Estados Unidos e Israel lanzaron el sábado ataques militares contra Irán, apuntando a figuras clave de liderazgo, arrastrando al Medio Oriente a un nuevo conflicto que, según el presidente estadounidense, Donald Trump, eliminaría una amenaza a la seguridad y daría a los iraníes la oportunidad de derrocar a sus gobernantes.

Los ataques han alarmado a los países vecinos productores de petróleo del Golfo, a medida que crecen los temores de que la confrontación pueda ampliarse, mientras Teherán respondió lanzando misiles hacia Israel.

A continuación se presentan posibles escenarios sobre cómo el conflicto podría repercutir en los mercados globales:

Posible aumento de los precios del petróleo

El petróleo sigue siendo el indicador más claro de las tensiones en Oriente Medio. Irán es un importante productor de petróleo y se encuentra frente a la Península Arábiga, rica en recursos energéticos, al otro lado del estrecho de Ormuz, por donde fluye aproximadamente el 20 % del suministro mundial de petróleo. Cualquier escalada podría restringir el flujo de crudo y disparar los precios.

El crudo Brent se negociaba cerca de 73 dólares por barril el viernes, un aumento de alrededor del 20% desde principios de año.

Cuatro fuentes comerciales dijeron que algunas de las principales compañías petroleras y casas comerciales mundiales suspendieron los envíos de crudo y combustible a través del Estrecho de Ormuz luego de los ataques.

William Jackson, economista jefe de mercados emergentes de Capital Economics, dijo que incluso si se contiene el conflicto, el Brent podría subir hacia los 80 dólares por barril, el nivel alcanzado durante la guerra de 12 días en Irán en junio pasado.

Agregó en una nota que un conflicto prolongado que interrumpa el suministro podría impulsar los precios hacia los 100 dólares por barril, agregando potencialmente entre 0,6 y 0,7 puntos porcentuales a la inflación global.

Mayor volatilidad en los mercados

Es probable que el conflicto amplifique la volatilidad en los mercados globales, que ya han experimentado fuertes oscilaciones este año debido a los aranceles de Trump y las ventas generalizadas de acciones tecnológicas.

El índice de volatilidad VIX de EE. UU. ha subido alrededor de un tercio este año, mientras que el índice MOVE, que sigue la volatilidad de los bonos del Tesoro estadounidense, ha aumentado un 15%.

Los analistas creen que los mercados de divisas no serán inmunes.

El Commonwealth Bank of Australia señaló que el índice del dólar estadounidense cayó alrededor de un 1% durante la guerra de junio, aunque el movimiento fue de corta duración y se revirtió en tres o cuatro días.

En una nota publicada la semana pasada, los analistas dijeron que la escala de cualquier disminución dependería del tamaño y la duración esperada del conflicto.

Agregaron que si la guerra se prolonga e interrumpe el suministro de petróleo, el dólar estadounidense probablemente se fortalecería frente a la mayoría de las monedas, excepto el yen japonés y el franco suizo, ya que Estados Unidos es un exportador neto de energía y se beneficia de precios más altos del petróleo y el gas.

Si bien las medidas anteriores fueron de corto plazo y seguidas de rápidas recuperaciones, JPMorgan indicó que la situación podría ser diferente esta vez si el conflicto persiste y las primas de riesgo siguen elevadas, especialmente si la escalada con Irán conduce a operaciones más intensas contra sus representantes regionales.

Los refugios seguros vuelven a ser el centro de atención

Se espera que el franco suizo, tradicionalmente considerado un refugio seguro en períodos de inestabilidad, enfrente una mayor presión alcista, lo que podría generar desafíos para el Banco Nacional Suizo. El franco ya ha ganado alrededor de un 3% frente al dólar este año.

También es probable que el oro atraiga nuevas entradas. El metal ha registrado un rendimiento récord, con un aumento del 22 % desde principios de 2026, mientras que la plata también ha registrado fuertes ganancias.

Los bonos del Tesoro estadounidense también podrían beneficiarse de una mayor demanda, ya que los rendimientos han caído en las últimas semanas.

Sin embargo, el bitcoin no se ha comportado como un refugio seguro. Cayó un 2% el sábado y ha perdido más de una cuarta parte de su valor en los últimos dos meses.

Perspectivas para el oro y la plata

Se espera que el oro y la plata abran el lunes con ganancias notables, impulsadas por las crecientes tensiones entre Israel e Irán, lo que lleva a los inversores a cubrirse con activos de refugio seguro, según los expertos del mercado.

Los acontecimientos se intensificaron después de que Israel lanzara ataques preventivos con misiles contra Irán, lo que provocó explosiones en Teherán y generó temores de un conflicto más amplio. Los analistas afirman que dicha incertidumbre suele canalizar los flujos hacia el oro y la plata.

El oro se acercó brevemente a los 5.300 dólares por onza, mientras que la plata se acercó a los 93 dólares por onza. Los participantes del mercado están atentos a si el oro podría alcanzar los 6.000 dólares y la plata los 200 dólares, aunque los analistas advierten que tales niveles requerirían una demanda sostenida y una inestabilidad global prolongada.

La plata al contado subió un 7,85% a 93,82 dólares la onza, mientras que el oro se negociaba a 5.296 dólares la onza a las 09:33 GMT del 28 de febrero. Los futuros del oro estadounidense para entrega en abril cerraron el viernes a 5.247,90 dólares, un 7,6% más desde principios de febrero.

Los mercados de Oriente Medio en el punto de mira

Se espera que las operaciones bursátiles en los mercados de Oriente Medio el domingo, incluyendo Arabia Saudí y Catar, ofrezcan un primer indicio de la confianza de los inversores. Si bien estos mercados están estrechamente vinculados a los precios del petróleo, la expansión del conflicto podría tener implicaciones económicas más amplias.

Ryan Lemand, director ejecutivo y cofundador de Neovision Wealth Management, dijo que los mercados probablemente caerían si persisten las hostilidades y agregó que las acciones del Golfo podrían caer entre un 3% y un 5% dependiendo de la escala del conflicto.

Acciones de aerolíneas y defensa

Las aerolíneas globales cancelaron vuelos en todo Medio Oriente el sábado, y sus acciones podrían verse presionadas si el conflicto se expande y se imponen más cierres de espacio aéreo.

Por el contrario, los fabricantes de defensa europeos podrían ver una demanda adicional, con el índice del sector de defensa europeo ya subiendo alrededor de un 10% desde principios de año.

Los mercados mundiales de granos mostraron un desempeño mixto: los precios de la soja y el trigo aumentaron mientras que el maíz se mantuvo estable, en medio de una combinación de actividad de toma de ganancias y expectativas cambiantes para la demanda agrícola mundial.

La soja se recupera tras la toma de beneficios

Los futuros de soja negociados en el Chicago Board of Trade se recuperaron después de la toma de ganancias de la sesión anterior, manteniéndose cerca de su nivel más alto en más de tres meses y en camino de una segunda ganancia mensual consecutiva.

El contrato de soja más negociado subió un 0,15%, hasta los 11,65 1/4 dólares por bushel, lo que eleva las ganancias totales en febrero hasta la fecha a alrededor del 9,5%. Este impulso se debe, en parte, a las expectativas de una mayor demanda mundial y a los cambios en los patrones del comercio agrícola internacional.

El trigo sigue al alza mientras el maíz se mantiene estable

Los futuros de trigo subieron un 0,39%, hasta los 5,76 3/4 dólares por bushel, lo que representa un incremento mensual de aproximadamente el 7,2%. Los futuros de maíz se mantuvieron sin cambios en los 4,43 1/2 dólares por bushel, aunque han subido alrededor del 3,62% durante febrero.

El impacto de la política comercial y los biocombustibles

Fuentes indicaron que la administración del presidente estadounidense Donald Trump está preparando un plan que exige a las principales refinerías de petróleo compensar al menos la mitad de los volúmenes de biocombustibles previamente exentos bajo el programa de exención para pequeñas refinerías. Esto podría impulsar la demanda de cultivos utilizados en la producción de biocombustibles, como el maíz y la soja.

Evolución del comercio mundial y la producción agrícola

Se espera que Brasil aumente las exportaciones de soja a China en 2026, beneficiándose de una oferta argentina más débil a pesar de la creciente competencia de los agricultores estadounidenses, según analistas de Hedgepoint Global Markets.

Mientras tanto, los precios del trigo en la bolsa Euronext subieron, apoyados por la demanda de importaciones y un euro más débil, lo que mejora la competitividad del grano europeo en los mercados globales.

El clima y la demanda mundial de granos

En Arabia Saudita, la Autoridad General de Seguridad Alimentaria lanzó una licitación para la compra de 655.000 toneladas métricas de trigo. Los pronósticos también sugieren que India podría experimentar uno de los meses de marzo más calurosos registrados, lo que podría afectar la producción de trigo y colza en zonas agrícolas clave.

En Ucrania, los envíos de cereales a los puertos del Mar Negro aumentaron un 2% en febrero en comparación con enero, aunque siguen estando por debajo de los niveles registrados el año pasado.

Comercio de granos de EE. UU.

El Departamento de Agricultura de Estados Unidos confirmó ventas privadas de exportación por un total de 178.000 toneladas de maíz a Japón, con 154.000 toneladas programadas para envío durante el año comercial 2026/2027 y 24.000 toneladas durante la temporada 2027/2028.

Perspectiva

Se espera que los mercados de granos sigan influenciados por las tendencias de la demanda mundial, las políticas comerciales y las condiciones climáticas, en particular porque persiste la volatilidad en los mercados energéticos y los flujos comerciales internacionales.

La Casa Blanca ha pedido a las principales empresas tecnológicas que hagan compromisos formales para garantizar que la rápida expansión de los centros de datos no conducirá a facturas de electricidad más altas para los hogares estadounidenses, en medio de una creciente preocupación por la demanda masiva de energía que requiere la expansión de la inteligencia artificial.

La administración estadounidense se ha puesto en contacto con grandes empresas como Microsoft y Alphabet (ambas han apoyado firmemente sus políticas) para discutir la firma de acuerdos voluntarios y no vinculantes en los que las empresas se comprometen a “cubrir sus propios costos” mientras construyen nueva infraestructura de IA.

Un elemento clave de la propuesta exigiría a los operadores de centros de datos a gran escala asumir el 100% de los costos de construcción de nuevas centrales eléctricas y la modernización de las redes eléctricas necesarias para el funcionamiento de sus instalaciones. También se les pediría a las empresas que firmaran contratos de electricidad a largo plazo para garantizar que los consumidores no asuman la carga financiera si la demanda disminuye o los proyectos fracasan.

La iniciativa pretende abordar las preocupaciones de que el crecimiento impulsado por la IA, con sus enormes requisitos de electricidad, podría poner una presión adicional sobre las redes eléctricas estadounidenses que ya enfrentan limitaciones operativas.

Las proyecciones federales sugieren que la demanda de electricidad de los centros de datos podría triplicarse entre 2025 y 2028, lo que añadiría una presión significativa a las redes regionales envejecidas. En algunas zonas, los precios de la electricidad ya han aumentado más rápido que la inflación general, mientras que los precios mayoristas de la energía siguen subiendo, lo que convierte las facturas de servicios públicos domésticos en un tema político cada vez más delicado de cara a las elecciones de mitad de mandato de noviembre.

Durante su campaña electoral, el presidente Donald Trump se comprometió a reducir a la mitad los precios de la electricidad en los 18 meses siguientes a su toma de posesión, pero los costos de la electricidad residencial han seguido aumentando gradualmente. En una publicación anterior en Truth Social, el presidente afirmó que los centros de datos son esenciales para el desarrollo de la IA, pero insistió en que las empresas tecnológicas deben financiar sus propios gastos.

Un acuerdo voluntario y no vinculante

El acuerdo propuesto no sería legalmente vinculante, y los funcionarios han señalado que el borrador de la propuesta aún podría cambiar. Sin embargo, los legisladores creen que los compromisos públicos podrían generar rendición de cuentas y demostrar a los votantes que el gobierno está intentando evitar que la infraestructura de IA aumente el costo de la vida.

Según el marco inicial, las empresas tecnológicas colaborarían con los reguladores federales y locales para estructurar acuerdos energéticos diseñados para proteger al máximo a los consumidores residenciales. Además de los precios de la electricidad, se espera que los desarrolladores de centros de datos también garanticen que los nuevos emplazamientos sean "hídricos positivos", minimicen el ruido y la congestión vehicular, y apoyen las iniciativas educativas y comunitarias locales.

La propuesta surge mientras algunas ciudades y estados de EE. UU., incluidos Atlanta y Nueva Orleans, han comenzado a imponer restricciones a los nuevos desarrollos de centros de datos, mientras que más de 20 proyectos se retrasaron o cancelaron en enero debido a la oposición de la comunidad.

Microsoft ya ha anunciado que cubrirá los costos de infraestructura adicionales relacionados con sus planes de centros de datos, mientras que la empresa de inteligencia artificial Anthropic dijo recientemente que los contribuyentes no deberían soportar la carga financiera de la expansión de la inteligencia artificial.

Sin embargo, algunos operadores de la industria han respondido, argumentando que ya pagan el costo total de su uso de electricidad y que las estructuras tarifarias adecuadamente diseñadas pueden proteger a los consumidores.

En el Reino Unido, el regulador energético Ofgem ha iniciado una revisión de las colas de conexión a la red eléctrica después de recibir solicitudes que superaban los 50 gigavatios relacionados con proyectos de centros de datos, más que la demanda diaria máxima actual de Gran Bretaña.

El regulador advirtió que la creciente demanda de conexiones a la red podría retrasar otros proyectos energéticos críticos. Las solicitudes de planificación para centros de datos en el Reino Unido alcanzaron un máximo histórico en 2025, con más de 60 nuevas solicitudes presentadas en Inglaterra y Gales, un 63 % más que en 2024.

Los precios del cobre subieron durante las operaciones del viernes, encaminándose hacia un séptimo mes consecutivo de ganancias, apoyados por el optimismo en torno al crecimiento de la demanda mundial.

El contrato de futuros de cobre más activo en la Bolsa de Metales de Londres subió un 1,3% a 13.478 dólares por tonelada a las 13:47 hora de La Meca, después de tocar su nivel más alto desde el 4 de febrero a 13.496 dólares por tonelada.

Los datos publicados después de las vacaciones del Año Nuevo Lunar en China mostraron que los inventarios de cobre en los almacenes de la Bolsa de Futuros de Shanghai aumentaron a su nivel más alto en casi 10 años, llegando a 391,5 mil toneladas, un 44% más que los niveles observados dos semanas antes.

UBS elevó sus pronósticos del precio del cobre en 500 dólares por tonelada métrica en todos los horizontes temporales, proyectando que los precios podrían alcanzar los 15.000 dólares por tonelada métrica a fines de marzo de 2027. El banco mantuvo su perspectiva positiva y recomendó que los inversores mantengan posiciones largas a largo plazo en el metal industrial.

El banco de inversión prevé que los precios del cobre aumenten anualmente, a pesar de la cautela a corto plazo. El reciente repunte de precios se ha detenido temporalmente, y se espera que los niveles elevados persistan hasta 2026, mientras que la desaceleración económica estacional en torno al Año Nuevo Lunar chino contribuyó a un período de consolidación de precios.

Revisión de las previsiones de oferta y demanda

UBS actualizó sus previsiones de oferta y demanda con base en los últimos datos disponibles. El banco prevé ahora un déficit de oferta ligeramente menor en 2025, de alrededor de 200.000 toneladas métricas, en comparación con una estimación anterior de 230.000 toneladas.

Al mismo tiempo, elevó su pronóstico de déficit de suministro para 2026 a 520.000 toneladas métricas, frente a una estimación previa de 407.000 toneladas. La creciente brecha de suministro sigue siendo uno de los factores clave que sustentan una perspectiva alcista a mediano plazo para los precios del cobre.

El banco reafirmó su recomendación a los clientes de mantener posiciones largas en cobre basándose en los fundamentos revisados de la oferta y la demanda, y señaló que su perspectiva actualizada implica que los precios se mantendrán elevados durante 2026.

Disminución de la producción chilena

Del lado de la producción, datos de la agencia nacional de estadísticas de Chile mostraron que la producción de cobre en el mayor productor del mundo disminuyó un 3% interanual en enero a 413.712 toneladas métricas.

La producción industrial en la nación andina también cayó un 3,8% durante el mismo mes en comparación con el año anterior, lo que indica una presión continua sobre el lado de la oferta global del metal.

En el horario comercial de Estados Unidos, los futuros del cobre para mayo subieron un 1,2% a las 16:00 GMT a 6,07 dólares la libra.