El yen japonés subió ampliamente en las operaciones asiáticas el miércoles, extendiendo sus ganancias frente a una canasta de monedas principales y menores y registrando un tercer avance diario consecutivo frente al dólar estadounidense, alcanzando un máximo de dos semanas, apoyado por la disminución de las preocupaciones financieras en Japón.

Los operadores están apostando a que la aplastante victoria de la Primera Ministra Sanae Takaichi en las elecciones parlamentarias la coloca en una posición fuerte para implementar políticas fiscalmente más responsables y le da una mayor capacidad para contener la presión a la baja en el mercado de bonos gubernamentales.

Resumen de precios

• El tipo de cambio del yen japonés hoy: El dólar cayó frente al yen un 0,7% a ¥153,26, el nivel más bajo desde el 30 de enero, desde un nivel de apertura de ¥154,37, y registró un máximo de sesión de ¥154,52.

• El yen cerró el martes con un alza de alrededor de 1,0% frente al dólar, lo que marca una segunda ganancia diaria consecutiva, en medio del impacto de la aplastante victoria electoral del partido gobernante liderado por Sanae Takaichi.

Preocupaciones financieras

La decisiva victoria de Takaichi dio a los inversores mayor confianza en su capacidad para impulsar políticas fiscales que respalden el crecimiento y aliviar las presiones sobre el costo de vida, al tiempo que utiliza las herramientas de estímulo de una manera más disciplinada.

Las expectativas de que Takaichi adopte políticas económicas más coherentes han ayudado a reducir las preocupaciones financieras y fortalecer la confianza en el camino económico más amplio, y las medidas de estímulo se consideran más alineadas con el control del déficit y la contención de la deuda.

Vistas y análisis

• Vishnu Varathan, director de investigación macro de Mizuho, dijo que una victoria tan aplastante le da al gobierno de Takaichi un control más fuerte sobre los movimientos bajistas de los bonos del gobierno japonés y del yen, dentro de lo que se conoce como "operaciones de Takaichi".

Varathan añadió que puede adoptar una política fiscal más coherente y que cuenta con un plan basado en cifras razonables, lo que debería disipar las dudas sobre ella. Lo que necesitaba era el capital político para implementarlo sin tener que hacer múltiples concesiones a los grupos proestímulo.

• Yosuke Miyairi, estratega de divisas y tasas de Nomura, dijo que el par dólar-yen podría seguir el estrechamiento de los diferenciales de tasas entre Estados Unidos y Japón y caer hacia 150 si los inversores ven a Takaichi como más responsable fiscalmente.

• Harvey Bradley, codirector de tasas globales en Insight Investment, dijo que a medida que el Primer Ministro Sanae Takaichi pasa de una postura fiscal relativamente conservadora a un estímulo más preciso, el equilibrio de riesgos puede inclinarse hacia un mayor ajuste por parte del Banco de Japón.

• Bradley agregó que una tasa neutral cercana al 1,5% para el Banco de Japón parece ser una estimación razonable.

Tasas de interés japonesas

• El precio de mercado para un aumento de la tasa de un cuarto de punto por parte del Banco de Japón en su reunión de marzo se mantiene actualmente estable por debajo del 10%.

• Para revalorizar esas expectativas, los inversores están atentos a nuevos datos sobre la inflación, el desempleo y los salarios en Japón.

El auge de la inteligencia artificial ha comenzado a desvanecerse a medida que la liquidez vuelve a centrarse en las acciones de las principales compañías petroleras, lo que marca un cambio notable en el apetito por el riesgo de los inversores. A pesar de los anuncios de los gigantes tecnológicos sobre sus planes de invertir cientos de miles de millones de dólares en IA este año, los mercados han respondido con una oleada de ventas de acciones, a medida que los operadores se muestran más escépticos sobre los beneficios a corto plazo de la IA.

A medida que los inversores buscan refugios más seguros, el capital ha rotado hacia el sector energético, en particular hacia las grandes compañías de petróleo y gas, que se consideran menos riesgosas y más capaces de generar flujos de efectivo inmediatos.

Las preocupaciones pesan sobre las acciones tecnológicas

La semana pasada se produjo una fuerte caída en las principales acciones tecnológicas, ya que los inversores redujeron sus posiciones ante el temor de que la inteligencia artificial pudiera desplazar al sector del software tradicional. Sin embargo, el director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, rechazó estas preocupaciones, calificándolas de ilógicas.

Huang dijo que la idea de que la industria de herramientas de software está en declive y será reemplazada por IA, lo que se refleja en una fuerte presión sobre las acciones de software, tiene poco sentido y agregó que el tiempo demostrará lo contrario.

El gasto excesivo genera preocupación

La principal preocupación no es solo la sustitución de la IA, sino también los enormes planes de gasto de las empresas tecnológicas, que superan los 660 000 millones de dólares solo este año. Amazon, por ejemplo, anunció una inversión de capital de 200 000 millones de dólares en 2026, unos 50 000 millones de dólares por encima de las expectativas del mercado.

Meta también ha revelado planes para gastar 135 mil millones de dólares este año, casi el doble de su gasto de 2025, y la mayor parte de ese dinero se destinará a proyectos de inteligencia artificial.

El petróleo sigue generando beneficios

Mientras las empresas de tecnología consumen liquidez en centros de datos, chips e infraestructura energética, las principales compañías de petróleo y gas siguen concentrándose en su negocio principal, la producción de petróleo y gas, que es en sí misma un insumo fundamental para expandir la infraestructura de IA.

El interés de los inversores en las acciones energéticas también se ha visto respaldado por la reducción de las advertencias sobre el pico de la demanda de petróleo, después de que la Agencia Internacional de Energía reconociera que es probable que el petróleo siga utilizándose más allá de 2030.

Fuertes ganancias para las acciones energéticas

Según un informe del Financial Times que cita datos de Bloomberg, las acciones estadounidenses de petróleo y gas han subido alrededor de un 17 % desde principios de año. Estas ganancias han contribuido a elevar el valor de mercado de ExxonMobil, Chevron y ConocoPhillips en aproximadamente un 25 % en los últimos doce meses.

Las compañías petroleras europeas también han registrado ganancias en el precio de sus acciones, aunque a un ritmo más lento que sus contrapartes estadounidenses.

La paradoja de los precios más bajos del petróleo

El Financial Times señaló que estas ganancias se produjeron a pesar de la caída de los precios mundiales del petróleo, algo que suele ser inusual. Sin embargo, las grandes petroleras siguen siendo rentables incluso con precios más bajos, mientras que las enormes inversiones en IA aún no se han traducido en una rentabilidad financiera clara.

Aunque la caída del precio del petróleo el año pasado afectó las ganancias de los productores grandes y pequeños, el sector se ha mantenido rentable, apoyado en parte por las proyecciones de la AIE de que la demanda de petróleo podría seguir creciendo al menos hasta 2050.

La deuda y los dividendos favorecen al petróleo

Otro factor que aumenta el atractivo de las compañías petroleras son sus niveles de deuda relativamente moderados en comparación con las empresas tecnológicas, que recurren cada vez más al crédito para financiar grandes programas de inversión.

Las compañías petroleras también siguen recompensando a los accionistas a través de dividendos y recompras de acciones, incluso si eso a veces requiere préstamos adicionales, según algunas expectativas de los analistas.

Flujos de efectivo tecnológicos bajo presión

En cambio, se espera que las empresas tecnológicas experimenten una fuerte caída en sus flujos de caja este año debido al elevado gasto en IA. Morgan Stanley prevé que Amazon registre un flujo de caja negativo de unos 17 000 millones de dólares, mientras que Bank of America prevé un déficit de hasta 28 000 millones de dólares.

Alphabet ha cuadruplicado su deuda a largo plazo durante el último año, y los analistas prevén que su flujo de caja libre disminuya aproximadamente un 90 % este año. Se espera un patrón similar para Meta, según estimaciones de Barclays.

La cautela de los inversores está aumentando

Aunque los bancos todavía recomiendan comprar acciones de grandes empresas tecnológicas y no expresan una profunda preocupación por el sector o los hiperescaladores, los operadores se han vuelto más cautelosos a la hora de asignar capital.

Las promesas de retornos futuros ya no son suficientes para todos, especialmente cuando otro sector ofrece retornos hoy en lugar de mañana, un rol que actualmente desempeñan las grandes compañías petroleras.

Los índices bursátiles estadounidenses subieron durante las operaciones del martes, apoyados por un repunte en el sector tecnológico, mientras los inversores esperaban la publicación de los datos de empleo.

Esta semana se publicará el informe de empleo de enero en Estados Unidos, que estaba previsto para el viernes pasado, además de los próximos datos de precios al consumidor.

Según la herramienta FedWatch de CME Group, los mercados estiman una probabilidad del 15,8% de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en la próxima reunión de la Reserva Federal del 18 de marzo, frente al 18,4% del viernes pasado.

A las 15:59 GMT, el Promedio Industrial Dow Jones subió un 0,5% (250 puntos), hasta los 50.383. El S&P 500 avanzó un 0,2% (13 puntos), hasta los 6.978, mientras que el Nasdaq Composite avanzó un 0,1% (21 puntos), hasta los 23.260.

Los precios del paladio subieron durante las operaciones del martes debido a que la demanda volvió a los metales, particularmente a los industriales, junto con un dólar estadounidense más débil frente a la mayoría de las monedas principales y un apetito por el riesgo más suave en los mercados.

El mes pasado, UBS dijo en una nota a sus clientes que aumentó su pronóstico del precio del paladio en 300 dólares por onza a 1.800 dólares, citando un fuerte aumento en los flujos de inversión hacia el metal.

El analista Giovanni Staunovo dijo que la revisión fue impulsada por la fuerte demanda de inversión en los últimos meses, señalando que el tamaño relativamente pequeño del mercado del paladio a menudo conduce a fuertes oscilaciones de precios.

El banco explicó que el último impulso de los precios no fue impulsado por el uso industrial tradicional, sino más bien por el posicionamiento de los inversores en previsión de tasas de interés más bajas en Estados Unidos, un dólar más débil y una creciente incertidumbre geopolítica.

Staunovo agregó que si la demanda de inversión sigue siendo fuerte, los precios podrían subir, pero advirtió que en ausencia de flujos de inversión el mercado probablemente estaría ampliamente equilibrado, lo que ayuda a explicar la preferencia de UBS por la exposición al oro.

La demanda de paladio ha cambiado en los últimos años después de que su uso en convertidores catalíticos de automóviles alcanzara su punto máximo en 2019 (el mismo año en que los precios superaron al platino), lo que impulsó la sustitución por otros metales.

La proliferación de vehículos eléctricos, que no utilizan convertidores catalíticos, también ha pesado sobre la demanda de paladio.

Sin embargo, el banco señaló que el paladio se ha revalorizado junto con el platino y la plata desde mediados de 2025. Dado que el paladio ahora es mucho más barato que el platino, UBS espera que los fabricantes de convertidores catalíticos vuelvan a utilizarlo con el tiempo.

La actividad de inversión en paladio ha aumentado notablemente, y UBS apunta a un aumento de las tenencias de ETF desde mediados de 2025, junto con una importante acumulación de posiciones especulativas en futuros después de haber estado en corto neto durante la mayor parte del año pasado.

China también podría apoyar la demanda, ya que Staunovo dijo que el lanzamiento de contratos de futuros de platino denominados en yuanes en Guangzhou probablemente respaldó la demanda de paladio como parte de una actividad comercial más amplia entre los metales del grupo del platino.

Por otra parte, el índice del dólar estadounidense cayó menos de un 0,1% a 96,7 puntos a las 15:37 GMT, registrando un máximo de 97,01 y un mínimo de 96,6.

A las 15:38 GMT, los futuros de paladio para marzo subieron un 0,6% y cotizaron a 1.755,5 dólares la onza.