El yen japonés subió el viernes en los mercados asiáticos frente a una canasta de monedas principales y secundarias, alejándose de un mínimo de 18 meses frente al dólar estadounidense, ya que se aceleraron las compras de ofertas y después de que el ministro de finanzas de Japón insinuó la posibilidad de una intervención conjunta con Estados Unidos para apoyar a la moneda en dificultades.

Según Reuters, muchos funcionarios del Banco de Japón ven margen para otro aumento de las tasas de interés, y algunos no descartan un incremento ya en abril, ya que la debilidad del yen amenaza con intensificar las crecientes presiones inflacionarias.

A pesar del repunte actual, la moneda japonesa podría registrar una tercera pérdida semanal consecutiva, en medio de preocupaciones vinculadas a los acontecimientos políticos en Japón, donde el primer ministro Sanae Takaichi probablemente disuelva el parlamento y convoque elecciones generales anticipadas en febrero.

Resumen de precios

• Tipo de cambio del yen japonés hoy: El dólar cayó frente al yen más de un 0,4% a ¥157,97, desde el nivel de apertura de ¥158,63, después de registrar un máximo de ¥158,70.

• El yen cerró las operaciones del jueves con una caída del 0,15% frente al dólar, reanudando las pérdidas que se habían pausado el día anterior durante una recuperación desde un mínimo de 18 meses de ¥159,45 por dólar.

Intervención conjunta para apoyar al yen

El ministro de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, dijo el viernes que el gobierno "no descartará ninguna opción" para abordar los movimientos excesivos e injustificados en el mercado cambiario, en una clara señal de la posibilidad de una intervención directa para apoyar al yen.

Katayama afirmó que la actual debilidad del yen no refleja los fundamentos económicos de Japón y está perjudicando el poder adquisitivo de los hogares. Añadió que Japón mantiene una estrecha comunicación con sus socios internacionales, especialmente con Estados Unidos, para garantizar que cualquier acción en los mercados cambiarios sea coherente con el entendimiento internacional sobre la estabilidad del tipo de cambio.

En su conferencia de prensa habitual, Katayama dijo que la declaración conjunta firmada con Estados Unidos en septiembre pasado “fue extremadamente importante” e incluyó disposiciones relacionadas con la intervención cambiaria.

Felix Ryan, estratega cambiario de ANZ, dijo que la aproximación a la etapa de intervención suele venir acompañada de declaraciones del Ministerio de Finanzas de Japón o de funcionarios del gobierno sobre los niveles del yen, o de consultas realizadas a las contrapartes.

Ryan añadió que la importancia de tales observaciones depende principalmente del nivel del dólar frente al yen y de la velocidad de sus movimientos durante un período de 24 horas.

tasas de interés japonesas

• Cuatro fuentes familiarizadas con el asunto dijeron a Reuters que algunos funcionarios de política monetaria del Banco de Japón ven la posibilidad de elevar las tasas de interés antes de lo que los mercados esperan actualmente.

• Estas fuentes apuntan a una posible decisión de subir las tasas en la reunión de abril, en medio de preocupaciones de que la continua caída del yen podría empeorar las crecientes presiones inflacionarias.

• Las fuentes, que pidieron no ser identificadas porque no están autorizadas a hablar con los medios, dijeron que el Banco de Japón no descarta una acción temprana si surge evidencia suficiente de que la economía puede alcanzar la meta de inflación del 2% de manera sostenible.

• Los economistas dijeron a Reuters que el Banco de Japón probablemente preferiría esperar hasta julio antes de volver a aumentar la tasa de interés clave, y más del 75% espera que suba al 1% o más en septiembre.

• El precio de la probabilidad de que el banco central japonés suba las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual en la reunión de enero se mantiene estable por debajo del 10%.

• El Banco de Japón se reúne el 22 y 23 de enero para revisar la evolución económica y determinar las herramientas monetarias adecuadas para esta fase sensible que enfrenta la cuarta economía más grande del mundo.

Rendimiento semanal

A lo largo de las operaciones de esta semana, que finalizan oficialmente con el cierre de hoy, el yen japonés ha caído aproximadamente un 0,25% frente al dólar estadounidense, camino de registrar su tercera pérdida semanal consecutiva.

Elecciones anticipadas

Hirofumi Yoshimura, líder del Partido de Innovación de Japón y socio de la coalición gobernante, dijo el domingo que Takaichi podría convocar elecciones generales anticipadas.

La emisora pública japonesa NHK informó el lunes que el primer ministro Sanae Takaichi está considerando seriamente disolver la Cámara de Representantes y convocar elecciones generales anticipadas en febrero.

Kyodo News informó el martes que Takaichi había informado a los líderes del partido gobernante de su intención de disolver el parlamento al comienzo de su sesión regular el 23 de enero.

El Yomiuri Shimbun informó el miércoles que Takaichi está considerando celebrar elecciones anticipadas a la cámara baja el 8 de febrero.

La decisión de disolver el parlamento actual se produce mientras Takaichi busca fortalecer su mandato popular y asegurar una cómoda mayoría parlamentaria para asegurar la aprobación del presupuesto del año fiscal 2026 y las reformas económicas propuestas, particularmente porque el gobierno actual enfrenta desafíos para aprobar la legislación en un parlamento dividido.

Opiniones y análisis

• La noticia de elecciones anticipadas ha creado incertidumbre política entre los inversores, lo que se reflejó inmediatamente en los movimientos del yen en los mercados de divisas, en medio de la anticipación de cómo las elecciones podrían afectar futuras decisiones de subida de tipos del Banco de Japón.

• Eric Theoret, estratega cambiario del Scotiabank en Toronto, dijo que las elecciones anticipadas le darían a Takaichi la oportunidad de capitalizar la fuerte popularidad que ha disfrutado desde que asumió el cargo en octubre pasado.

• Theoret agregó que las implicaciones para el yen son altamente negativas, ya que Takaichi es visto como un defensor de una política monetaria y fiscal laxa y, por lo tanto, se siente cómodo con una política fiscal más flexible y déficits mayores.

• Tony Sycamore, analista de mercado de IG, dijo que las inminentes elecciones están alimentando la debilidad del yen y pesando sobre los bonos del gobierno japonés debido a "preocupaciones sobre una expansión fiscal excesiva".

• Sycamore agregó que la reciente venta del yen hacia el nivel clave de 160 acerca notablemente al Ministerio de Finanzas de Japón a una intervención real.

Los expertos en energía y recursos coinciden en que, si la situación en Irán se descontrolara, tendría un impacto enorme en los mercados petroleros y financieros mundiales. Esto no ocurrió cuando Nicolás Maduro fue derrocado en Venezuela. La razón es simple: Irán produce aproximadamente cuatro veces más petróleo que Venezuela.

Andreas Goldthau, director de la Escuela Willy Brandt de Políticas Públicas de la Universidad de Erfurt, afirma:

Irán es el tercer mayor productor de la OPEP. Su producción representa alrededor del 4% de la demanda mundial de petróleo, mientras que Venezuela produce solo alrededor del 1%.

El experto en energía añade: «Se estima que Irán exporta alrededor de dos millones de barriles diarios, en comparación con los no más de 350.000 barriles diarios que Venezuela exporta. Los mercados globales sufrirían un impacto mucho mayor si se detuviera la producción iraní».

Además, el temor a un conflicto regional en el Golfo pesa considerablemente sobre las perspectivas para Irán. Goldthau afirma: «Aproximadamente la mitad de las reservas mundiales de petróleo y un tercio de la producción mundial se encuentran en Oriente Medio. En consecuencia, los acontecimientos políticos en Irán tienen un impacto mucho mayor en los mercados que los acontecimientos en Venezuela».

Las estadísticas de la OPEP muestran que las reservas estimadas de Venezuela, de aproximadamente 303 mil millones de barriles, son las mayores del mundo (un barril equivale a 159 litros). Sin embargo, estas reservas consisten principalmente en crudo pesado que solo puede extraerse y refinarse mediante tecnologías especializadas. Una parte significativa de este petróleo también se encuentra en la remota Faja del Orinoco.

Irán y Venezuela… las sanciones internacionales frenan al sector petrolero

Irán, al igual que Venezuela, está sujeto a sanciones internacionales en su sector petrolero. El país carece de acceso a las tecnologías más avanzadas de perforación y extracción, y el mantenimiento es costoso debido a la escasez de repuestos y la escasa inversión estructural. Además, el Estado controla el sector, lo que dificulta la inversión extranjera, según Goldthau. Lo mismo ocurre con las operaciones de refinación.

Afirma: «Las refinerías iraníes no producen productos petrolíferos con la calidad que esperan los compradores occidentales. Esto, sumado a las sanciones, es consecuencia de los ataques israelíes y estadounidenses contra el sector intermedio de Irán».

En la industria del petróleo y el gas, el segmento midstream incluye el transporte, el almacenamiento y el procesamiento inicial del petróleo crudo y el gas natural tras su extracción. La asociación estadounidense GPA Midstream define el papel de las empresas en este segmento como la eficiencia logística y la garantía de entregas fiables, independientemente de las fluctuaciones de la producción en países como Irán o Venezuela.

Resiliencia notable a pesar de las dificultades

A pesar de todos estos desafíos, Goldthau describe el sector petrolero de Irán como uno que ha “mostrado un sorprendente grado de resiliencia”, al menos en términos de volúmenes de producción, aunque no ha regresado a los seis millones de barriles por día registrados antes de la Revolución Islámica de 1979.

Dice: «La producción finalmente se recuperó y se estabilizó en alrededor de cuatro millones de barriles diarios tras caer a dos millones de barriles diarios en la década de 1980. Pero las arcas públicas se han visto gravemente afectadas porque Irán se ha visto obligado durante años a vender su petróleo con grandes descuentos para conseguir compradores, lo que impide las inversiones que el país necesitaba desesperadamente».

La flota en la sombra de Irán… un salvavidas para el contrabando de petróleo

Al igual que en el caso de Rusia, la flota encubierta de petroleros iraníes desempeña un papel fundamental para eludir las sanciones. Goldthau explica: «El régimen de sanciones occidental ha obligado a Irán a almacenar parte de su producción. Cada vez se utilizan más petroleros para compensar la limitada capacidad de almacenamiento en tierra».

Estas instalaciones de almacenamiento flotante se ubican principalmente en el Sudeste Asiático, cerca de importantes compradores, entre ellos China, que adquiere más del 90% de las exportaciones petroleras de Irán. Goldthau afirma: «Grandes volúmenes de petróleo iraní se encuentran en alta mar, cerca de Malasia». Teherán utiliza la Compañía Nacional de Buques Tanque de Irán en estas operaciones, que opera una de las flotas de buques tanque más grandes del mundo.

Para evadir las sanciones, los buques iraníes operan de manera similar a los buques rusos, transfiriendo petróleo iraní sancionado en el mar a buques que no enarbolan bandera iraní, facilitando así la entrega a los compradores.

Pobreza en lugar de ingresos petroleros

La situación social en Irán se parece mucho a la de Venezuela, donde el deterioro de la infraestructura petrolera ha empeorado las condiciones, mientras que los subsidios a la energía consumen el presupuesto estatal y dificultan que el gobierno proporcione energía asequible a la población.

El resultado es una crisis fiscal, una fuerte depreciación de la moneda, hiperinflación y protestas generalizadas.

Un escenario en particular representa una seria amenaza para el sistema gobernante de Teherán: si los trabajadores del sector petrolero se unen al movimiento de protesta, podría significar el fin del régimen clerical. No está claro si la agitación ha llegado a Juzestán, la región petrolera más importante de Irán. La revista Fortune informó que no ha observado indicios de una disminución en las exportaciones de petróleo.

Aun así, es imposible predecir qué sucedería si los trabajadores petroleros respondieran a una convocatoria de huelga de Reza Pahlavi, el hijo exiliado del último sha de Irán. Las huelgas petroleras fueron el factor decisivo para el derrocamiento del sha en 1978, cuando la presión se intensificó hasta el punto de que, en cuestión de meses, la monarquía se derrumbó y fue reemplazada por el ayatolá Jomeini.

¿Podría el petróleo alcanzar los 120 dólares por barril?

Si la República Islámica de Irán colapsara, el equilibrio de poder regional cambiaría drásticamente. Mark Mobius, pionero en la inversión en mercados emergentes, advierte: «El mejor resultado es un cambio de régimen completo. El peor es un conflicto interno prolongado con el régimen actual en el poder».

Si se interrumpiera la producción iraní, los precios del petróleo se dispararían drásticamente a corto plazo. Sin embargo, a largo plazo, otros productores podrían cubrir el déficit dejado por Irán. La Agencia Internacional de la Energía también podría liberar reservas estratégicas de petróleo para calmar los mercados, según Goldthau.

Advierte, sin embargo, que el mayor riesgo reside en la posibilidad de "arrastrar a actores regionales al conflicto". Si Irán cerrara el Estrecho de Ormuz —una estrecha vía fluvial por la que fluye alrededor del 25% del petróleo mundial—, los precios del petróleo podrían subir hasta 120 dólares por barril, según estimaciones de bancos de inversión como JPMorgan Chase.

Las plataformas de perforación y las refinerías de petróleo de los países vecinos también podrían verse atacadas, lo que afectaría aún más los mercados energéticos. Goldthau advierte que, dado que alrededor del 20 % de la producción mundial de gas natural licuado también pasa por el estrecho de Ormuz, cualquier escalada de este tipo podría impulsar los precios del gas al alza en Europa.

Los índices bursátiles estadounidenses subieron durante las operaciones del jueves, apoyados por un repunte en las acciones de semiconductores.

Mientras las ganancias corporativas continúan fluyendo, varios bancos de Wall Street informaron hoy sus resultados trimestrales para el último trimestre de 2025, incluidos Goldman Sachs, Wells Fargo y Bank of America.

En las operaciones bursátiles, el Promedio Industrial Dow Jones subió un 0,7%, o 375 puntos, hasta los 49.525 puntos a las 17:37 GMT. El S&P 500, en su conjunto, subió un 0,6%, o 42 puntos, hasta los 6.969 puntos, mientras que el Nasdaq Composite avanzó un 0,8%, o 185 puntos, hasta los 23.657 puntos.

Los precios del paladio cayeron durante las operaciones del jueves, en medio de un dólar más fuerte frente a la mayoría de las monedas principales, además de ventas para tomar ganancias.

Ante la continua y fuerte demanda de metales del grupo del platino (PGM), la división de investigación global de Bank of America Securities elevó su pronóstico del precio del platino para 2026 a 2.450 dólares por onza desde una estimación anterior de 1.825 dólares, y también elevó su pronóstico del precio del paladio a 1.725 dólares por onza desde 1.525 dólares.

Las conclusiones clave del informe semanal del banco sobre los Mercados Globales de Metales, publicado el 9 de enero, muestran que las interrupciones comerciales en los flujos de metales del grupo del platino (PGM) siguen generando tensiones en los mercados, en particular en el mercado del platino. El informe también señala que las importaciones chinas de platino están proporcionando un soporte adicional a los precios.

Si bien es probable que haya una respuesta de la oferta, el banco espera que sea gradual, citando lo que describió como “disciplina de producción e inelasticidad de la oferta de la mina”.

Estos pronósticos se producen en un momento en que los precios del platino y del paladio siguen aumentando este año, con precios al contado que alcanzan los 2.446 dólares por onza para el platino y los 1.826 dólares por onza para el paladio.

Como resultado, ambos metales han superado las previsiones anteriores del banco, lo que lo llevó a revisar al alza sus estimaciones de precios.

En una declaración a Mining Weekly, el banco dijo: “Seguimos esperando que el platino supere al paladio, respaldado por los persistentes déficits del mercado”.

El banco explicó que los aranceles estadounidenses han tenido un impacto claro en varios mercados de metales y que el riesgo de aranceles adicionales continúa pesando sobre los PGM.

Este ha sido uno de los factores detrás del aumento de los inventarios en la Bolsa Mercantil de Chicago, junto con un aumento en las transacciones de intercambio por material físico (EFP).

La actividad EFP de paladio registró un desempeño más fuerte, impulsada en gran medida por las crecientes preocupaciones de que Estados Unidos podría imponer aranceles al paladio ruso, en medio de investigaciones antidumping y de derechos compensatorios en curso.

En este contexto, el banco indicó que el Departamento de Comercio de Estados Unidos había estimado el margen de dumping para el paladio ruso en bruto en alrededor del 828%.

El banco señaló que la imposición de aranceles sobre volúmenes rusos aún no revelados podría hacer subir los precios internos, dado que Rusia es un importante proveedor de paladio.

La demanda de importaciones chinas impulsa el soporte de los precios

Fuera de Estados Unidos, China ha brindado un impulso adicional a los precios. A principios de 2025, una fuerte recuperación de la actividad del sector joyero atrajo más onzas al mercado chino. Con los precios del oro en máximos históricos, este avance es particularmente significativo, ya que sustituir tan solo el 1% de la demanda de joyería de oro podría aumentar el déficit de platino en alrededor de un millón de onzas, equivalente a casi el 10% de la oferta total.

En la segunda mitad de 2025, el lanzamiento de contratos de futuros de platino y paladio respaldados físicamente en la Bolsa de Futuros de Guangzhou (GFEX) proporcionó aún más apoyo a los precios.

Estos contratos representan los primeros instrumentos de cobertura nacionales de China para metales del grupo del platino denominados en renminbi y permiten la entrega física tanto de barras como de metal esponja. El banco afirmó que la disponibilidad de liquidez física fue un factor clave del repunte de precios observado en diciembre.

Las importaciones de paladio de China también se han cuadruplicado desde septiembre en comparación con el año pasado, lo que el banco describió como difícil de explicar fundamentalmente dada la eliminación gradual en curso de los motores de combustión interna, lo que sugiere que el aumento está en gran medida vinculado al lanzamiento de contratos de futuros de paladio en la bolsa de Guangzhou.

Se espera una respuesta gradual del suministro

Ahora que los precios de los PGM se cotizan por encima de los costos marginales de producción y de los precios de incentivo para la inversión, los mercados están observando de cerca la respuesta de la oferta.

El banco afirmó: «Esperamos que cualquier respuesta sea mesurada. Los márgenes de producción, especialmente en Sudáfrica y Norteamérica, han estado bajo presión constante durante los últimos dos años, lo que podría incitar a la cautela a la hora de expandir la producción».

En cuanto a la nueva oferta, es probable que los aumentos sólo se produzcan de forma gradual, dados los largos plazos necesarios para pasar del desarrollo a niveles de producción estables.

Muchos proyectos en curso representan expansiones incrementales o aumentos graduales de la producción, más que fuentes de un crecimiento grande y rápido de la oferta.

En cuanto a la oferta, los problemas de producción en Sudáfrica afectaron el mercado del platino en 2025. La producción minera del país cayó aproximadamente un 5 % interanual entre enero y octubre de 2025, principalmente debido a problemas operativos como inundaciones y mantenimiento de la planta en el primer trimestre. El banco prevé una modesta recuperación de la producción sudafricana de platino este año, pero no suficiente para eliminar el déficit del mercado.

En Rusia, el mayor proveedor mundial de paladio, la producción también enfrentó desafíos debido a la transición de Norilsk Nickel a nuevos equipos de minería y a cambios en la composición del mineral. Como resultado, la producción de platino de la compañía disminuyó un 7% y la de paladio un 6% interanual durante los primeros nueve meses de 2025. A medida que estas interrupciones temporales remitan, se espera que la producción rusa de metales del grupo del platino (PGM) se recupere este año, lo que podría limitar el ritmo de aumento del precio del paladio.

Si bien los precios altos pueden incentivar una mayor oferta, el banco cree que es más probable que los volúmenes adicionales provengan de extensiones de la vida útil de las minas y reinicios de proyectos, en lugar de expansiones de capacidad rápidas y a gran escala.

En la práctica, la mayor parte de los nuevos suministros requieren varios años para pasar de la construcción a la producción plena, y muchos proyectos actualmente en desarrollo son expansiones graduales o por etapas, en lugar de fuentes inmediatas de grandes volúmenes adicionales.

El banco señaló que se espera que dos nuevos proyectos importantes que están entrando en producción (el proyecto Platreef de Ivanhoe Mines y el proyecto Bakubung de Wesizwe en Sudáfrica) agreguen un total combinado de 150.000 onzas de platino y 100.000 onzas de paladio durante el año en curso.

Otros proyectos de expansión siguen siendo a largo plazo y dependen de las decisiones finales de inversión. Entre ellos se encuentra el proyecto subterráneo Sandsloot de Valterra Platinum en la mina Mogalakwena, cuya inversión no se espera antes de 2027, y la extracción subterránea de mineral podría comenzar después de 2030.

Mientras tanto, el índice del dólar subió un 0,2% a 99,3 puntos a las 16:04 GMT, tocando un máximo de 99,4 y un mínimo de 99,09.

A las 16:05 GMT, los futuros del paladio para marzo cayeron un 3,3% hasta los 18.415 dólares la onza.