El dólar estadounidense alcanzó el jueves su nivel más alto en más de un año, luego de que la decisión de la Reserva Federal de mantener las tasas de interés sin cambios, aunque adoptando una postura más restrictiva, alimentara las expectativas de nuevas subidas. Si bien el dólar retrocedió ligeramente hoy, se mantiene cerca de ese máximo.

El banco central estadounidense mantuvo los tipos de interés sin cambios, en un rango de entre el 3,50% y el 3,75%, en su primera reunión bajo la presidencia de Kevin Warsh, quien inició su mandato con una amplia revisión de la política monetaria. Casi la mitad de los responsables de la política monetaria de la Fed prevén ahora un aumento de los tipos de interés este año, ante la creciente preocupación por la inflación.

Según datos del London Stock Exchange Group, el mercado de futuros de fondos federales ya refleja por completo una subida de tipos de interés para octubre. Los sólidos datos de ventas minoristas han reforzado aún más las expectativas de que continuará el endurecimiento de la política monetaria.

El índice del dólar estadounidense, que mide el valor de la divisa frente a una cesta de monedas importantes como el yen, el euro y la libra esterlina, retrocedió un 0,1% hasta los 100,7 puntos. A pesar de este descenso, el índice se mantiene cerca de su nivel más alto desde mayo de 2025.

Lee Hardman, analista sénior de divisas de Mitsubishi UFJ Financial Group, afirmó que "la actualización de la política monetaria restrictiva de la Reserva Federal amenaza con desencadenar una fuerte subida del dólar estadounidense".

Añadió que "el dólar se ha beneficiado de la fuerte revisión al alza de las expectativas sobre los tipos de interés a corto plazo en Estados Unidos, lo que ha compensado con creces el impacto negativo del acuerdo entre Estados Unidos e Irán anunciado durante el fin de semana".

yen japonés

El yen japonés se debilitó más allá del nivel de 161 yenes por dólar a última hora del jueves, acercándose a su punto más bajo en cuatro décadas y reavivando la especulación de que Tokio podría intervenir nuevamente para respaldar la moneda.

Tras el cierre de los mercados bursátiles japoneses el jueves, el yen cayó bruscamente por debajo del nivel de 161 yenes antes de extender sus pérdidas más tarde ese mismo día hasta los 161,80 yenes por dólar, su nivel más bajo desde julio de 2024.

Una caída por debajo de los 161,96 yenes por dólar llevaría al yen a su nivel más bajo desde 1986.

especulación del mercado

La caída de la moneda provocó nuevas advertencias por parte de las autoridades financieras japonesas. Según informes, el ministro de Finanzas japonés, Satsuki Katayama, declaró en una reciente reunión del G7 que Japón está "preparado para tomar medidas decisivas contra los movimientos especulativos" en los mercados de divisas.

El yen sigue bajo presión a pesar de la intervención de más de 70.000 millones de dólares realizada por el Ministerio de Finanzas de Japón en mayo y las recientes subidas de los tipos de interés por parte del Banco de Japón, que han elevado los costes de endeudamiento a su nivel más alto desde 1995.

Según los informes, el vicegobernador del Banco de Japón, Ryozo Himino, declaró ante el parlamento que el banco central está siguiendo de cerca los movimientos de divisas debido a su impacto en la economía y la inflación.

Según analistas consultados por CNBC, las intervenciones en el mercado de divisas no han sido especialmente eficaces para frenar la debilidad del yen, ya que los factores subyacentes son de naturaleza estructural.

Entre estos factores se incluyen los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, que siguen respaldando al dólar, así como las políticas a favor del crecimiento impulsadas por la administración de la primera ministra japonesa Sanae Takaichi, que ha manifestado su preferencia por mantener unas condiciones monetarias relativamente expansivas.

Si bien la debilidad del yen ha contribuido a impulsar las exportaciones y el crecimiento económico de Japón, también ha suscitado preocupación por la inflación importada y la erosión del poder adquisitivo de los hogares.

Los precios del oro cayeron más de un 2% en la sesión europea del viernes, prolongando las pérdidas por tercera sesión consecutiva y encaminándose a un tercer descenso semanal consecutivo, presionados por la fortaleza generalizada del dólar estadounidense frente a una cesta de divisas mundiales.

La última reunión de la Reserva Federal, presidida por primera vez por Kevin Warsh, tuvo un tono más restrictivo de lo que esperaban los mercados. Los responsables de la política monetaria advirtieron que los riesgos de inflación siguen siendo elevados y reafirmaron el compromiso del banco central de volver a situar la inflación en el objetivo, lo que aumentó las expectativas de que la política monetaria restrictiva se mantendrá durante más tiempo e incrementó la probabilidad de al menos una subida de tipos de interés antes de que finalice el año.

El precio

• Precios del oro hoy: El oro cayó más del 2,0% hasta los 4.122,06 dólares, desde un nivel de apertura de 4.209,35 dólares, tras alcanzar un máximo intradiario de 4.213,71 dólares.

• Al cierre del jueves, los precios del oro perdieron un 1,15%, lo que supone un segundo descenso diario consecutivo, debido al aumento de los niveles del dólar estadounidense y de los rendimientos de los bonos del Tesoro.

Rendimiento semanal

En lo que va de semana, que concluye oficialmente con el cierre de hoy, los precios del oro han bajado aproximadamente un 2,5%, lo que sitúa al metal en camino de su tercera semana consecutiva de pérdidas.

dólar estadounidense

El índice del dólar estadounidense subió un 0,3% el viernes, prolongando las ganancias por tercera sesión consecutiva y alcanzando un máximo de 13 meses de 101,10 puntos, lo que refleja la continua fortaleza generalizada de la divisa estadounidense frente a una cesta de monedas mundiales.

Como es bien sabido, un dólar estadounidense más fuerte hace que los lingotes de oro denominados en dólares sean menos atractivos para los poseedores de otras monedas.

Este avance se produce en un momento en que los inversores siguen favoreciendo al dólar como la inversión más atractiva disponible, especialmente después de la última reunión de la Reserva Federal, que fue más restrictiva de lo que los mercados habían anticipado.

Reserva Federal

Al concluir su reunión ordinaria de política monetaria en Estados Unidos, y en línea con la mayoría de las expectativas, la Reserva Federal mantuvo los tipos de interés sin cambios el miércoles por cuarta reunión consecutiva.

El Comité Federal de Mercado Abierto votó por unanimidad (12-0) a favor de mantener la tasa de referencia de los fondos federales dentro de un rango de 3,50% a 3,75%, el nivel más bajo desde septiembre de 2022.

Declaración de política monetaria

El nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, introdujo una importante revisión de la declaración de política monetaria al eliminar un lenguaje que anteriormente indicaba una tendencia hacia futuras reducciones de las tasas de interés, lo que señala una postura más cautelosa y restrictiva.

La Reserva Federal también modificó su descripción de la inflación en el comunicado oficial, calificándola de "elevada" en lugar de "algo elevada", al tiempo que reafirmó su compromiso inquebrantable de volver a su objetivo del 2% de inflación a medio plazo.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) declaró que seguirá supervisando el impacto de los datos que se publiquen sobre las perspectivas económicas y que permanece preparado para ajustar la política monetaria en cualquier momento si surgen riesgos que amenacen sus objetivos.

proyecciones económicas

El resumen trimestral de proyecciones económicas de la Reserva Federal, publicado el miércoles, incluyó varias revisiones importantes:

• Crecimiento económico: La Reserva Federal redujo su pronóstico de crecimiento para Estados Unidos este año del 2,4% al 2,2%. Para 2027, el crecimiento se mantuvo sin cambios en el 2,3%, mientras que el pronóstico para 2028 se elevó del 2,1% al 2,2%.

• Inflación general: La Reserva Federal elevó su pronóstico de inflación general para este año al 3,6%, frente al 2,7% de las proyecciones de marzo. El pronóstico para 2027 aumentó al 2,3% desde el 2,2%, mientras que el pronóstico para 2028 se mantuvo sin cambios en el 2,0%.

• Inflación subyacente: La Reserva Federal mantuvo sin cambios su pronóstico de inflación subyacente en 2,7% para este año, en línea con las proyecciones de marzo. La inflación subyacente para 2027 se mantuvo en 2,2%, mientras que el pronóstico para 2028 se mantuvo sin cambios en 2,0%.

• Tasa de interés objetivo: La Reserva Federal elevó su proyección de tasa objetivo para este año del 3,50% al 3,75%, aumentó la proyección para 2027 del 3,25% al 3,50% y dejó la proyección para 2028 sin cambios en el 3,25%.

• Los miembros eliminaron por unanimidad todas las proyecciones anteriores que indicaban recortes en las tasas de interés este año. Nueve de los dieciocho responsables de la política monetaria ahora prevén al menos una subida de tipos antes de finales de 2026.

Kevin Warsh

El nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, declaró en su primera rueda de prensa que el banco central está plenamente preparado para utilizar todas las herramientas monetarias disponibles para garantizar la estabilidad de precios, haciendo hincapié en que la lucha contra la inflación no ha terminado y que la economía estadounidense sigue siendo lo suficientemente resistente como para soportar la actual política monetaria restrictiva.

Entre los comentarios más destacados de Warsh se incluyen:

• La inflación se mantiene muy por encima del objetivo del 2% debido a la guerra con Irán.

• Preveo propuestas de revisión, incluidos cambios en el Resumen de Proyecciones Económicas.

• Se avecinan ajustes adicionales que podrían requerir ruedas de prensa.

• Los precios de los mercados financieros son la fuente de información más importante que utilizan los bancos centrales.

tipos de interés de EE. UU.

• Tras la reunión, según la herramienta FedWatch de CME Group, la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés sin cambios en su reunión de julio cayó del 91% al 72%, mientras que la probabilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos aumentó del 9% al 28%.

• La expectativa del mercado de que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés sin cambios en su reunión de diciembre cayó del 45% al 15%, mientras que las expectativas de un aumento de 25 puntos básicos subieron del 55% al 85%.

• Para reevaluar esas expectativas, los inversores están siguiendo de cerca los próximos datos económicos de Estados Unidos, así como los comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal.

Perspectivas del oro

Tim Waterer, analista jefe de mercado de KCM Trade, declaró: "El repunte del oro tras el acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán fue efímero. La recuperación del dólar, impulsada por la nueva política monetaria restrictiva de la Reserva Federal bajo la dirección de Kevin Warsh, captó rápidamente la atención del mercado".

Waterer añadió: "La firme postura del nuevo presidente de la Reserva Federal ha neutralizado eficazmente el impulso geopolítico, recordando a los mercados que la política monetaria sigue siendo el principal motor".

Fondo SPDR

Las reservas del SPDR Gold Trust, el mayor fondo cotizado en bolsa respaldado por oro del mundo, aumentaron en 7,42 toneladas métricas el jueves, lo que supone un segundo aumento diario consecutivo y el mayor incremento diario desde el 17 de abril. Las reservas totales ascendieron a 1.020,49 toneladas métricas, el nivel más alto desde el 4 de junio.

El euro cayó el viernes en la sesión europea frente a una cesta de divisas globales, prolongando sus pérdidas por tercera sesión consecutiva frente al dólar estadounidense y alcanzando su nivel más bajo en tres meses. Este descenso se produce en medio de una fuerte presión vendedora sobre las principales divisas y una creciente demanda de los inversores por el dólar estadounidense como la inversión más atractiva disponible, especialmente tras la reunión de la Reserva Federal, que reforzó significativamente las expectativas de una subida de los tipos de interés en Estados Unidos en diciembre.

Después de que el Banco Central Europeo reiterara en su última reunión que no está comprometido con una trayectoria predeterminada para la política monetaria o los tipos de interés, los inversores están a la espera de datos económicos clave adicionales de la zona del euro para reevaluar las expectativas sobre los tipos de interés europeos.

El precio

• Tipo de cambio del euro hoy: El euro cayó un 0,3% frente al dólar, situándose en 1,1423 dólares, su nivel más bajo desde el 16 de marzo, desde el nivel de apertura de hoy de 1,1458 dólares. El máximo de la sesión se registró en 1,1466 dólares.

• El euro cerró el jueves con una caída de alrededor del 0,4% frente al dólar, registrando su segunda pérdida diaria consecutiva, tras el resultado de la primera reunión de política monetaria de la Reserva Federal bajo la dirección de Kevin Warsh.

dólar estadounidense

El índice del dólar estadounidense subió un 0,3% el viernes, prolongando las ganancias por tercera sesión consecutiva y alcanzando un máximo de 13 meses de 101,10 puntos, lo que refleja la continua fortaleza generalizada de la divisa estadounidense frente a una cesta de divisas principales y secundarias.

Este avance se produce en un momento en que los inversores siguen favoreciendo al dólar como la inversión más atractiva disponible, especialmente después de la última reunión de la Reserva Federal, que fue más restrictiva de lo que los mercados habían anticipado.

En su primera reunión de política monetaria bajo la dirección de Kevin Warsh, la Reserva Federal elevó sus previsiones de inflación y de tipos de interés para el presente año, lo que indica que las presiones inflacionarias persisten. El Resumen de Proyecciones Económicas también mostró que 9 de los 18 responsables de la política monetaria prevén al menos un aumento de los tipos de interés antes de que finalice 2026.

Tras la reunión, según la herramienta FedWatch de CME Group, la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés sin cambios en su reunión de julio cayó del 91% al 72%, mientras que la probabilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos aumentó del 9% al 28%.

Las expectativas del mercado sobre la posibilidad de que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés sin cambios en su reunión de diciembre también disminuyeron del 45% al 15%, mientras que las expectativas de un aumento de 25 puntos básicos subieron del 55% al 85%.

tipos de interés europeos

• Informes: El Banco Central Europeo está considerando la posibilidad de suspender la normalización de su política monetaria en julio si los precios de la energía se mantienen en los niveles actuales.

• En medio de la caída de los precios del petróleo, los mercados monetarios redujeron la probabilidad de una subida de tipos de interés del BCE de 25 puntos básicos en julio, del 50% al 30%.

• La previsión del mercado monetario para una subida de tipos de interés del BCE de 25 puntos básicos en septiembre también descendió del 70% al 50%.

• Los inversores están a la espera de nuevos datos económicos de la zona euro, en particular cifras de inflación, desempleo y salarios, para reevaluar las expectativas anteriores.

El yen japonés subió frente a una cesta de divisas principales y secundarias en las operaciones asiáticas del viernes, en un intento por recuperarse de su mínimo de dos años frente al dólar estadounidense. La moneda se encamina a registrar su primera ganancia en seis sesiones, impulsada por la actividad compradora y las crecientes expectativas de que las autoridades japonesas intervengan para respaldar la moneda local, que se acerca a niveles no vistos desde 1986.

Los datos publicados hoy en Tokio mostraron que la tasa de inflación subyacente de Japón se mantuvo estable en mayo, en línea con las expectativas del mercado, a pesar de la continua preocupación por el aumento de los precios de la energía.

Estos datos se dan a conocer al mismo tiempo que un subgobernador del Banco de Japón advirtió sobre el riesgo de que la inflación supere el objetivo oficial a medio plazo, manteniendo abierta la posibilidad de un mayor endurecimiento de la política monetaria en el próximo período.

El precio

• Tipo de cambio del yen japonés hoy: El dólar cayó un 0,25% frente al yen, situándose en 160,99 yenes, desde el nivel de apertura de hoy de 161,37 yenes, tras alcanzar un máximo de sesión de 161,42 yenes.

El yen cerró el jueves con una caída de alrededor del 0,5% frente al dólar, registrando su quinta jornada consecutiva de pérdidas. Alcanzó un mínimo de dos años de 161,81 yenes, debido a la persistente demanda de la divisa estadounidense, que se mantiene como la inversión más atractiva disponible.

autoridades japonesas

Las autoridades japonesas siguen de cerca la evolución del mercado de divisas local, especialmente ahora que el yen se acerca a sus niveles más bajos en 40 años tras superar el umbral clave de 160 yenes por dólar. Este nivel se considera una línea roja que podría llevar a las autoridades japonesas a intervenir nuevamente para respaldar la moneda.

Fuentes consultadas por Reuters indicaron que Tokio intervino en varias ocasiones a finales de abril y principios de mayo para frenar la caída del yen. En aquel momento, el tipo de cambio alcanzó los 160,72 yenes por dólar estadounidense, su nivel más bajo desde julio de 2024.

Las autoridades japonesas han advertido sobre la excesiva volatilidad del yen y han indicado que podrían tomar medidas decisivas contra las fluctuaciones desordenadas en el mercado de divisas.

La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, declaró que el gobierno está "preparado para tomar las medidas adecuadas" si los mercados de divisas experimentan movimientos excesivos o especulativos.

Opiniones y análisis

Tony Sycamore, analista de mercado de IG, dijo: "Creemos que es probable que el Ministerio de Finanzas de Japón defienda el nivel de 161,95 yenes, utilizando un poder adquisitivo similar al que vimos en abril y mayo, alrededor de 11,7 billones de yenes".

Sycamore añadió: "Eso significa que estarían utilizando aproximadamente entre el 11% y el 12% de las reservas totales de divisas de Japón en un período de tiempo relativamente corto, con un impacto limitado en el mercado de divisas".

Además, explicó: "En esa etapa, las autoridades tendrían que ser más selectivas con respecto a cualquier intervención futura, asegurándose de preservar tanto la flexibilidad como la credibilidad, al tiempo que conservan reservas suficientes para hacer frente a posibles presiones futuras".

inflación subyacente

Los datos publicados hoy en Tokio mostraron que el índice de precios al consumidor subyacente de Japón subió un 1,4% en mayo, en línea con las expectativas del mercado. El índice también había subido un 1,4% en abril, lo que representa el ritmo de crecimiento más lento desde marzo de 2022.

Las cifras indican claramente una disminución de las presiones inflacionarias sobre los responsables de la política monetaria del Banco de Japón, lo que reduce la probabilidad de otra subida de los tipos de interés en Japón este año.

Vicegobernador del Banco de Japón

El vicegobernador del Banco de Japón, Ryozo Himino, declaró el viernes que la inflación podría superar el objetivo del banco del 2% y señaló el coste de retrasar las subidas de los tipos de interés, reafirmando el compromiso del banco central de seguir aumentando los costes de endeudamiento.

tipos de interés japoneses

• El Banco de Japón elevó el martes su tipo de interés de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 1,0%, el nivel más alto desde 1995, en otro paso histórico hacia la normalización de la política monetaria en la cuarta economía más grande del mundo.

• El vicegobernador del Banco de Japón, Shinichi Uchida, afirmó que el banco central seguirá subiendo los tipos de interés gradualmente en respuesta a la evolución de la actividad económica y los precios, y señaló que los responsables políticos no se precipitarán a un endurecimiento monetario abrupto.

• Los estudios económicos indican que el escenario más probable y de referencia es que el Banco de Japón suba los tipos de interés en 25 puntos básicos adicionales en diciembre.

• La previsión del mercado para una subida de tipos de interés de un cuarto de punto en la reunión de julio del Banco de Japón se mantiene actualmente por debajo del 25%.

• Los inversores están a la espera de datos adicionales sobre la inflación, el desempleo y el crecimiento salarial en Japón para reevaluar esas expectativas.