el mayor gestor de activos de Europa, dijo que todavía mantiene su opinión a largo plazo de que el dólar está en una senda de declive, debido a los planes de endeudamiento de Trump y los continuos ataques a la independencia de la Reserva Federal.

Pero agregó que está preparada para revisar esa visión "si el crecimiento de EE.UU. sorprende al alza", si la tendencia continúa.

Ella dijo: “El excepcionalismo estadounidense puede persistir, no necesariamente a nivel macro, sino más bien en el mercado de valores”.

Por su parte, Mark Ellis, director de inversiones de Nutshell Asset Management, dijo que no está seguro de que el dólar estadounidense y las acciones estadounidenses sigan subiendo juntos en agosto, tradicionalmente uno de los meses más volátiles para los mercados.

Agregó: “El final de esta semana marca un buen momento para reducir el riesgo, y seré más cauteloso a medida que entramos en el período habitual de volatilidad y debilidad del verano”.

Mientras tanto, Emmanuel Cau, director de estrategia de renta variable europea de Barclays, emitió una advertencia diferente en una nota a clientes fechada el 30 de julio.

Señaló que los fondos de cobertura seguidores de tendencias, conocidos como CTAs, cuyas operaciones son un barómetro del sentimiento del mercado, habían cerrado sus apuestas contra los bonos estadounidenses y reducido su exposición a las acciones europeas.

Concluyó diciendo que “cualquier repunte más sostenido del dólar sería uno de los desafíos más dolorosos para los inversores globales en el futuro”.

A las 11:56 GMT, el índice del dólar estadounidense subió un 0,1% hasta los 99,8 puntos, registrando un máximo de 99,9 y un mínimo de 99,5.

Los precios del oro subieron más de 1% en los mercados europeos el miércoles como parte de una recuperación desde un mínimo de cuatro semanas, volviendo a cotizar una vez más por encima de los 3.300 dólares la onza, impulsados por compras de ganga en niveles más bajos y respaldados por una pausa en el repunte del dólar estadounidense, además de una mayor demanda de refugio seguro tras los recientes anuncios arancelarios hechos por Donald Trump.

Tras la reunión de política monetaria de la Reserva Federal, que resultó más agresiva de lo que los mercados habían anticipado, las expectativas de un recorte de la tasa de interés en Estados Unidos en septiembre disminuyeron y, para revalorizar esas expectativas, los mercados esperan la publicación de más datos clave sobre el mercado laboral estadounidense.

Resumen de precios

• Precios del oro hoy: El oro subió un 1,2% a ($3,314.90), desde el nivel de apertura de la sesión en ($3,275.61), registrando un mínimo de ($3,273.97).

• Al cierre del miércoles, el oro perdió un 1,5%, marcando su quinta pérdida diaria en las últimas seis sesiones, y su mayor caída diaria desde el 27 de junio, alcanzando un mínimo de cuatro semanas de 3.268,89 dólares por onza.

• La principal razón detrás de esta mayor pérdida diaria en un mes fue el fuerte aumento del dólar estadounidense en los mercados de divisas globales, impulsado por datos de crecimiento de EE. UU. mejores de lo esperado y la agresiva reunión de la Reserva Federal.

dólar estadounidense

El índice del dólar cayó el jueves alrededor de un 0,35%, retrocediendo desde un máximo de dos meses de 99,98 puntos, lo que refleja una pausa en el aumento del dólar frente a una canasta de monedas principales y menores, lo que respalda la recuperación del oro y otras materias primas cotizadas en el dólar estadounidense.

Además de la toma de ganancias, la moneda estadounidense se debilitó debido a que los inversores se abstuvieron de construir nuevas posiciones largas antes del informe de empleo de julio, además del anuncio de nuevos aranceles por parte de Trump.

Desarrollos comerciales

La Casa Blanca anunció el miércoles que el presidente estadounidense Donald Trump firmó una orden ejecutiva que impone aranceles adicionales del 40% a Brasil, elevando la tasa arancelaria total al 50%.

También decidió imponer un arancel general del 50% a las importaciones de productos semiacabados de cobre y derivados con uso intensivo de cobre, a partir del 1 de agosto.

Trump también anunció un arancel del 25% para India, junto con una "sanción" adicional contra el gobierno indio debido a su comercio con Rusia.

Reserva Federal

• En línea con la mayoría de las expectativas, la Reserva Federal dejó el miércoles sin cambios las tasas de interés, manteniendo el rango objetivo entre 4,25% y 4,50% por quinta reunión consecutiva.

• La Fed afirmó que el FOMC considera que los riesgos de aumento del desempleo y la inflación siguen siendo elevados, debido a la incertidumbre que rodea las perspectivas económicas.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, afirmó: «Es probable que las próximas medidas que tomemos sean más neutrales». Powell añadió: «Espero ver más efectos de los aranceles en los datos de inflación».

Expectativas sobre las tasas de interés en EE. UU.

• Tras la reunión de la Fed y según la herramienta "FedWatch" de CME Group: la probabilidad de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre cayó del 64% al 43%, mientras que el precio de mantener los tipos subió del 34% al 57%.

• Y la probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en la reunión de octubre disminuyó del 78% al 64%, mientras que el precio de mantener la tasa aumentó del 22% al 36%.

• Los operadores redujeron sus expectativas de recortes de tasas de la Fed este año después de los comentarios de Powell, y ahora proyectan alrededor de 35 puntos básicos de flexibilización para diciembre.

• Y para revalorizar las probabilidades de recorte de septiembre, los mercados están esperando más datos clave sobre el mercado laboral estadounidense, incluidas las solicitudes semanales de subsidio por desempleo y el informe de empleo de julio del viernes.

Perspectivas del oro

El analista de UBS, Giovanni Staunovo, afirmó: «Ayer vimos fuertes caídas en los precios del oro, coincidiendo con el comunicado del FOMC». Añadió: «Pero la pausa de hoy en el alza del dólar estadounidense tras los anuncios arancelarios de Donald Trump respalda el alza de los precios del oro».

Fondo SPDR

Las tenencias de oro en el SPDR Gold Trust, el mayor ETF respaldado por oro del mundo, disminuyeron ayer en alrededor de 0,86 toneladas métricas, lo que llevó el total a 955,37 toneladas métricas, lo que marca el nivel más bajo en una semana.

El euro subió en los mercados europeos el jueves frente a una cesta de las principales divisas mundiales, marcando su primera ganancia en seis sesiones frente al dólar estadounidense. Esto forma parte de un intento de recuperación desde un mínimo de dos meses, impulsado por el renovado interés de compra en niveles más bajos. Sin embargo, a pesar de la subida de hoy, el euro se encamina a su primera pérdida mensual de 2025.

Hoy más tarde, Alemania publicará los datos clave de inflación de julio, antes del informe de inflación de la eurozona que se publicará el viernes. Se espera que estas cifras ofrezcan nuevas pistas sobre la probabilidad de un recorte de tipos por parte del Banco Central Europeo en septiembre.

Resumen de precios

• EUR/USD hoy: El euro subió un 0,35% a 1,1443 dólares, desde un precio de apertura de 1,1403 dólares, con un mínimo de sesión en 1,1402 dólares.

El miércoles, el euro cerró con una baja del 1,25 % frente al dólar, su quinta pérdida diaria consecutiva, alcanzando un mínimo de dos meses de 1,1400 dólares. Esta caída se produjo tras los sólidos datos de crecimiento de EE. UU. y una reunión de la Reserva Federal con una postura restrictiva.

Rendimiento mensual

Durante el mes de julio, que finaliza oficialmente con la liquidación del precio de hoy, el euro ha caído aproximadamente un 2,9 % frente al dólar. Esto marca su primera pérdida mensual de 2025 y la mayor desde diciembre de 2024.

• La caída se atribuye a la toma de ganancias y a la corrección desde un máximo de cuatro años de $1,1830 a principios de este mes.

• Han aumentado las preocupaciones del mercado ante una posible recesión en la eurozona debido a las crecientes tensiones comerciales entre la UE y los EE.UU.

• Alemania y Francia han criticado duramente el acuerdo comercial entre la UE y EE.UU. anunciado recientemente.

Perspectivas de política del BCE

• La semana pasada, el Banco Central Europeo mantuvo sin cambios sus tipos de interés clave en el 2,15%, el nivel más bajo desde octubre de 2022, después de siete recortes de tipos consecutivos.

• El BCE ha optado por una pausa en la flexibilización monetaria, a la espera de más claridad sobre las futuras relaciones comerciales entre Estados Unidos y la UE.

• La presidenta del BCE, Christine Lagarde, declaró después de la reunión de política monetaria: “Estamos en una posición de esperar y ver”, añadiendo que la economía de la eurozona ha mostrado resiliencia a pesar de las incertidumbres globales.

• Según fuentes de Reuters, una clara mayoría dentro del consejo de gobierno del BCE estaba a favor de mantener los tipos sin cambios nuevamente en septiembre.

• Como resultado, la previsión del mercado monetario para un recorte de tasas de 25 puntos básicos en septiembre ha caído del 50% a menos del 30%.

Datos de inflación alemanes

Para reevaluar la probabilidad de un recorte de tasas, los inversores están siguiendo de cerca la publicación hoy de los datos de inflación general de Alemania para julio, antes del informe más amplio de la eurozona de mañana.

Estas cifras indicarán cuánta presión inflacionaria pesa sobre las autoridades del BCE. Unas lecturas superiores a las esperadas reducirían la probabilidad de un recorte de tipos en septiembre, y viceversa.

Perspectivas para el euro

• En Economies.com esperamos lo siguiente: si los datos de inflación resultan mejores que las expectativas del mercado, la probabilidad de un recorte de tasas del BCE en septiembre disminuirá, lo que podría respaldar la recuperación continua del tipo de cambio del euro en el mercado de divisas.

El yen japonés subió durante la jornada asiática del jueves frente a una cesta de divisas principales y secundarias, comenzando a recuperarse de su nivel más bajo en tres meses y medio frente al dólar estadounidense, gracias a la entrada de compradores a precios más bajos. Sin embargo, a pesar del repunte de hoy, el yen se encamina a registrar su mayor pérdida mensual en 2025.

Como se esperaba, el Banco de Japón decidió mantener sin cambios los tipos de interés a corto plazo por cuarta reunión consecutiva, al tiempo que elevaba las previsiones de inflación a tres años. El banco afirmó que subiría los tipos de interés si las condiciones económicas y de precios se ajustaban a las expectativas.

Resumen de precios

• USD/JPY hoy: El dólar cayó un 0,6% a ¥148,59, desde una apertura de ¥149,47, después de alcanzar un máximo de sesión de ¥149,48.

El miércoles, el yen cayó un 0,7% frente al dólar —su cuarta pérdida en cinco sesiones—, alcanzando un mínimo de tres meses y medio de ¥149,54. La caída se debió a los sólidos datos económicos de EE. UU. y a una reunión de política monetaria restrictiva de la Reserva Federal.

Rendimiento mensual

En julio, que concluye con la liquidación de precios de hoy, el yen japonés ha caído un 3,35% frente al dólar estadounidense, lo que supone la mayor pérdida mensual de 2025 hasta el momento, concretamente desde diciembre de 2025.

Esta pérdida mensual se atribuye a una menor demanda del yen como refugio seguro, en medio de una mejora en los acontecimientos comerciales entre Estados Unidos y sus socios clave, y una creciente incertidumbre política en Japón después de que el partido gobernante perdió las elecciones a la cámara alta.

El Banco de Japón se mantiene estable

Como se esperaba ampliamente, el Banco de Japón dejó sin cambios sus actuales herramientas de política monetaria el jueves, manteniendo el rango de tasa de interés en 0,50%, el más alto desde 2008, por cuarta reunión consecutiva.

La decisión de mantener estables los tipos de interés fue unánime entre los miembros de la junta. Los responsables de la política monetaria indicaron que prefieren tomarse más tiempo para evaluar el impacto de los crecientes riesgos económicos globales, incluido el aumento de los aranceles estadounidenses, en la frágil recuperación de Japón.

Declaración de política monetaria

En su actualización de política, el BOJ reiteró su voluntad de aumentar las tasas de interés si las condiciones económicas y de precios evolucionan como se proyecta.

“Las perspectivas económicas siguen estando rodeadas de múltiples riesgos”, declaró el Banco de Japón. “En particular, la evolución de las políticas comerciales y de otro tipo en cada región, así como la respuesta de la actividad económica y los precios mundiales, sigue siendo muy incierta”.

Pronósticos de inflación

El BOJ elevó su pronóstico del IPC básico para el año fiscal 2025 del 2,2% al 2,7%, la proyección para 2026 del 1,8% al 1,7% (revisada a la baja) y la estimación para 2027 del 1,9% al 2,0%.

Perspectiva de tasas

• Los precios del mercado reflejan ahora una probabilidad de más del 50% de un aumento de la tasa de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre del BOJ.

• Los inversores están esperando más datos sobre la inflación, el desempleo y el crecimiento salarial en Japón para recalibrar las expectativas.

Se espera el discurso de Kazuo Ueda

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, tiene previsto intervenir hoy para analizar los resultados de la reunión de política monetaria. Se espera que sus comentarios aporten más información sobre el calendario y el ritmo de la futura normalización de los tipos de interés y las posibles subidas de los mismos durante lo que resta del año.