El oro se mantiene por encima de los 4.000 dólares al comenzar la cuenta atrás de la Reserva Federal, mientras que la plata repunta con fuerza.

Tras dos sesiones volátiles, los metales preciosos finalmente encontraron un respiro el miércoles. El oro subió ligeramente a medida que los inversores redujeron sus posiciones agresivas antes de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos, mientras que la plata experimentó un repunte más fuerte tras sufrir fuertes pérdidas el día anterior.

A las 9:37 GMT, el oro al contado cotizaba en torno a los 4.036,09 dólares por onza, con una subida del 0,22% en el día, mientras que los futuros del oro estadounidense rondaban los 4.037,30 dólares. La plata volvió a superar al resto, subiendo cerca de un 1,3% hasta los 57,86 dólares por onza, gracias al regreso de los inversores que buscaban gangas al mercado.

Un mercado a la espera de la Reserva Federal

La decisión de hoy genera poca convicción, y ese es precisamente el problema.

En lugar de realizar grandes apuestas direccionales, los inversores parecen conformes con esperar el veredicto de la Reserva Federal más tarde hoy. Si bien se espera que los responsables de la política monetaria mantengan los tipos de interés sin cambios, la atención se centrará en si el presidente Kevin Warsh refuerza la creciente expectativa del mercado de que aún podría haber otra subida de tipos antes de que finalice el año.

Esa incertidumbre ha mantenido cautelosos tanto a compradores como a vendedores, dejando al oro atrapado en un rango relativamente estrecho a pesar de las diversas fuerzas de mercado que compiten entre sí.

El oro se niega a ceder un apoyo clave.

Quizás lo más destacable de las recientes operaciones no sea que el oro esté subiendo, sino que siga defendiendo el nivel de los 4.000 dólares.

Normalmente, un dólar estadounidense más fuerte y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro ejercerían una presión mucho mayor sobre el oro, ya que las tasas de interés más altas incrementan el costo de oportunidad de mantener un activo que no genera rendimientos. Sin embargo, el oro ha atraído repetidamente a los compradores cada vez que los precios se acercan a la barrera psicológica de los 4000 dólares, lo que sugiere que los inversores siguen reacios a abandonar posiciones defensivas a pesar de la perspectiva cada vez más restrictiva de la política monetaria estadounidense.

Esa resistencia refleja algo más que simples compras técnicas. La continua incertidumbre geopolítica y la persistente preocupación por la inflación siguen proporcionando un apoyo fundamental, evitando mayores pérdidas incluso a medida que se han fortalecido las expectativas de una política monetaria más restrictiva.

La plata se recupera

Mientras tanto, la plata recuperó parte del terreno perdido tras la fuerte caída del martes.

La ganancia del 1,3% del metal superó con creces la del oro, lo que pone de manifiesto su tendencia a exagerar las fluctuaciones en ambas direcciones. A diferencia del oro, la plata se sustenta no solo en la demanda de activos refugio, sino también en las expectativas de actividad industrial, lo que la hace considerablemente más sensible a los cambios en el sentimiento general del mercado.

Esa combinación suele traducirse en mayores fluctuaciones diarias, y el repunte del miércoles fue otro recordatorio de la mayor volatilidad de la plata.

El siguiente catalizador

La calma podría resultar efímera.

Actualmente, los mercados perciben una posibilidad significativa de que la Reserva Federal retome las subidas de tipos de interés a finales de este año, y la próxima reunión clave se perfila como la de septiembre. Si los responsables de la política monetaria adoptan una postura más restrictiva o indican que los riesgos inflacionarios siguen siendo elevados, los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar estadounidense podrían fortalecerse aún más, aumentando la presión sobre el oro y la plata.

Por el contrario, cualquier indicio de que la Reserva Federal se sienta más cómoda con las perspectivas de inflación podría reavivar las expectativas de una política monetaria menos restrictiva, abriendo la puerta a una recuperación más amplia en los metales preciosos.

Por ahora, sin embargo, los operadores parecen reacios a tomar una decisión antes de escuchar directamente al banco central, lo que mantiene al oro y la plata en una situación de espera mientras se acerca una de las decisiones políticas más observadas del año.