El yen comienza a recuperarse tras la reunión del Banco de Japón
Resumen de IA
- El yen japonés subió en las operaciones asiáticas después de la reunión del BOJ, en camino de la mayor pérdida mensual en 2025 - El Banco de Japón mantuvo las tasas de interés sin cambios, elevó las previsiones de inflación en un horizonte de tres años - Los precios del mercado reflejan más del 50% de posibilidades de un aumento de tasas en la reunión de septiembre del BOJ, los inversores esperan más datos sobre la inflación, el desempleo y el crecimiento salarial en Japón
El yen japonés subió durante la jornada asiática del jueves frente a una cesta de divisas principales y secundarias, comenzando a recuperarse de su nivel más bajo en tres meses y medio frente al dólar estadounidense, gracias a la entrada de compradores a precios más bajos. Sin embargo, a pesar del repunte de hoy, el yen se encamina a registrar su mayor pérdida mensual en 2025.
Como se esperaba, el Banco de Japón decidió mantener sin cambios los tipos de interés a corto plazo por cuarta reunión consecutiva, al tiempo que elevaba las previsiones de inflación a tres años. El banco afirmó que subiría los tipos de interés si las condiciones económicas y de precios se ajustaban a las expectativas.
Resumen de precios
• USD/JPY hoy: El dólar cayó un 0,6% a ¥148,59, desde una apertura de ¥149,47, después de alcanzar un máximo de sesión de ¥149,48.
El miércoles, el yen cayó un 0,7% frente al dólar —su cuarta pérdida en cinco sesiones—, alcanzando un mínimo de tres meses y medio de ¥149,54. La caída se debió a los sólidos datos económicos de EE. UU. y a una reunión de política monetaria restrictiva de la Reserva Federal.
Rendimiento mensual
En julio, que concluye con la liquidación de precios de hoy, el yen japonés ha caído un 3,35% frente al dólar estadounidense, lo que supone la mayor pérdida mensual de 2025 hasta el momento, concretamente desde diciembre de 2025.
Esta pérdida mensual se atribuye a una menor demanda del yen como refugio seguro, en medio de una mejora en los acontecimientos comerciales entre Estados Unidos y sus socios clave, y una creciente incertidumbre política en Japón después de que el partido gobernante perdió las elecciones a la cámara alta.
El Banco de Japón se mantiene estable
Como se esperaba ampliamente, el Banco de Japón dejó sin cambios sus actuales herramientas de política monetaria el jueves, manteniendo el rango de tasa de interés en 0,50%, el más alto desde 2008, por cuarta reunión consecutiva.
La decisión de mantener estables los tipos de interés fue unánime entre los miembros de la junta. Los responsables de la política monetaria indicaron que prefieren tomarse más tiempo para evaluar el impacto de los crecientes riesgos económicos globales, incluido el aumento de los aranceles estadounidenses, en la frágil recuperación de Japón.
Declaración de política monetaria
En su actualización de política, el BOJ reiteró su voluntad de aumentar las tasas de interés si las condiciones económicas y de precios evolucionan como se proyecta.
“Las perspectivas económicas siguen estando rodeadas de múltiples riesgos”, declaró el Banco de Japón. “En particular, la evolución de las políticas comerciales y de otro tipo en cada región, así como la respuesta de la actividad económica y los precios mundiales, sigue siendo muy incierta”.
Pronósticos de inflación
El BOJ elevó su pronóstico del IPC básico para el año fiscal 2025 del 2,2% al 2,7%, la proyección para 2026 del 1,8% al 1,7% (revisada a la baja) y la estimación para 2027 del 1,9% al 2,0%.
Perspectiva de tasas
• Los precios del mercado reflejan ahora una probabilidad de más del 50% de un aumento de la tasa de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre del BOJ.
• Los inversores están esperando más datos sobre la inflación, el desempleo y el crecimiento salarial en Japón para recalibrar las expectativas.
Se espera el discurso de Kazuo Ueda
El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, tiene previsto intervenir hoy para analizar los resultados de la reunión de política monetaria. Se espera que sus comentarios aporten más información sobre el calendario y el ritmo de la futura normalización de los tipos de interés y las posibles subidas de los mismos durante lo que resta del año.
El Banco de Japón mantiene sin cambios los tipos de interés
Al concluir su reunión del 30 de junio al 1 de julio, el Consejo de Política Monetaria del Banco de Japón anunció el jueves por la mañana que mantendría los tipos de interés sin cambios en un rango del 0,50 %, el nivel más alto desde 2008, en línea con la mayoría de las expectativas del mercado global. Esta es la cuarta reunión consecutiva sin cambios en los tipos.
La decisión de mantener la tasa de interés de corto plazo fue unánime, con los nueve miembros del directorio del banco central votando a favor.
Las autoridades responsables del Banco de Japón parecen inclinadas a dedicar más tiempo a evaluar el potencial impacto económico de las inminentes subidas de aranceles estadounidenses, en particular sobre la economía japonesa, dependiente de las exportaciones.
La Reserva Federal está dividida antes de la decisión sobre las tasas. ¿Cederá ante Trump o lo desafiará?
Se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios el miércoles, en medio de divisiones internas sobre el camino futuro de la política monetaria, mientras el presidente Donald Trump y otros funcionarios de la Casa Blanca intensifican la presión sobre el banco central.
Trump intensificó esa presión el miércoles por la mañana, tras la publicación de datos económicos que mostraron que el PIB estadounidense creció a una tasa anualizada del 3% en el segundo trimestre.
Escribiendo en Truth Social, Trump dijo: “Es demasiado tarde, hay que recortar la tasa ahora”, repitiendo el apodo que ha usado este año para el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.
Los inversores estarán muy atentos para ver si dos gobernadores de la Reserva Federal se ponen del lado de Trump y discrepan de la decisión de política monetaria, algo que no ha sucedido en más de tres décadas. Los gobernadores Christopher Waller y Michelle Bowman han defendido públicamente un recorte de tipos en la reunión de hoy.
Michael Feroli, economista jefe de JPMorgan, afirmó que espera que Waller discrepe, señalando que la postura de Bowman es menos clara. "Dudamos que se una a él en una disidencia abiertamente moderada", añadió.
Wilmer Stith, gestor principal de cartera de bonos de Wilmington Trust, afirmó que es más probable que haya una disidencia que dos. Sin embargo, señaló: «En última instancia, esto no cambia el hecho de que la tasa de los fondos federales se mantendrá estable y el banco mantendrá la paciencia. Esa es la narrativa».
Esto plantea otra pregunta clave para los inversores: ¿Insinuará Powell, en su rueda de prensa vespertina, su disposición a recortar los tipos de interés en septiembre? Los inversores apuestan actualmente a que la Fed aplicará su primer recorte de tipos de 2025 en la próxima reunión del 16 y 17 de septiembre.
Stith dijo que cree que Powell puede ofrecer un lenguaje moderado que siente las bases para tal medida, luego de meses de críticas de Trump y otros funcionarios de la administración, quienes ahora también están señalando el proyecto de renovación de la sede de la Fed de $ 2.5 mil millones como más motivos para cuestionar el liderazgo de Powell.
Dados los sobrecostos del proyecto [de la sede de la Reserva Federal] y las constantes críticas de la administración, creo que esto pesa sobre la psique. Un político podría abrir un poco la puerta. Antes, la puerta siempre estaba cerrada, dijo Stith.
Powell ha defendido el proyecto de renovación de 2.500 millones de dólares, aunque también ha enfatizado en los últimos meses la necesidad de más tiempo para evaluar el impacto inflacionario de los aranceles de Trump.
Muchos otros responsables de políticas coinciden con Powell y señalan que la inflación se mantiene por encima del objetivo, los riesgos inflacionarios aún existen y el mercado laboral está cerca del pleno empleo.
Sin embargo, Waller ha argumentado desde la reunión de junio que los aranceles solo causan aumentos de precios únicos, lo que permite a la Fed "pasarlos por alto" y volver a centrarse en el aspecto laboral de su mandato dual.
También expresó su preocupación por el estancamiento del crecimiento del empleo en el sector privado. Otros datos apuntan a un aumento de los riesgos a la baja en el mercado laboral.
La justificación de Bowman para recortar las tasas se basa en que las recientes lecturas de inflación han estado por debajo de las expectativas y en su creencia de que la política comercial sólo tendrá “efectos modestos” sobre la inflación.
También expresó su preocupación por los riesgos del mercado laboral debido a las señales de debilitamiento de las tendencias del empleo.
El apoyo de Bowman a un recorte de tasas marca un cambio respecto de su postura del otoño pasado, cuando se opuso a un recorte de 50 puntos básicos en septiembre de 2024, citando preocupaciones de que la inflación aún no estaba bajo control.
Sería la primera vez desde diciembre de 1993 que dos gobernadores de la Reserva Federal discrepaban en la misma reunión. En aquel entonces, bajo la presidencia de Alan Greenspan, los gobernadores Wayne Angell y Lawrence Lindsey se oponían a la política monetaria expansiva del banco y, en su lugar, favorecían una subida de tipos.
De las 61 reuniones que Powell ha presidido, ha habido 16 votos disidentes. Catorce de ellos provinieron de presidentes regionales de la Reserva Federal y solo dos de gobernadores de la Junta.
En julio de 2019, hubo un inusual doble desacuerdo entre los presidentes regionales de la Fed, cuando la Fed liderada por Powell recortó las tasas por primera vez en una década para contrarrestar la incertidumbre generada por los aranceles del primer mandato de Trump.
La presidenta de la Reserva Federal de Kansas City, Esther George, y el presidente de la Reserva Federal de Boston, Eric Rosengren, se opusieron a ese recorte, argumentando que las tasas deberían haberse dejado sin cambios.
A pesar de cualquier posible disenso el miércoles, la mayoría de los observadores esperan que Powell defienda la postura paciente de la Fed durante el resto de 2025.
"La Reserva Federal no va a hacer nada, y creo que Powell se mantendrá firme en su postura; francamente, tiene una base sólida sobre la que apoyarse", dijo Christian Hoffmann de Thornburg Investment Management en comentarios a Yahoo Finance.