El dólar estadounidense se encaminaba el viernes a su segunda caída semanal consecutiva, mientras que tanto el euro como la libra esterlina se estabilizaron cerca de los niveles previos a la guerra. Los inversores continuaron reduciendo sus posiciones en activos refugio, impulsados por el optimismo ante el alto el fuego entre Israel y Líbano y la posible reanudación de las conversaciones con Irán.

El jueves entró en vigor un alto el fuego de 10 días entre Israel y Líbano. Mientras tanto, el presidente estadounidense Donald Trump indicó que la próxima reunión entre Estados Unidos e Irán podría tener lugar durante el fin de semana.

Al mismo tiempo, los negociadores estadounidenses e iraníes han rebajado sus ambiciones de alcanzar un acuerdo de paz integral, inclinándose en cambio por un memorándum provisional para evitar la reanudación del conflicto, ya que el tema nuclear sigue siendo un obstáculo importante.

El índice del dólar, que mide la divisa estadounidense frente a una cesta de seis monedas principales, bajó un 0,02% hasta los 98,185 puntos. Se encamina a su segunda semana consecutiva de pérdidas, tras haber cedido la mayor parte de las ganancias obtenidas durante la guerra, a medida que el optimismo por la desescalada erosionó la demanda de activos refugio.

Michalis Rousakis, estratega de divisas de Bank of America, señaló que “los mercados están relativamente tranquilos... la atención se centra en la posibilidad de extender el alto el fuego, o incluso alcanzar uno permanente... nuestra perspectiva sobre el dólar para el año sigue siendo negativa, pero somos cautelosos a corto plazo”.

Por el contrario, el euro se estabilizó en 1,178225 dólares, encaminándose hacia su tercera semana consecutiva de ganancias.

Rousakis añadió: “El euro-dólar ha vuelto a los niveles previos a la guerra con Irán, a pesar de que los precios de la energía son mucho más altos ahora, lo que sugiere que los mercados podrían haberse precipitado un poco”.

Señaló que el equipo de materias primas de Bank of America espera que los precios de la energía se normalicen con el tiempo, pero que esto podría tardar varios meses, y añadió que "que los precios de la energía se mantengan en estos niveles no es coherente con que el euro cotice a 1,18 dólares".

Mientras tanto, la libra esterlina se estabilizó en 1,35225 dólares, a pesar de la renovada presión política sobre el primer ministro Keir Starmer y los llamamientos a su dimisión por parte de la oposición tras las revelaciones de que su antiguo embajador en Estados Unidos no superó un control de seguridad, pero aun así asumió el cargo.

Tanto el euro como la libra esterlina han logrado recuperar la mayor parte de las pérdidas sufridas a raíz de la guerra con Irán, cotizando cerca de máximos de las últimas siete semanas.

Frente al yen japonés, el dólar se estabilizó en 159,225 después de que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, evitara señalar una subida inminente de los tipos de interés, lo que aumenta la probabilidad de que los tipos se mantengan sin cambios al menos hasta junio.

El dólar australiano, sensible al riesgo, alcanzó los 0,71710 dólares, cerca de su nivel más alto en cuatro años, mientras que el dólar neozelandés cayó alrededor de un 0,1% hasta los 0,5887 dólares.

En una nota publicada el viernes, Michael Pfister, analista de divisas de Commerzbank, afirmó que la volatilidad implícita de las divisas "prácticamente no muestra signos de gran incertidumbre", y señaló que uno de los indicadores de seguimiento del banco ha vuelto a los niveles anteriores a la guerra.

Añadió: «Aunque la guerra termine, seguramente nos espera una nueva crisis. Esta semana, el presidente de Estados Unidos retomó su tema predilecto: la Reserva Federal. Geopolíticamente, Cuba parece ser su próximo objetivo, además de sus frecuentes críticas a la OTAN».

Los mercados esperan la respuesta del banco central ante los riesgos inflacionarios.

Los inversores están atentos a cómo los responsables políticos gestionarán las presiones inflacionarias derivadas de la guerra, ya que los bancos centrales han mantenido hasta ahora un enfoque prudente.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se estabilizaron el viernes tras haber subido en la sesión anterior, ya que los altos precios del petróleo continuaron alimentando las preocupaciones inflacionarias.

La rentabilidad de los bonos del Tesoro a dos años se situó en el 3,7732%, mientras que la rentabilidad de referencia a 10 años se estabilizó en el 4,3054%.

Los contratos de fondos federales muestran que los mercados esperan que la Reserva Federal de Estados Unidos continúe manteniendo estables los tipos de interés este año, lo que supone un cambio claro con respecto a las expectativas anteriores, que indicaban dos recortes de tipos antes del estallido de la guerra.

Por su parte, los ministros de finanzas y los gobernadores de los bancos centrales del G7 expresaron su disposición a actuar para limitar los riesgos económicos e inflacionarios derivados de las fluctuaciones de los precios de la energía y las interrupciones del suministro debidas al conflicto de Oriente Medio, según declaró el ministro de Finanzas francés, Roland Lescure.

Del mismo modo, los funcionarios del Banco Central Europeo adoptaron un tono cauto, descartando una subida de los tipos de interés a corto plazo y haciendo hincapié en la necesidad de obtener más datos antes de tomar cualquier decisión.

En este contexto, los datos mostraron que las nuevas solicitudes de subsidio por desempleo en Estados Unidos disminuyeron más de lo esperado la semana pasada, lo que indica una continua fortaleza del mercado laboral. Esto le brinda a la Reserva Federal margen para mantener las tasas de interés sin cambios durante más tiempo, mientras monitorea las consecuencias de la inflación derivada de la guerra.

Los precios del oro cayeron en los mercados europeos el viernes, prolongando sus pérdidas por tercer día consecutivo y alejándose aún más del máximo de las últimas cuatro semanas debido a la corrección en curso y la toma de beneficios, y bajo la presión de la continua recuperación del dólar estadounidense en el mercado de divisas.

A pesar de este descenso, el oro está en camino de lograr su cuarta ganancia semanal consecutiva, mientras los inversores esperan nuevos acontecimientos relacionados con las conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán.

Resumen de precios

- Precios del oro hoy: Los precios del oro cayeron un 0,45% hasta los 4.767,81 dólares, desde el nivel de apertura de 4.789,10 dólares, y registraron un máximo de 4.806,46 dólares.

- Tras la liquidación de precios del jueves, el precio del oro perdió menos del 0,1%, lo que supone la segunda pérdida diaria consecutiva en medio de una corrección continua y la toma de beneficios desde un máximo de cuatro semanas de 4.871,34 dólares por onza.

Operaciones semanales

A lo largo de la jornada bursátil de esta semana, que concluye oficialmente con la liquidación de precios de hoy, los precios del oro han subido aproximadamente un 0,75% hasta el momento, estando a punto de conseguir su cuarta semana consecutiva de ganancias.

A principios de esta semana, el dólar estadounidense cayó a su nivel más bajo en seis semanas, ya que la tregua entre Israel y Líbano, junto con las perspectivas de reanudar las conversaciones entre Estados Unidos e Irán, impulsaron a los inversores a liquidar sus posiciones largas en la divisa estadounidense.

El dólar estadounidense

El índice del dólar subió el viernes un 0,1%, prolongando sus ganancias por segunda sesión consecutiva, mientras continúa recuperándose de un mínimo de seis semanas, lo que refleja el continuo ascenso de la divisa estadounidense frente a una cesta de monedas principales y secundarias.

Además de las compras en las caídas, el dólar se ve impulsado por una renovada demanda como inversión alternativa preferida, dada la actual incertidumbre que domina las conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán.

Según algunos informes de los medios de comunicación, los negociadores estadounidenses e iraníes han rebajado sus ambiciones de lograr un acuerdo de paz integral y ahora buscan un memorando de entendimiento provisional para evitar un retorno al conflicto, siendo el tema nuclear un obstáculo importante.

El presidente estadounidense, Donald Trump, afirmó que la próxima ronda de conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán podría tener lugar durante el fin de semana.

Precios mundiales del petróleo

Los precios mundiales del petróleo subieron el viernes un promedio del 0,75%, continuando su ascenso por segunda sesión consecutiva como parte de una recuperación desde mínimos de varias semanas, en medio de temores por el cierre continuo del estrecho de Ormuz a los superpetroleros.

Sin duda, el aumento de los precios mundiales del petróleo reaviva los temores a una aceleración de la inflación, lo que podría llevar a los bancos centrales mundiales a subir los tipos de interés a corto plazo; un cambio drástico con respecto a las expectativas de antes de la guerra, que preveían una reducción o un mantenimiento estable de los tipos durante un largo período.

Tipos de interés en EE. UU.

Según la herramienta FedWatch del CME Group: la probabilidad de que los tipos de interés estadounidenses se mantengan sin cambios en la reunión de abril se sitúa actualmente estable en el 99%, mientras que la probabilidad de que aumenten en unos 25 puntos básicos se sitúa en el 1%.

Para reevaluar esas probabilidades, los inversores siguen de cerca la publicación de nuevos datos económicos de Estados Unidos.

Expectativas de rendimiento del oro

Tim Waterer, analista jefe de mercado de KCM Trade, declaró: «Los inversores siguen de cerca cualquier avance tangible en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán. Cualquier progreso o extensión del actual y frágil alto el fuego podría contribuir a calmar los mercados petroleros y mitigar los temores inflacionarios, lo que podría propiciar un mayor alza en el precio del oro».

Fondo SPDR

Las reservas de oro del SPDR Gold Trust, el mayor fondo cotizado en bolsa respaldado por oro del mundo, aumentaron el miércoles en aproximadamente 1,15 toneladas métricas, lo que supone el tercer aumento diario consecutivo y eleva el total a 1.052,91 toneladas métricas, el nivel más alto desde el 8 de abril.

El yen japonés se depreció el viernes en el mercado asiático frente a una cesta de divisas principales y secundarias, extendiendo sus pérdidas por tercer día consecutivo frente al dólar estadounidense. Esto ocurre mientras la moneda estadounidense continúa recuperándose de sus mínimos recientes, impulsada por la aversión al riesgo de los inversores debido a la incertidumbre que rodea las negociaciones de paz entre Estados Unidos e Irán.

En medio del actual aumento de los precios mundiales del petróleo, aumentan los indicios de crecientes presiones inflacionarias sobre los responsables políticos del Banco de Japón (BoJ), lo que refuerza la probabilidad de subidas de los tipos de interés en Japón a corto plazo.

Resumen de precios

- Tipo de cambio del yen japonés hoy: El dólar subió frente al yen más de un 0,2% hasta (¥159,47), desde el precio de apertura de hoy de (¥159,12), y registró un mínimo de (¥159,02).

El yen cerró la jornada del jueves con una caída del 0,1% frente al dólar, registrando su segunda pérdida diaria consecutiva mientras los mercados evaluaban la evolución de las conversaciones de paz en Oriente Medio.

El dólar estadounidense

El índice del dólar subió el viernes un 0,1%, prolongando sus ganancias por segunda sesión consecutiva, mientras continúa recuperándose de un mínimo de seis semanas, lo que refleja el continuo ascenso de la divisa estadounidense frente a una cesta de monedas globales.

Además de las compras en las caídas, el dólar se ve impulsado por una renovada demanda como inversión alternativa preferida, dada la actual incertidumbre que domina las conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán.

Según algunos informes de los medios de comunicación, los negociadores estadounidenses e iraníes han rebajado sus ambiciones de lograr un acuerdo de paz integral y ahora buscan un memorando de entendimiento provisional para evitar un retorno al conflicto, siendo el tema nuclear un obstáculo importante.

El presidente estadounidense, Donald Trump, afirmó que la próxima ronda de conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán podría tener lugar durante el fin de semana.

Precios mundiales del petróleo

Los precios mundiales del petróleo subieron el viernes un promedio del 0,75%, continuando su ascenso por segunda sesión consecutiva como parte de una recuperación desde mínimos de varias semanas, en medio de temores por el cierre continuo del estrecho de Ormuz a los superpetroleros.

Sin duda, el aumento de los precios mundiales del petróleo reaviva los temores a una aceleración de la inflación, lo que podría llevar a los bancos centrales mundiales a subir los tipos de interés a corto plazo; un cambio drástico con respecto a las expectativas de antes de la guerra, que preveían una reducción o un mantenimiento estable de los tipos durante un largo período.

Tipos de interés en Japón

- La estimación de la probabilidad de que el Banco de Japón suba los tipos de interés en un cuarto de punto porcentual en la reunión de abril se mantiene actualmente estable en torno al 10%.

Para reevaluar esas probabilidades, los inversores esperan la publicación de más datos sobre los niveles de inflación, desempleo y salarios en Japón.

Asia se encuentra atrapada entre un mercado energético que no puede permitirse ver crecer y unas cadenas de suministro que podrían tardar semanas en volver a la normalidad, incluso en el mejor de los casos.

Las negociaciones continúan, aunque ya no se llevan a cabo directamente en Islamabad. Lo que se avecina es un camino complejo y volátil, marcado por la escalada política, las maniobras diplomáticas y la búsqueda constante de equilibrios entre las partes, hasta que una de ellas se vea obligada a ceder. Se prevé que este proceso sea turbulento y que pueda tener un impacto significativo en las economías de Asia-Pacífico.

Incluso con la reanudación gradual de los envíos a través del estrecho de Ormuz, los nuevos cargamentos tardarán entre tres y seis semanas en llegar a los puertos asiáticos. Además, la infraestructura petrolera de la región, diseñada principalmente para manejar crudo del Golfo, sigue prácticamente paralizada. Por otro lado, el petróleo de la cuenca del Atlántico se ha vuelto económicamente inviable, mientras que los suministros del Golfo ya no llegan con normalidad.

En consecuencia, una tregua de dos semanas no resuelve estos desequilibrios, y las repercusiones para el diésel, la gasolina, el gas licuado de petróleo (GLP) y la nafta serán profundas y de gran alcance.

El escenario de aterrizaje forzoso

En el peor de los casos, si el conflicto se reavivara y el estrecho de Ormuz se cerrara efectivamente durante seis meses, provocando que el crudo Brent alcanzara los 200 dólares por barril, Asia se enfrentaría a una crisis de una magnitud completamente diferente.

Este escenario se compara a menudo con la crisis financiera asiática de 1997, que fue esencialmente una crisis de desequilibrios cambiarios, reservas débiles y políticas económicas que no estaban preparadas para fuertes perturbaciones externas. Si bien muchas economías asiáticas son hoy más fuertes, con mayores reservas, una mejor gestión cambiaria y estructuras de deuda más resilientes, los riesgos no pueden ignorarse.

Una crisis energética prolongada de esta magnitud pondría a prueba los presupuestos nacionales, ampliaría los déficits por cuenta corriente y aumentaría la presión sobre las monedas, especialmente en las economías emergentes asiáticas importadoras de energía, con una elevada deuda y reservas limitadas.

Es posible que los países asiáticos se vean obligados a recurrir nuevamente a las herramientas de gestión de crisis utilizadas durante la pandemia de COVID-19: reducción de la demanda, utilización de reservas estratégicas, sistemas de racionamiento y aceleración del cambio de combustible. Sin embargo, estas medidas son políticamente difíciles y conllevan altos costos sociales y económicos.

Seguridad energética y continuidad del suministro

Los precios del gas natural licuado (GNL) en Asia han experimentado un descenso relativo tras la tregua. Sin embargo, si el conflicto se reanuda, es probable que los precios superen los 20 dólares por millón de unidades térmicas británicas (MMBtu), lo que obligaría a la región a revertir la tendencia anterior de transición del carbón al gas y, posteriormente, a volver del gas al carbón.

Esto plantea dos preguntas clave para los responsables políticos:

¿Qué mercados de Asia-Pacífico pueden realmente alternar entre el carbón y el gas?

¿La reevaluación del GNL como una fuente geopolíticamente frágil acelerará el abandono de la misma, a pesar de los compromisos climáticos?

De la gestión de crisis a la reforma estructural

Si bien absorber el impacto de la crisis iraní obligará a los responsables políticos a adoptar medidas difíciles a corto plazo, el desafío más importante reside en transformar estas presiones en reformas a largo plazo que refuercen la seguridad energética.

Esto incluye mejorar la diversificación de las fuentes de energía, desarrollar la producción nacional y lograr una mayor flexibilidad de la demanda, todo ello evitando políticas de represalia entre naciones.

Se destacan tres experiencias internacionales como modelos significativos:

- Brasil: Desarrolló un marco integral para los biocombustibles mediante políticas de mezcla de producción e incentivos a la inversión, reduciendo la dependencia del petróleo importado y creando una ventaja competitiva sostenible.

- China: Adoptó una estrategia amplia para lograr una autosuficiencia energética relativa mediante inversiones masivas en carbón, energía solar, eólica y nuclear, además de expandir los vehículos eléctricos y gestionar las reservas estratégicas, reduciendo así su dependencia relativa de las importaciones.

- Noruega: Canalizó con éxito los ingresos del petróleo y el gas hacia un enorme fondo soberano de riqueza para respaldar la estabilidad financiera, con un sistema eléctrico nacional que depende casi por completo de la energía hidroeléctrica, reduciendo así la exposición a las fluctuaciones de los precios de los combustibles fósiles.

El pragmatismo energético como opción de futuro

El denominador común de estos modelos es que la seguridad energética no surgió por casualidad; se logró mediante políticas a largo plazo, inversiones pacientes y una visión estratégica que soporta los costes a corto plazo.

Los gobiernos asiáticos se enfrentan hoy a un momento decisivo que pone de manifiesto que la dependencia de la energía importada, junto con unos presupuestos y reservas de divisas débiles, crea una vulnerabilidad difícil de mitigar únicamente con la diplomacia.

La respuesta adecuada no reside únicamente en gestionar la crisis actual, sino también en construir infraestructuras más resilientes, desarrollar flexibilidad en la demanda, mejorar las reservas estratégicas y fomentar una mayor integración entre los mercados energéticos asiáticos.

Durante las crisis, la oportunidad de actuar permanece abierta, pero aprovecharla exige decisiones rápidas y radicales. Los países que avancen ahora hacia el fortalecimiento de su seguridad energética afrontarán la próxima crisis desde una posición de mayor fortaleza y estabilidad.