El dólar estadounidense se encaminó el viernes hacia su peor desempeño semanal desde fines de julio, ya que los operadores intensificaron sus apuestas sobre una mayor flexibilización monetaria por parte de la Reserva Federal el próximo mes, mientras que la liquidez se mantuvo escasa debido al feriado de Acción de Gracias en Estados Unidos.

El índice del dólar, que mide la moneda estadounidense frente a una canasta de seis monedas principales, subió un 0,1% a 99,624, recuperando parte de sus pérdidas después de que una caída de cinco días lo llevó a su peor caída semanal desde el 21 de julio.

Los futuros de los fondos federales estaban descontando una probabilidad implícita del 87% de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en la reunión de política del 10 de diciembre, en comparación con el 39% de la semana anterior, según la herramienta FedWatch de CME.

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió 0,8 puntos básicos a 4,0037%, después de un repunte que siguió a cinco días consecutivos de caídas que habían llevado al rendimiento a caer brevemente por debajo del 4% dos veces.

El yen japonés oscila mientras los datos respaldan el ajuste

En Asia, el yen japonés fluctuó entre ganancias y pérdidas después de un período de debilidad, y cerró con una baja del 0,1% a 156,385 por dólar, ya que los datos del mercado laboral y de inflación respaldaron las expectativas de que Japón está avanzando hacia un ajuste de políticas, a pesar de la continua debilidad de la moneda que ha aumentado la probabilidad de intervención del Ministerio de Finanzas.

El yen se había fortalecido brevemente después de que los datos mostraran que los precios al consumidor en Tokio aumentaron un 2,8% en noviembre, superando las expectativas de los economistas y excediendo el objetivo del 2% del Banco de Japón.

Dado que el mercado laboral se mantiene ajustado y la inflación subyacente (excluyendo alimentos frescos y energía) se mantiene por encima del 3% por ahora, el Banco de Japón reanudará su ciclo de ajuste en los próximos meses. En definitiva, la justificación para un ajuste de la política monetaria sigue vigente, afirmaron los analistas de Capital Economics en una nota de investigación.

El yen se encamina a un tercer mes de pérdidas, en un momento en que el gobierno del primer ministro Sanae Takaichi está implementando un paquete de estímulo de 21,3 billones de yenes (135.400 millones de dólares), mientras que el Banco de Japón continúa absteniéndose de aumentar las tasas de interés a pesar de que la inflación supera su objetivo.

El euro y la libra esterlina se mantienen estables… y la atención se centra en los esfuerzos para poner fin a la guerra en Ucrania

El euro se mantuvo en 1,1600 dólares con pocos cambios durante los mercados asiáticos, después de que el presidente ucraniano, Volodymyr Zelensky, dijera el jueves que delegaciones de Ucrania y Estados Unidos se reunirán esta semana para discutir una fórmula acordada durante las conversaciones de Ginebra para poner fin a la guerra con Rusia y asegurar garantías de seguridad para Kiev.

La libra esterlina cayó un 0,1% a 1,323 dólares, pero se encaminaba a su mejor desempeño semanal desde principios de agosto, después de que la ministra de Finanzas del Reino Unido, Rachel Reeves, revelara el miércoles planes para aumentar los impuestos en 26.000 millones de libras (34.000 millones de dólares).

Reeves respondió el jueves a las críticas a los planes de gasto, que financiarían prestaciones sociales adicionales elevando la carga fiscal a su nivel más alto desde la Segunda Guerra Mundial.

Monedas de materias primas: el dólar australiano, el yuan y el kiwi

El dólar australiano se negociaba a 0,6536 dólares, un aumento del 0,1% en las primeras operaciones, después de que los datos mostraran que el crédito al sector privado aumentó un 0,7% en octubre respecto del mes anterior, una ligera aceleración respecto de la lectura anterior.

El yuan offshore se mantuvo en 7,074 por dólar y está camino de lograr su mejor desempeño mensual desde agosto.

El dólar neozelandés, el “kiwi”, cotizó a 0,5725 dólares, una caída del 0,1%, después de terminar su semana más fuerte desde finales de abril.

El euro intenta una modesta recuperación, con el EUR/USD subiendo hasta 1,1589 y superando sus medias móviles de corto plazo, lo que ofrece una señal temprana del regreso del impulso alcista. Y aunque el par se mantiene dentro de un rango de consolidación más amplio, los indicadores de impulso han comenzado a mejorar, lo que aumenta la posibilidad de que el euro se esté preparando para un intento de ruptura alcista en los próximos días.

Perspectiva técnica: el impulso alcista se recupera gradualmente

La acción del precio muestra un cambio leve pero significativo:

La subida por encima de la media móvil de 15 días en 1,1574 y la de 20 días en 1,1561 indica un giro alcista a corto plazo. El aplanamiento de estas medias sugiere una disminución del impulso bajista y la pronta formación de un mínimo más alto. El RSI de 14 días se sitúa en 51,07 y ha vuelto a superar la línea neutral de 50, lo que suele ser una señal temprana de una mejora del impulso o un posible cambio de tendencia. El par se mantiene dentro del rango, pero el sesgo técnico se ha inclinado a favor de los alcistas del euro por primera vez en semanas.

Contexto fundamental: la mejora del apetito por el riesgo respalda al euro

Varios factores han ayudado a estabilizar el EUR/USD:

Los elementos positivos para el euro incluyen una mejora del sentimiento de riesgo global, datos de la eurozona que, a pesar de las señales mixtas, no han mostrado un mayor deterioro y un tono ligeramente más optimista del BCE que ha reducido la presión sobre la moneda.

La debilidad del dólar estadounidense también es un factor clave: el dólar ha retrocedido junto con los rendimientos estabilizados, los mercados creen que la Fed ha concluido su principal fase de ajuste y el debilitamiento de los datos estadounidenses ha reducido el incentivo para comprar dólares.

Una ruptura por encima de 1,1620-1,1640 confirmaría el impulso alcista a corto plazo, mientras que un cierre diario por encima de 1,1700 sacaría al par de su estructura de consolidación e indicaría un cambio de tendencia más amplio. Por el contrario, si no se logra mantener 1,1550, la atención se centraría en 1,1500, el límite inferior del rango actual.

Sentimiento de los inversores: virando hacia un optimismo moderado

Los operadores minoristas han aumentado su exposición a largo plazo, el posicionamiento institucional ha pasado de bajista a neutral, y los mercados de opciones muestran una ligera mejora en los precios alcistas con respecto a la semana pasada. El sentimiento general se mantiene equilibrado, pero se inclina ligeramente a favor de los compradores.

En resumen, el EUR/USD muestra indicios de un giro alcista, respaldado por la mejora de los indicadores técnicos y la debilidad del dólar. Aún no se ha producido una ruptura, pero la presión alcista está aumentando. El escenario alcista abre por encima de 1,1620, con el objetivo en 1,1700, mientras que una ruptura por debajo de 1,1550 centra la atención en 1,1500. Por ahora, el euro se mantiene estable y recupera impulso gradualmente.

Datos

Una serie de datos publicados el viernes indican que la inflación de la eurozona continúa siguiendo una trayectoria tranquilizadora, lo que respalda las expectativas de los economistas de que se mantendrá cerca del objetivo en los próximos años, lo que reduce la necesidad de más recortes de tasas por parte del Banco Central Europeo.

La inflación ha rondado el objetivo del 2% del BCE durante la mayor parte de este año, y las autoridades esperan que se mantenga cerca de este nivel en el mediano plazo, un éxito poco común para un banco central que luchó con una inflación extremadamente baja durante una década antes de que superara el 10% después de la pandemia.

La inflación francesa se mantuvo estable en el 0,8% este mes, disminuyó ligeramente al 3,1% en España y se mantuvo prácticamente sin cambios en varios estados alemanes importantes, lo que mantiene la lectura agregada de la eurozona, que se publicará el martes, en camino de mantenerse cerca del 2,1%.

No se esperan recortes adicionales de tasas

Una encuesta del BCE del mes pasado mostró que los consumidores esperan una inflación del 2,8% el próximo año, frente al 2,7% del mes anterior, mientras que las expectativas a tres años se mantuvieron en el 2,5% y las expectativas a cinco años en el 2,2%.

La encuesta, que abarca a 19.000 adultos en 11 países de la eurozona, respalda la opinión de los responsables políticos de que la inflación se ha anclado cerca del objetivo y es probable que se mantenga allí en los próximos años, incluso si se producen fluctuaciones a corto plazo.

Por esta razón, los mercados financieros prácticamente no ven ninguna posibilidad de un recorte de tipos el próximo mes y asignan solo una probabilidad de uno entre tres a cualquier nueva flexibilización el próximo año. La mayoría de los economistas creen que el ciclo de recortes de tipos ha tocado fondo.

Continúa el debate sobre el recorte de tipos

Aun así, es poco probable que el debate interno del BCE sobre los recortes de tipos se disipe pronto. El descenso de los precios de la energía podría empujar la inflación por debajo del objetivo en 2026, y a algunos responsables políticos les preocupa que las lecturas persistentemente bajas puedan reducir las expectativas y consolidar la inflación débil.

Sin embargo, el BCE suele ignorar la volatilidad causada por los precios de la energía y centrarse en las perspectivas a medio plazo. El economista jefe, Philip Lane, advirtió que las presiones subyacentes sobre los precios, excluyendo la energía, siguen siendo demasiado elevadas.

Lane también dijo que la inflación interna se moderará y destacó la encuesta de ingresos y gastos del BCE, que mostró que las expectativas de los consumidores sobre el crecimiento de los ingresos aumentaron al 1,2% desde el 1,1%, mientras que las expectativas de crecimiento del gasto se mantuvieron en el 3,5%.

Aunque el BCE mantiene la puerta abierta a nuevas bajadas de tipos, ha dejado claro que no tiene prisa por ajustar su política monetaria. Algunos responsables políticos argumentan que el banco podría haber completado ya su ciclo de flexibilización monetaria tras reducir el tipo de interés de depósito a la mitad durante el último año, hasta junio.

El oro al contado subió el viernes y se encamina a registrar una cuarta ganancia mensual consecutiva, apoyado por el creciente optimismo de los inversores de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés en diciembre, mientras que una interrupción técnica en CME Group detuvo las operaciones en contratos de futuros.

Tras la interrupción, se suspendieron las operaciones en la plataforma de divisas de CME, así como los futuros de divisas, materias primas, bonos del Tesoro y acciones. Antes de la interrupción, los futuros del oro estadounidense con entrega en diciembre cotizaban a 4221,30 dólares la onza.

Nicholas Frappell, director global de mercados institucionales de ABC Refinery, afirmó: “El principal impacto fue una ampliación significativa de los diferenciales extrabursátiles a medida que la liquidez desapareció del mercado de futuros”.

El oro al contado subió un 0,7%, hasta los 4.185,34 dólares la onza a las 07:17 GMT, marcando su nivel más alto desde el 14 de noviembre y encaminándose a una ganancia semanal de aproximadamente el 3%. Se prevé que el metal suba un 3,9% este mes.

Tim Waterer, analista jefe de mercado de KCM Trade, señaló: «La liquidez parece escasa, lo que está amplificando algunas fluctuaciones de precios. Gran parte del potencial alcista del oro se debe al preposicionamiento ante un posible entorno de tasas de interés más bajas».

Los operadores asignan una probabilidad del 85% a un recorte de tasas en diciembre, un aumento pronunciado respecto del 50% de la semana anterior.

Los comentarios de esta semana de la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, y del gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, reforzaron aún más las expectativas de un recorte el próximo mes.

Y al igual que el presidente Donald Trump, Kevin Hassett —que ahora emerge como el principal candidato para suceder a Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal— dijo que las tasas de interés deberían ser más bajas.

El oro, que no ofrece rendimiento, generalmente se beneficia de entornos de tipos de interés más bajos.

El dólar estadounidense se dirige a su peor semana desde fines de julio, lo que hace que el oro cotizado en dólares sea más atractivo para los compradores que usan otras monedas.

Entre otros metales preciosos, la plata al contado subió un 1%, hasta los 53,98 dólares la onza, y el platino un 2,3%, hasta los 1.645,60 dólares. La plata ha subido un 7,9% esta semana, mientras que el platino ha avanzado un 8,9%. El paladio bajó un 0,4%, hasta los 1.433,20 dólares, pero se mantiene en camino de una ganancia semanal de aproximadamente el 4,3%.

Los sectores energético e industrial mundial dependen en gran medida de las tierras raras (TER), un grupo de 17 metales esenciales para todo tipo de productos, desde baterías de vehículos eléctricos y teléfonos inteligentes hasta turbinas eólicas y convertidores catalíticos. Aunque las tierras raras suelen aparecer solo en pequeñas cantidades, a menudo como oligoelementos unidos a minerales similares, no son realmente raras; algunas, como el cerio, son más abundantes que el plomo. Sin embargo, solo alrededor del 1 % de estos elementos se recicla a nivel mundial debido a la dificultad de separarlos, sus bajas concentraciones en los productos y los métodos de reciclaje, que consumen mucha energía y son peligrosos, que se utilizan actualmente.

Materiales críticos como el aluminio y el cobalto, en cambio, presentan tasas de reciclaje mucho más altas, que a menudo se acercan al 100 %. La chatarra de aluminio se ha convertido en una de las materias primas críticas más valiosas de Europa, a medida que la Unión Europea intensifica sus esfuerzos para mantener más recursos reciclables dentro del continente. Según el comisario de Comercio de la UE, Maroš Šefčovič, más de un millón de toneladas métricas de chatarra de aluminio salen de Europa cada año como exportaciones, una cantidad que el bloque considera excesiva. Europa es un exportador neto de chatarra de aluminio, con envíos que alcanzaron la cifra récord de 1,26 millones de toneladas en 2024.

El aumento de los aranceles estadounidenses sobre el aluminio primario ha impulsado un aumento repentino de las exportaciones europeas de chatarra a Estados Unidos. Una gran parte —hasta el 65%— también se destina a mercados asiáticos, como China, India y Turquía, mientras que otros volúmenes se dirigen a países de la OCDE no pertenecientes a la UE. Aunque el presidente Donald Trump duplicó los aranceles sobre el aluminio primario y semielaborado al 50% en junio, la chatarra de aluminio sigue exenta. Aun así, esta tendencia es anterior a la segunda administración de Trump: la consultora Project Blue estima que las exportaciones europeas de chatarra a destinos no pertenecientes a la UE han crecido casi un 9% anual entre 2018 y 2024.

La UE se ha fijado el objetivo de que los materiales reciclados cubran el 25 % de las necesidades totales de metales críticos del bloque para 2030. Europa necesita mucho más aluminio reciclado, ya que su recuperación utiliza solo el 5 % de la energía necesaria para producir aluminio primario. Dado que el aumento de los costes energéticos ha obligado al cierre de muchas fundiciones primarias en Europa, el aumento de las exportaciones de chatarra está agravando la escasez de materias primas en el continente. Los líderes europeos temen ahora no poder cumplir el objetivo de 2030, y la Asociación Europea del Aluminio estima que alrededor del 15 % de la capacidad de los hornos de reciclaje de la región está actualmente inactiva debido a la falta de materia prima.

No toda la chatarra de aluminio tiene el mismo valor. La chatarra de alta pureza, como las latas de bebidas usadas, tiene una demanda especialmente alta en Europa, lo que explica por qué la industria del aluminio está presionando para que se prohíba inmediatamente la exportación de esta categoría. Europa recicla alrededor del 75 % de las latas de bebidas de aluminio, en comparación con tan solo el 43 % en Estados Unidos. En cambio, la chatarra de grado mixto, como "Zorba" y "Twitch", que suele recuperarse de vehículos al final de su vida útil, es mucho más difícil y costosa de procesar, y la UE está más dispuesta a exportarla.

Potencial de reciclaje

El potencial de reciclaje de minerales críticos y ETR es enorme. Estudios previos muestran que mejorar los sistemas de recolección de baterías, lámparas e imanes podría aumentar las tasas de reciclaje de ETR del 1% actual a entre un 20% y un 40%. Esto equivaldría a aproximadamente el 5% de la producción mundial de ETR extraída, aproximadamente la mitad de la producción anual de Estados Unidos. Se podría lograr aún más. Simon Jowitt, profesor adjunto de geociencias en la Universidad de Nevada, Las Vegas, declaró a ArsTechnica que las tasas de reciclaje podrían superar el 40% si se adoptan ampliamente tecnologías como los sistemas de vehículos eléctricos.

Aun así, reciclar grandes cantidades de ETR no es tarea fácil. Muchos productos electrónicos destinados al reciclaje contienen cantidades pequeñas o irregulares de ETR, lo que hace que la recuperación sea costosa e ineficiente. En muchos casos, los fabricantes no supervisan directamente los procesos de reciclaje, lo que les impide conocer los materiales precisos que contienen sus propios productos.

En este sentido, la industria estadounidense de tierras raras podría aprender de Europa.

Según la Directiva sobre Residuos de Aparatos Eléctricos y Electrónicos (RAEE) de la UE, los fabricantes deben financiar o llevar a cabo el reciclaje de sus propios dispositivos. Los minoristas deben ofrecer servicios gratuitos de recogida de residuos electrónicos, con normas claras para vendedores y consumidores. Los vendedores de electrodomésticos nuevos deben ofrecer la recogida gratuita de aparatos antiguos similares, y los grandes minoristas deben aceptar aparatos electrónicos pequeños para reciclar sin necesidad de compra. Estas políticas forman parte de un marco más amplio destinado a la eliminación, reutilización y reciclaje responsables de dispositivos electrónicos.

En última instancia, el éxito puede depender de la voluntad política, o de la falta de ella.

Los trámites de permisos en Estados Unidos son notoriamente largos, a menudo hasta tres décadas, en comparación con los tan solo dos años que tardan países como Australia y Canadá. La compleja normativa local, estatal y federal también plantea importantes obstáculos para las empresas mineras estadounidenses, especialmente en comparación con sus competidores chinos.