Los precios de las materias primas reflejan una desaceleración del crecimiento mundial

QNB Group afirmó en su comentario semanal que después de una turbulenta primera mitad de 2025, que vio un fuerte aumento de la incertidumbre sobre los aranceles estadounidenses luego de las amplias medidas comerciales lanzadas por el presidente estadounidense Donald Trump bajo el nombre de "Día de la Liberación", la economía global ha comenzado a adaptarse a un entorno comercial más restrictivo, lo que hace que los economistas e inversores sean más cautelosos.

El grupo explicó que los precios de las materias primas ofrecen señales más claras sobre la demanda global, las presiones inflacionarias y la confianza de los inversores, en comparación con las negociaciones comerciales incompletas. Históricamente, los precios de las materias primas se han considerado un indicador fiable en tiempo real de las tendencias de crecimiento económico. Sus fluctuaciones recientes sugieren expectativas de crecimiento más moderadas, junto con una disminución del riesgo de una inflación descontrolada.

Según el informe, hay tres factores principales que apoyan esta tendencia:

1- Estabilidad en los índices de materias primas: Los niveles se han mantenido muy por debajo de su máximo cíclico de mayo de 2022 y se han mantenido dentro de un rango estrecho desde principios de 2025. Esto refleja la ausencia de indicios de una aceleración excesiva del crecimiento nominal o de una desaceleración brusca que conduzca a una recesión. La disminución de la volatilidad de los precios de las materias primas clave (como la energía y los metales industriales) también refuerza la trayectoria desinflacionaria a pesar de la fuerte caída del dólar estadounidense y los riesgos de inflación a corto plazo derivados de los nuevos aranceles.

2- Ratio cobre-oro: Esta medida, frecuentemente utilizada para medir las expectativas de crecimiento, inflación y apetito por el riesgo, continúa a la baja. Si los mercados apostaran por una agenda procrecimiento e inflación bajo el gobierno de Trump, el cobre, como activo sensible al crecimiento, habría superado al oro como refugio seguro. En cambio, la tendencia actual refleja una postura más cautelosa, en consonancia con una desaceleración moderada y expectativas de inflación estables.

3- Fortaleza del precio del oro: El oro se cotiza actualmente cerca de niveles récord, en torno a los 3330 dólares por onza, un aumento de aproximadamente el 80 % desde el pico de la materia prima en 2022. Esto se debe principalmente al aumento de los riesgos geopolíticos y a la preferencia de los inversores por activos políticamente neutrales. La plata, utilizada tanto como activo monetario como industrial, se había mantenido a la zaga del oro hasta hace poco, pero ha comenzado a subir, lo que indica que la demanda industrial podría haber tocado fondo.

En general, el QNB considera que los mercados de materias primas envían una señal tranquilizadora: una desaceleración moderada del crecimiento mundial con una desinflación continua, lo que equivale a una especie de aterrizaje suave para la economía mundial en medio de condiciones políticas turbulentas.