Netflix anunció el viernes que había llegado a un acuerdo para adquirir partes de Warner Bros. Discovery, poniendo fin rápidamente a un dramático proceso de licitación que incluyó a Paramount-Skydance y Comcast, que habían buscado los históricos activos mediáticos.

Las empresas dijeron que el acuerdo involucra efectivo y acciones, valorando las acciones de Warner Bros. Discovery en 27,75 dólares cada una, lo que coloca la transacción en 72 mil millones de dólares en valor patrimonial y aproximadamente 82,7 mil millones de dólares en valor empresarial.

Según el acuerdo, Netflix adquirirá el estudio cinematográfico Warner Bros. y el servicio de streaming HBO Max. Warner Bros. Discovery continuará con la separación planificada de Discovery Global, que incluye su amplia cartera de canales de televisión de pago como TNT y CNN.

El acuerdo reúne a Netflix, el gigante del streaming que ha transformado la industria de los medios en los últimos años, y Warner Bros., un estudio histórico detrás de obras icónicas como *El mago de Oz*, la serie *Harry Potter* y el universo de DC Comics, junto con contenido premium de HBO Max, incluidos *Los Soprano* y *Game of Thrones*.

El codirector ejecutivo de Netflix, Ted Sarandos, declaró a los inversores el viernes por la mañana: «Sé que a algunos les sorprendió que hiciéramos esta jugada, y lo entiendo perfectamente. Durante años nos han conocido como constructores, no como compradores. Pero esta es una oportunidad única… y nos ayudará a avanzar en nuestra misión de entretener al mundo y unir a la gente a través de grandes historias».

Se espera que la adquisición se cierre después de la separación de las cadenas de televisión, un proceso que ahora se anticipa para el tercer trimestre de 2026. Las empresas estiman que el cierre tardará entre 12 y 18 meses.

Al finalizar la operación, cada accionista de Warner Bros. Discovery recibirá 23,25 dólares en efectivo y 4,50 dólares en acciones ordinarias de Netflix por cada acción de WBD que posea.

Ambas juntas aprobaron el acuerdo por unanimidad, aunque aún está sujeto a la autorización regulatoria y al voto de los accionistas de WBD.

Netflix se comprometió a pagar una comisión de rescisión inversa de 5.800 millones de dólares si la transacción no obtiene las aprobaciones necesarias, según un documento presentado ante la SEC. Warner Bros. Discovery adeudaría una comisión de rescisión de 2.800 millones de dólares si cancela el acuerdo de fusión con otro postor.

Competencia con Paramount

El acuerdo podría estar sujeto a escrutinio regulatorio debido a la magnitud de las operaciones de streaming de ambas compañías. Netflix reportó más de 300 millones de suscriptores globales para finales de 2024, mientras que WBD contaba con 128 millones al 30 de septiembre.

El Wall Street Journal informó que Paramount planteó preocupaciones antimonopolio en una carta a WBD esta semana como parte de su propia presentación de oferta.

Paramount–Skydance, propiedad de David Ellison, fue la primera en manifestar interés en septiembre y presentó tres ofertas antes de que WBD iniciara formalmente el proceso de venta. Fue la única oferta para comprar *todos* los activos de WBD, incluyendo las cadenas de streaming, cine y televisión.

Fuentes dijeron a CNBC que la oferta final en efectivo de Paramount alcanzó los 30 dólares por acción el jueves por la noche, con un cargo por ruptura de 5 mil millones de dólares si los reguladores no aprobaban el acuerdo dentro de aproximadamente diez meses.

Paramount argumentó a principios de esta semana que WBD “abandonó cualquier pretensión de un proceso justo” y favoreció a Netflix.

Un giro repentino en la puja

Durante semanas, Paramount parecía ser la favorita en la subasta de WBD. Los ejecutivos confiaban en su oferta completa y mantenían lo que describieron como una relación "mutuamente beneficiosa" con el presidente Donald Trump.

Pero Netflix sorprendió a la industria con ofertas audaces de último momento que la impulsaron hacia adelante, según personas familiarizadas con las negociaciones.

Sarandos reconoció la sorpresa en su llamada con analistas el viernes, señalando que muchas fusiones de medios fracasan porque los compradores no entienden lo que están comprando, un riesgo que, según él, Netflix no enfrenta.

Agregó que los acuerdos fallidos a menudo involucran a compañías que intentan comprar crecimiento luego de que su negocio principal se ha estancado, algo que dijo no se aplica a Netflix dado su continuo impulso en cuanto a suscriptores y ganancias.

Se avecinan preocupaciones antimonopolio

Una fuente dijo a CNN que Netflix acordó una tarifa de ruptura comparable a la de Paramount, lo que indica su confianza pero también subraya el riesgo regulatorio.

Varios legisladores estadounidenses ya han expresado su preocupación por la creciente concentración del mercado.

El senador Mike Lee escribió en X: “Esto debería hacer sonar las alarmas en las autoridades antimonopolio de todo el mundo”.

En las últimas semanas, Paramount había sido considerado como el comprador preferido por la administración Trump, y la compañía cuestionó repetidamente si los reguladores alineados con Trump aprobarían un acuerdo con Netflix.

Los analistas anticipan ahora una amplia batalla política y legal, no sólo en Estados Unidos sino también en Europa, donde las autoridades de competencia tienen una supervisión cada vez más estricta de la consolidación de los medios.

Durante la sesión informativa del viernes, los ejecutivos de Netflix expusieron su argumento regulatorio inicial, enfatizando las complementariedades y afirmando que el acuerdo crearía "más oportunidades para la comunidad creativa".

El codirector ejecutivo Greg Peters afirmó: «Warner Bros. ha dado forma al entretenimiento durante más de un siglo. Gracias a nuestra escala global y a nuestro modelo de eficacia probada, podemos presentar sus mundos a un público más amplio, ofreciendo a los miembros más opciones, atrayendo a nuevos espectadores, fortaleciendo la industria y generando mayor valor para los accionistas».

El escepticismo en Hollywood

Los operadores de cine y las figuras de la industria reaccionaron con cautela.

United Cinemas, un importante grupo de cines, dijo que la fusión representa una "amenaza sin precedentes" para el sector de exhibición global, citando el historial de estrenos limitados en salas de Netflix.

Netflix respondió que tiene la intención de “mantener y desarrollar” las operaciones teatrales de Warner Bros.

La fusión de Netflix y HBO pondría fin a una de las rivalidades mediáticas más importantes de la última década. Un análisis reciente de Bank of America afirmó: «Si Netflix adquiere Warner Bros., la guerra del streaming prácticamente habrá terminado. Netflix se convierte en la superpotencia mundial indiscutible de Hollywood».

Si lo desea, también puedo preparar una versión más breve y centrada en los mercados o un informe breve para inversores.

Las acciones estadounidenses subieron el viernes después de que unas cifras de inflación más débiles reforzaran las expectativas de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés en su próxima reunión.

Datos recientes muestran que el índice de precios del Gasto de Consumo Personal (PCE) básico —que excluye alimentos y energía— aumentó un 2,8 % interanual en septiembre, ligeramente por debajo de las expectativas del 2,9 %. En términos mensuales, el índice aumentó un 0,2 %, en línea con las previsiones.

El índice PCE principal, que incluye componentes más volátiles, subió a 2,8% interanual desde 2,7% en agosto, mientras que el ritmo mensual se mantuvo estable en 0,3%.

Según la herramienta FedWatch de CME Group, los mercados están descontando una probabilidad de casi el 89% de un recorte de 25 puntos básicos en la próxima reunión de política monetaria de la Reserva Federal.

A las 16:15 GMT, el Promedio Industrial Dow Jones subió un 0,4% (183 puntos), hasta los 48.034. El S&P 500 avanzó un 0,5% (31 puntos), hasta los 6.888, mientras que el Nasdaq Composite avanzó un 0,6% (137 puntos), hasta los 23.642.

Las acciones de Netflix cayeron el viernes después de que la compañía anunciara un importante acuerdo para adquirir los activos cinematográficos de Warner Bros, así como sus operaciones de transmisión.

La compañía dijo que llegó a un acuerdo para comprar partes significativas de Warner Bros Discovery, poniendo fin rápidamente a una dramática carrera de ofertas que también incluyó a Paramount-Skydance y Comcast, que habían buscado los activos históricos.

Según ambas compañías, la operación consiste en efectivo y acciones, valorando las acciones de Warner Bros. Discovery en 27,75 dólares cada una. Esto sitúa el valor de mercado de la adquisición en 72.000 millones de dólares, con un valor empresarial de aproximadamente 82.700 millones de dólares.

Según el acuerdo, Netflix asumirá la propiedad del estudio cinematográfico Warner Bros. y del servicio de streaming HBO Max. Warner Bros. Discovery continuará con su plan de separación de Discovery Global, que incluye su amplia cartera de canales de televisión de pago como TNT y CNN.

Esta histórica transacción une a Netflix, el gigante del streaming que transformó la industria de los medios durante la última década, y Warner Bros, el legendario estudio creador de referentes culturales como *El Mago de Oz*, la franquicia de *Harry Potter* y el universo de DC Comics. También incluye títulos de HBO Max como *Los Soprano* y *Juego de Tronos*.

En cuanto al comercio, las acciones de Netflix cayeron un 0,3% a 102,8 dólares a las 14:56 GMT.

El cobre subió a un nuevo máximo histórico de 11.540 dólares por tonelada métrica en la Bolsa de Metales de Londres (LME) el viernes, ya que las crecientes preocupaciones de que Estados Unidos pueda extender su paquete arancelario para incluir el cobre refinado impulsaron un fuerte repunte.

La ansiedad del mercado por la reducción de la oferta y el aumento de las solicitudes de entrega sigue amenazando con más retiros de los inventarios de la LME, lo que mantiene la presión al alza sobre los precios, según Thu Lan Nguyen, jefe de investigación de divisas y materias primas en Commerzbank.

Los riesgos arancelarios de EE. UU. aumentan los temores sobre el suministro

Nguyen señaló que el último aumento del cobre refleja los crecientes temores de una escasez de suministro a corto plazo provocada por posibles nuevos aranceles estadounidenses a las importaciones de cobre refinado.

A principios de este año, la administración Biden sorprendió a los mercados al excluir inicialmente el cobre refinado de un arancel del 50%, aplicando la medida únicamente a los productos de cobre semimanufacturados. Esta decisión provocó una fuerte caída de los precios del cobre en Comex y permitió la recuperación de los inventarios de la LME, ya que grandes volúmenes se redirigieron a EE. UU. en previsión de un endurecimiento de las normas comerciales.

Ahora, las expectativas de que Washington eventualmente amplíe el alcance de los aranceles están reavivando las preocupaciones de que las existencias podrían ser retiradas nuevamente de la LME para satisfacer la demanda estadounidense, una preocupación magnificada por un aumento reciente en las solicitudes de entrega.

Nguyen añadió que, si bien el Secretario de Comercio de EE. UU. propuso inicialmente un arancel gradual sobre el cobre refinado, a partir de 2027, la administración podría acelerar su implementación. La intención inicial, afirmó, era probablemente dar tiempo a los productores nacionales para ampliar su capacidad.

Pero como los datos del Servicio Geológico de Estados Unidos muestran que la producción interna actualmente cubre sólo alrededor de la mitad del consumo nacional, cualquier aceleración de las políticas —combinada con continuas reducciones de inventarios— aumenta el riesgo de aumentos adicionales de los precios.

Mientras tanto, el índice del dólar estadounidense cayó menos de un 0,1% a 98,9 a las 14:28 GMT, después de cotizar entre 98,8 y 99,07.

En Estados Unidos, los futuros del cobre para marzo subieron un 1% a 5,43 dólares la libra a las 14:26 GMT.